[转帖]约翰墨菲新书：金融市场技术分析第一章（自己翻译）
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：冰雪寒香
浏览：6075
回复：9
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
[转帖]约翰墨菲新书：金融市场技术分析第一章（自己翻译）
这本书是期货市场技术分析的更新版本。内容多了很多，也对以前期货市场技术分析作了一些修订。
自己闲得发慌，就没事翻译着玩咯 水平有限，不过有些地方认为丁圣元的译本有些问题，自己修改也不知道对错，望大家看完后指正。（翻译：cats）
技术分析的基础知识
简介
在开始学习那些实用的技术工具前，我们必须先要了解什么是技术分析，并探讨它的理论依据；接下来我们要弄清技术分析和基础分析中显而易见的差别；最后谈一下我们常遇到的那些对技术分析的批评意见。
我始终坚信：只有当你清楚地了解到技术分析能做什么，并知道技术分析凭什么这样做的理论依据后，你才能真正的算是行家里手。
首先，我们要先说明一下主题：技术分析是对通过可以利用的图表对“市场起伏”进行研究，它的目的就是据此来推断未来价格的走势。“市场起伏”包括技术分析者使用的三个最基本的信息来源：价格、成交量和持仓兴趣。（持仓兴趣只适用于期货和期权。）技术分析者常说的的“价格走势”，实际上只是其中的一部分；因为绝大多数分析者要综合成交量和持仓兴趣一起考虑，才能推导出完整的市场分析。尽管有这样或那样的不同，我们在以后的讨论中还是将“价格走势”和“市场起伏”一体看待。
理论基础
技术分析的理论依据以下三个先决条件：
1、市场起伏体现出一切
2、价格变化有趋势可言
3、历史总是不断重复
市场起伏体现出一切
“市场起伏体现出一切”这句话应该是整个技术分析的基石。起码你要领会到这个先决条件的深层意义，否则根本无从入手。
技术分析者相信任何导致价格变化的情况--如基本面改变，政治改革，参与者心理变化，或者其它诸多因素---最后直接反映在市场的价格上。综上所述，研究价格的变化是我们必须要做的功课。当然你可能觉得这个假设有些站不住脚，可当你细细推敲它所包含的深层意义后，又会觉得它难以反驳。
所有的技术分析者切实的认为价格走势实质上反映的是商品供求的变化。如果商品供不应求，价格将上涨；反之价格将下跌。供求变化是各种经济和商品基本面预测的基础。技术分析者却可以抛开这些宏观经济数据而直接得出结论：如果商品价格上扬，甚至是某些特殊的原因导致，那也表明该商品供不应求，进而该商品就看涨；反之，该商品就看跌。你也不必为了居然在这本书上看到这段像是研究基本面的论调而感到惊讶。一般来说，技术分析者总会间接的研究基本面。大多数技术分析者可能会赞同潜在推动商品供求变化的力量，实质就是该市场的经济基本面，而它导致这个市场是牛市还是熊市。图表本身是不能导致市场变化起伏。它们只是简单的反应出市场中交易者看跌或看涨的心态。
通常看来，图表分析者对于是什么因素导致价格起伏变化漠不关心。更为常见的事，在早期价格形成趋势或者处于反转日时，似乎没有人真正清楚为什么市场会这样变化，而技术分析者有时候却可以简明扼要的去处理。他们的处事逻辑就是：市场体现出一切。当你的市场经验越加丰富，你就越能认同这个观点。自然，如果一切能够影响市场价格变化的最终结果还是会体现在价格的变化上，那我们就更应该潜心研究价格变化。通过研究图表和一大堆技术指标，图表分析者试图揭示市场将如何变化。图表分析者决不能依靠他的小聪明胡乱推测市场。后面谈及的所有技术分析工具可以帮助图表分析者在研究市场变化过程中少走些弯路。图表分析者知道市场跌涨总归有些原因的。可他却不认为那些小道消息有必要真当一回事。
价格变化有趋势可言
趋势这个概念绝对是技术分析的精髓。还是那句老话，如果你否认趋势存在这个事实，你也就不用继续费心看下去。绘制市场价格变化的图表的意义就在于能在趋势发展的早期加以识别，并且确认趋势的走向。事实上，大多数技术工具都是顺势而为；它们的目的就在于判定和跟随现有趋势（见图例1.1）。
由“价格有趋势而言”推导出--一个在运动中的趋势继续先前行为的概率要远超过突然反转的概率。这个推论很明显符合牛顿第一运动法则。我们换个角度说明这个推论，即趋势将继续延续直至改变。这些说法其实都是一个意思，也就是趋势理论的结论：紧跟当前趋势，直至它出现反转的征兆。
历史总是不断重复
多数技术分析的主题和市场动态的研究都是在研究交易者的心理。举例来说，你在价格图表中所识别的某些特定图例，那些早已在一百年前就被采用的图例，它们体现出市场参与者的看涨或看跌的心态。因为这些图形在过去一直都表现良好，那就可以假定它以后也会做得很棒。他们就是建立在人类心理学的研究--人类总是重复的基础上。“历史总是不断重复”换种方式表达就是：掌握未来的钥匙在于研究历史，或者说未来就是历史中某段的重复。
技术分析和基础面预测的区别
技术分析总是在研究市场动态，而基础面预测却注意在经济对于供求的影响，并导致市场价格上扬，下跌或者保持不变。基本面分析是要从那些对市场价格有影响相关因素中确定市场本身的价值。这个自身价值就是指建立在供求关系上商品实际的价值。如果某商品自身价值低于当前市场的定价，就代表市场定价过高，这个商品应该要出售；反之则应该购入。
这些对市场的预测方法实际上就是要解决同一个问题：找出市场价格可能的变化方向。它们只是介入点不同。基本面分析者研究的是市场变化的成因，而技术分析者所研究的则是结果。当然，技术分析者相信只要知道结果就可以；至于成因么，那是无关紧要的小事。基本面分析者往往想知道“为什么会这样”。
大多数的交易者介于两者之间。事实是，这两种预测方式有很多地方重复。一些基本面分析者也对图表分析有相当的了解。当然，有些技术分析者也对基本面有个大概的了解。可问题是图表和基本面之间常常会相互背离。通常，当市场在重要变化的起始阶段，基本面却无法推测出市场将要如何发展。这两种方法在此时就出现了背离。一般来说，它们最终会看法一致，不过往往这时候交易已经太迟了。
对什么导致这种背离现象的其中一个解释是：市场价格趋势将引导已知的基本面发生变化。换句话解释，市场价格的变化如同基本面变化或者寻常人思维变化的指南针。当基本面最终在市场中体现其有变化时，价格已经走得很远。在过去某些大规模牛熊市的特例中，基本面的变化极小，或者压根就没有变化，等基本面的变化为人所知时，新一轮趋势早已出现。
技术分析者的自信源于自我对于图表的理解程度。技术分析者往往在寻常人对市场走势举棋不定时悠然自得。技术分析者对于自己成为市场中占少数的那一部分而感到开心，因为他已知市场为什么这样变化的真实原因即将大白于天下。这也就是为什么技术分析者无须他人多余的认同。
在你认同技术分析的那些前提后，就应该能知道为什么技术分析者坚信他们的理念远胜于基本面分析者。如果一个交易者必须在这两种分析方式中二选一，想必结果应该是技术分析。因为，技术分析本身就包含了对于基本面的理解。如果基本面变化已经在市场价格中体现出来，那再研究基本面岂不是多此一举？对于图表的潜心钻研成为对基本面分析的一个捷径；而通过基本面来研究图表的变化，感觉总是那么不可信。基本面分析不会包括对于价格变化的研究。在金融市场上交易可能只需利用技术分析。如果一个人只利用基本面变化而并不是用技术分析来交易，总让人感觉是天方夜谭般的神话。
单纯分析和时机选择
最后一点需要弄清楚的问题是：是否决定入市的过程被分割为两个独立的部分：单纯分析和时机选择。因为在期货市场存在高杠杆因素，入市时机的选择在这里显得特别突出。它常常关系到即便你趋势判断正确，可依旧还要损失保证金。因为在期货交易中所需的保证金是非常少的（通常只有真正交易金额的10%以下），只要价格变化稍微向相反方向变化一点都可能导致交易者损失大部分甚至全部的保证金。而在股票市场交易，一个交易者却可以在发现他已经搞错状况的情况下持有股票，等到有朝一日能翻本。
期货交易者就没那么走运。“买了就放着”的策略在这里行不通。技术分析和基本面分析手段都在预测的第一阶段被采用。然而，入市时机这个问题，也就是特定的入市和出市点，几乎是纯技术方面。交易者必须在做每次交易前考虑清楚方方面面，这是买卖过程中正确应用技术分析法则不可或缺的步骤；甚至可以利用基础面分析作早期的分析判断。入市时机在对于单个股票的选择和买卖也是相当重要的。
技术分析的灵活性和可适应性
技术分析另一重要特性是：可适应用任何交易媒介和时间尺度。无论在股票市场或期货市场上，它都可以派上用场。图表分析师可以轻易的跟踪他想做的市场，尽管他并不了解该市场的基本面；而因为有关基本面的资料实在是太多了，大多数的基本面分析者只好研究单一的市场。我们不该忽视技术分析在这种情况下的优势。
一般说来,市场总有成交活跃趋势明显的情况和冷冷清清趋势不明朗的状况。技术分析者不妨集中精力和资金在其他有明显趋势的市场上操作，避开那些趋势不明朗的市场。这样一来，图表分析者就可以关注各种市场，以便在不同的市场中做到滚动获利。在不同的时间段内，总有某些的市场变得火爆，趋势明朗。通常，趋势总是一波一波的在不同市场间轮回。技术交易者可以轻松的加以选择；而基本面分析者往往只关注某些特定市场，就显得不够灵活。当他想介入其他市场时，他就要付出更多的时间来适应市场。
技术分析者还有另一个优势就是：他们拥有丰富的历史数据。在分析所有的市场后，他可以很好的感觉市场的变化，从而避免只在单个市场或数个类似的市场中运作，导致自己坐井观天，目光短浅。大多数市场还是有内在的经济关联，和类似的经济现象产生互动；在某些市场当前的变化可能可以作为其他市场未来的有价值的参照资料。
技术分析可应用于不同的交易平台
图表分析的原则即可用于股票市场，又可用于期货市场。事实上，技术分析先用于股票市场，而后才在期货市场中采用。随着股指期货被推出，这两个市场的分界线正在快速的消失。全球化的股票市场也绘成图表，供人分析（见图1.2）。
在过去十年中，金融期货（包含利率市场和外汇市场）广为流传，成为技术分析极为成功的典范。
技术分析原理能在期权交易中被采用；也在套头交易中大行其道。
技术分析可以应用于不同的时间跨度
图表分析可以用于各种不同的时间跨度。不管是日内交易或者在进行中期顺势交易，它们总是利用相同的技术分析法则。时间跨度常被认为是较长期的技术预测。有些人认为技术分析只能很好的应用于短期预测是不正确的。某些人认为基本面分析可以用于长期预测，而技术分析只限于短期走势。然而事实是，在长期预测中，可以非常有效的利用过去历史段中的周、月类型的图表。
只要你能真正的全面理解本书中技术分析法则，你就会在各种时间跨度的分析上无往而不利。
经济预测
技术分析也能在经济预测领域如鱼得水。举例说明：商品价格运动的方向告诉我们通货膨胀的情形。它们也能给我们提供有关于经济走强或者疲软的线索。通常商品价格上涨表明经济在走强，同时通货膨胀的压力也加大。而在相反的情况下，往往经济和通货膨胀一同疲弱。商品的波动趋势影响利率的升降。结果就是，像黄金和石油这类的商品图表，就如同与国债一样，能提示我们很多未来关于经济通货膨胀变强或疲弱的情况。美元指数的动向和国际外汇期货走势也是全球经济情况的先行指南针。
更令人称奇的是，在期货市场的图表上反映的趋势，居然常常在数月或数季度后反映在国家经济上；它们通常提醒我们经济将要发生什么样的变化。就如同它们的名字所要表达的意思一样，期货市场就是要告诉我们人们未来的期待所在。普尔500股指作为官方经济先期指标已经有非常悠久的历史。曾经在商业领域中出类拔萃的专家们出版过一本书：90年代先期指标。书中列举了许多关于商品市场、国债市场、和股市的重大趋势与国民经济变化相对应的事实。以上这三个市场都被国家级技术分析师们详细研究着。我们将在17章《股市和期市之间的联系》中深入地探讨这个问题。
技术分析者或图表分析者
对于技术分析的从业人士有一大堆不同的称呼：技术分析师、图表分析师、市场分析师和视觉分析师。时至今日，他们作的完完全全只是同一件事情。然而，随着这个领域愈加细化，在不同领域的称谓在日后专业上的区别就显得愈发重要。因为事实上过去十年间，所有的技术分析都是建立在对于图表的开发应用；所以，所谓技术分析师和图表分析师本来就是一回事。对此根本无须怀疑。
技术分析领域大体分为被分为两类从业人士：传统的图表分析师和另一类看起来更有前途的统计分析师。一般说来，这两个领域之间相互重复；而在一定程度上，绝对多数技术分析者在它们间都有所钻研。与技术分析和基本面分析的区别不同，它们更像是同一学科的细分。
毋庸置疑，传统图表分析师在花费大量时间和精力来改进他的分析时，图表始终占据着绝对重要的地位，剩下的就显得不是那么重要。而图表研读总是有那么些主观因素的存在，这导致大部分成功的技术分析者都有自己独特的一套方法。“艺术化的图表”就很能说明这个问题，因为图表的研读更大程度上就像是一门人类艺术学。
相对而言，统计分析，或是定量分析，将这些主观因素综合起来，进行大量的验算、测试、优化，希望从中找出放之四海皆准的交易系统。这些系统，或称为交易模块，是由电脑程序程式化的发出“买”、“卖”指令。这些程序中有非常简单的，也有异常复杂的。它们存在的目的就是为了使交易更加规范，减少或消除人为贸然干预交易的情况。这些统计分析师在工作时可能并不会采用那些价格图表，他们更专注于研究市场运动的规律。
那些电脑专家们能自行设更为出色的交易系统，或称为“黑匣子”技术；当然，这些个性化指标的研读和判断，也只有他们自己才心知肚明。
在图表分析师和统计分析师之间唯一的区别就是：所有的图表专家都是分析师，而不见得所有的分析师是图表专家。当然，我们在本书中对这两个称谓根本就是混用的，不过你还是要记住图表分析只是技术分析这个大课题中一小部分。
技术分析在股市和期市应用上的简单比较
有些人常常问在期货市场上用的技术分析方法能不能用在股市上？答案却是不置可否。当然基本的原理完全一致，可是侧重面却有所不同。技术分析是先用于作为股市预测的工具，而后才在期货市场上被应用。大部分的基本工具（例如：条状图、点数图、数字图表、价位模型、成交量、趋势线、移动平均线和摆动指标等等），都被用于这两个市场。任何人只要熟练掌握其中的理念，在股市或期市中就可以驾轻就熟。当然股市和期市本身就所有不同，因此在工具的实际运用上还是有一定差别的。
标价方式
在期货中标价方式远比股市来的复杂。每类商品都有自身特定的标价单位和递增幅度。就拿谷物市场、家畜市场、黄金和白银市场为例，它们的报价方式分别是：美分/蒲式耳、美分/磅、美元/盎司；并且都有其利率的基本点数。交易者必须熟悉每个市场合约的细节：交易所是哪家；标价是多少；最大和最小的价格增幅是多少和这些价格增幅实际相当于多少钱等等。
合约有效期
不像股市，期货合约有结算日。例如1999年3月的国债合约是在1999年3月份到期。一般标准期货交易合约有18个月的交易期。这样就导致随时随地，市场上都存在最少六种不同交易月的交易合约。交易者必须要知道那种合约可以交易，那种则不行（这些将在本书后面章节中解释）。这种交易有限期的特点导致了对超长线价格变化预测的困难。在旧合约终止交易前获得新图表，以保持图表的连续性就显得非常必要。因为失效合约的图表将不再使用，而新图表与其产生的技术指标则要依靠现在的合约定价才能实现。这种周而复始的情况使得维护一个完整有序的图表库变得非常困难。即便对电脑操作者而言，要维护更新历史数据也是极其巨大的工程。
较低的保证金要求
这两个市场应该就数这点区别最为紧要。所有的期货保证金交易制度，而那些保证金往往只有实际合约价值的10%都不到。这个结果就是小小的保证金起到了巨大的价格杠杠的作用。这就直接导致了价格只要稍微变化一点点，也能大幅影响整个交易结果。就因为这样，期货市场上大赚或大亏成了稀松平常的事情。因为一个交易者只需投入实际金额的10%的资金即可交易，而市场只要出现10%的变化，就能导致他的资金翻倍或者血本无归。这种情况下甚至连市场细微的变化的影响都会被放大，因为这种巨大的价格杠杆使得期市有些时候看起来更加的易变和不稳定。有些时候，一些人说自己被市场“强奸”了，请记住他们是用不到10%的资金做100%的生意。
从技术分析的角度上看，这种巨大的杠杆效应导致期市时机选择的重要性要远超过股市时机的选择。在期货交易中如何选择正确的买卖时机是起决定性作用的，并且也比股市的选择更难、也更容易令人沮丧。正因如此，期货市场交易的成败，更大程度取决于你技术水平的高低。
过短的合约交易时限
正因为这种巨大的杠杆效应，时刻注视市场动向显得更为必要；毕竟在期市中合约的交易时限是在太短了。股市技术分析者倾向于关注较长时间段的图表和交易，而大部分的期市交易者则不同。股市技术分析者一般谈论3至6个月的市场动向。期市交易者却只希望预知下周、或明天，甚至只是当日下午的价格变化。这样就需要那些为超短线而设计的工具，价格均线就是其中的一个例子。绝大多数股市交易者关注50日至200日的价格均值，但在期市中大多数价格均线设置低于40日，其中一个流行的组合例子是：4日、9日和18日。
时机就是一切
在期货交易中时机就是一切。确定正确市场走势只能解决交易中的部分问题。可能入市只相差不过一日或者甚至只有数分钟，都会导致成功或失败的巨大差别。当然搞错市场方向而亏损已经比较凄凉了，而预测正确还要亏损真的让人有无比的挫折感。
毋庸置疑，时机的抉择绝对是最纯粹的技术分析，因为宏观基本面几乎不可能在一日内发生突变。
市场的广量指标较不可靠
股市分析绝大部分是建立在对市场广量指标的考量上，例如道琼斯工业指数和普尔500指数。另外，某些技术指标也代表了整个股市市场强弱的情况，如同纽约股票交易所提出的大盘涨跌线、新高新低表。然而在期货市场中的这类指数，就像商品研究局的期货价格指数，却很少人注意它；毕竟期货市场分析主要还是集中在单个市场上。正因为如此，这类广量指标就没有广泛使用。本来么，就只有这20至30种商品可供交易，有必要用到这种指标么？
具体的技术分析工具
大部分源于股市的技术分析工具也有一部分可用于期货市场，不过用法就不太一样。例如，期货的价格图表通常不能像股市中那么完整。
期货交易者绝大部分采用更为精准的短线指标发出交易信号。这些不同之处和更多相关部分将在本书后期探讨。
最后，还有一个股市和期市很重要的区别要谈一下。股市中的技术分析很大程度上会利用人气指标和市场资金动向进行分析判断。人气指数指得是不同交易群（例如：散户，开放基金，技术专家等）的动向。人气指标建立在“市场中只有少数人正确”这个真理上，它对判断市场未来到底是牛市还是熊市起着近乎于决定性的作用。而资金动向参考的是市场中不同交易群的现金头寸，像开放基金或者大机构的账面情况。如果场外现金头寸越充足，那代表后期可以进入市场的购买力越大。
期货市场技术分析更倾向于纯价格分析。相反理论在某种程度上也有一定的利用价值，不过更强调对基本趋势的分析和传统技术指标的运用。
对技术分析的一些批评意见
在任何一次技术分析的讨论中总会冒出一些问题。其中一个是“不幸言中”论；而另一个问题则是以往价格数据并不适用于预测未来价格走势。批评意见通常说：“价格图表只能告诉我们过去发生了什么，而将来则是未知数。”在这时候，除非你压根就看不懂图表，要不然你肯定不想去回答这个尽人皆知的问题。随机漫步理论则是认为价格毫无趋势可研，任何预测技术都是无聊的把戏，你只能做到买好就收着。当然，以上这些问题只有一个答案。
“不幸言中”论
“不幸言中”，想必大部分的人都为之苦恼过，因为常常是你没做却不幸言中。这种情况经常发生，你最好还是不必太在心，反正没什么人知道你的预言。下面引用的文章节选是一些关于对图表使用中的某些缺点的讨论，也许这就是为什么会出现这种现象的最好解释：
a、大部分价格图表在过去数年间早被广为流传。很多交易者早已对它熟记于心，他们往往会不约而同的根据图表作出一致的行动。“不幸言中”的情况就这么诞生，；而这一切的起因居然就是人们根据那些“看涨”或“看跌”的图表而一起作出的“买”、“卖”行为。
b、对图表意义的理解基本上就是个人主观臆断。迄今为止，用数学量化还不能成功的解析它们。毫不夸张地说，它们就只是分析者心中的“那个图”。（。。。。）
以上这两个论断是典型的牛头不对马嘴，自相矛盾。要是图表所内含的意义真的只是“个人主观臆断”、“分析者心中的图”，那么又如何解释有如此众多的人在同一时间内看出相同的意义呢？而这又是“不幸言中”论的根本所在。看来图表批评家们可能不能自圆其说了。他们总不能一方面说图表意义是客观存在的，从而才导致了有如此众多的人在同一时间内看出相同意义的结论（当然也就导致了价格图表自我应验），另一方面又在批评图表的意义是绝对的个人主观臆断。
事实却是：图表是客观的事物，而研读图表则是一门艺术（可能说“技能”更为恰当）。图表绝少会清晰到让有经验的分析师们意见相同。举棋不定和彼此争论几乎就是家常便饭。就如同本书所要表达的，虽然经常出现背离现象，不过总能条条大路通罗马。
即便大多数的技术分析者都英雄所见略同，他们也不会在同一时间内一拥而上进行抢购。有些人预测出未来情况，便“先下手为强”；有些人则在“突破”时分入场；还有些人则耐心等到突破后的回调方才入场。有些交易者闯劲十足；而有些则是老谋深算。有些人在入市同时便做了止损要求；而有些人则根据具体情况作出具体的判断。有些做长线；而有些则做短线。这样看来，所有的交易者在同一时刻以同一方式入市的可能性实在是微乎其微。
假使大多数人居然都不幸言中了，它本身也应该会“自我更正”。换句话说，即便交易者们只是仰仗图表交易，但在某时发现他们的行为和市场之间出现问题。当他们意识到这点时，他们要么干脆把图表放在一边，要么及时调整交易策略。例如他们可能在人们意识到之前就动作或者等着市场进一步证实情况。所以说，假使真的“不幸言中”果真出了问题，它到头来还是能自我解决问题的。
铭心紧记，只有供需规则才能调整市场的状态，进而导致牛市或熊市的产生。单枪匹马的分析师仅靠自身买卖得微弱力量，是绝不可能导致市场主要趋势发生变化。要是真的能发生奇迹，分析师们早已成为巨富了。
在期货市场中，那些利用计算机技术的自动交易系统高速增长所带来的麻烦远比传统分析师所产生的要严重得多。这些系统主要还是因势利导，也就是说它们是利用程序来鉴别趋势并进行交易。随着在期货行业中快速增长的专业化管理资金，和那些激增的上百万美金级别的公共或私募基金，大多数都利用这些交易系统，大量集中资金在有限的几个有趋势的市场上追逐利润。
因为相对来说整个期货市场容量还很有限，而这些情况又导致市场短期内价格变化的潜在风险与日俱增。还好，即便真的发生了这样的问题，它们通常也只能影响市场短期行为，而不会影响市场的主要趋势。
在这里重申一下，甚至是高度集中资金利用的交易系统导致的麻烦也能做到自我修正。就算所有的系统在同一时刻发出相同指令的情况真的发生了，交易者也会手动调整参数使他们的系统变得更灵敏些或更迟钝些。
不幸言中论一般作为图表技术的批评意见存在。可实际上它更像是赞誉之词。最后，要是某些预测技术能广泛使用，而能影响市场的话，它也肯定是出类拔萃的。我们最好认真琢磨一下，为什么人们利用基本面分析的时候，却不会出现这样的批评呢？
过去真的能预测未来么？
另一个常常令人困惑的疑问是：过去的价格数据真的能有效地预测未来么？实在是令人称奇，技术分析的批评者常会祭出这个法宝；可每个了解预测法则的人都知道，不论是什么天气预测还是什么宏观面的分析，都是完完全全建立在对于以往数据研究之上的。要不然那些数据摆在那里有什么用？
统计学领域分为统计描述学和统计归纳学两类。统计描述学是利用图形的方式来说明具体数据，就像通过用一个标准的线图来说明价格数据。统计归纳学则是从过去的数据中推导出普遍性现象，据此预测，再下结论。价格图表来源于前者，而技术分析者依据价格数据的分析行为则隶属于后者。
就像一篇统计学教科书中所说的：“商业和经济未来预测的第一步就是收集过去诸多相关资料”（弗洛因德和威廉姆斯）。图表分析只是时间序列分析法的一种，就像所有的时间序列分析所作的，对历史进行研究。无论谁，唯一所能得到的数据只有历史数据。我们也只能通过历史来推测未来。
看起来，这种利用过去价格数据来预测未来的技术分析倒是统计学所认同的。如果还有人怀疑这种技术预测方法有什么问题的话，那他只好怀疑所有利用历史来预测未来的方法有问题，那也包括了所有的经济和宏观分析方法。
随机漫步理论
随机漫步理论是由学院派创建并发展的，它认为价格变化是“在序列上数值之间并无关联”，由此认定历史价格作为未来价格走势的线索并不可靠。简单的说，价格变化是随机性的、是不可预测的。这个理论建立在“有效率的市场假设”之上，而这个假设则认定价格是在它们自身的价值影响下随机波动的。它也同时提出最好的市场策略就是简单的“买入持有”，反对任何“挑战市场”的企图。
可这看起来似乎有些小问题：市场中的确充斥着大量随机变化或说是“随机噪音”，可这并不能让人信服的认定所有的价格走势都是随机性的。事实证明经验主义和实践经历在这里比起那些高深的统计学理论有效的多，那些高深的理论看起来头头是道，可是在实践中却一无是处。就是因为在价格变化中无力揭示系统化图表的深意，才定义为随机性质，这可能就是它最大的用途了。实际情况是，学者们没有揭示价格形态的能力，可他们也不能证明它们并不存在。
在市场趋势明朗化下，趋势是否只能带给一般的市场分析人士或者散户极少的利润呢？学院派对此各抒己见。如果你对这个观点有任何不解，请随便找一本图表书，翻看一下，它们都很好的将趋势的存在用图形展现出来。如果价格变化前后无关，也就是说昨天乃至上周发生的情况是不会影响今天或未来的；试问随机行走诸君，这客观存在的趋势又该如何解释呢？对于那些“现实生活”中顺应趋势交易系统创造下的骄人业绩，不知随机行走诸君，你们又以何为答？
在时间就是金钱的期货市场，这种买了就放着的策略如何行得通？在熊市下守着长线头寸，又有什么意义？甚至连交易者都知道牛市和熊市的差别，难道这样还认定那些价格是不可泄露的天机，是没有趋势可言的么？事实上，熊市的确存在，难道说它不是趋势的一类么？
统计学为验证随机漫步理论的那些证明总是有些令人怀疑的。不管怎么说，技术分析界对于市场随机说法嗤之以鼻。如果市场本质就是无序的，那可以肯定就没有什么所谓的预测技术。最终，“有效的市场假定”居然和“市场起伏体现出一切”这一技术分析的前提条件不谋而合，而它的观点是否认技术分析的有效性。学院派也察觉市场本身已经将一切信息快速的体现出来，想靠那些大道小道消息不劳而获似乎是行不通的。技术预测的根本所在，就像上面所提及的，就是市场在重要的信息广而告之前，已经用价格的方式体现出来了。学院派似乎无意中已经替密切的观测价格动向的必要性作了生动的广告，这也表明依靠宏观消息赚钱是徒劳无益的，至少在短期交易中于事无补。
最后看来，不了解事物变化规则就急于去观察它，只能是满目杂乱，当然预测更成为天方夜谭。就像心电机输出的那些图一样，平常人等看上去乱七八糟的，可是到了一位训练有素的医师眼中，那些杂乱无章的小波动都另有深意，根本就是有的放矢。如果不肯花费时间认真钻研市场行为的规则，那市场的波动对你而言也只是杂乱无章的随机波动。不断提高自身对图表的领会能力后，那些随机漫步的假象会逐渐消失。可以预见，当你循序渐进的学习这本书每一个章节后，这一切终将成为现实。
学术理论当然还是有其作用的。许多全美著名高校已经对金融活动中的人类行为进行研究，它包括了人类心理学和金融价格之间错综复杂的关系。当然，这一切主要还是建立在技术分析之上的。
通用的原理
在12年前这本书的前一版本出版发行时，有一些在期市中应用的分析工具被详细解释。在过去的这10年中，这些工具被广泛的应用在股市趋势分析上。本书认为技术分析的原理可以应用在所有的市场中---甚至是开放基金市场。在过去的10年中，股市交易在为大众提供分散投资中又增加了一些新东西，它们主要是期权和投资开放基金。本书最后将告诉你如何判断哪些是热门的投资项目，以及技术分析工具在哪些项目上还不适用。 | 
陕ICP19026207号—2 陕ICP备20004035号
发表于 2005-8-11 19:19
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主
