☆☆☆☆☆ 2005年11月10日实战看盘交流专帖 ☆☆☆☆☆

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每天都要学习的!

剑舞南天

菜鸟2008

天外友人

“股市有风险入市需谨慎。”

xsf54

狂欢

7200转的硬盘是用电大户，装双硬盘要看电源的功率，300W的电源才行，否则容易烧硬盘。

旺仔狙击手

期待的日子终于来到了。

血纷纷

Originally posted by 旺仔狙击手 at 2005-11-9 17:22
期待的日子终于来到了。

旺仔狙击手
期待什么?:*28*:

金规玉律

天天看跌,天天不跌,NND,,,,

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尹天枫

全线看涨,主力势必会给的惊喜!

自１０月２８日创出自１２２３点以来的回调低点１１６３点后，今天迎来第８个交易日，时间窗口的开启将给市场带来转机的机会，而从昨盘中“逆转”的态势来看，一旦市场有望短期迅速回补１０月２６日的跳空向下缺口。如果未来如期迅速站上半年线的话，势必将有效激发市场的投资热情，那么，接下来，再次冲击年线也就显得非常现实了，我认为，在目前政策支持做多的背景下可能性是非常之大的！

　　股市近期重现疲弱格局，以有代表性的沪市为例，上周在弱势反弹后重现均势格局，众多看客基本都不敢持乐观态度，有的说“或有续涨能力”；更多的人则说，“后市不容乐观”；最乐观的人也就是说，“只适宜短线资金炒作”。

综合分析股市形势，笔者认为，股市未来很可能会有出乎意料的上涨行情，投资者要对这种突然而至的行情有所准备。做出这种分析的主要理由是两个：

　　第一个理由是，股改导致的种种问题虽然增添了很多不确定性，但股市如果长期低迷下去，既不符合中国经济发展的节拍，也是管理层和广大投资者不愿意看到的。因此，改变市场状态，使其恢复至一个正常的指数水准，显然是管理层的当务之急。

　　从消息面来看，这种判断也是有证据的。事实上，上周消息面上基本是暖风劲吹，其中国务院批转意见的《通知》对规范上市公司行为，保护中小投资者利益是一项，中小企业板近期不恢复新股发行等消息也是如此。

第二个原因是，券商重组已经有了一定程度的进展。中国近日责令广东证券关闭。并已委托中国证券投资者保护基金公司自11月4日收市后，对广证筹组托管清算组。值得注意的是，这是自去年1月整顿内地证券公司以来，第17家被勒令关闭的券商。一批券商的被关闭，必然使得投资者产生了警觉，选择券商时更为谨慎，这意味着很可能推动投资资金出现集中化趋势。

　　 再加上央行对券商的注资，以及保险、年金等方面巨头资金的可能入市，这一切都将使得作为市场主力的少数大型券商重新获得活力，承担起突击队的作用。

　　 基于这些原因，只要相关部门不再做自相矛盾的举动，不再制造新的干扰性动作，则内地股市恢复常态，出现指数的上涨是很有可能的。而从经济增长的角度来看，宏观形势也提供了这种可能性，目前很多国外机构都已经纷纷调高了2006年经济增长的预测，其中调得最高的是瑞士一波，他们认为中国信贷投放重新出现复苏，而二、三线城市的经济非常富有活力，在某种程度上代替了一线传统大城市的作用，因此他们对2006年经济增长预测高达10%以上。

　　 正所谓，凡事预则立，不预则废，中国股市的春天，只待一阵东风。
高层为股改再撑腰　管理层将在京开阶段总结会议

　　消息人士透露，管理层最近会在京召开股改阶段总结会议，显示继续坚定推进股改的决心

　　据消息人士透露，最近有关方面将会在北京召开股权分置改革的阶段总结会议，将对上一阶段的股改工作进行总结并布置下一步的工作。该人士认为，这次会议将显示管理层继续推进股改的决心，有利于股改工作向前推进。

　　据了解，这次会议参加者包括、国资委等部门，是一次规格很高的会议，预计会议召开时间在本月中旬。会议将对上一阶段的股改工作进行阶段性总结，并对下一步的股改工作进行布置。消息灵通人士对《投资快报》表示，有关方面将会对股改做出指示：凡股改完成不好的地区，其属地的上市公司再融资将免谈，其中股改工作完成较好的地区上海、深圳会受到表扬；央企股改要起到带头作用，今年底全部提出方案并报国资委审批，明年中全部完成股改。

　　据悉，目前股改公司有200多家，随着股改工作的推进，一些老大难公司开始出现，如大股东控股比例不高的公司、问题公司等不太愿意股改，由于股改公司复牌后大跌，给投资者和上市公司的感觉是股改没有好处，因此影响了很多上市公司股改的积极性。目前申报没有那么踊跃，远低于股改的预计速度每周20家，对此也比较着急。

　　据了解，一个有关股改的补充文件可能就在11月初公布，是管理层对于股改的一些操作性问题做出的补充，旨在细化前期出台的管理办法，并将出台配套措施。同时也是再一次给出明确的方向，即股改要坚定地走下去。而在上周管理部门负责人的连续几次表态中，也能发现该补充文件可能很快就要公布。因此，该消息人士认为，这次北京会议将显示管理层推进股改的决心，不排除有权威人士发表重要讲话，这会对股改行情产生重要影响。

　　此外，作为股改的积极推进者，是不甘其以自发无序的状态进行的。据接近的消息人士透露，管理层不日将实行再融资与股改紧密挂钩的政策。

　　单只上市公司股改完成后，并不能够再融资，而只有当一个地区50%以上的上市企业完成股改时，这个地区的G股才具备再融资资格。从目前的统计看，股改完成比例最高的浙江省也只完成了32％。该政策果真于近日实施的话，那些股改动力不足的地方政府和国资委可能会感到很大的压力，按照各地区再融资需求的强弱，可能引发一波又一波的地区性股改浪潮。

1100点的脆弱平衡：踏空和套牢究竟谁更苦？

　　连续三日沪指报收千一点，业内人士认为，这种胶着状态只是暂时的

　　又是一个沪市成交未过80亿元的交易日。昨日，上证综指低开1个点后无量下行,在上午接近收盘时，中石化(600028.SH)突然直线上攻，带动股指短暂飙升，收复1100点,下午的成交量有所放大,但并未达到支持热点持续燃烧的程度。

　　自10月26日沪市千一点失守之后，大多时间股指的涨跌幅都未超过1.5%，而两市成交量也持续萎缩，沪市单日成交金额超过80亿元的交易日仅占33.33%,多空双方对进攻都持谨慎态度。

　　“对于目前证券市场的点位，投资者是既怕再度套牢，又怕在许多机构认为的历史底部踏空。”在分析市场心理时，华夏证券分析师杜宇杰如是说。

　　“踏空比套牢还痛苦。”一位鏖战中国股市多年的老股民直言，“这是许多中小投资者普遍具有的心态。”

　　杜宇杰认为，经历了4年多熊市的投资者对股指的上涨似乎也不敢有太多“奢望”，落袋为安的思想已经根深蒂固。

　　股改伊始的G股表现令投资者看到了一线希望，但是近期G股的疲弱和股改对价平均水平的下滑再次让市场犹豫起来，有些投资者开始重新预估股改后的市场估值水平。

　　一位不愿透露姓名的分析人士表示，目前，市场对股改似乎缺乏足够的判断力。截至昨日，除试点公司清华同方  （600100 ）股改方案被否，此后，即便有再多的不满和诟病，也没有一家上市公司的方案承受着相同的命运。

　　不仅如此，支付对价自然除权后的股票，截至目前，大多未给流通股股东带来多大的收益，这是市场对公司价值有所低估，还是部分对价比例的确有不合理的地方？

　　所幸的是，管理层对当前股改的状况也非常重视，这成为沪深股指的一道心理防线，也是沪综指近一段时间以来一直在1100点附近震荡的原因。

　　受到这些预期的推动，沪深两市股指昨日小幅上扬，上证综指在连续两日勉强报收于千一点之上后，再次报收于1110.15点，但是成交金额仍然有限，沪市成交71.07亿元。

　　封闭式基金由于套利资金的关系，大幅上扬，为沉闷的市场带来了些许生机。

　　此外，两市热点乏善可陈，3G板块受到大唐电信被立案调查的影响，整体有所走弱；和禽流感有关的医药股，以及节能环保概念股进入强势整理阶段，只有部分含H股的公司，继续着上升之旅。

　　“一些期望的达成或是破灭，将立刻改变目前多空双方胶着的状况。”一位资深市场人士如是说.

权证豪赌引发投机狂潮　数亿热钱转向封闭基金

　　“封转开”传闻再现基金市场

　　昨日封闭基金突然全线上涨，成为二级市场最为闪亮的明星。封闭基金的突然崛起，引发了市场的诸多猜想，有人说封闭式基金要转为开放式了，也有人说操作宝钢权证的热钱撤出后要对封闭式基金进行攻击，还有人说由于折价率较高，ＱＦＩＩ正大举建仓封闭式基金……

　　封闭基金转开放传言四起

　　市场人士表示，封闭基金的高折价现象非常值得研究。市场回暖时，基金价格的上涨很难超越净值增长率；而市场走软时，价格下跌的速度要远远超过净值回落的速度，因此封闭式基金的折价率水平一直不断加深，目前封闭基金的平均折价水平高达３５％。

　　一方面折价水平如此之高，另一方面许多基金将在２００６－２００８年陆续到期，在这种背景下，封闭式基金“封转开”的预期颇高。资料显示，２００６年到期的封闭式基金为基金兴业，２００７年到期的封闭式基金有１９只之多，如基金科汇、基金同智、基金兴科等。如果封闭基金真正实行了“封转开”，基金价格也会跟着上涨，高折价基金具备的投资价值非常明显。

　　超大“蛋糕”吊足ＱＦＩＩ胃口

　　最新数据显示，目前国内封闭式基金净值约８２９亿，而市值却只有５２７亿，套利空间超过３００亿。种种迹象表明，ＱＦＩＩ已盯上了这块巨大的“蛋糕”。

　　对此，华夏分析师孙鹏指出，ＱＦＩＩ一直以价值投资见长，因此非常青睐现有的封闭式基金。而ＱＦＩＩ更看重的是基金所购买的股票。近年来，随着整个基金业投资策略的逐渐成熟，更多的封闭式基金经理越来越重视价值投资和价值发现。这从一些封闭式基金所持有的股票组合可见一斑，多为绩优蓝筹股和一些有潜力的低价大盘股。ＱＦＩＩ通过增持封闭式基金，在享受分红和高折价率的同时完成对Ａ股的布局，不失为明智之举。

　　投机炒作借题发挥

　　由于宝钢权证的超强悍表现，低价品种的炒作热情高涨。封闭基金绝对价格偏低，因此市场揣测狙击封闭基金的资金与狙击宝钢权证的资金师出同门。

　　对此，资深分析师熊意军指出，相对于开放式基金而言，封闭式基金存在着在封闭期内无法按净值自由赎回的缺陷。然而，这也决定了封闭式基金的投资价值所在。封闭式基金在二级市场的交易价格是由市场的供求关系决定的，一般来说，有效性的市场会驱使封闭式基金的价格围绕着基金净值波动。就国外发达市场而言，其封闭式基金的折价率一般在３％－５％之间浮动。而在中国，目前共有５４只封闭式基金，其折价率却普遍高于３０％。如此高的折价率一方面说明了市场发展的非有效性，另一方面也预示了一个可能的利润空间。

　　由于封闭式基金是市场的“冷门”品种，兼具“封转开”的题材配合，使短线热钱具备了投机炒作的可能。
恢复T＋0交易制度是大势所趋　实行没有法律障碍

　　有业内人士认为，封闭式基金昨天的集体大涨，与恢复T＋0交易制度有很大关系。

　　本报记者就此消息向多方求证后得知，恢复T＋0交易目前还处于传言阶段，没有得到等官方机构的正式认可。

　　但是，恢复T＋0交易制度是大势所趋。首先，国际的成熟股市都有T＋0交易制度，我国股市与国际接轨是必然趋势。其次，修改后的新证券法允许差别化交易，实行T＋0交易制度，没有法律障碍。

　　业内认为，T＋0交易制度不会在近期得到恢复，新证券法要等明年1月1日才开始实施，围绕新证券法制定的配套交易规则，要等新证券法实施后，才可能推行。(华西都市报 林兰)

　　暴涨存在市场基础　T＋0想象促封闭基金爆发

　　近两个交易日，封闭式基金成为市场的热门品种，基金汉兴甚至涨停板，基金景福、基金鸿阳也跻身于涨幅榜前列，由此推动了基金指数大涨3.28%，在基金指数的日K线图留下了一根长阳线。这种现象是基金的价值回归还是井喷式反弹呢？

　　封闭式基金已是目前证券品种中风险最低的品种之一，招商基金宝的负责人柳星明曾向媒体称，即使三年后上证指数跌到600多点，封闭式基金的投资也不会有太大风险。这可能也是“此时买封闭式基金相当于600多点买股票”这一较为流行的观点的来源地。由此可见，封闭式基金的暴涨的确存在着一定的市场基础。

　　但为何基金偏偏要拖到本周才开始上涨，并在周二暴涨呢？这可能要理解为题材刺激了。就目前盘面来看，题材主要有两个：一是一直流传的“封转开”在本周又有了新动静，因为基金兴业距离续存截止日期只剩一年零六天，“封转开”再度成为市场的焦点。二是由于T+0的交易制度赋予宝钢权证十分活跃的走势，给某些敏感的资金极大启发，市场臆想封闭式基金可能实施T+0。

　　另外，基金行情的资金动力来源于何方？有业内人士认为，宝钢权证的部分资金在撤离后可能转向封闭式基金，这可能也是所谓T+0交易制度创新的由来。从宝钢权证的日K线图来看，的确换手率在降低，引导该品种井喷的资金在撤离。两者之间存在明显的“跷跷板效应”。

　　不过，封闭式基金定向买家的力量也不可小视，因为原先的买家主要来自QFII、保险资金等，而近期又多了两个力量：

　　一是基金管理公司自身的增持。三季度季报中显示，易方达基金管理公司对旗下的封闭式基金实施增仓，其中基金科汇为1311.99万份，基金科翔为1326.19万份，基金科讯为331.99万。二是出现了专门以基金为投资对象的集合委托理财品种。

　　即便如此，我们依然认为封闭式基金的走势，只能低吸不可追高，一方面是因为仅仅两个交易日，封闭式基金就上涨了近一成，而上周末的封闭式基金算术平均折价率也不过只有31.3%，所以，一旦上涨之后，折价率空间缩小，就压缩了投资空间。毕竟目前封闭式基金重仓的品种想兑现，没有一个跌停板是兑现不了的。

弱市中避风港 在行业景气底部寻机会

　　上市公司三季报显示，由于宏观经济的整体调整，多数企业后期走势难以令人乐观，这也加大了投资者把握机会的难度。一方面，部分行业的景气度下滑只是刚刚开始，预计在未来相当长的一段时间内，行业内多数股票将逐级而下，比如煤炭行业；另一方面，部分具有稳定增长预期的行业，其板块估值整体偏高，后市面临价值回归的风险，比如很多商业零售类股票。事实上，上述两类股票在前期已经遭到了基金的部分减持。鉴于此，有市场人士指出，为了规避行业风险与估值风险，投资者近期不妨重点关注那些股价已经处于底部的股票。

　　两条路径寻找行业底部

　　不能否认的是，股权分置改革的推进虽然为中国股市的长远发展扫清了重要障碍，但同时，由于对价多寡的不确定性，场内原有的估值体系也遭遇了暂时的混乱。估值体系混乱带来的最大问题就是，投资者从股价、市盈率等角度来判断个股是否处于底部的难度加大了。对此，业内人士认为，在估值体系暂时难以厘清的背景下，从行业运行的角度来寻找处于底部的股票，不失为一种好方法。

　　也就是说，所处行业已经处于景气度底部的股票，其下跌的空间其实已经有限，而前期的大幅下跌又使其风险得到了最大限度的释放，此类股票未来的机会将大于风险。利润走向是我们判断某一行业目前状态的重要指标。整体利润未来将逐步走高的行业，目前无疑正处于底部位置，行业内的股票也就拥有较好的盈利机会。目前看，投资者可以通过两条路径寻找到行业利润将逐渐向好的股票。其一，寻找那些“最坏的时光”已经过去的行业，也就是景气度正处于底部的行业；其二，关注那些产业政策扭转了景气下降趋势的行业，也就是那些将重新步入上升通道的行业。

　　行业景气度触底

　　去年以来，在宏观调控背景下，由于前期投资导致产能较大扩张，而下游需求又出现急剧萎缩，部分周期性行业的景气度由盛而衰，行业内股票的价格也一落千丈。但是，随着宏观调控时间的推移，一些行业已经处于景气底部，比如水泥行业。

　　有分析指出，水泥行业是本轮宏观调控过程中最先出现调整的行业之一，因此其率先见底的可能性也最大。国信证券指出，水泥行业可能正处于周期回落的后期，利润水平继续变坏的幅度有限。这也表明，虽然水泥行业何时出现向上的拐点还难以判断，但正在构筑底部应无异议。基于对行业触底的判断，市场人士认为，虽然短期内水泥行业仍将面临过去产能的消化，但由于行业风险已经获得了比较大的释放，在股价制约因素大幅减弱的情况下，部分个股具备了阶段性活跃的机会。比如，因为外资收购而在前期走强的冀东水泥、四川双马、华新水泥等个股，就为投资者展现了较好的交易机会。对于后市，新疆证券王金祥认为，可以重点关注水泥板块中的三类机会:前两类机会主要是指新型干法水泥及节能型水泥企业的机会，相关股票主要指海螺水泥；第三类机会主要指能分享西部大开发的水泥企业的机会，主要包括天山股份等个股。

　　与水泥行业类似，重型卡车行业今年可能也已经处于行业景气度的底部。2004年，公路治理超载和煤炭运输紧张导致重卡销量出现超常增长。进入2005年，随着公路治理超载放松、铁路运力提升和燃油价格上涨，重卡销量出现迅速回落。但是，国信证券陈永钢预计，随着诸多不利因素经过2005年的消化，2006年重卡销量将在2005年销量低谷基础上保持平稳增长。相应的，行业内的优势上市公司，如东风汽车等，将在未来几年呈现较快的增长态势。此外，有分析师预计，全球电子元器件市场可能将在2006年年初步出低谷，逐渐开始回升。因此，那些拥有技术价值与客户价值优势的企业值得关注，如生益科技、法拉电子等，

　　政策引导预期好转

　　仍然是部分周期类股票，在国家宏观调控的过程中，投资者普遍担心这些行业的景气高点已过，因而纷纷抛售此类行业的股票。但就在市场对其后期表现继续悲观的时候，部分行业在相关政策的刺激下出现了预期逆转，从而封杀了下跌空间，并在相当程度上拓展了向上空间。

　　近期，私有化预期明显刺激了两市炼油股走强，但未知的收购预期引发的反弹显然难以持久，上海石化等股票在反弹后相继回调就说明了这点。不过，仍有不少业内人士判断，炼油股未来不仅下跌空间有限，而且面临着较大的上涨可能。这一判断的基础就在于对成品油定价机制改革的预期。事实上，目前国内的成品油定价机制有较大的弊端，一方面，无法及时反映国内原油供需变化，使市场价格信号失真；另一方面，也使得整个炼油业处在严重亏损的状态。

　　基于对现状的分析，市场普遍预计，成品油定价机制的改革将很快实现。光大证券裘孝峰认为，只要在当前油价下，国家不对炼厂补贴，市场化改革的一个必然表现便是调高成品油价格，而且任何改革的指向都会使炼油毛利改善。此外，目前国际油价已经回落到60美元/桶左右，这为成品油定价机制变革提供了有利时机，炼油行业借政策变革之力走出低谷的可能性变得很现实了。实际上，中国石化最先从镇海炼化这一炼油股开始其整合序幕，也从某种程度上反映出此类股票的价格目前正处于谷底。因此，对于石炼化、锦州石化等估值不具明显优势的个股，目前可以进行跟踪；而对于成品油定价机制变革的最大受益者——中国石化，则可以强烈关注。

　　与炼油股类似，基于对“十一五”规划的良好预期，近两年下跌幅度较大的输变电设备行业也可能借政策之力扭转行业景气度，并步入长期上升通道。根据国家电网公司初步编报的“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，“十一五”期间，国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万千米、变电容量3亿千伏安；到2010年，跨区输电能力将达到4000多万千瓦、输送电量1800多亿千瓦时。可见，在政策导向下，输变电设备行业未来面临十分巨大的产品需求，行业“第二春”即将来临。光大证券韩玲表示，投资者可以重点关注生产输变电一次设备及二次设备的龙头企业，如平高电气、许继电气、国电南瑞等个股。此外，机械设备制造行业，也会在国家大力发展装备制造业的政策预期下，重新步入上升轨道，相关个股包括沈阳机床、石油济柴、西飞国际等。

新政下三大券商研报有望暴涨的潜力牛股

　　国家发改委在其官方网站上首次公布《关于建立煤热价格联动机制的指导意见的通知》。热电公司翘首期盼已久的“甘霖”——煤热价格也将像煤电价格一样实行联动，终于在国内煤价大幅上涨的一年之后，降了下来。

　　刚刚披露的三季报显示，相关行业上市公司，如东方热电、惠天热电、大连热电、岁宝热电今年前三季度均已亏损。其中，大连热电今年上半年还勉强保持盈利，但7－9月的亏损令公司1－9月每股净利润骤降至－0.067元。热电企业中，京能热电和天富热电尽管还能实现盈利，但季度环比业绩已出现了下滑。

　　电力行业业绩二季度出现向上拐点并于三季度加速上扬的主要原因在于两点:

　　第一，政策效应显现，上网电价上调。5月1日开始，上网电价与燃料价格实行联动的政策正式铺开，煤电联动直接导致电价的上调以及电力行业利润和利润率的提升。

　　第二，煤炭价格出现下降趋势。认为2003年以来，煤炭行业固定资产投资不断升温，目前已经进入产能集中释放期，煤炭供大于求的局面以及煤价稳中有降的趋势已经显现，这无疑将压低电力行业成本，提升利润空间。

　　券商机构：

　　华夏证券：考虑到煤电联动从政策出台到执行，期间经历的时间有半年左右，因此煤热联动对相关上市公司的业绩影响也不会马上体现出来。但他们也表示，这些公司2006年的业绩与今年相比可能将有较大的改观。

　　中金公司：在整个宏观经济缓慢下行，供给却都可能面临提速的情况下，投资者需要对煤炭和电力行业总体采取“防御为上，兼顾增长”的谨慎态度。煤炭价格成为近期内主导两个行业股价的主要力量，由于煤价可能出现反弹，引起市场对于2006年发电成本控制的担心；如果2006年电煤合同谈判失利，电力股可能受到一定的压制。但是，考虑到2006年第一季度可能成为当年的价格高点，对于煤炭周期运行的担心也限制了今冬明春煤炭股价反弹的高度。在煤炭价格出现下跌之后，电力股和煤炭股的表现都将出现个体分化。

　　银河证券：电煤价格的回落及今年5月份发改委实施的煤电联动政策使电力行业的盈利能力有所回升，电力行业的业绩拐点已现。预计电力行业下半年的总体业绩水平会好于上半年，但由于煤电联动政策在5月份才实施，因此，许多发电企业全年的业绩水平会低于去年。

尹天枫

暗流涌动　“缩容”战略已纳入尚福林规划

管理层在股改中的智慧是无穷无尽的。成思危副委员长昨天(7日)的讲话，很好的回答了这样一个问题：在股改当中的“靓女”，先嫁完了之后，剩下的那些没有什么“姿色”，也拿不出什么“陪嫁”的“ 丑女” 该怎么办？他认为，股改要先分清“ 好孩子”、“坏孩子”，质量差的公司进入股改意义不大，而这正是淘汰劣质公司的好时机。

　　 与成思危“心有戚戚焉”的是银监会，他们认为，在支持优质企业改制上市的同时，要为绩差公司建立淘汰机制。而央行日前发布的《中国金融稳定报告(2005)》也发出了强烈的共鸣，要协调直接融资和间接融资的发展。

　　 事实上，尚福林近期论述资本市场“十一五”规划时，也明确的指出，将通过制定《破产法》，来完善退市机制。另外，国务院转发《关于提高上市公司质量意见》中，所采取的具体措施也是“增量带动存量”，双管齐下的解决问题。

　　 我们认为，在通过内、外两种方式，提高上市公司质量的同时，更需要让一些违法违纪、经营很差、净资产为负，无法完成股改的上市公司摘牌退市。通过这样一种有进有出的机制，才能逐步提高股市的质量，重振投资者的信心。目前，恢复扩容的条件逐渐具备，而股改在高速推进之后，业已迈入深水期，在未来一段时间，让部分劣质上市公司进入退市轨道，理应在管理层的规则当中。更何况，对于吸引优质企业赴A股上市，将更多的垃圾公司清除出场，也有利于优化A股的环境，增强吸引力。而从资本市场优化功能的角度来看，一个健康完整的资本市场，必然是上市与退市两个通道都保持畅通，才能做到流水不腐。

　　 但从2001年A股建立退市制度以来，通过退市“寿终正寝”的上市公司不过区区十五家，此时尚福林将完善退市机制，写入资本市场“十一五”规划，与此前的区别何在？

　　 在我们看来，正是在于管理层对资本市场的定位发生了改变。前十年的资本市场，所承担的任务在于为国企“扶贫”，并由于起步较晚，更侧重在于数量上的“大跃进”，劣质公司退市不符合时代的潮流；而目前股市的定位重新回到了“优化资源配置”上，不仅在股权结构上动手术，优化上市公司治理，并且通过引入优质资源，清理劣质公司，使A股市场形成良性循环。因此，事变则法移，大量清退劣质公司或已纳入管理层的“大政方针”。

　　 值得注意的是，通过“退市”的方法，来解决股权分置问题，实质上已经开始运作。中石油全面回购三家“A+H”公司，以及中石化系公司的整合动作，其中重要的功能之一，便在于绕开“A+H”股改的难题。遇到股改过程中的难题，“以退为进”同样是一条很好的思路。当然，两大巨头回购“退市”的前题，在于有雄厚的资金来为旗下上市公司“买单”。

尹天枫

神秘的资本大鳄新湖系日后会否一鸣惊人?

近日低价重组股的炒作开始再度疯狂，南方摩托因公布了株航收购获准的消息而连续两个涨停，格林柯尔系也因美菱电器实际控制人可能发生变化的消息而整体走强，由于历史经验证明，每一次股市低迷的时候正是资本大鳄出手的良机，同时也是投资者寻宝未来有望翻番大黑马的最佳时机，正因如此，"乌鸦变凤凰"的神话往往低价重组股之中诞生，同时在市场再度炒作人民币升值预期的情况下，周二两市中不少地产股如深深房等均出现大幅飙升，这样近年来在股市低迷时候频频出手神秘的资本大鳄，同时也是江浙地产大鳄新湖系所入主的"三架马车"中宝股份、哈高科、新湖创业会否一鸣惊人就值得关注。

　　新湖系以往之所以神秘和不为人所关注，是因为其掌舵人黄伟的作风一向低调，但其近年来利用股市的低迷频频在资本市场出手，在买下哈高科、新湖创业、中宝股份3家上市公司，从而在资本市场上形成新湖系"三架马车"后才被市场所关注，根据资料显示新湖系的老板黄伟是一位独特的温州商人，是浙江新湖(控股)集团董事长，持有新湖控股68.2%的股份，由于他为人异常低调。因而在2000年前新湖系一直不为人所知，但随着2001年新湖围棋俱乐部的组建、2003年拍得海磁浮列车的冠名权，这个资本市场的大鳄才露出水面。而纵观新湖之前在资本市场的多次动作，无一例外是围绕着"房地产"这个核心而展开的。其中新湖创业前身为绍兴市百货大楼，但新湖接手后，立即大刀阔斧的关闭了商业零售业，并大量裁员。很快，原有的"百大"概念就在新湖创业的身上消失了。如今，新湖创业下辖上海新湖房地产开发有限公司、温州新湖房地产开发有限公司、绍兴百大房地产有限公司等房产开发企业，发展战略也转向了房地产及相关的电子信息技术。

　　而中宝股份  （600208 行情,资料,咨询,更多）则是新湖系在资本市场的又一大力作。这家原先名为戴梦得的公司，通过重组易主后，浙江恒兴力控股集团有限公司成为该公司第一大股东。而恒兴力控与新湖集团有着千丝万缕的关系，根据资料显示，恒兴力集团成立于2003年8月的民营企业，其董事长兼总经理高存班本身就是新湖集团的高层。这样加上新湖集团已持有的中宝股份7.18%股权(为第三大股东)，杭州方豪实业有限公司(新湖集团控股子公司，高存班为法人代表)持有的0.98%股权，新湖系实际上持有中宝股份的股权比率达1916%，牢牢地掌握了中宝股份的控制权。而新湖系入主中宝股份后大规模介入了房地产业，2004年9月，中宝股份取得了上海"徐汇新湖云庭"407套房屋的代理销售权，开始试水房产市场。紧接着，新湖集团向中宝股份置入了上海中瀚置业80％股权项目，并把上海市心脏地段的两个特大型房地产项目交由中宝股份开发销售。中宝，这个以经营黄金珠宝为主业的企业，在不知不觉中发生了质的变化。该公司在上海市中心城区东北部拥有项目总面积103亩，总建筑面积22.35万平方米(商铺3.13万平方米)大型的地产项目。由于该地皮属于旧城改造，是协议价转让，价格极低，当初收购的代价仅为4260万元。按目前的市场价，这块地皮估计值20亿元以上！由此不难看出，拥有天价待沽的土地资源将是中宝股份未来的增长潜力。同时被新湖系入主的还有哈高科。

　　由于浙江新湖集团在浙江的地产界一直有着极高的声誉，杭州新湖香格里拉别墅、温州瑞安外滩工程是其招牌产品。而它在以2090万元力挫上海房产大腕取得上海磁浮列车的冠名权后更是一夜成名，因而在市场再度炒作人民币升值预期地产股纷纷大涨之后，作为被地产大鳄相中"三架马车"如中宝股份等值得重点关注。

尹天枫

应对禽流感问题采取国际行动计划

昨天在瑞士日内瓦举行的禽流感问题国际会议就如何消除禽流感对人类的威胁进行紧张讨论。一个应对禽流感大流行威胁的国际行动计划将于今天出台。

　　据本次大会发布的报告称，随着目前形势继续朝着人类流感大流行方向发展，各国以及国际社会有3个阶段性机会可以进行干预：流感大流行前阶段；大流行性病毒的出现；宣布流感大流行及其随后的传播。世界卫生组织认为，目前我们只是处于第一阶段，即流感大流行前阶段。此时干预禽流感的目的在于减少大流行性病毒出现的危险，收集更好的疾病情报，特别是有关表明传播能力增强的病毒行为方面变化的情报。

　　世界卫生组织总干事李钟郁在会议报告中指出，本次大会要探讨的就是制订应对禽流感的全球行动计划，这一计划分5个部分，在流感大流行前阶段的工作目标是：减少人类感染机会；加强预警系统。在大流行性病毒出现的这一阶段，工作目标是从源头控制或延迟传播。在宣布流感大流行及其随后的传播阶段，工作目标是减少发病、死亡和社会破坏；开展研究以指导应对措施。

　　在会议上，许多代表都强调，在加紧生产人类疫苗时，不能忽视动物疫苗的生产和使用，对可能暴发禽流感地区内的禽类进行疫苗接种，可以大大减少病毒的传播，同时也减少了人类接触并感染这种病毒的几率。

　　近期医药板块蠢蠢欲动，该计划的出台将会给医药股带来新一轮的机会。

尹天枫

周三沪深两市窄幅震荡，成交量略有放大。上证指数收盘1108点，下跌2点，成交81亿元；深圳成分股指数收盘2703点，上涨9点，成交50亿元。

　　昨日中国商务部部长薄熙来和美国贸易代表波特曼在伦敦签署了《中华人民共和国政府与美利坚合众国政府关于纺织品和服装贸易的谅解备忘录》。至此，中美双方经过七轮磋商最终就纺织品问题达成协议。协议达成后，中美纺织品协议将于2006年1月1日正式生效，于2008年12月31日终止。中美双方同意，在协议期内对中国向美国出口的棉制裤子等21个类别产品实施数量管理，包括11个类别服装产品和10个类别纺织产品，其中，16个类别为2005年一体化产品，5个类别为2002年以前一体化产品。协议产品2006年增长率为10%-15%，2007年增长率为12.5%-16%，2008年增长率在15%-17%。从消息面显示，中美纺织品贸易协议达成使得未来3年中国纺织品对美国出口的确定性、可预见性增加，从而赢得了稳定的贸易环境。早盘沪深两市平开，窄幅震荡，沪指最高至1117点，盘中两次冲击半年线，由于成交量配合不足，都以失败告终。今日沪指日K线收出带7点上影线，1点下影线，2点实体的小阴线。从技术上分析，日k线重心上移，但受压于半年线的强阻力，短线回落可能性较大。

个股方面，大盘指标股中国石化表现坚挺，对股指启稳贡献较大。中小板G航天、G晶源封住涨停，G精工、G琼花、G凯恩、G苏宁、G新和成大幅反弹，中小板的集体发飙是盘中最大的亮点。宝钢权证经过疯狂炒作后，今日出现回调，以跌停报收，后市风险加大。受10月份房价上涨影响，招商地产、栖霞建设、金地集团、天鸿宝业盘中均出现上佳表现。医药板块的浙江医药、上海医药涨幅喜人。G板块在G航天和G恒生快速封住涨停带动下，整体走势不错。

　　综合大盘和个股情况，今日热点虽然较多，但成交量依旧配合不足，令股指两次冲击半年线失败，后市回调可能性增大。同时考虑到涨幅居前的大多为筹码相对集中的小盘股，对股指贡献不大，因此大盘后市将维持震荡。建议投资者在具体操作上逢高减仓，降低仓位，观望为宜.

尹天枫

本月中旬开会 管理层要为股改再撑腰

消息人士透露，管理层最近会在京召开股改阶段总结会议，显示继续坚定推进股改的决心

　　据消息人士透露，最近有关方面将会在北京召开股权分置改革的阶段总结会议，将对上一阶段的股改工作进行总结并布置下一步的工作。该人士认为，这次会议将显示管理层继续推进股改的决心，有利于股改工作向前推进。

　　据了解，这次会议参加者包括、国资委等部门，是一次规格很高的会议，预计会议召开时间在本月中旬。会议将对上一阶段的股改工作进行阶段性总结，并对下一步的股改工作进行布置。消息灵通人士对《投资快报》表示，有关方面将会对股改做出指示：凡股改完成不好的地区，其属地的上市公司再融资将免谈，其中股改工作完成较好的地区上海、深圳会受到表扬；央企股改要起到带头作用，今年底全部提出方案并报国资委审批，明年中全部完成股改。

　　据悉，目前股改公司有200多家，随着股改工作的推进，一些老大难公司开始出现，如大股东控股比例不高的公司、问题公司等不太愿意股改，由于股改公司复牌后大跌，给投资者和上市公司的感觉是股改没有好处，因此影响了很多上市公司股改的积极性。目前申报没有那么踊跃，远低于股改的预计速度每周20家，对此也比较着急。据了解，一个有关股改的补充文件可能就在11月初公布，是管理层对于股改的一些操作性问题做出的补充，旨在细化前期出台的管理办法，并将出台配套措施。同时也是再一次给出明确的方向，即股改要坚定地走下去。而在上周管理部门负责人的连续几次表态中，也能发现该补充文件可能很快就要公布。因此，该消息人士认为，这次北京会议将显示管理层推进股改的决心，不排除有权威人士发表重要讲话，这会对股改行情产生重要影响。

　　此外，作为股改的积极推进者，是不甘其以自发无序的状态进行的。据接近的消息人士透露，管理层不日将实行再融资与股改紧密挂钩的政策。单只上市公司股改完成后，并不能够再融资，而只有当一个地区50%以上的上市企业完成股改时，这个地区的G股才具备再融资资格。从目前的统计看，股改完成比例最高的浙江省也只完成了32％。该政策果真于近日实施的话，那些股改动力不足的地方政府和国资委可能会感到很大的压力，按照各地区再融资需求的强弱，可能引发一波又一波的地区性股改浪潮。

尹天枫

郎咸平：让股民盈利 股市最基本使命

被民间戏称作“铁齿铜牙郎监管”的经济学家郎咸平日前在第三届理财博览会专题演讲会上再次提出，股市应该切实保护中小投资者的利益。与此前郎咸平多次对中国股市发表意见不同的是，这次他提出三个建设性意见，即引入被称作证券严刑峻法的辩方举证制度、引入股民集体诉讼权利和建设一个为中小股民盈利为目标的股市。

　　引入辩方举证制度

　　对于防范机构投资者以及庄家之间的内部交易，郎咸平建议引入辩方举证制度。

　　所谓辩方举证，就是证明自己没有犯罪。通常，我们对于法律的理解是人生而清白，除非被证明有罪。而在股票市场，一些国家的做法是上市公司遭遇股民诉讼，除非能自己证明清白，否则就被认为是有罪。举一个例子，证券交易禁止内幕交易，只要交易带动股价上升，或者带动股价下降，这个上升或下降如果跟其后的信息披露呈正方向关联，就被认为是内幕交易。

　　郎咸平说，辩方举证是一种严苛的制度，许多机构投资人正是因为不能证明自己无罪，所以不敢犯罪。为什么国际上机构投资人，都必须做长期研究，做长期投资，做基础研究，就是因为辩方举证制度。辩方举证可以有效遏制投资机构的炒作行为，对保护股民利益至关重要。

　　赋予集体诉讼权利

　　郎咸平的第二个建议是赋予中小股民集体诉讼权。

　　集体诉讼有几个原则。第一，小股民和上市公司打官司的话，双方各自负担自己的成本；第二，小股民诉讼可以不付钱，打胜了之后再付，打败则不付；第三，小股民控告上市公司，只要一名股民控告就可以了。这个股民控告的结果，如果成功的话，利益归于全体股民。

　　郎咸平认为没有这三个原则，小股民根本告不了上市公司。以银广夏事件为例，因为没有集体诉讼，会出现广州和上海分别控告银广夏的情况。但如果推行集体诉讼制度，这种尴尬就可以避免。任何一个股民控告，法庭判决后，利益归于全体股民。集体诉讼制度缺位一天，中小股民就无法取得话语权。

　　股民盈利是基本使命

　　郎咸平指出，让中小股民盈利，应当成为股市最重要也是最基本的使命。

　　他用自己的例子说明道，1994年离开美国的时候，只有4万美金的退休金。离开以后，这些钱就放在美国的股票市场。2001年有一次到美国，他打一个电话，查询退休金账户还剩多少钱，原以为如果剩两三万的话就不错了，结果管理人看了一下，说对不起，郎先生，最近股票大跌，你只剩下20万美元了。“我说你英文有没有讲错。他说是20万，对不起。以前更多，是28万美元，现在只剩20万美元了。”在7年的时间，4万美元可以增长到20万美元。

　　这说明了股票市场的一个重要作用，就是让经济成长的成果通过上市公司回馈给社会大众。这个机制可以藏富于民，只有中小股民对股市充满信心了，股市才会有希望。

geligeli.sh

现在看空的人很多

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