对华泰股份基本面的个人分析，并求华泰股份最新的研究报告

ruwei03

要有耐心，走势越怪越要关注

良风

这股票从头到脚都透着邪气，今天属于无量拉升。

dragon_wzl

华泰,什么时候能够-----呵呵,等吧!

zjtl538

食之无味，弃之可惜，我是在股改钱10.45元买的，这股票磨人的很，最好就是不要看她

dragon_wzl

强烈建议华泰来个暴跌,好让我满仓后回去耕田,总比现在不死不活的强.

良风

这股票今年走得很差，尤其是这个月至少跑输大盘20%，跑输强势个股40%左右，有利好的时候不涨反跌，指数涨的时候他不涨，指数跌的时候他暴跌，走势很怪，但形态一直没走坏，最近一个月一直是沿着20线往上爬，今天全天主力基本没动手，其实我估计要动手拉涨停都没问题，换手率不会超过10%，因为百手以上的抛单今天都很少，几乎全是散户在买卖，尾市还用一千多手的大单压了一下盘，使该股收于五日线下方。主力还在等，不知道再等什么（大盘暴涨的时候他不拉，外资合作他不拉，纸业股大涨的时候他不拉，晨鸣被外资高价并购他不拉），等分红？分红最快也得六月末，还有一到两个月，反正我是看不明白了。

yxyooo

这个票只有等了.下跌可以再买点.越是白马股,主力就不拉.

lyzdy

股价太高了

qiq1

Thanks

良风

转帖

happydata815

好好学习了一下。大家讨论真的可以加深理解呀！！

镏金岁月

哎   华泰 这种鸡肋  还是别看了

yxyooo

纸业龙头扩张欲望强烈 华泰晨鸣双双定向增发  
  

　2006-05-26 每日经济新闻  
       近期，纸业龙头的资本运作亮点频频，先是李建华等19人因收购母公司股权，间接控股G华泰（600308）获批准，日前又传出G华泰欲定向增发，以及母公司注入优质资产的利好消息。另外，G晨鸣今日公告称，公司已与亚太企业投资管理公司（CVC）签订了《关于定向发行与认购股份之战略投资意向书》，拟向CVC定向发行A股，募集资金50亿元。这可能成为A股市场引进外国战略投资者融资额最大的并购案。

　　华泰母公司欲注入优质资产

　　5月18日，G华泰发布公司被间接收购的公告，市场传闻，公司高层有意定向增发A股，计划将集团去年盈利上亿元的化工资产置入上市公司。公司相关人士昨日表示，一切尚在研究中，公司目前还没有最后决定。

　　G华泰积极发展林纸一体化项目，建设原料林基地和浆厂，以保证原料供应。

　　今年4月份，G华泰林纸一体化10万吨化机浆项目开始试产，今年底可望实现正常生产。经测算，项目达产后每吨可节约成本近1000元。公司40万亩林木尚未进入砍伐期，2007年后有部分林木可供使用，公司化机浆成本有望下降。公司18.7万吨轻胶纸项目2005年12月29日一次性试车成功，年产新闻纸可达到40万吨，未来一年可使公司新闻纸产能翻番，竞争力得到进一步增强。预计2006年每股收益达1.32元左右，天相投资给予该股“持有”的投资评级。

　　外资欲入主G晨鸣

　　G晨鸣此次增发募集的资金将全部用于建设湛江木浆项目，发行价不低于公告之日前20个交易日A股收盘价算术平均值的110%，发行后CVC持有公司股份超过总股本的30％，将成为公司第一大股东。因此，该次增发的实质是CVC管理的投资基金并购G晨鸣。

　　CVC公司是美国花旗集团与CACcapitalpartners共同在香港成立的投资管理公司。湛江林纸一体化项目是公司在05年中标承接的，该项目包括300万亩速生林地资源，公司计划在当地建立纸浆厂，总投资额94亿元。公司表示，定向增发募集资金已基本满足了需求，不足部分将通过银行贷款筹集。长江证券分析师表示，国内造纸行业已形成了林纸一体化趋势，国际纸业巨头均已开始在我国投资林纸一体化项目，公司如不及时实施湛江项目，将大量依赖进口木浆，未来市场竞争中优势难保。长江证券保守估计，公司06、07年每股收益将在0.53元和0.64元以上，建议持有该股。

yxyooo

如果一旦增发实施,绝对是利好.我在前面贴过这部分化工资产的情况

jhf888

转贴:Ｇ晨鸣增发后原股东利益真的受损吗


近日看了某位自诩是中国造纸行业首席分析师的所谓分析报告，心下颇感意外！我不知道这位分析员到底

明不明白CVC是家什么机构？CVC是全亚洲最大的股权投资基金！所管理的私募基金到目前为止已经在亚太地区

收购了17家公司，总收购对价为43亿元美元！CVC正是看好晨鸣未来的发展，才敢于用50亿的真金白钱投资晨鸣

，外资机构对其所投资的项目向来相当慎重，他们都敢于锁定买入晨鸣而且三年不出售，必然是看好晨鸣未来

的发展，然而令我不解的是，在晨鸣有机会成为CVC收购后的第18家公司的同时，这位分析师的分析报告却建议

我们老股东“回避”！真不知道这位分析员的背后真正目的是什么？到目前为止，连中金公司都看好这次Ｇ晨

鸣主的增发计划，而他是唯一让我们“回避”的分析师，难道是这位分析师的眼光独道？如果他的“回避”结

论成立，那我想这些老外一定就是十足的傻子（因为增发后老外三年都跑不了）！如果他的“回避”结论成立

，让他当“造纸行业首席分析师”真可谓大大曲材了，CVC的“亚洲地区投资首席风险投资顾问”他倒合适！

   我就这位分析的观点做以下辩驳，也请大家一同点评！

　“首席分析师”指出的第一点：本次募集资金投入项目至少三年后方见收益！
　　　
　　我想说的是，投资任何国家的造纸业，想要真正见到效益，必然要经过相当长的一段时间！造纸工业是轻

工业中的重工业，是资金和技术密级型的行业，一般来说，从投资到见效时间相对较长！一年、两年，甚至是

三、五、十年都很正常！以江西晨鸣为例：江西晨鸣组建于2003年4月22，直到去年底才真正步入正轨，今年初

才真正有可观的效益产出！根据林、浆一体化公司的投资收益情况，我认为该项目的投资回收期不算太长，效

益还算不相当不错的！此次晨鸣的湛江木浆及原料林基地项目，是公司长远发展基础，只有实现了这个项目，

晨鸣才真正实现所谓的林纸一体！我们投资一家公司，正是投资这家公司的未来，目前Ｇ晨鸣的股价已经被市

场低估得“面目全非”，比增发后的净资产仅多出几毛钱，现在让我们“回避”，让出如此廉价的筹码，难道

让我们三年后再“介入”？


　“首席分析师”指出的第二点：EPS 将被严重摊薄

　　这位分析师仅仅看到EPS和每股未分配利润被摊薄，就狠狠一拍脑袋说“原股东的权益仍将受到严重损害”

，请问他为什么不计算一下公司资本公积金的前后变化情况呢？他不会算吗？大家请看我从另外一个角度得出

的计算结果：按5.2元增发价（底限），将增发股份：9.61亿股。在增发完成之后，将增加公司资本公积金

40.39亿，从而使公司的资本公积金将由原来的每股1.388元，增加到每股2.564元，即：每股增加：1.176元！

公司盈余公积金由于摊薄将减少：0.189元，未分配利润在增发后被摊薄，每股将减少0.502元，综合一下计算

：在Ｇ晨鸣增发完成以后，每股的净资产将增值：1.176-0.189-0.502＝0.485元／股！比增11.63％（未扣除增

发费用）由些可见，增发完成之后，原股东不是受害者而是受益者！

    我再引用一下中金公司的计算得出的结论：“从财务上来讲，保守测算，本次增发将使公司06年的净利润

提高6%、负债率降低13个百分点、每股净资产增厚9%、市净率下降8%！”

　　从上计算结果来看，到底增发后对于我们原始股东是利是弊，我们暂且不下定论，因为我想仁者见仁，智

者见智，然而这位“首席分析师”仅仅算出并夸大了增发后的“弊”，而对众多增发后的“利”视而不见，我

真不知道他是何居心！

　 “首席分析师”指出的第三点：若发行成功，CVC 将成为最大股东，公司的未来走向不确定

　　这方面我可以引用两家国内机构的观点：

　　１、中金的观点：“本次增发的前提条件之一是要对管理层实施股权激励，从而解决了市场投资者最担心

的MBO问题，使管理层的利益和股东利益真正一致……”！

　　２、平安证券的观点：“这次增发不仅解决了公司悬而未决的资金压力问题，而且有利于公司治理结构的

改善。公司将由国有控股企业转变为外资控股。CVC的发起者为美国花旗集团，实力雄厚，对晨鸣纸业的未来发

展构成有利支持，同时CVC非纸业同行的竞争者，收购后可保持公司经营层的相对稳定，该方案是公司解决资金

瓶颈的最佳选择……”。

　   暂且分析到这里，说得不对的地方请大家批评指正！不过有一点我可以明确告诉大家，三年后来看现在的

Ｇ晨鸣，你会发现目前5元多一点的股价绝对是Ｇ晨鸣的“地板价”！持股不动还是清仓出局请大家自己拿主意

，为了杜绝有人怀疑我是什么机构的“托”，我再借用一句股市名言：股市有风险，入市需谨慎！

jhf888

转贴:Ｇ晨鸣增发后原股东利益真的受损吗


近日看了某位自诩是中国造纸行业首席分析师的所谓分析报告，心下颇感意外！我不知道这位分析员到底

明不明白CVC是家什么机构？CVC是全亚洲最大的股权投资基金！所管理的私募基金到目前为止已经在亚太地区

收购了17家公司，总收购对价为43亿元美元！CVC正是看好晨鸣未来的发展，才敢于用50亿的真金白钱投资晨鸣

，外资机构对其所投资的项目向来相当慎重，他们都敢于锁定买入晨鸣而且三年不出售，必然是看好晨鸣未来

的发展，然而令我不解的是，在晨鸣有机会成为CVC收购后的第18家公司的同时，这位分析师的分析报告却建议

我们老股东“回避”！真不知道这位分析员的背后真正目的是什么？到目前为止，连中金公司都看好这次Ｇ晨

鸣主的增发计划，而他是唯一让我们“回避”的分析师，难道是这位分析师的眼光独道？如果他的“回避”结

论成立，那我想这些老外一定就是十足的傻子（因为增发后老外三年都跑不了）！如果他的“回避”结论成立

，让他当“造纸行业首席分析师”真可谓大大曲材了，CVC的“亚洲地区投资首席风险投资顾问”他倒合适！

   我就这位分析的观点做以下辩驳，也请大家一同点评！

　“首席分析师”指出的第一点：本次募集资金投入项目至少三年后方见收益！
　　　
　　我想说的是，投资任何国家的造纸业，想要真正见到效益，必然要经过相当长的一段时间！造纸工业是轻

工业中的重工业，是资金和技术密级型的行业，一般来说，从投资到见效时间相对较长！一年、两年，甚至是

三、五、十年都很正常！以江西晨鸣为例：江西晨鸣组建于2003年4月22，直到去年底才真正步入正轨，今年初

才真正有可观的效益产出！根据林、浆一体化公司的投资收益情况，我认为该项目的投资回收期不算太长，效

益还算不相当不错的！此次晨鸣的湛江木浆及原料林基地项目，是公司长远发展基础，只有实现了这个项目，

晨鸣才真正实现所谓的林纸一体！我们投资一家公司，正是投资这家公司的未来，目前Ｇ晨鸣的股价已经被市

场低估得“面目全非”，比增发后的净资产仅多出几毛钱，现在让我们“回避”，让出如此廉价的筹码，难道

让我们三年后再“介入”？


　“首席分析师”指出的第二点：EPS 将被严重摊薄

　　这位分析师仅仅看到EPS和每股未分配利润被摊薄，就狠狠一拍脑袋说“原股东的权益仍将受到严重损害”

，请问他为什么不计算一下公司资本公积金的前后变化情况呢？他不会算吗？大家请看我从另外一个角度得出

的计算结果：按5.2元增发价（底限），将增发股份：9.61亿股。在增发完成之后，将增加公司资本公积金

40.39亿，从而使公司的资本公积金将由原来的每股1.388元，增加到每股2.564元，即：每股增加：1.176元！

公司盈余公积金由于摊薄将减少：0.189元，未分配利润在增发后被摊薄，每股将减少0.502元，综合一下计算

：在Ｇ晨鸣增发完成以后，每股的净资产将增值：1.176-0.189-0.502＝0.485元／股！比增11.63％（未扣除增

发费用）由些可见，增发完成之后，原股东不是受害者而是受益者！

    我再引用一下中金公司的计算得出的结论：“从财务上来讲，保守测算，本次增发将使公司06年的净利润

提高6%、负债率降低13个百分点、每股净资产增厚9%、市净率下降8%！”

　　从上计算结果来看，到底增发后对于我们原始股东是利是弊，我们暂且不下定论，因为我想仁者见仁，智

者见智，然而这位“首席分析师”仅仅算出并夸大了增发后的“弊”，而对众多增发后的“利”视而不见，我

真不知道他是何居心！

　 “首席分析师”指出的第三点：若发行成功，CVC 将成为最大股东，公司的未来走向不确定

　　这方面我可以引用两家国内机构的观点：

　　１、中金的观点：“本次增发的前提条件之一是要对管理层实施股权激励，从而解决了市场投资者最担心

的MBO问题，使管理层的利益和股东利益真正一致……”！

　　２、平安证券的观点：“这次增发不仅解决了公司悬而未决的资金压力问题，而且有利于公司治理结构的

改善。公司将由国有控股企业转变为外资控股。CVC的发起者为美国花旗集团，实力雄厚，对晨鸣纸业的未来发

展构成有利支持，同时CVC非纸业同行的竞争者，收购后可保持公司经营层的相对稳定，该方案是公司解决资金

瓶颈的最佳选择……”。

　   暂且分析到这里，说得不对的地方请大家批评指正！不过有一点我可以明确告诉大家，三年后来看现在的

Ｇ晨鸣，你会发现目前5元多一点的股价绝对是Ｇ晨鸣的“地板价”！持股不动还是清仓出局请大家自己拿主意

，为了杜绝有人怀疑我是什么机构的“托”，我再借用一句股市名言：股市有风险，入市需谨慎！

良风

华泰这股票是少见的妖股，我不得不承认我已经彻底看不明白他的走势了。
今天早上该股连续第三天缩量，头一个小时，基本上没有大单，基本上都是散户在买卖，主力没有动作，今天该股继续跑输指数，跑输造纸板块，跑输晨鸣岳阳等同类型股票，晨鸣上涨4%，造纸板块上涨1.2%，大盘上涨1%，该股好像还想拉阴线，破掉五日线，我无法理解主力的想法。

jhf888

再耐心等等吧，该股已整理的差不多了，面临变盘。

zjtl538

最差的可能也就是跌到11.50元左右。

良风

华泰股份公司留言板的信息，与大家分享。
主题： 近况询问  
内容：我是一深圳股民，在股改前买入华泰，非常看好华泰的发展，当时的预期是股改时有个10送1.5就满意了，没想到一出来就是10送2，不用讨价还价就投了赞成票。现在想加仓再买进些，有几个问题还望版主回复。
1>，06年2季度公司的产能利用率大概是多少？05年底投产的40万吨生产线是否已经完全达产？
2>，公司2季度新闻纸的平均售价是多少？并请预测一下下半年的价格走势。
3>，在原材料方面，进口的废纸目前的价格与05年相比有下降吗？国外废纸的供应紧张吗？如果供应吃紧，价格上涨，公司有应对策略吗？
4>，版主提到公司有对恶意收购的准备，请问是对华泰集团的定向增发，提高集团的持股比例吗？
5>，公司原先的可转债融资计划是否停了？时间上是已经过期了，但公司没有正式公告。
6>，国外新闻纸价格上涨，公司对新闻纸出口有计划吗？有没有收到国外的一些询价或订单？
以上问题如有涉及公司秘密，当然版主可以不作回答，不过请版主注明一下。谢谢
－－－深圳股民 Andy  
斑竹回复：（ 2006-05-29 10:14:01 ）
1、公司2季度的设备都开到了最大，40万吨生产线根据其磨合状态，也是在不断的提高产量。
2、公司目前新闻纸售价在4700－4800之间，下半年应由回升的迹象，但不会很高。
3、进口废纸价格下降。供应还是比较充足的。正在策划国内废纸的回收。
4、公司章程修改中有限制。
5、由于种种原因还在会里排队，但基本上是停滞状态。
6、目前公司在保证国内市场供应量的情况下，正在积极出口，收到不少国外订单。