交行的最新消息
来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:苏州活梅
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交行消息出来了,3月开始路演,价格更低。
市场人士透露交行询价区间在1.7元附近
2005年01月21日
新股询价制第一股华电国际昨天公布初步询价结果,2.30元至2.52元的A股发行价格区间明显低于市场预期,刚刚出现企稳迹象的电力板块再次整体下挫。与此同时,询价冲击波还有放大趋势,A+H股板块受此拖累大幅下跌,广船国际、仪征化纤甚至被打至跌停。市场陷入了更深的恐慌之中:下一个还会轮到谁?
华电国际询价偏低
华电国际初步询价结构显示,参与询价的77家机构给出的报价区间为1.9元/股至3.38元/股。其中有60%的机构给出的报价集中于2.30至2.52元的价格区间内。按照新股发行制度,接下来,华电国际和中金公司将通过累计投标询价向询价对象配售不超过2.845亿股的股票,并以相同价格通过市值配售方式向二级市场投资者配售不低于2.845亿股的股票。
昨天,华电国际H股收盘价格为2.3港币,换算为人民币约2.438元。过去三个月华电国际H股均价在2.6元人民币左右。这意味着华电国际A股发行价与H股的股价已完全接轨。
但是,华电国际H股市盈率是12.46倍,A股市场电力股的平均市盈率却是15倍左右。尽管经过市场4天来的大幅调整,目前A股市场的电力股价格,与华电国际的A股发行定价之间还是有较大落差。市场人士根据华电国际H股的公告信息预计,发行A股后公司2004年末每股收益应该约为0.23元。与此相比,去年每股收益预计比华电国际多大约一倍的华能国际,目前的股价是6.63元,仍有调整空间。
实际上,此前有市场人士预期,按照目前A股市场上电力股15倍的市盈率计算,华电国际的发行区间应该在3元上下,甚至达到3.4元。为什么询价结构会大幅低于市场各方的预期呢?业内分析认为,有两个因素影响较大:一是询价机构配售的股票在上市后要锁定三个月,在目前的市场环境下,三个月的锁定期显然有相当的风险,机构为了降低风险会给报价打一个折扣,尽力压低价格。但这一点对市值配售中签的个人投资者来说却是个好消息,因为享有和机构同样的发行价格,却不必有三个月的锁定期。另外,目前国际上机构投资者的惯常做法是在初步询价中适度报低,而在累计投标询价中适度报高。人们预测,累计投标询价确定的价格有可能接近2.52元的上限。
H股板块受挫
华电国际询价区间偏低不仅拖累了电力股,而且还打击了H股板块。昨天H股板块遭受重创,广船国际、仪征化纤开盘不到一个小时股价就抛向深渊,最终以跌停报收。航空股如南方航空、东方航空也受H股的比价效应,连续第二天大跌,甚至拖累其港股股价。南方航空刚刚公布最新的经营数据,2004年全年载客量上升近38%,货运量增加17%。对于这样的好消息,南方航空H股的股价基本无动于衷,收于2.775港元,微涨0.91%;A股则连续第二天大挫近5个百分点,收于4.44元。
分析认为,华电国际A股发行价格区间偏低,与H股股价已经接轨,这导致有H股的其他A股也有向H股股价进一步靠拢的倾向,从而拖累了整个H股板块。
下一次会轮到谁
昨天,华电国际询价区间公布与宝钢股份增发50亿股,两大利空重创股市,上证指数两度跌破1200点敏感点位。尽管收市时勉强收于1204点,但市场普遍认为,这一整数关口已是弹指欲破。
市场如此悲观,主要因为新股询价带来的一系列连锁反应:一方面,华电国际低位入市,将拉低整个A股的市场重心,对深沪两市构成重大利空。另一方面,今年还有一系大盘股整装待发。此前有银监会人士称,中国银行、建设银行,成熟一个发一个。市场闻之瑟瑟。
专家认为,从华电国际询价给电力板块、H股板块带来的巨大冲击看,如果再扩大到金融板块,给大盘带来的影响很大。目前有市场人士揣测,根据交行的净资产状况,其询价区间恐怕要到1.7元附近。目前市场上银行股的股价,大多在4至8元的区间内,其中的落差空间远超过电力股,对市场的影响也绝不逊于电力股。
再者,电力股、金融股均是目前基金抱团扎堆的板块,“煤电油运”板块几乎是所有机构投资者研究报告中的重点关注对象。根据南方基金刚刚公布的2004年四季度报告,电力股中的长江电力、华能国际均是增持品种,尤其长江电力担当了南方系6只基金的头号重仓股。金融股中像招商银行、浦发银行也是基金配置中不可缺少的品种。一旦这些板块价格重心下移,基金资产将不可避免地受到重创。昨天,已经连收五阴的长江电力,在收市前几分钟,突然出现了数百万股的买盘,将股价一举托高,显示市场主力的护盘决心。但是,市场忧虑的是,如果询价冲击波继续蔓延,主力还能挺多久?
□ 王欣 |