呵呵，上周没有时间写作业，现在补上～～～
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：苏福马
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前面几周写了些对大盘中线的看法，认为中线已经接近底部区域，中线大盘向上应该是必然的方向，当时老鼠班长就回帖提醒（原话如下：支持一下，这个位置大盘向上是几乎必然的，可必然要向上，偏偏就不向上，说明啥呢？）当时从基本面（市场估值水平）政策面（政策取向和政策曲线力度）考虑比较多，认为市场的短期走势必将跟随和服从基本面和政策面的变化而逐渐走向健康稳定，但是市场实际的走势出乎我的预料，两周下跌了近40点，我自己也在不停的思考，究竟市场连续向下运行是什么原因，是基本面经济的减缓增长导致市场估值水平的变化？还是政策的曲线发生了逆转？因为这两个问题会决定资金对市场的判断，从而影响市场资金的流动，进而影响市场的走势。
先看估值水平，我们的市场真的就不值得投资？现在的市场从市盈率.市净率等硬性财务指标看是股市有史以来最低的时期，同1994年前后熊市时相当，同国外成熟市场比较差距也不大，考虑高增长宏观背景，大多数股票不流通（一旦全流通股票市盈率还会有较大幅度的下降）人民币升值预期等等因素，单纯从估值水平来说已经处在合理的区间，不具备继续向下的空间。
在看政策，从政策的行政高度和政策的宽度看是历史上绝无仅有的，出台政策之多，密度之大，力度之强也是绝无仅有的.这些政策的着眼点在于真正地解决证券市场中积累多年的问题，类别股东表决机制、保险资金入市、企业年金入市、券商融资渠道拓宽等政策对市场的积极作用都是中长期的，这些政策也是有计划，有步骤，有连续性的，都是在国九条的总体框架思想下的执行和延续，没有必要怀疑政策的连冠性。
估值和政策都没有变化的情况下究竟是什么影响了市场？为什么市场走势还是那么低弥？我也一直在思考，我也困惑，迷茫。
这几天看论坛的言论给了我一些启发，市场不振的原因就是预期，悲观的预期导致市场的低弥。股市是政府为国企融资的工具，圈钱是中国股市的唯一目的，停发新股，市场预期的是后期大规模的扩容，规则的出台，市场预期C板的到来，保险资金入市、企业年金入市，市场预期是远水不解近渴，类别股东表决机制出台，市场预期不能从根本上解决股权分置下的大股东侵占小股东利益等等，总之悲观的预期是导致目前市场低弥的最重要的原因。在9.14短暂的市场激情过后，政策利好带来的边技效应逐渐淡去，悲观的预期逐渐占据上风是导致市场疲弱不振的主意原因。
如果股市低不振的原因不是基本面和政策导致的，而是悲观的市场预期导致的，那么未来什么时候才能告别悲观的预期，在基本面和政策的影响下走出低弥呢？
我无法判断。我借用一个名人说过的话（我可以计算天体的运动，却无法计算人类的疯狂）
无法判断的市场也是我们要生存在这个市场最大的敌人，但是我们还是要理智的思考，正确的去应对。
短线市场在悲观预期的笼罩下有可能做出不理性的举动，我们要积极主动的规避这种风险，在规避风险的同时，要注意这种市场的低弥是建立在悲观的预期下而产生的，是没有理由的，是不理智的，是无法长久的，短线市场的不理智往往带来中线的转折机会，矫枉过正必将带来更大的机会。
最后我想说，在基本面－－宏观经济积极向上，人民币有升值预期的良好预期下，股价却在长期下跌，股票估值处在历史最低的背景下，在政策处于有史以来最积极，制度性建设最多，政策取向向有利于股市发展的情况下，股价暂时的低弥必将带来更大的机会。
当机会，中线长线的大机会即将到来的时候，你准备好了吗？
附上今年出台的一部分政策（顺便说一句，市场啊，你还要什么？？）
1、涉及市场发展战略层面的国九条；
2、保护投资者利益的股权分置和类别表决机制；
3、优化市场参与者的券商规范和分类管理；
4、引入合规资金的企业年金和保险资金入市；
5、推动基金市场发展的基金产品创新和商业银行成立基金管理公司；
6、新股发行和再融资制度改革；
7、中小企业板推出等等。 | 
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发表于 2004-12-18 21:25
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