鲁兆 + 金学伟 0528

明旺想

鲁兆 + 金学伟 0528

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：明旺想 浏览：8624 回复：36

献给各位英雄(dyacxz,和谐,方舟人,expma2003,大驿土,huizheng,夜幕,xo510,wu_1115,wdhszy,gllsh,gymxp,哲人003,金陵布衣,wwwggtt,chl666,zsq517,zw371,ph1898,wbwlx,afan,tjhxcygy.)!!!


名不正,言不顺,则行不通——反弹在即不寄厚望
〖文章作者：鲁兆  文章出处：《股市动态分析》〗  

　
         大凡要举事，先要有个名堂（讲法），此所谓“立言”也。亦所谓“名正言顺”也。事则成焉！比如宋朝梁山英雄的正言是“替天行道”！因此名正言顺，一呼百应。攻城略寨，其势不可挡，搞得宋皇帝寝食不安。后来，梁山英雄接受朝廷招安，不再“替天行道”了。其言已不再正了。于是乎，是次农民起义亦告失败了。
         股市要做好做大做强，若有举措，亦须“名正言顺”，搏取投资者热捧。
         比如为了顺利扩容，上市公司就来了个“包装”，使自己变得美仑美奂。现代商品嘛，就是要包装，要“金玉其外”，引来投资者捧场。舆论界美称为“包装上市”！
         于是乎，一大批公司上市第一年绩优、第二年绩平、第三年就亏了。有些公司更离谱，上市时还挺好的，甫一上市，立马翻脸不认帐，不到半年就亏了。
         当投资者领略到这些“金玉其外”的上市公司原来是“败絮其中”时，“包装上市”就不再名正言顺了。行不通了，上市跌破发行价或上市不久跌破发行价的事时有发生。
         是谁让这些公司“包装上市”的？投资者心寒了。
         证券公司“挪用”投资者保证金之事普遍存在。
         什么叫做“挪用”？
         钱是你的，不过这钱原是准备供孩子读大学的专项——“教育经费”，而你却把这专项钱拿去买股票了。这才叫“挪用”。“挪用”者对这些钱具有所有权。
         证券公司对投资者存放在帐户中的保证金没有所有权。所有权是投资者的。证券公司未经投资者同意，利用工作（或其特殊地位）便利将投资者的钱拿去炒自己的股票，这不叫“挪用”，而是不折不扣的偷窃行为。是侵权行为，是犯法。
         从大牛市一直到现在的大熊市，很多年了，管理者都对“挪用”之事睁一只眼闭一只眼。从不敢对此事动真格。为什么？“法不责众”嘛！“挪用”者之应，几近百分百！若都动真，都对还在“挪用”者重罚，那不把证券公司都“罚死了”！股市还不玩完？
         可见“挪用”的严重性、普遍性。“积重难返”也。
         对“挪用”一词不敢正名，所以言不顺，不顺者不通也，中医说，“不通则痛”！
         股市中不敢正名的事太多了。比如大股东大量占用上市公司资金，将上市公司掏空、比如毫无节制的贷款担保，负上了沉重的连带责任，比如……
         对于这些系列性的名不正言不顺的事，投资者是无可奈何的！他们的心死了，他们选择离场、他们选择用脚投票。哀，莫大于心死！
         于是乎，一个个重要的时间窗、一个个重要的支撑位，无声而破！
         本周，325点至2245点升幅的0.618黄金分割位1058点巳经见到了（1057.54点），这是几个月前都还没有几个人相信的事。
         本周，进入了我早前提到的重要时间之窗——五月底六月初。
         看看形态，也近乎完美。可以认为，1017点至1057点这个区间，应该发生“三维交融”。也就是说，应该反弹了。（参见图一、二）
         然而，反弹能走多远，却不敢寄以厚望。这是因为，“股权分置”之弓拉开了，且声言开弓就没有回头箭。
         “股权分置”怎么了？
         2245点因“国有股减持”应声而跌；
         1514点因暂停国有股减持而升。
         1776点又因全流通的阴影而再度下跌。
         从此“国有股减持”、“全流通”成了兵家大忌！呵呵，文人肚中就是多墨水，“股权分置”一词应时而生，而且现在要解决“股权分置”了。
         以愚见，“股权分置”就是好！“股权分置”是股票市场的第一要务。
         将股权分置在不同的股东手中，并通过股票市场的交易行为使股权不断地流动，不断地“分置”，这不正是股市的根本属性吗？交易旺盛、分置频繁，这不正是我们愿意看到的好事吗！
         我们为什么不敢堂堂正正地说要解决全流通问题？
         我们为什么不敢实事求是地承认非流通股东与流通股东之间存存着巨大的利益失衡（以倍数计的不同成本）？
         米卢能把中国队带上世界杯，其中最关键的管理要旨是：“态度决定一切”！！
         我以为，解决“股权分置”的提法本身就名不正。这首先是“态度问题”！
         反弹尽管即将发生，但是，我己隐约看到了[url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=上证指数]上证指数[/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=上证指数]上证指数[/url][/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=[url=www.macd.cn/result.php?sn=上证指数]上证指数[/url]][url=www.macd.cn/result.php?sn=上证指数]上证指数[/url][/url][/url]857点！今年不见明年见，明年不见后年见，总之是要见的。

明旺想

市场对全流通反应既不到位又过头
〖文章作者：金学伟  文章出处：《股市动态分析》〗


　
         全流通试点的推出，令市场对股市未来趋势又一次出现巨大分歧。一位基金经理在市场下跌后破口大骂：明明是利好，有人偏要把它当作利空。为此，一个网民点评道：瞧，这就是中国基金经理的水平。但另有机构投资者则发表评论，认为中国股市将下跌到700点——不知这700点位置是如何计算出来的。
         其实照我看，目前市场对全流通的反应既没有到位，又有点过头。
         没有到位，是因为目前沪深股市的市价总值有3万多亿，超过上年GDP总值的23％。有人说这一数值并不高，因为世界上许多国家、地区的股票市值都已超过了国民生产总值的100％。这当然没错，但说这些话者都忽略了二个因素。
         一是时代的差异。目前中国经济总体上还属消费时代，满足温饱、改善生活是这一时代的主题，还远远没有到达生活富足后的投资时代。
         一个国家，富有的中年人有多少，其股票市值占GDP的比例就有多高。从各大国的经验来看，股票市值占GDP总值的稳步提高，一般都是在生活富足之后。在此之前，股票市值占GDP比例提高的速度都非常缓慢，而且极不稳定。以美国为例，1810年，美国股票市值占国民生产总值7％，其后花了85年的时间，到1895年，提高到70％。以后就进入不稳定状态，各种股灾时有发生，股票市值占GDP比重在70％到30％之间宽幅震荡。1929年达到87％，以后的一场大崩盘令市值缩减了90％。从那以后，股票市值占国民生产总值的比例一直保持在较低水平，甚至在1982年，也曾一度达到过25％。直到1995年，也不过50％左右。
         从1982年到1995年，美国公司的利润增长了160％，同期股票市值仅仅从25％提高到50％。而从1995到2000年间，上市公司的利润只提高41％，同期的市值却从50％提高到150％。原因就在，从一个富足的高基数上，又经过长达十几年的良性增长（不是简单的GDP增长），培养了越来越多的“富有的中年人”，使越来越多的民众从消费时代，进入投资时代。
         我国台湾的例子也证明了这一点。台湾经济是在20世纪60年代起飞的，但直到1981年，其股票市值占GDP总值还只有11％。原因就在那是的台湾经济仍处在消费时代。而从80年代开始，台湾股票市值迅速提升，仅用10年间，就上升到100％。
         美国股市从1810年到1895年，其市值占GDP的比例，年均提高幅度为0.75个百分点。我国台湾股市成立于1962年，到1981年市值才11％，年均增长不到0.6个百分点。日本股市诞生于1878年，即使以1949年东京股票交易所改名为东京证券交易所开始，到10年泡沫化前夕的1981年，股票市值占GDO比例才31％，年均增长1个百分点。所有这些例子都充分证明，在一个国家和地区还称不上富足，还处在消费经济时代时，它的股票市值占GDP比重的提升速度会非常缓慢。如按上述速度计算，沪深股市从1990年底诞生仅短短的14年，股票市值占GDP比例比较合适的是13％。
         沪深股市的流通市值就基本上沿袭了这一规律：1993年达到2.86％，1994和95年出现调整，市值比例分别为2.43％和1.81％。1996年跨上4％台阶，97年再垮一个台阶到7.31％，1998年停止了增长，为7.32％。这些年内，股票市值占GDP比例大致保持了年均1个百分点不到一点的增长速度。1999年开始，由于不切实际地超常规发展，以及不切实际地比照他国股市，市值比重迅速提高到10.08％和18.43％。然而，天命不可违，到2004年为止，5年的平均市值比重为12.87％，依然是年均近1个百分点的增长速度。
         二是国家和地区间的差异。不可否认，我国的台湾、香港地区，以及许多东南亚国家，目前的股票市值比重都很高，但是这些国家和地区的经济容量都不大，本质上都属于“浅碟型”经济，外来的一瓢水就足以使它漫溢出来。而我国是一个大容量经济，它注定了我国经济在许多方面都无法脱离一般大国发展的规律。为什么我国不能像许多东南亚国家一样，直接跨越重化工业阶段，去发展后工业经济，实现超越式发展，而偏要去发展耗能大、污染重的重化工业？没办法，这不是我们愿不愿意选择的问题，谁叫你是一个13亿人口的大国？
         明白了这一点，我们就能明白，为什么说市场对全流通反应从长期来说还不到位？为什么会有人提出700点的指数？因为目前沪深股市的总市值有3万多亿元，占GDO总值24％，超过现阶段合适比例13％近1倍。即使补偿后除权25％，股票总市值占GDP比例也有18％，为2000年历史最高点水平。如果下跌到700点，那么股票市值占GDP比重就会下降到12％，正好是合适的水平。
         但我认为，市场对全流通的反应还是过头了一点。试点不等于开始，全流通要等几年才会开始，目前能够交易仍然是一些流通股。上面我们说过，1997年和1998年，我国流通市值比重就已达到了7.3％。而到本周为止，流通市值比重已经下降到以去年GDP计算，为7.45％；以今年GDP预测值算，为6.65％，平均7.05％，比现阶段合适的13％的比重低了0.45倍。
         当一个重大利空出现后，市场会改变原来的预期，使趋势朝预期的方向走。如果这个利空短期内就会实现，市场就会一步到位，并反应过头。如果这个利空的实现比较遥远，那么市场反应就不可能一步到位，过一段时间后，就会服从于现实。我认为，全流通对市场的主要影响是中国股市的长期低迷，至于眼前能跌到多低倒并不见得。因为现实情况是：流通市值比重已下降到1997年水平，比2000年的最高点下降了61.8％；许多人已在翻箱倒柜地抛售股票；一批铁杆多头已全线翻空；4年前的“明牌”已经见到。在一轮趋势刚出现时，市场出现的“明牌”很准，比如1996年的1500点、2000年的2000点。但是当这一“明牌”见到时，市场随之修正而出现的预言往往不是“明牌”，而是死牌，臭牌，如1997年见到1500点后出现的1800点、2000年见到2000点后的3000点，都被事后证明是臭牌。700点估计也会是一种臭牌。

wu_1115

多谢明旺想先生

夜幕

看贴要回是美德

thyd

感谢你适时的推点

心平3210

谢谢！

zw371

xcd88

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有价值！

dong9dong

多谢明旺想先生

金陵布衣

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师出有名！

大驿土

明旺想

Originally posted by zw371 at 2005-5-28 08:16

时空聚焦下周 谨防空头陷阱
〖文章作者：阮华  文章出处：《股市动态分析》〗  


　   本刊编制的好淡中期指数，上期创下历史新低。从而证实了中国股市的确面临极严峻的时刻。但在看淡中期走势的同时，亦隐含着对于中期走淡之后转好的预期。所谓否极泰来，又未尝不是好事。问题是：在这样预期高度一致的后面，是否还存在什么变数？
  市场往往喜欢与大多数人作对。一种可能是：先给以颜色否定大多数人的这种判断，待他们对自己的看法产生动摇时，再将他们放弃的判断还给他们——市场的脾气都让大多数人摸透了。就不成其为市场了。
  中期以后的走势会是什么性质呢？我们又听到了久违的牛市召唤者的呼声。可惜的是，我们从来没有看到过他们对于熊市的准确预见，因此他们对于牛市蓝图描绘的准确性也就成疑。大概只有到他们对于预言牛市不再感到兴趣之日（如果他们还未被市场消灭的话），才是老熊真正寿终正寝之时。
  笔者早在2001年就曾著文指出，对于牛了十三四年（从上世纪八十年代末算起）的中国股市，熊三年很正常，熊五年不算多，就是熊八年也并非完全不可能的。假若由2001年的历史大顶至今的调整如笔者两年前所料只是在走大A浪，那末其后展开的就不过是披着牛皮，以消灭残存的死多头为己任的大B浪了。但钱是一样可以赚的，这点与判其为牛无异，所不同者是前者知道见好就收。
  转回短期走势，技术上宜关注两点：a.空间方面作为“5·19”行情起点的1047点。还在年初深证综指首破其“5·19”行情起点308点时，笔者就写过：根据诸指数走势须回步印证原则，沪综指是迟早要到1047点的。虽然大家常指责沪综指失真，然而在熊市后期沪综指多少要还因虚增而失真的帐。1047点作为一个重要技术位，肯定会有争持，这争持将表现为环绕1047~1050点上下作阶段性的拉锯。考虑到噪音干扰与熊市超跌的因素，短期击穿的概率甚大，但这并不意味着1047~1050点的位置就不重要了。就算短暂跌破，也会很快回抽到这个位置来。在获得成交支持的条件下，仍然有可能在此区域附近试筑一短中期底部。至于概率的高低，可以深综指收市是否能守稳（而非有效跌破）255点作为参照。
  b.时间方面，迟至六月上旬的前半段仍属以“5·19”为标志的次中级重要时间窗的范围。然而假若届时行情仍无起色，那就要注意了。“时间窗”能否正常打开，一取决于运行空间是否产生剧烈波动；换言之，股指的大幅下挫引起的振荡会激发时间窗开启；二取决于成交的变化，无论是萎缩至地量频现或放量，皆意味着多空量能的转换已产生临界点，其释放的动力将撞击“时间窗”如期打开。但在熊市中，由于受市场信心影响量能的积累甚慢，常常发生“时间窗”后移以至半闭的情况，故此操作上切忌操之过急，以免过早跌落空头陷阱。
  以上所述各点具体到本周，大盘虽有急跌的苗头（尤其是周一），周成交亦萎缩至一月中旬以来最低，但似乎仍欠火候。看来行情是否仍有转机，要将焦点聚于下周了。
  回顾本周乃至整个五月份的市况，一道吸引眼球的风景是曾经集众基金“三千（亿）宠爱于一身”、一直逆势而升、高高在上的重仓贵族股（贵者，价钱贵也），终于分批逐次一个个低下了高昂的头。以此为动力、沪综指也终于步紧一步逼近了千点大关。
  重注本栏的读者当还记得：几个月前笔者曾经发出过基金重仓蓝筹将会补跌的警讯，并且指出：能够将沪市大量拖落千点关前者，惟基金重仓股也！果然一并应验。这倒不是因为笔者有多么特异的先见之明。而是基于熊市后市一般常有的蓝筹股阶段性补跌的规律——这里要特别强调“阶段性”的概念：即这种补跌并非集中地一次性完成的，而是将表现为不同时段内多次的轮跌。
  弄清这一点对于我们研判大势及制定相应的入市策略是非常重要的，（因为它告诉我们风险并未完全解放，名副其实的中长期大底尚未真正到来。也许有人会对此表示疑惑，其实只要看看众多重仓蓝筹才破位不久，而根据基金净值测算减仓的幅度还非常有限（最先减仓的可能是基金的利益盟友或俗称的“老鼠仓”），就不难明白了。何况低迷的成交亦制约着减仓的意欲。然而这并不排除它们借技术上破位后的反抽进行护盘，拉高为下一步减仓创造条件，由此形成目前市场所期盼的所谓“大底”。

xxpy

鲁兆 + 金学伟这次向人们宣布：
没有“股权分置”，他们的之乎所以一大套理论通行无阻。
有了“股权分置”，他们除了俎咒以外之乎所以荡然无存。

这才让俺明白了什么叫精致的伪科学。

和谐

感谢你适时的推点

wwwggtt

xie xie

dyacxz

谢谢明旺想先生,实在是感谢.

lxdo

好几年没有见到金学伟先生的文章了，多谢明旺想先生转摘！