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- 2004-11-14
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林奇论语1~12
对股价的10种最愚蠢（最危险）的认识：（林奇论语１）
1。如果股价已经下跌了这末多,认为它不可能再跌了.
试图捞住下跌股票的底就像抓住一把下跌的刀,最好的办法是等到刀掉到地上再拾起它.
2。如果股价已经这么高了,怎么可能再进一步上升呢?
3。每股只有3美元,我能失去什么?
失去一切
4。最终股价会回来的
它们永远在市场中消失了
5。黎明前的时候总是最黑暗的.
有时候,黎明之前是最黑暗的,但有时黑暗之后,还有更黑暗的时候.
6。当股价跌到10美元时,就将其卖出
除非我对这家公司有足够的信心去买它更多的股票,否则就立刻卖掉它
7。我有什么可担心的,保守的股票不会波动太大.
公司在变化,繁荣会改变,你不能忽视任何一支你拥有的股票
8。看看我已经赔了这么多钱,我就不再买股票了.
如果只是为赚回在股市中所赔的钱而进行投资,必将会导致失去更多的钱
9。我已经错过了一支好股,我一定要抓住下一支.
所以在大多数情况下,最好对那些即使股价在高位的最好的公司股票进行投资,
也不要对那些价位较低的可能会成为好公司的股票进行投资.
10。股票上涨,所以我一定是对的；股票下跌,所以我一定是错的。
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黑马型股票的公司特征（林奇论语2）
1。处于一个增长为零的行业中,特别是让人讨厌的行业中，不用担心竞争.最有可能找到能赚大钱的股票；
２。它有一个壁垒；
３。人们要不断购买它的产品；
４。它是高技术产品的用户；
５。避开华尔街那些所谓专家们的视线,机构投资者不会购买它的股票,分析家也不会关注其股票的走势;
６。名字听起来很傻,或者说得好听一点,听起来很可笑；
７。公司的业务属于“乏味型”；
８。公司的业务属于“让人厌烦型”；
９。经营的业务让人感到郁闷；
１０。关于公司的谣言很多；
１１。公司的职员购买它,当管理人员自己也拥有公司的股票时，如何回报股东就成了优先考虑的事情，
没有什么样的内幕消息能比公司的职员正在购买本公司的股票更能证明一支股票的价值；
１２。它在回购自己的股票；
１３。通过抽资摆脱做法独立出来的上市公司；
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冷门的,增长停滞的行业往往出大牛股（林奇论语3)
搜索那些低估的股票,通常是在不受看好的行业中发现他们；
负增长的行业不会引来大批的竞争对手；
关键是一旦竞争者消失了,萧条行业的幸存者能够迅速的改变命运；
如果有我不愿买的股票,那它一定是最热门行业中最热门的股票；
高速增长和热门的行业吸引了一批希望进入该行业的非常精明的人；
萧条行业的优秀公司有几个共同特征:
低成本运作，避免负债;
守财奴坐着经理的位置，拒绝划分白领，蓝领的公司等级制;
员工收入不错并持有公司的股份;
见缝插针,占领大企业不屑一顾的市场;
成长迅速——比那些增长迅速的热门行业中的很多公司增长还快.
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散户VS专家——谁更强（林奇论语4）
华尔街有一条不成文的规则:如果你是因为购买IBM的股票而使客户的资金遭受损失,
你永远不会因此而丢掉你的饭碗.（头儿会问你：）“该死的IBM怎末了?”（而不是）“你最近怎末了?”
那些认为华尔街的专家们都在拼命寻找前景看好股票的理由的人对华尔街的了解还是太少.
基金管理者们最有可能寻找的是没有买这类股票的理由. 这样他可以在这类股票上涨时提供合适的理由
来为自己的没买举动辩解.
在过去的三十多年,股票市场由一群职业炒家主宰者着. 和一般公众的理解相反,这反而使业余投资者
更易于进行投资.你完全可以不理会这些专家,你也能战胜市场.
无论你何时买卖股票,你都在与华尔街上的所谓专家们竞争.这对你来说非常幸运.
我们做股票投资所需要的全部数学知识在上小学四年级时就已经学会了.
成功的秘密在于从不去商业学校学习,这样的话就不必再花费时间和精力来把已经学过的知识全部忘掉.
如果仅仅是因为逻辑学教会了我分辨华尔街特有的不合逻辑性,那么它应该是在选股方面对我帮助最大
的一门学科.
个人投资者能够挖掘最有希望的汽车公司并且把他所有的钱投资于这家公司,并且从汽车股的反弹中获得
大量利润,一个大型基金的基金经理则不得不去:赌行业
很显然,学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大.
在分析公司的情况及其走势时个人经历的价值是无法估量的.
寻找那些未被华尔街专家推荐的公司的股票.
机构持有者对该公司的股票持有量越低说明该公司的情况越好.
我所希望购买的股票恰恰是传统的基金管理人员忽略掉的股票.
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精彩的感悟（林奇论语5）
在阴影笼罩着股市的日子里,你我又有了一次买廉价好股票的好机会
坏消息通常会变得越来越坏
股票如女人,永远猜不透——这对女人和股票都不公平
“玩股票”实在是一种毁灭性的业余爱好
公司办公室奢华程度与公司经理回报股东的意愿成反比.
公司经营的业务越简单我越喜欢.
人世间生活的时间短暂,之后就是漫长的死亡，没有人在临终时会说:我后悔没有在工作上花更多的时间。
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选个股，不要理会市场：（林奇论语6）
巴菲特:据我所知,股票市场是不存在的.它只是一个参考,来检验一下是否有人在做傻事.
当你无法找到一家股票被合理定价或者能满足你其它得投资原则的公司,这时你就知道市场被高估了.
很显然,你无需具备预测市场的能力就可以在股市上赚钱
你应该下功夫去选择一支好股票而不要去管整个市场的情况,因为市场自己会运行得很好.
投资是向公司投资,而不是向市场投资.
如果一家公司经营失败,那末无论这家公司的股票的交易量是多少,基金经理总要亏损；
如果这家公司经营成功,他或她将会很高兴能从容不迫地增加仓位。
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4种类型公司选择（林奇论语7）
1）避开“多样化恶化”的公司，一般来讲收购会让我感到紧张.
在收购中存在这样一种趋势:一掷千金,用出高价来标榜自己的实力,对收购来的公司期望过高而后又管理不善.
在本公司基本业务很糟的情况下进行收购就是一个很好的策略.
2）关于快速成长公司：
我所寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司.关键要计算出它们的增长期何时会结
束以及为增长所付出的资金有多少.
理解过去销售增长的原因有助于你正确判断过去的增长率能否继续下去.
我.当然乐意以市盈率20倍的价格购买一个每年有25%增长率的公司.
3）关于周期性公司:
当我的初衷并不是说因为经济处于复苏的早期阶段就去买周期性股票.推荐这些股票只不过是因为它们恰好是
我研究的公司中,最合算的恰好都是在周期性行业而已,而这正是盈利增长的方向.
一家周期性公司的市盈率很低时,那常常是一个繁荣期到头的信号.
4）关于成功转型公司:
投资成功转型公司的好处在于在所有类型的股票中,这类股票的涨跌情况受整个市场的影响最少
如果你想短期持有一支股票,你应该找一家利润率较高的成功转型的公司.
当经济情况好转,整个行业内拥有最高利润率的公司将会成为最大的赢家.
十倍收益率更易于从快速增长型和转型困境型的股票中获得.
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股票投资必胜技：长期而集中地投资于优秀公司（林奇论语8）
1）长期投资
决定成败的关键在于一种能力----不受市场波动的干扰,坚持到投资获得成功的能力.
决定股票挑选者命运的不是他们的头脑,而是他们的耐力
只要公司的经营情况没有什么根本的变化,你就要一直持有你手中的股票.
如果你认定了几家公司,那么永远也不要放弃.
我获利最多的股票往往是那些持有了3年甚至4年的股票.
一个良好的投资组合需要定期的检验----也许6个月就要检验一次！
2）集中投资
在股票市场上,选准一支股票就可以.
做股票就像找对象,易于离婚不是好理由.如果你一开始就作出了明智的选择,就不要想着放弃.
五股原则.：管理五支股票的个人能够把它当作一项个人爱好.
无论什么时候都不要在你的证券组合里有5只以上的股票.
3）优秀的公司
长期而言,公司的经营与股价之间呈完全的相关性.这个差别是赚钱的关键,而这就需要有耐心而且要选好股票.
高市盈率,高增长率的股票最终会战胜低市盈率,低增长率的股票.
我当然乐意以市盈率20倍的价格购买一个每年有25%增长率的公司.
如果某个行业中最优秀的公司股价比较理想,我宁愿买它也不会出更低的价去买稍差一点的它的竞争对手.
投资股票最大的损失往往来自于投资于财务状况不良的公司.
如果你决定长期持有一支股票,你就应该找一家利润率相对较高的公司;
拥有最高利润率的公司的运营成本最低,并且当整个行业都不景气时,低成本的公司更有可能存活下来.
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了解你手中的股票（林奇论语9）
难怪人们在房地产市场上赚钱而在股票市场上赔钱.他们选房子往往要花几个月的时间,而选择股票却只花
几分钟的时间.事实上,他们在买微波炉时花的时间也比选股票时多.
到头来,他们越发感觉说华尔街就是个大赌场,其实是他们的行为让华尔街成为了赌场.
假设你做了正确的研究并且买了标价合理的股票,这样你就已经在一定程度上使你的风险最小化了.
最重要的一个经验是懂得了靠自己做研究的价值.
你买股票的时候也千万记得关注公司的每一项新发展
购买自己所了解的公司的股票.
不作研究就投资跟不看牌就玩纸牌游戏一样盲目.
如果我被股票市场的一些现象所迷惑,我就会回想一下自己最初购买某支股票的缘由.
如果你明白自己购买某支股票的初衷,自然你知道对它说再见的合理时机.
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公司的盈利是最重要的（林奇论语10）
1）只要公司的收益不断增加,就不会有什么阻力能阻止它的股价上涨.
2）股价增长常常会超过盈利的增长,这是由于投资者们都愿意为公司未来的良好前景而付出更多的钱.
3）一家公司可以用5种基本方法增加收益:削减成本;提高价格;拓展新市场;在原有市场上卖掉更多的产品;
救活,关闭或者用其它的方法处理赔钱的业务.
4）选股人对任何事情都不能想当然,必须跟踪每只股票背后的故事.起码要对两个基本问题作出回答:
a)相当于收益而言,价格是否仍合理?
b)公司正在做的那些努力会增加利润?
5) 如果你凭着对一家公司所生产的某一产品的了解就打算购买它的股票,那么你首先要找出的是:
这件产品的成功对公司的净收益有什么影响.
6) 因为一只股票的价格已翻了一番或者两番甚至更多而拒绝买入可能是一个巨大的错误.
7) 公司收益迟早会影响到证券投资的成败与否.而今天,明天或者未来一周的股价波动只会分散投资者的注意力.
8）一家成功的公司开拓新市场时,它的收益就会增加,随之股价也会上涨.
开拓新市场的结果是加速了收益的增加同时也推动了股票价格的急速上扬.
9) 对于小公司,最好等到它开始盈利的时候,你再去投资.
10)当一个业绩良好的公司的股票的售价是其每股盈利的3~6倍时,投资者几乎不会有任何损失.
11)如果一支股票的价格下跌时公司的收益还在不断增加,那末比较可取的做法就是继续持有它,
而更好的做法则是再补仓.
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开展对上市公司的尽职调查（林奇论语11）
1）现在公司被要求在募股说明书,季报以及年报中透露几乎所有的信息.
我想象不出还有业余投资者找不到但又非常有用的信息,所有相关的信息只是等着被投资者来收集.
2）专业投资人员总是不停地给公司打电话,而业余投资者却从不考虑这么做.
你给投资者关系办公室打电话时,你完全可以相信你将要听到的都是100%.
问题中包含一些有关对方的资料很有好处,这样他就会知道你已经做过一些研究了.
3）向某家公司询问其竞争对手是我在寻找有前景的新股票时最喜欢用的技巧之一.
我一向都会在挂电话之前问这样一个问题:你最欣赏的对手是谁?
在和上市公司管理层座谈中,我总是以这样的一个问题结束谈话:你最敬佩的竞争对手是谁?
4）在大多数情况下公司的工作人员都无法回答为什么股票要下跌这个问题.
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对长期投资要有坚定的信仰（林奇论语12）
1)当你投资股票时,你必须对人性,对资本主义,大到对国家和未来的繁荣要有基本的信任.别被市场上的风浪吓倒;
在1982年初,我经常都进行一种心理训练,那就是专注于宏观经济前景,使自己相信最坏的事情不会发生.
2)从长期看,那些给你带来最高回报的股票,也正是一路上导致磕磕绊绊最多的股票.
股市中赚钱,关键是不要被吓跑.
3)要想使自己的长期收益最大化,无论在好年头还是坏年头,你只需坚持自己的投资策略, 便可实现目标.
4)资金变现会使自己脱离股票市场,我的观点是永远不要脱离股票市场,应随情形的变化对股票进行调整.
5)如果大崩溃真的发生了,你即使把钱存在银行,也将毫无用处.
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发表于 2005-6-11 21:33
