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大道至简：再读道氏理论的体会
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：伞型基金
浏览：31699
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这是我在理想写的一篇文章，可能在预测上有些误差，但大趋势还是没错的，希望大家能对经典理论有个新的认识，不要以为复杂、花哨的东西能唬人就盲目崇拜！有句话叫“不熟不做”，此时也就是你不懂的东西别盲从！相信“大道至简”！
近日晚间无事，随手翻翻道氏，感受颇多！想起日间有人竟然说出这样的话：
“三代人的贴子里我讲了对第一代人的认识,第一代人,总体的说,就是用经典的道氏\甘氏\艾氏理论做武器的一类交易者,技术分析,我给他们自己招会员的网站的评价是,抱守残缺,妖气弥漫,这一代人介入股市比较早,应该算是股市的先行者,但是因为这样那样的原因,没有跳变羽化,主要的原因我觉得还是因为一些过早\小小的成功,自身的素质也不愿意辛苦学些新的东西,以后市场发展了,虽然越来越不适应,却不肯承认,明显有一点就是,按照他们当年的心气,绝对不会去做这个会员,有钱觉得都是自己的,这个变化令人深思.股市就是这样,总体是骗,大有大骗,小有小骗,上行下效.”不知是无知，还是哗众取宠？
我们先回顾一下道氏理论的关于“基本趋势”基本观点：
基本趋势的几个阶段
1.牛市——基本上升趋势，通常（并非必要）划分为三个阶段:
第一阶段是建仓（或积累），在这一阶段，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此时购入了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，财政报表情况仍然很糟——实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态，公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节，市场活动停滞，但也开始有少许反弹。
第二阶段是一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在这一阶段，技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。
最后，随着公众蜂拥而上的市场高峰的出现，第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人的上扬并不断创造“崭新的一页”，新股不断大量上市。此时，你们某个朋友可能会跃跃欲试，妄下断言“瞧瞧我知道行情要涨了，看看买哪种合适？”——当它忽略了一个事实，涨势可能持续了两年，已经够长了，现在到了该问卖掉哪种股票的时候了，在这一阶段的最后一个时期，交易量惊人地增长，而“卖空”也频繁地出现；垃圾股也卷入交易（即低价格且不具投资价值的股票），但越来越多的高质量股票此时拒绝追从。
2.熊市——基本下跌趋势，通常（也非必定）也以三个阶段为特点:
第一阶段是出仓或分散（实际开始于前一轮牛市后期），在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。
第二阶段我们称之为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。恐慌阶段通常与当时的市场条件相差甚远。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。
那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买入。商业信息开始恶化，随着第三阶段推进，跌势还不很快，但持续着，这是由于某些投资者因其他需要，不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。垃圾股可能在前两个阶段就失去了其在前一轮牛市的上涨幅度，稍好些的股票跌得稍慢些，这是因为其持股者一直坚持最后一刻，结果是在熊市最后一的阶段，这样的股票有往往成为主角。当坏消息被证实，而且预计行情还会继续看跌，这一轮熊市就结束了，而且常常是在所有的坏消息“出来”之前就已经结束了。
上文中所描述的熊市三阶段与其他研究这一问题的人士的命名有所不同，但笔者认为这是对过去十几年中主要跌势运动更准确、更实际的划分。然而，应该提醒读者的是，没有任何两个熊市和牛市是完全相同的。也有一些可能缺失三个典型阶段中的一个或另一个，一些主要的涨势由始至终只是极快的价格升值。一些短期熊市形成没有明显恐慌阶段，而另一些则以恐慌阶段结束。任何一个阶段，都没有一定的时间限制。例如，牛市的第三阶段，就是一个令人兴奋的投机机会，公众非常活跃，这一阶段可能持续至少一年也可能不过一二个月，熊市恐慌阶段通常不是几天就是几个星期之内就结束。无论如何，我们应时刻牢记基本趋势的典型特征。假如你知道牛市的最后一个阶段一般会出现哪些征兆，就不至为市场出现看涨的假象所迷惑。同样，你清楚牛市之前（也就是熊市尾声）一般会出现哪些征兆，就不至为市场出现看跌的假象所迷惑。
看看大盘月线图，自2001年6月的2245高点至今已有3周年，期间比较清晰的反弹有3次：第１次是跌至02年的1339反弹至02年6月的1748；第２次是03年1月的1311低点至03年4月的1646；第３次03年11月的1307弹至04年4月的1783；期间具体的跨度呀、涨跌点数呀俺也懒得算了，相信能看懂此文的人看看就心中有谱了。目前低点1366点，（市场上时常有人说这个指数失真了，自己编个什么指数了，其实是走进了一个误区：平均指数包容消化一切（除了上帝，“上帝的行为”）——因为他们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响供给和需求关系的情况。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。你再所谓修正岂不是矫枉过正？呵呵，扯远了）假如1360左右底部成立的话，严格来讲如果仅是反弹的话将是第４次反弹！这样的走势是前所未有的！那么是什么？自1366起来的会是反转？就我个人看，2007年应是下一个牛熊分界点！别的俺就不说了，坛里有个性的人很多！怕！
现在看，对1360（８月后）后的走势判断有误，但有明显的机构搏奕（管理层）的意图，说这有为自己犯错辩解的意味，呵呵。记住，市场永远是对的，错的只有自己！希望对大家有所启发！ |
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发表于 2004-9-22 09:59
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