错过苏宁 不可错过她！_个股分析:(600971)恒源煤电
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：伊布都
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错过苏宁 不可错过她！_个股分析:(600971)恒源煤电
主营范围 :煤炭开采、洗选加工、销售业务。
◆ 控盘情况 ◆
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点评:上市公告书显示，前十大股东中主承销商国元证券包销55万股。
大股东进出
股东情况 股东总户数:0
名 称 2004-08-13持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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1.安徽省皖北煤电集团有限责任公司 7880.00 62.74% 新进 国有法人股
2.安徽省燃料总公司 140.00 1.11% 新进 国有法人股
3.合肥四方化工集团有限责任公司 70.00 0.56% 新进 国有法人股
4.国元证券有限责任公司 55.64 0.44% 新进 流通股
5.南方证券 40.00 0.32% 新进 流通股
6.合肥开元精密工程有限责任公司 35.00 0.28% 新进 国有法人股
7.深圳高斯达实业有限公司 35.00 0.28% 新进 国有法人股
8.华安证券 3.50 0.03% 新进 流通股
9.广发证券 3.20 0.03% 新进 流通股
10.社保基金 3.10 0.03% 新进 流通股
总 计 8265.44 65.82% --- ---
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流通股东情况
名 称 2004-08-13持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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1.国元证券有限责任公司 55.64 -- 新进 流通股
2.南方证券 40.00 -- 新进 流通股
3.华安证券 3.50 -- 新进 流通股
4.广发证券 3.20 -- 新进 流通股
5.社保基金 3.10 -- 新进 流通股
总 计 105.44 0.00% --- ---
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主要财务指标 2004中期 2003末期 2002末期 2001末期
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每股收益 (元) 0.9000 0.7800 0.7400 0.5200
每股净资产(元) 3.7500 3.4700 2.6900 1.9500
每股未分配利润(元) 1.9072 1.6356 1.0120 0.4187
每股公积金(元) 0.4293 0.4293 0.4293 0.4293
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销售毛利率(%) 55.54 42.41 42.79 37.95
主营业务利润率(%) 54.14 40.98 41.28 36.36
净资产收益率(%) 23.87 22.46 27.57 26.84
股东权益(%) 55.04 56.70 51.15 42.45
流动比率 1.06 1.12 0.63 0.57
速动比率 1.04 1.10 0.58 0.52
每股经营现金净流量(元) 1.7500 0.9300 0.3000 1.0100
会计师事务所意见 无保留 无保留 无保留 无保留
报表公布日 2004-07-28 2004-07-28 2004-07-28 2004-07-28
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经营业绩:
指标(单位:万元) 2004中期 2003末期 2002末期 2001末期
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主营收入 25136.10 35382.96 32647.10 28289.03
主营利润 13608.47 14499.66 13476.93 10284.81
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营业利润 10895.04 9777.49 9191.49 6522.78
投资收益 3.24
营业外收支净额 6.49 -261.70 -126.43 -117.79
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利润总额 10901.53 9515.79 9068.30 6404.99
净利润 7304.02 6360.16 6052.07 4270.53
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供股东分配利润 20650.23 13346.21 8258.08 3416.42
未分配利润 15562.47 13346.21 8258.08 3416.42
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错过苏宁 不可错过她！
从前期苏宁电器的高举高打，再到近日亿城股份的连续爆涨等现象中，我们可以清晰的感觉到：市场主流、非主流资金都已明显的树立起“高业绩+高增长=高成长”的成熟投资理念，那些徒有题材没有实实在在业绩增长的个股在未来将不断被边缘化，遭到市场抛弃！本周二，苏泊尔的上市首日即大跌破发行价与600971恒源煤电逆市飙涨73%的鲜明对比就是再好不过的例子。那么，在中小板、新股、次新股频频自杀式杀跌的悲剧下，600971恒源煤电又到底有何魔力诱惑着众多大资金疯狂抢入，造就唯一的东方神话呢？
区位优势 龙头地位
公司地处经济发达、严重缺煤的华东地区，有市场庞大、交通运输距离短，费用小的竞争优势。“华东第一煤炭”的优势直接造就了公司的高成长，近日公司公告，上半年实现净利润7304.02万元，同比大增136.29%，是03年全年的114.84%！并且，这种增长势头在未来仍将得到不断加强、提速！
产能扩张 价格高企
公司煤矿原设计生产能力是150万吨每年，由于煤炭行业高速增长期的降临，01到04年上半年，恒源煤电的原煤产量平均在170万吨左右，产品销售率达到100%，几乎是满负荷生产状态应付。好在公司IPO募集资金41493万元马上“救援”，此也为公司产能扩张，提高利用率打下了坚实的基础。由招股说明书可知，公司募集资金将分别用于收购刘桥一矿、刘桥二矿改扩建等六个项目。年产煤120万吨的刘桥一矿收购工作将在上市后60日内完成，其收益将直接体现在今年业绩当中，而改扩建工程也将在明年6月完成。由此，我们预计公司今年煤炭产量将达到300万吨，05年煤炭产量达到330万吨以上。仅按销售均价275元/吨来算，公司今年的销售收入将高达82500万元、净利润在14400万元左右，实现每股收益1.15 元，市盈率仅15倍！而到了产能进一步提高的明年，公司有望实现净利润16700万元，从而使每股收益提高到1.67元，按目前市价算，市盈率更仅10倍！
10倍的市盈率在煤炭行业、整体A股市场又处于怎么样的一个优势地位呢？目前两市共12家煤炭类上市公司，平均市盈率在27倍，动态平均市盈率为20.8倍，以此估算，恒源煤电的合理估值水平至少应在23.92元上方。再看与它业绩接近的苏宁电器，该股目前价格回调之后仍高挂36元上方。显然，无论横向比较还是纵向比较，恒源煤电目前17元左右的价位对应其10倍的市盈率是被大大低估了，但反过来说，这也给细心的投资者提供了以低价位买进优质筹码的绝好机会。
综合判断，在公司未来不断收购皖北煤电旗下优质资产的同时，公司产能将得到持续扩张，加上电煤需求旺盛的大气候，公司后期业绩的持续高增长已是板上铁钉的了。走势上看，大资金在该股上市开盘后即展开了疯狂的收集筹码动作，全然不顾大盘环境。从5分钟K线图形上看，该股上市首日即走出了强势多头趋势，且换手率高达60%以上，完全符合牛股特征；本周三下午，盘中一根近1%涨幅的放量阳线更是彻底突破了昨日构筑的17.40元平台，新的拉升态势已是呼之欲出，投资者不妨密切关注。 | 
发表于 2004-8-21 09:14
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