航空运输业基本资料分析及走势分析

冰天

航空运输业基本资料分析及走势分析

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：冰天 浏览：3091 回复：5

第一次比较系统地写基本资料分析，不足之处望大家指正补充，我也尽可能地跟踪补充。

一、大势浅析：
     周四两市大盘再创新低，给市场更加蒙上了一层阴影，底在何方，许多人都在预测中。就个人看法，追求顺势而为，客观上看目前一些主流板块略有动作，但是由于成交量依然低迷，说明大规模建仓迹象并不明显。
     那么第一个进入视线的就是航空运输业板块。

二、A股中航空运输业板块
南方航空（600029）
上海航空（600591）
海南航空（600221）
东方航空（600115）

三、外因分析---油价上涨：
     近来全球石油价格持续上涨,近日更有突破45美元/桶的相关报告,这使得目前不少业内人士开始担心石油价格的高企会带来国内航空油价格的提升。毕竟,我国航空油的定价机制所参考的新加坡航油价格在近期是一路盘升,上月30日已达到10年来的最高价------50.65美元/桶。而航空油成本一般占到航空公司的20%甚至更高,所以,航空油价预期的提升将在一定程度上抵消市场的追涨激情。

四、中报业绩分析
上海航空：2004年中期主要财务指标

                                                    单位：人民币元
                                     本报告期末         上年度期末
总资产                         7,644,792,930.01   7,316,973,377.37
股东权益(不含少数股东权益)     1,918,259,525.10   1,794,569,955.62
每股净资产                                1.774              2.489
调整后的每股净资产                        1.647              2.308
                                  报告期(1-6月)           上年同期
主营业务收入                   2,902,749,918.32   1,797,882,035.11
净利润                           145,319,568.82    -197,378,618.58
扣除非经常性损益后的净利润       125,803,403.90    -209,635,652.76
每股收益                                  0.134             -0.274
净资产收益率(%)                            7.58             -13.27
经营活动产生的现金流量净额       402,678,691.85      28,321,186.52

     事实上，从上海航空的半年报来看，光从每股收益就已经超过去年的年报了。而比去年同期有大幅度提高，一个很大的原因是因为去年同期的SARS因素，也就是说客座率有很大的提高，据业内人士分析,客座率每上升一个百分点,就可以弥补航油价格上涨200多元。正由于此,公司的毛利率在航油上涨的背景下出现了业绩增长的态势。。
     还有一个重要原因是该公司在二季度提升了票价。每公里的票价达到了0.62元,较一季度的0.58元上升了6.9%,这在一定程度上抵消了航油上涨所带来的利润压力。

东方航空公司将于2004年8月26日公布04年度中报
南方航空公司将于2004年8月27日公布04年度中报
海南航空公司将于2004年8月31日公布04年度中报

我将进一步做跟踪分析。

冰天

五、民航建设基金分析
      在今年1至6月,民航建设基金继续暂停交付,预计下半年有望出台新的政策以取代当前的民航建设基金,而该基金一旦减免,将会给民航运输业提供直接收入增长点。
      有业内人士分析认为,航线资源占用费就是取代民航建设基金的。果真如此的话,根据当前的信息推测,民航业的负担将从此减轻30%至40%。而如果单纯考虑取消民航建设基金的话,那么,南方航空将减少5.84亿元的成本支出,东方航空为3.42亿元,上海航空为1.65亿元。所以,一些意外的利润来源也将会提升航空运输业板块的投资价值。


六、股本资料分析
      由于航空股都有一定的非A股，比如东方航空与南方航空有H股，海南航空有B股，只有上海航空是清一色的A股。
      通常来说，往往是股本结构越简单，股价走势就越没有束缚。所以，上海航空无疑是首选，这可能是该股近期成为航空股龙头的一个原因。

七、流通盘及流通市值
600591上海航空      
总股本：     108150 万股         流通A股：     30000 万股        
周五收盘价：5.71   流通市值： 17.13亿

600221海南航空     
    总股本：   73025.28 万股       流通A股：  37195.78 万股      流通B股：  18472.32 万股        
    周五收盘价：4.22  流通市值： 15.697亿

600115东方航空      
    总股本：     486695 万股      流通A股：     30000 万股  
    周五收盘价：4.65   流通市值：13.95亿

600029南方航空      
    总股本：   437417.8 万股     流通A股：    100000 万股  
    周五收盘价：4.70  流通市值： 47亿

    通常来说，一个板块涨幅最大的往往是流通盘或者说流通市值最小的个股，但可以注意到一点， 600591刚刚有过一次送配。
    日期          总股本     流通A股    变更原因
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   2004-06-25      108150       30000    公积金每10转增5股

冰天

八、刚刚找到的一个数据：(谢谢星月飞歌提供)
上航、东航、南航7月份经营数据点评(这是来自申万研究所的报告)

7月份上航、东航、南航三家航空公司综合客座率都在72%以上，东航和南航的国内航线客座率甚至高达78%。各公司均增加了对7月份的客运运力投入，主要增加的是国内和国际航线；由于大家都看到了货运业务的巨大发展前景，货运运力的增速均高于客运。7月份，由于出游人数增多等因素，航空旅客运输量急剧增加，三家公司当月的客运周转量均环比增加了25%以上，远高于客运运力的增长。但货运周转量的增长低于客运运力的增长。维持对上航、南航、东航“增持”的投资评级。

表 3 三家航空公司 1-7 月份累计客座率情况
       1-7 月份累计          上航              东航              南航
           国内             67.12%            69.43%           69.36%
           地区             56.83%            58.98%           62.93%
           国际             48.35%            60.29%           63.42%
           合计             65.73%            64.75%           68.00%

九、股东研究：
由于目前只有600591已公布中报，这里就先研究它。。
【股东户数】   截止日期      　　股东户数(户)       平均持流通股(股)
             2004-06-30       25278户(总户数 )          11868
             2004-03-31       18877户(总户数 )          10595
             2003-12-31       28728户(总户数 )           6962
             2003-09-30       40881户(总户数 )           4892
【最新流通大股东】                                    截止日期：2004-06-30
  股东名称                            持股数(万股)  占流通比例(%)    性质
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博时价值增长证券投资基金                   2792.62    9.31       A股流通股
中国工商银行-博时精选股票证券投资基金       982.00    3.27       A股流通股
中国银行-海富通收益增长证券投资基金         802.26    2.67       A股流通股
中国银行-华夏回报证券投资基金               773.11    2.58       A股流通股
长盛成长价值证券投资基金                    601.05    2.00       A股流通股
交通银行-易方达50指数证券投资基金           592.04    1.97       A股流通股
中国建设银行-华宝兴业多策略增长证券投资     591.84    1.97       A股流通股
上海市企业年金发展中心华夏成长              492.69    1.64       A股流通股
上海市企业年金发展中心中金平衡              469.24    1.56       A股流通股
谢遵永                                      406.68    1.36       A股流通股
  合    计                                 8503.54   28.35               
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    看，基金已经重仓把守。。。

冰天

十、打开国际市场
      7月24日中午11:30分，民航总局局长杨元元与美国运输部部长峰田代表两国政府在北京正式签署了中美政府民航运输协定议定书。
      根据该议定书，在2010年前，双方在现有的各自4家承运人的基础上，逐年增加最高有9家承运人进入对方航空运输市场，并允许各方的航班数量由目前的每周54班各增加195班（其中货运航班111班，客运航班84班）；此外，开放的领域还有客货运权、客运航班地点和货运中心的设立、代码共享以及包机等。
　　这是中国首次与其他国家签署的大规模开放航空市场的协议。协议给予了美国企业大幅度进入中国航空市场的机会，中美两国之间的航班可以在未来6年内，从目前的54班创纪录地达到或者超过249班。在此之前，外航在飞往中国的航线问题上受到航班数量、到达地点等诸多限制。
     ......
     按照协定，我国三大航空公司中国国际航空公司、南方航空公司、东方航空公司同美国的三大航空公司———美国西北航空公司、美利坚航空公司和美国三角航空公司将实行代码共享，共同占领市场。
     随着中美签定的航空协议,天空对外开放.必将引发中国航空业的飞速发展.

详细信息大家可以查阅：
中美签署民航运输协定 两国航班六年内将增四倍
http://news.sina.com.cn/c/2004-07-24/12343811896.shtml

waha

好，我给你收下。

甜紫烟

全面.谢谢你辛苦了