序 言
投资商们应该了解。
华尔街金融巨子的历史。
马克·吐温曾经说过：“历史不会重复，但历史又确实有章可循。”虽然塞缪尔·克莱门斯这句话并非是特别针对华尔街说的，可这也不无可能。因为即使马克·吐温算不上一个成功的投资者，至少是一个活跃的投资者。
不管怎么说，马克·吐温的这句话对股票市场来说都是恰如其分的。尽管华尔街的时代、产业、个性以及人物都在变化，然而大的主题是恒久不变的。本书的主要内容是关于如何在变化的时代中坚持某些特定的金融模式。
本书的作者迪克·费伦(DickcPhalon)在几乎半个世纪的时间里为一些主要的全国性期刊撰写有关华尔街的报道。为了使投资者们身临其境并有所启迪，迪克·费伦挑选了众多的人物，其中有些已经故去了。这本书并不是在讲述华尔街世纪的历史，而是向你娓娓道来一些感人至深的故事。这些故事既能给你深深教诲，又能给你带来诸多快乐。从这些故事中我们可以了解到，为了能够报道那些当时的重大新闻，费伦可以说是踏破铁鞋！他见过了许许多多“巨星”，也目睹了无数场次的“谢幕”。
任何一本这样的书都一定要提及本杰明·格雷厄姆(BenjamincGraham)——沃伦·巴菲特(WarrencBuf-fett)的恩师。格雷厄姆对华尔街的看法非常尖刻。有一次在说到法国波旁王朝的覆灭时，格雷厄姆说：“华尔街的人不学无术而且还极为健忘。”格雷厄姆已经逝去多年了，但是当纳斯达克(NASDAQ)股票指数即将上扬到点时，我想起了他说过的那些话。当时华尔街许多极负盛名的机构都在大力促销热门的科技股票，而股票的价值在那个时候已经涨到没有可见利润或销售前景了。这简直和波旁王朝没什么两样！格雷厄姆的见地非常正确，当然这并不是他的第一次，同样也不会是最后一次。唉，华尔街并没有更好地为投资者服务！因为它没能提醒投资者们，这样的飚涨一定会以灾难性的结果而告终！
飚涨终于结束了。新千年尚未开始，许多经济业界弄潮儿的股票价格跌幅已达90%，不但处于停牌的边缘而且还声名扫地。我们把纳斯达克科技股指数这种50%的狂跌叫做经典暴跌，也就是在这种情况下，华尔街再一次显示出它的脆弱与健忘。
在我们意识到本·格雷厄姆的“旧思想”和今天的“新经济”密切相关的时候，他本人的形象也跃然纸上——正派学者、花花公子、套购商人以及投资学者。然后，迪克·费伦把马蒂·怀特曼(MartycWhite-man)介绍给我们。马蒂·怀特曼完美的把本·格雷厄姆的投资原则应用到了世纪的投资上。
如果整个华尔街稍有一点和波旁王朝的国王们不一样的话，它会想起一位股票增值投资商——T.罗·普莱斯(T.RowePrice)说的有关股票增值的话。“要在股票增值的初期买进，长期持有股票直至获利显著上升，然后在增值循环开始成形时卖出。”。
不知何故，那些科技股狂热分子们忘记了T.罗·普莱斯建议中有关“卖出”的那一方面。这就是在个人电脑销售“突然”下降时，他们的头脑依然固执的原因。据朗讯科技公司(Lucent)透露，就算他们没有弄虚作假，至少也在很大程度上进行了炒作。而价格当然不会因科技股的灾难而变得“思想僵化”。世纪之交的科技股追随者们会发现，他们的状况与20世纪60年代末、70年代初的亮丽强(NiftycFifty)增值股的情况如出一辙。价格足可以确定这些股票都是真正的增值股票，可是到了1974年该公司倒闭的时候，有些股票已经贬值90%甚至更多，而此时T.罗·普莱斯早已将它们安然脱手了。当他看到所持有的那些股票价格都已经非常高的时候，他知道播种的时节已经过去，收获的季节到了。在好势头结束的几年之前，T.罗·普莱斯就预测会有“规模和周期都不确定的熊市”。他说对了！道·琼斯工业指数一度降到了以往水平45%的时候，熊市还没有结束，而且在此后的整个10年里牛市没有再现。
接下来，T.罗·费伦采访了詹纽斯合作基金(Januscjointcfund)的工作人员。长久以来，汤姆·贝利(TomBaily)和他在詹纽斯的合作伙伴一直注意在增值股票上不要付出过多。在确定股票是否会持续增值方面，他们对自己要求很苛刻。但是在科技股牛市初期取得的巨大成功的诱惑下，在众多的新财源面前，他们变得有些大手大脚了。
森丹特公司和朗讯公司有点相似，或者说非常相似。朗讯公司在2000年一落千丈，股价缩水85%，由王子变成了贫穷儿。当大家看到朗讯公司很明显地严重夸大公司业绩时，公司总裁辞了职，其股票价格也一落再落。整个华尔街对此也倍感惊讶，因为这可是一家大公司！对于森丹特公司，华尔街也有过同样的感受。T.罗·费伦早已习惯了华尔街这种巨星的陨落，他提醒我们：尽管有会计师和证 监会，可有些肆无忌惮或胆小怕事的公司经纪人还是很容易随意虚报数字。
这本书中有大量如上面那样令人受益匪浅的前车之鉴。你是不是一听到坏消息就赶紧卖股票？通常那些做短期投资的人会做出肯定的回答。但是历史表明坏消息往往也会创造极佳的买入机会，问问沃伦·巴菲特你就会明白的。当许多专业人士都害怕美国捷运公司(AmericancExpress)会走向没落时，沃伦·巴菲特审时度势，走出了自己头一记妙招。T.罗·费伦详细地讲述了这个令人十分感兴趣的故事。
海蒂·格林(HettycGreen)被称作“华尔街女巫”。和我们这个时代备受推崇的沃伦·巴菲特不一样的是在那个时候大家一般都很讨厌格林。但从某种程度上他们俩的想法很相像。最让海蒂·格林骄傲的是她把自己崇尚衣着、生活简朴和藐视潮流的观念带入了股票经营，她的原则就是越不时髦越好。她对一个记者说：“当我看到某个股票没人要变得很便宜时，我就大量买入做长线。到时候就会有人想方设法找到我，并且花很大价钱把我手里的东西买走。”和沃伦·巴菲特一样的是格林感兴趣的只是不流行的“优质产品”，她认为在短期投资中“价格”和“价值”并不是一回事儿。
如何区分价格和价值呢？海蒂·格林说：“在我决定投资前我会收集有关各方面的信息。”如果你觉得这没什么的话，就问问自己是否对自己拥有的股票都进行了详细调查。
乔治斯·多里奥特(GeorgescDoriot)生于法国，是哈佛商学院的教授。他所经营的业务不包含格林和格雷厄姆所挑出的价值股公司。他是公众风险资金的创始人，在许多方面堪称世纪、年代科技股高潮的先锋。多里奥特对刚启动的、尚无有形资产的公司很感兴趣。他提醒人们要确定一笔交易前得先看看企业经营者。他对那些大谈会给他带来多少钱财的人不感兴趣，他要找的是煞费苦心想要发展企业的人。多里奥特说过：“我认为资本积累应该是成功的回报，不是目标。真正让人感兴趣的想法是调查、完善、生产、配送以及销售。”他想要的是有激情、有思想、把发财放在其次的年轻人。最近在人们交谈时，很推崇类似的建议，可是在选择初上市股票时就没人会想起了。
深研本书你会学到更多投资和选股的知识，恐怕会比你听一年电视讲座学到的知识更多。股票市场自身不会重复，但它的确有章可循。
詹姆斯·W.迈克尔斯。
(JamescW.Michaels)。
《福布斯》杂志名誉主编。
[ Last edited by colorsand on 2005-6-13 at 22:39 ] | 
陕ICP19026207号—2 陕ICP备20004035号
发表于 2005-6-12 23:54
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主
