很难有公平的试点方案(不是推荐个股，心理承受能力弱者慎入)

地藏天宇

Originally posted by 天飞雪 at 2005-6-4 01:29
                郎咸平：中国股市的最大问题是没有良心
　　著名学者郎咸平在“财富中国·鼓浪屿论坛”上，以他一贯的直率风格放言—— 没有良心的人办不好股市

　　上午在厦门大学举 ...

谢谢天飞雪
没有良心是大问题
当前全流通就是没有良心
把一代股民仅存的一点幻想之火都浇灭了

地藏天宇

即将迎来中级反弹

      中国股市近四年的大调整，从本质上讲是新兴泡沫股市向成熟股市转变的必经阶段。原有股价定位系统的彻底崩溃，导致整个市场的坍塌和重新洗牌。目前股价与以前相比面目全非，正是按新的定位系统重新洗牌的结果。这个新的定位系统的基础，就是成熟股市的价值投资理念和估值标准。以此来衡量1000点之下的中国股市，得出的结论是，局部风险已经降低，但总体上风险依然存在。虽然，按平均市盈率水平看，目前已和成熟股市基本接轨，但另一个更重要的指标——市净值仍处于较高的水平。从这个角度看，高市净率股票可能成为后市调整的一个重点。
      如果在目前16倍的平均市盈率水平下，中国经济正处于一个向上运行的拐点，那么，股市将有可能结束熊市而步入牛市。但问题是，中国经济的景气峰值刚过，目前已处于“阶段性”的减速之中，许多企业的业绩有下降的趋势，股市缺乏向上的经济和业绩支撑。可见，牛市转折点还未来临，今年总体上仍会继续呈现大调整格局。
      股权分置试点是目前市场一个重大影响因素。理论上，解决股权分置是一件好事，是向成熟股市进化的重要一步。但是，启动的时机不对，未在经济高速长和企业业绩走上坡路时解决，试点缺乏上涨气氛的烘托。而且，试点方案采取放任自流的作法，贪得无厌的大股东推出的不合理方案，进一步挫伤了广大投资者对改革的信心。失望和恐慌带来的是又一轮杀跌，连市场的中坚——基金也加入杀跌的队伍，可见试点一开始就是失败的。此时，要做的不是再放不到崩盘不罢休的“乱箭”，而是要像邓小平所说的那样，要摸着石头过河，知错必改。具体来说，必须充分考虑流通股股东在历史上的巨大奉献和损失，立即纠正目前大股东与民争利的荒唐做法，以政治家的眼光建立统一的以有效补偿为核心的试点原则，让广大投资者在试点中获利。只有这样，才能消除市场对试点的不良预期，并可望以试点作为契机，扭转中国股市长期下跌的趋势。
      从技术上看，中国股市从1994年7月的325点到2001年6月的2245点，运行了非常完美的上升五浪，然后才开始转入大调整，可见波浪理论在研判大趋势上确有神奇之处。近四年的调整，A、B、C三浪运行轨迹明显。其中，从2004年4月的1783点至今走的是大C浪。从调整幅度和调整时间看，大C浪到目前为止还没有达到大A浪的程度。故1783点以来的这个5个子浪，可能并非属于一个级别。也就是说，目前运行的不是大C浪中的第5子浪，或许是第3子浪，这需要后市的进一步验证。但无论如何，大C浪的调整还不充分，应该是可以认定的。这一点和中国经济状况难以形成对牛市的支撑是吻合的。而大C浪的下跌终点，如果与大A浪相近，应该在850点左右。
      但下跌不会一步到位。目前，大盘已出现连续7周阴线，这在历史上也是罕见的。而周、月K线的众多技术指标均预示，大盘将迎来一个重要底部。在1000点这个重大关口，大盘随时可能爆发一波中级行情，众多技术目标位都指向1200点上方。
      本周，蓝筹股整体跳水，但周五中远航运等超跌蓝筹股出现上涨，说明蓝筹股已积聚了很强的反弹动力，此预示大盘的行情已不会太远。

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初步转强 还需补量

      跌破1000点终于迎来反弹，这也是4月14日大盘转入新一轮下跌以来收出的最大一根阳线。久跌之后的大阳线，都是值得重视的，何况目前正处于1000点这个敏感关口。今日这根阳线，仅仅收复了5日均线，仍在下降通道之内。而要产生转折，应该首选突破10日均线这个下降通道的上轨。从成交量来看，今日大盘成交量比上周五略有放大，说明今日虽有增量资金介入，但力度仍然不大，后市必须要继续放量才能推动行情进一步展开。故从技术上看，今日的上涨显示市场已有转强的迹象，但还需进一步证实。
      今日的上涨，除了技术面的因素外，与周日召开的第29次基金业联席会议有关。据会议传出的消息，负责人明示基金要以大局为主，不要再做空，并称将有救市措施出台。可见，今日基金重仓股的上涨不是偶然。种种迹象表明，此次管理层为了推动股权分置试点，正在动用一切可以动用的力量来稳定大盘。从这个角度看，大盘继续大跌的可能性不大。
      但大盘要真正涨起来，还有待股权分置试点有关情况的明朗，并要使投资者对后市产生良好的预期。一是首批4家公司试点的表决结果还未定，二是第二批试点的具体方案究竟怎样还不清楚。这两个问题对行情有重要影响。如果首批试点方案均被否决，将有利于第二批试点获得更多的补偿，大盘将以上涨回应；但若试点方案通过的话，则恐怕凶多吉少。只有向流通股东进行大比例的补偿，使大家产生买入任何试点股必赚的预期，才是真正有效的救市举措。挤牙膏式的让利，是难以让人看到诚意的。
      从今日市场表现看，作为市场的领涨板块，只有中集集团、振华港机等少数股票放量较大，而大多数蓝筹股均属于缩量上涨，故总体上仍具有超跌反弹的特征。对于中线指标调整不充分的蓝筹股，仍有再次回落的可能。而累计跌幅很大且估值明显偏低的个股，可望有一波较大的反弹行情。

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股份回购是谁的利好？

      股市跌至千点，管理层立即推出“股份回购”，表明了希望股市止跌回升的意图。可以说，管理层已开始实施救市措施，以为股权分置试点创造条件。
      但股份回购究竟能起到多大作用，是颇为怀疑的。
      股份回购是成熟股市常见的一种公司行为。在股价严重低估时，通过回购，可以减小市场供应量，提高每股收益，提升股票投资价值，最终增强股东们的持股信心。因此，在成熟股市，股份回购往往是股价见底的信号。
      然而，将成熟股市的东西生搬硬套到不成熟的中国股市来，很可能水土不服，乃至适得其反。
      第一，中国股市整体上仍有高估之嫌，真正低估的股票只是少数，跌破净资产但业绩较差的股票并不能算低估，这就决定股份回购只适合少数公司，如钢铁股。那么，作为管理层推出的救市举措，回购对整个市场影响不大。
      第二，回购后注销，相当于上市公司把钱扔在水里，而目的不过是提升市场的持股信心，这种“亏本”生意对于一心圈钱而不管股价高低的上市公司来说，谁愿做呢？对大股东而言，与其如此，还不如通过关联交易将钱转移到自己账上。
      第三，极易造成内幕交易，为庄家“洗钱”。如果大股东炒作自己的股票而被套，完全可能用上市公司的钱以回购的名义来让其变现。
      股份回购，由于很容易产生种种上市公司操纵市场的行为，因而各个成熟股市均有十分严格的规定。但在法律法规几乎形同虚设的中国股市，股份回购很可能又为大股东开了一个操纵股价、内幕交易、损害中小投资者利益的口子。
      此外，在股权分置试点时进行股份回购，可能会对补偿的比例形成干扰。以上市公司的钱来减少流通股股份，大股东便可以支付更少的对价，这确实是一个“好主意”。
      今日大盘的冲高回落，最终收阴，也反映了广大投资者对“回购利好”的认识过程。如果管理层不拿出确实有利于流通股股东的利好，则市场恐怕很难真正走强。目前而言，最大的焦点仍然是股权分置试点的补偿比例问题。
      由于今日蓝筹股再次回落，大盘也未能有效突破下降通道，故短期变数加大，目前仍有必要保持谨慎。