宏观面集锦

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人民币蹊跷连续暴跌 昨日询价冲破8元关口
2006年08月16日
　　人民币的回调并没有因为市场的意外感受而停止。昨日，美元兑人民币汇率中间价再次上调22个基点，达到了7.9950元。在询价交易市场上，人民币甚至暴跌225个基点，冲破8元关口，收于8.0015元。
　　这是人民币连续第三个交易日出现回调，共计跌去262个基点，创下汇改以来最大幅度的连续波动。交易员表示，前夜美元在纽约汇市经过震荡之后有所走高，这是促使美元兑人民币汇率中间价定高的重要原因。
　　人民币在交易市场的表现更加显眼。询价交易市场上，美元兑人民币汇率全天交易均处于温和上行态势，并在收盘前半个小时左右出现了大幅跳高，"出现了疯狂的美元买盘。"交易员认为，这可能是美元的实盘需求，但是出现如此场景还是多少显得有些蹊跷。收盘时美元兑人民币汇率已经冲高至8.0015元，比前日猛涨225个基点，创下了汇改以来的最大单日跌幅。撮合交易市场上，美元兑人民币汇率收盘报价7.9937元，比前日上调49个基点。
　　值得关注的是，这一轮人民币汇率的大幅下跌，发生在美联储宣布停止加息、央行公布第二季度货币政策报告、市场预言人民币升值速度即将加快之后。
　　市场人士分析认为，人民币连日贬值，一方面是由于美元加息预期重新升温，从而导致美元强力反弹，增加了人民币回调压力；另一方面，几周内人民币汇率迅速冲破７．９８和７．９７关口并逼近７．９６，本身也积蓄了回调的需求。（秦媛娜）
　 上海证券报

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全国大中城市房价再涨5.7% 上海楼市继续下跌
2006年08月16日  
　　7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5．7％，涨幅比上月低0．1个百分点，上海房价仍保持下降态势，同比下降了3．5个百分点。
　　据国家发改委、国家统计局的调查显示，7月份，新建商品住房销售价格同比上涨6．7％，涨幅比上月高0．1个百分点。与去年同月比，经济适用房、高档住房销售价格分别上涨4．7％和8．9％，涨幅比上月均低0．8个百分点；普通住房销售价格上涨5．5％，涨幅比上月高0．7个百分点。与上月比，高档住房、普通住房销售价格分别上涨0．9％和0．5％，涨幅比上月分别低0．2和0．1个百分点；经济适用房销售价格下降0．5％，比上月涨幅低0．9个百分点。（迟明霞）  
　 中华工商时报

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人民币连续贬值意味深长（人民币跟踪）
程实
　　纵观近几日人民币外汇市场的风云变幻，连续贬值和波动加大作为骤然凸显的两大短期特征，引起了市场的高度关注。
　　从中国人民银行授权中国外汇交易中心计算并公布的每日人民币汇率中间价来看，在8月10日标出7.9688的历史高点之后，8月11日这一数字上升至7.9725。周末两天的例行停顿似乎给短期贬值提供了蓄力空间，8月14日中间价大幅跳越至7.9928，203个基点的数值变化刷新了汇改以来单日中间价波动的历史记录。随后一天7.9950的惯性上涨延续了前两日贬值势头，直到8月16日7.9827的标出，才结束了这一短暂走势变化。与此同时，询价交易市场上人民币汇率变化同样剧烈，甚至冲破8元关口，在8月15日报收于8.0015元的近期高位。
　　从最新市场变化来看，两种短期变化特征的真实性和重要性并不相同。相对于波动加大，连续贬值更加“出其不意”，因为许多市场参与者一度认为8月9日发布的《2006年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）潜在传达了人民币汇率升值空间加大、升值速度加快的可能信息，而人民币市场汇率从11日起开始的连续3日大幅贬值显然与这种未来走势判断大相径庭。

　　“三日之变”有理可循

　　实际上，连续贬值本身的“突然性”预示着近期短期走势反转的脆弱性，毕竟人民币汇率的形成根本上是“市场供求作用的结果”。在缺乏普遍洞察和认知的实际贬值动力来源之时，连续几日的汇率数值上升从某种程度上看只是一种内涵有限的“市场震动”。这种震动并不会对未来人民币币值长期形成造成太多影响，甚至在短期，这一“三日之变”已经在8月16日被走势再反转所终结。

　　些许值得玩味的是这种“非典型”短期升值的可能解释，因为这其中也许提供了一些与走势无关的其他市场信息。在笔者看来，连续贬值出现的原因不外乎三条：一是货币当局进行了不易察觉的市场干预；二是短期预期出现了“暂时休克”；三是国际货币市场变化施加了微妙影响。

　　虽然8月以来，英格兰银行、欧洲央行、美联储、日本央行、韩国央行先后在“有所为、有所不为”中进行了货币政策调整，但这种国际金融环境变化的影响或多或少都与事前预期不谋而合。在“新闻效应”并不明显的背景下，人民币汇率走势的短期大幅变化并不能找到太多的国际溯因。

　　如此看来，前两个原因似乎更为重要。实际上，货币当局进行外汇市场干预的动机也潜在存在：一是影响预期形成，如果升值预期过于强烈，那么人民币汇率很可能在“预期自我实现”之中趋于“单向变化”，这与汇改“三性”原则有所相悖；二是减少投机风险，在外汇占款激增的背景下，“热钱”环伺现象近阶段再度引起市场高度关注，通过干扰性的干预操作，“不可预期”的市场走势将增加投机资金的潜在成本。当然，动机的存在并不一定意味着一定付诸行动。

　　预期“暂时休克”也不容忽视，8月10日人民币汇率再次创下新高，本身可能已经全部消化了《报告》带来的暂时性升值潜在动力，在“约拿情节”心理作用下，市场在短期内出现对继续创造历史高点的不信任也是情有可原，市场走势同期出现“调整性反转”也就有理可循。

　　“心理战”加剧波动

　　人民币汇率波动的加剧直接反映了市场心理的举棋不定和左右为难。预期不稳的深层原因正在于一系列短期经济信息之中市场对货币政策走向的不确定。

　　从近来国际国内经济动态来看，货币政策的调整似乎势在必行，但具体模式选择扑朔迷离。8月以来国际利率环境的最新变化、数据放出后国内“三过”（投资增长过快、货币供应量增长过快、贸易顺差增长过快）现象的瞬时凸现，让全局性货币政策调控出现的可能性不断放大。但从央行政策工具看，公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策、汇率政策都难以独立担当“无痛”调整的重任。

　　金融市场的结构性不健全限制了公开市场业务的有效性，《报告》对“非猛药”政策效果的确定减小了三度调整存款准备金的必要性，流动性过剩的金融背景影响了中央银行贷款的现实性，而《报告》对“以内需为主导，内外需并重的发展战略”和“汇率作为一揽子政策的组成部分可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用”的刻意强调又增加了利率政策和汇率政策的难以取舍性。

　　与此同时，《报告》放出后国内外分析界、舆论界对加息、汇改、准备金变化众口不一的热烈讨论又进一步增加了市场迷茫，而货币当局在微妙局势下的“沉默”让市场预期进一步剧烈波动，并直接反映在了市场汇率波幅扩大之中。

　　人民币汇率波动加大的短期特征最为意味深长的是，潜在增加了扩大人民币汇率波动区间的必要性。实际上，中国人民银行网站在8月9日放出《报告》之后，又在8月10日悄然发布《〈2006年第二季度中国货币政策执行报告〉附录》，在这个名为“人民币汇率形成机制改革平稳实施一周年”的附录中，央行更细致地确认了“人民币汇率弹性增强”的论断，从“人民币对美元汇率中间价日均波幅由2005年汇改以后的0.02%提高到2006年以来的0.04%，单日最大波幅为0.21%，超过人民币汇率最大日波动区间（千分之三）的2/3”的论述来看，央行对市场波幅与最大日波动区间的比较较为敏感。

　　在最近几日市场波动更为频繁、更为剧烈的变化特征要求人民币汇率灵活性进一步增强的背景下，在增加对非美货币汇率的浮动幅度、改进银行柜台外币牌价的管理方式、引入国际通行的询价交易方式等一系列措施出台并实施之后，央行循序渐进地放大人民币波动区间的可能性正在加大。

hwjlxy

2071亿!基金首发规模创历史新高
　　根据Wind资讯提供的数据，截至2006年8月15日，今年成立的基金个数已经达到52只，合计首发规模达到2071.74亿，这一数据创出历年基金首发规模的新高。

　　数据显示，在2005年成立的57只基金合计首发规模为1002.7917亿份；在基金发行最火热的2004年，成立的51只基金的合计首发规模为1821.328亿份。除此之外的几年，基金的首发规模都没有上过千亿。

　　而2006年，过了还不到三分之二，已经成立的基金首发规模就达到了2071亿份。从这一数据不难看出，投资者的热情在市场从千点附近绝地反弹之后出现了空前高涨。

　　从成立的基金类型来看，偏股型基金无疑是今年的佼佼者。统计显示，在已经成立的52只基金当中，偏股型基金个数为32只，合计首发规模为1331.5775亿份，占到已经发行总规模的近七成。而货币基金则大幅缩水，已经成立的13只货币基金总共发行还不到415亿份。

　　与往年相比，今年偏股型基金的发行可以说基本是由散户撑起，这一点从人均申购份额这一指标就可看出。统计显示，32只偏股型基金的总发行规模为1331.5775亿份，总申购户数为2794393户，平均每户申购份数为4.86万份。

　　而2005年成立的39只偏股型基金总首发规模才仅有424.3851亿份，其中，工银瑞信、交银精选、建信恒久价值3只银行系基金就发行了154.2337亿份，不包括这3只基金，其余36只偏股型基金的平均认购份数为7.13万份；2004年的平均人均认购份数为6万份。

　　一般而言，人均认购份数越少，意味着个人投资者的参与程度越高，反之，则意味着机构投资者的参与程度较高。人均认购份数的巨幅下滑说明个人投资者对基金的追捧热情在大幅升温。像信诚四季红、汇添富均衡等基金的散户认购量占比都在99%以上。

　　除了上述已经成立的52只基金之外，目前还有华安宏利、兴业全球视野等6只基金正在发行。另悉，信诚、中银、国泰等多家基金公司的产品也在报批当中。业内人士预计，照此势头发展，今年基金的首发规模将有望突破3000亿份。

乱云飞渡...

原帖由 hwjlxy 于 2006-8-15 09:11 发表
向国务院上报　银行设基金公司试点范围将扩大
2006年08月15日
　　将探索更多大型金融机构发起设立基金公司的可行性
　　权威人士透露，央行、银监会、证监会日前向国务院上报的有关扩大银行设立基金公司试点 ...

向国务院上报　银行设基金公司试点范围将扩大
2006年08月15日
　　将探索更多大型金融机构发起设立基金公司的可行性
　　权威人士透露，央行、银监会、证监会日前向国务院上报的有关扩大银行设立基金公司试点范围的报告已获批，扩大试点规模将遵循"积极稳妥、谨慎推进"的原则。今后还将探索更多大型金融机构发起设立基金公司的可行性。
　　此前，工行、建行、交行3家银行首批获准试点设立基金公司。上述人士介绍，第二批由银行控股的基金公司牌照有望年内发放。农行、浦发行、民生银行等均已上报试点方案，估计获批家数会超过3家。
　　此外，中行、招行和光大银行年内准备通过收购基金公司股权进入基金业。
　　农行有关部门负责人表示："我们曾多次提出申请。目前筹备组人员准备就绪，只待监管部门批准，基金公司即可成立。"农行控股的基金公司设立模式与工行、建行、交行的试点做法一样，拟由农行、法国农业信贷银行东方汇理资产管理公司以及中国铝业共同发起设立，注册资本金将高于第一批试点的银行系基金公司。由于农行的试点方案最具可行性，因此该行有望成为直接设立基金公司的第四家银行。
　　民生银行有关人士表示，该行联合中外方股东发起设立民生基金管理公司的申请已递交监管部门。如果顺利的话，年内有望获准成立。拟设立的基金公司中，民生银行将持股60%，加拿大皇家银行持股30%，中国长江三峡工程开发总公司持股10%。
　　浦发行则准备与法国最大的保险公司---法国安盛投资管理公司以及上海盛融投资有限公司共同设立基金公司。
　　截至今年6月末，首批获准试点设立的3家银行系基金公司---工银瑞信基金公司、交银施罗德基金公司和建信基金公司共管理7只基金，基金资产净值为238.95亿元，市场占有率为4.67%。（石朝格）
　 中国证券报
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我从此信息内读出的信息内容是：尽管政府开始限制银行企业放贷，却开始放开银行成立基金公司让银行的放贷资金进入资本市场运作，进入金融交易和股票交易和期货交易和债券交易市场，看来政府的目标是要在金融交易市场放手一博，盘活中国的金融交易市场，彻底改变原来银行的旧有的简单的放贷功能......

雨过天青13

飞渡前辈可以去看看最近一些研究中的政策，您的感觉是正确的。国库资金是否入市，也已经开始讨论了。金融市场不可能被忽视的，否则等于国民经济拱手让给外国人。wto彻底开放之后，前些年各种渠道进驻的大鳄鱼们，就会纷纷出水发威了。

雨过天青13

国内金融改革将进入密集的政策出台期

在国内金融以紧缩调控为主的政策环境下，很多人视后续的金融数据为未来的调控依据。但如果完全以数据来预测未来，则会存在很大问题。未来的金融政策变化不仅要考虑宏观调控、金融数据，还要考虑到金融改革的需要。未来，对中国金融市场影响最大的事情会是些什么呢？
　　在我们看来，未来对中国金融市场影响最大的事情，莫过于制度层面的密集政策出台了。当前的金融政策，应该兼顾调控和改革的需要，或者说，现在的金融调控其实是需要服务于未来一段时间的制度变革。
　　初步总结，安邦分析师认为，未来密集的金融政策至少包括以下几个方面：一是完全实现向外资开放金融市场的WTO承诺；二是存款保险制度；三是要求外资银行成立在华子公司，加强监管；四是应金融开放而需要放松的外汇管理制度等等。
　　首先，在完全实现向外资开放金融市场的WTO承诺层面，不仅要允许外资银行在明年可以不限地域、不限数量的开设分行，还要明确外资银行可以入股收购国内银行的准则，其中相当重要的一条就是需要调整外资入股国内银行的比例限额问题。这些政策将大大强化国内银行业市场的竞争烈度。
　　其次，存款保险制度基本已经明确在今年年底左右出笼，这不仅将增加银行业的经营成本，更重要的是，它将奠定中国金融市场向内开放的基础。它的出台，意味着中国将真正进入一个“金融大爆炸”时代。不仅仅是向外资银行开放带来的金融产品的“大爆炸”，也可能意味着国内新设金融机构的“大爆炸”。由于对“大爆炸”可能带来冲击的严重不确定性，安邦分析师相信，在中国行政经济的力量下，通过行政力量来控制“大爆炸”的扩展速度，几乎是必然要采取的措施。因为金融产品和新设金融机构的扩张，都将大大刺激中国金融体系的竞争烈度，并可能对原体系内的储蓄产品带来重大影响，从而形成对国有银行流动性的严重冲击。
　　第三，外资银行在中国尚未开放零售业务市场情况下，其实已经通过各类变相的渠道，与国内银行合作切入了零售业务市场。在金融稳定和监管的需要下，未来要求外资银行在华设立子公司以开展零售业务，并纳入存款保险制度体系，几乎是一种必然。而这样的制度变革，必然涉及外资银行法的修改，也会涉及外资银行监管规则的完善，还会涉及相应的外汇管理制度的调整。
　　第四，应上述金融开放措施而需要进行的外汇管理制度的调整。安邦分析师注意到，在最近一年以来，中国金融监管当局不仅制定了一系列鼓励外汇投资的政策措施，也从去年就开始强化了对外汇或有负债的管理，并正努力完善中国外汇交易规则与基础设施的建设。所有这些措施，基本的方向都是放开国内资金的流出，并强化监管基础，以试图掌握资金流出的可能规律。
　　我们认为，几乎所有这类开放措施，都将意味着中国的资本流出可能开始进入一个扩张期，成为当前制定金融紧缩政策基调的重要考虑内容。虽然中国官方可能采用不少技术性手段以控制资金过快地流出中国市场，但基本的方向还是加大资金流出的可能性，因此，未来即使保持金融紧缩的政策方向，其紧缩力度也将是有限的。为此，请关注金融紧缩政策的人士，开始更多地关注金融开放政策吧！

风雨江南

不错,学习

乱云飞渡...

（千万不要以为炒股票只是散户＋基金＋机构，很多自有资金充裕盈利的大企业和流动资金充裕的实体公司也会源源不断的加入到买入股票的队伍中来。 如果有谁认为股市缺少流动资金，我认为那一定是搞笑......
未来的中国金融市场即将进入资金大鳄群体战的绞杀时代，战场将会集中在汇市／股市／期货／债券等金融市场，其中中国的股市和汇市将首当其冲......）
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《资金潮涌推波资本市场 》
　　中国证券报本报记者 王栋琳 北京报道
　　上证国债指数昨日再次跃过110一线，以当天最高点110.11收盘，上涨了0.18%，创出年内第二大单日涨幅。

　　分析人士指出，在经历了阶段性预期混乱之后，过剩的流动性仍将是资本市场面临的最核心问题。债市走向更是观察股市资金面的先行指标。下半年，资金泛滥的债券市场将再次经历收益率下移的过程，股市有望成为流动性过剩的下一个“受益者”。

　　债市持续上扬

　　昨日国债现券全面上涨，其中长期债涨幅居前。05国债(4)和03国债(3)涨幅均超过0.5%。近三周来，国债指数涨势陡峭。截至昨日收盘，本轮行情国债指数已上涨了0.8%，不少市场人士认为后市还有上涨空间。

　　这轮行情的起点是上调准备金率之后，确定上涨趋势则是在美联储宣布暂停加息之后，而新股申购资金回流和银监会关于信贷监管的意见，则加速了国债指数的上涨。显然，推动这轮行情的是资金的力量。债市是资本市场上资金的“温度计”，这决定了它能够最早感受到过剩资金的“热度”。“债券市场已经经历拐点，泛滥的流动性下一个目标是股市。”一家机构的分析师肯定地说。

　　下半年市场“不缺钱”

　　持续涌入的过剩资金是当前多重因素合力作用的结果，因此其影响力会持续较长一段时间。

　　7月份已公布的数据中，有几个变化引人关注。首先是货币增速重新抬头，M2同比增长18.4%，增幅比去年同期高2.1个百分点。目前居高不下的贸易顺差和月均200亿美元左右的外汇占款，仍在源源不断地“转换”为基础货币。保守地估计，今后5个月基础货币投放量将达8000亿元。以货币乘数为5计算，将有4万亿流动性被创造出来。

　　其次，信贷投放再次升温，7月份新增贷款1718亿元，同比多增2000亿元。为此，银监会不得不使出“撒手锏”，上周出台了信贷分类监管意见。市场人士很看好这一行政调控的效果，预计今后5个月新增贷款将被控制在5700亿元以内。信贷投放与流动性将出现3.4万亿元的差额，其中很大一部分将到资本市场寻找出路。

　　第三，投资领域的调控效果初显，7月份城镇固定资产投资增速下降，当月同比仅增长27.4%，创下年内新低。投资减速将巩固信贷调控的效果，加大资金流向资本市场的动力。因此，下半年资本市场资金面将很宽松。
资金或被分流到股市

　　“债券市场毕竟泡沫有限，投机资本更看好股市。”一位分析师指出，“美国暂停加息在一定意义上锁定了我国债券和货币市场的收益率上限，下半年投资机会将更多地孕育在股市中。”

　　今年前7个月，上证指数从1163.88点最高涨到1753.28点，涨幅超过50%，而同期上证国债指数从109.11点涨到最高点110.31，涨幅仅1.1%。两个市场的收益状况不可同日而语。

　　储蓄“搬家”便是例证之一。7月份储蓄继续少增，当月仅新增100亿元，且储蓄存款活期化趋势明显。央行指出：“今年5月份以来，随着股票市场新股现金申购制度的恢复，以及前两个月股市上涨较快，居民储蓄存款的一部分转移到股票市场。”

　　事实上，企业资金的逐利性质更强。目前1年期国债收益率在2.5%左右，1年短期融资券收益率一般在3.5％-4％左右，显然难以满足企业资金的收益预期。在固定资产投资受限的情况下，企业的自有资金或会流向股市。

　　可以预见，下半年资金泛滥的债券市场将再次经历收益率下移的过程。在资金“挤出效应”作用下，股市有望成为流动性过剩的下一个“受益者”。

[ 本帖最后由 乱云飞渡... 于 2006-8-17 21:50 编辑 ]

乱云飞渡...

原帖由 乱云飞渡... 于 2006-8-17 21:48 发表
（千万不要以为炒股票只是散户＋基金＋机构，很多自有资金充裕盈利的大企业和流动资金充裕的实体公司也会源源不断的加入到买入股票的队伍中来。 如果有谁认为股市缺少流动资金，我认为那一定是搞笑......
未来的 ...

我认为07年6月底以前，我们应该有机会见到中国几只价格人民币100元的股票。
附：假如我没有记错的话，目前7月美国GOOGLE公司的股票市价380美元／一股，机构目标价500美元／一股。

[ 本帖最后由 乱云飞渡... 于 2006-8-17 22:08 编辑 ]

hwjlxy

谢谢各位顶帖，也谢谢飞渡兄帮帖

hwjlxy

人民币升值冲动迸发
2006年08月18日
　　继前日止跌反转、大涨123个基点之后，人民币昨日再续强势。美元兑人民币汇率中间价报7。9748元较前日大幅下跌了79个基点。在交易市场上，美元兑人民币汇率收盘价更是以近200基点的跌幅连破两个重要关口，创下汇改以来交易市场单日波幅之最。
　　经过本周一和周二的深度回调，人民币在前日重新进入了升值通道，并以超过100点的升幅大大出乎市场所料。而受美元前夜全线疲软的引导，这一强势在昨日得到了延续。银行间即期外汇市场上，美元兑人民币汇率7。9748元的中间价比前日下跌了79个基点，人民币汇率在两个交易日内连续突破了7。99元和7。98元两个关口，重新显示出了阔步向前的迹象。
　　难以抑制的升值冲动在市场上也得到了充分体现，一日升破两个重要心理关口的暴涨行情在两个交易市场上同时上演。撮合交易市场上，美元兑人民币汇率尾盘时报7。9716元，较前日下跌185个基点，成功破位7。99元和7。98元关口。询价交易市场上，美元兑人民币汇率跌势更加凶猛，重挫199个基点，从前日的7。9885元一举破位7。98元和7。97元两个关口，收报7。9686元。
　　交易员表示，因为对于人民币长期升值的判断并没有改变，因此本周前两日的跌幅反而让市场对其加速升值充满了想象，出现此番超跌反弹也在意料之中。而瑞银也在建议客户建立马来西亚林吉特和韩元的多头头寸，作为押注人民币升值的替代投资品，市场对人民币升值的强烈预期可见一斑。（秦媛娜）
　 中国证券报

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ETF出现资金回流迹象
2006年08月18日  
　　近期在股市冲高回落、反弹动力明显不足的时候，大盘蓝筹股的投资价值重新受到市场各方的重视。再加上股指期货、融资融券的带动作用，指数基金中具有代表性的ETF一反净赎回的常态，规模逐渐企稳并开始显现出回升的趋势。
　　ETF规模逆市趋稳
　　今年上半年，在股市轰轰烈烈的涨势下，指数基金却遭到了投资者的冷落，整体规模比去年年底足足缩减了六成。不过，从近期ETF的申购赎回情况来看，这种令人心惊的大额赎回阶段已告一段落。
　　成立最早的上证50ETF六月以来份额规模整体来说比较平稳，截至上周末还略有回升。不仅再也没有出现年初那种一周内动辄净赎回3、5个亿甚至更多的情况，而且周申购份额数量也比前期明显放大，曾两次出现周申购份额超过2亿的情况，而4、5月份最多的周申购量也只略多于0.5亿份。
　　今年新成立的深证100ETF和上证180ETF自从开放申赎回业务以后规模就一路萎缩，不过七月以后其净赎回力度明显减弱，并且在过去的两周里双双连续实现了净申购。
　　大盘蓝筹股成视觉中心
　　对于ETF申赎回情况的转变，不少业内人士认为可能是由于在目前市场行情下，很多投资者尽管意识到市场未来可能会回升，因而打算抄底，但又选不好板块和股票，所以就选择投资指数基金，以获取未来市场上涨的平均收益。
　　这种观点有一定的道理。但是，如果把眼光放得更远、更深则会发现，也许大盘蓝筹股长期投资价值与短期防御性兼具才是指数基金受青睐的主要原因。
　　进入7月份以后，A股市场在扩容压力增大、宏观调控预期加剧、估值水平偏高等负面因素的影响下大幅回落，期间反弹的动力也显得不足。在这种情况下，上半年涨势最旺的有色、消费、机械等行业个股因股值过高而受阻，而前期涨幅相对较小的大盘蓝筹股重新成为市场的视觉中心，包括基金在内的机构投资者重新扬起了大盘蓝筹的旗帜。
　　首先，从估值状态来看，经过近期的回调以后，大盘蓝筹股的估值水平已回落到合理区域。据有关机构统计，沪深300成份股的市盈率水平已降到20倍左右，如果考虑到中国石化等个股尚未股改的因素，沪深300的实际市盈率水平已经在20倍以下，和香港国企股的市盈率水平较为接近。此外，WIND资讯的数据还显示，在上证50指数成份股当中，已经披露中报的个股（包括G长电、G招行等）平均市盈率也降到20倍以下。相比起那些市盈率高达四、五十倍的股票来说，大盘蓝筹股未来的下跌空间显然有限得多，因而具备较强的防御性，同时又不失进攻性。
　　其次，股指期货、融资融券的推出，将大大提升大盘指标股的战略价值。为了备战股指期货，机构投资者必然要预先持有权重大的股票，而且种种迹象表明，不少机构已经着手增持一些大市值的权重股。此外，融资融券开闸也将给作为标的证券的权重股带来更多的机会。
　　股指期货锦上添花
　　股指期货的出现一方面可提升权重股的战略价值，从而间接提高指数基金的投资价值，另一方面还能直接地增强指数基金尤其是ETF的吸引力。
　　业内对股指期货的推出充满了期待，多数人预期这将成为股市向上的助推剂。申银万国、海通证券等机构认为，尽管各国经验不尽相同，但一般情况下，在牛市环境中股指期货对大盘有向上的推动作用；而在熊市中，又有向下的打压作用。由于目前我国正处于牛市阶段，因此预计股指期货的推出会带动股指上涨。
　　专家还提出，跨市场的投资者为了套利可能会购买股指期货的标的股票，或通过购买ETF然后赎回以获得一揽子股票。国内首只股指期货的标的指数是沪深300，目前市场上还没有沪深300ETF，但据相关统计研究，深证100和上证50指数的组合与沪深300指数的相关性已高达99%以上，因此对现有的ETF产品可能产生间接的刺激购买作用。所以，如果股指期货市场交投活跃，那么不仅会提高ETF的净值，也会增强ETF的交易活跃程度。 (记者 王子芳)
　 中国证券报

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二季度超过一半的老股被QFII减持  新增31只重仓股 QFII接了基金出的货
2006年08月18日
　　截至8月15日，共有621家上市公司公布了2006年中期业绩，披露家数接近一半。统计显示，已有94只QFII重仓股浮出水面。
　　在94只QFII重仓股中，63只属于一季度持有的老股，其中减持32只，也就是说，超过一半的老股被QFII减持。
　　另外增持25家，维持不变的有6家。单纯从持股数比较，老股总持股数和一季度相比减少四成。
　　从行业分布看，机械设备仪表、 金属非金属、石化塑胶行业三大行业是QFII重仓股重点分布区域，分别有21只、12只、11只，总比例达到46.8%。
　　大幅调整重仓股
　　前10大重仓股中，虽有6家被减持，但仍因QFII总持股数量较大而位居重仓股前列。G宇通被QFII增持幅度达到505.54%而格外引人注目。G五粮液也是二季度新增的QFII重仓股，富通银行、花旗环球两家均在二季度大举建仓，半年报显示富通银行持有1193.01万股，花旗环球持有813.95万股。
　　前述被减持的32只股票中，有11家减持幅度超过一半，其中前期大涨的资源类金属股和受宏观调控影响的房地产股减持幅度均在前列，包括G锡业、G华菱、G万科A、G栖霞等。
　　新增加的31只重仓股中，机械设备仪表类上市公司股票继续受到QFII关注，占据9席。其中有巨轮股份、G金龙、G格力、G火箭等。
　　接了基金出的货
　　值得一提的是，属于中小企业板的巨轮股份在二季度被基金减持711.38万股，减幅达52.38%，而6家QFII却在这一时间段内大举建仓。G五粮液也出现同样的情况，虽然仍是南方系基金的重仓品种，但南方旗下三只基金在二季度却减持了3082.74万股。在南方系减持的同时，富通银行和渣打银行两家QFII进入G五粮液前十大流通股股东行列，这种现象值得关注。
　　光大证券有色金属分析师衡昆表示，QFII持股的变化应该更多是因为上市公司的基本面发生了变化，如G锡业上半年净利润较去年同期下降82.53％，被减持是很自然的事情。
　　  
　 证券时报

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中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率



中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

同时，进一步推进商业性个人住房贷款利率市场化。商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍，其他商业性贷款利率下限保持0.9倍不变。商业银行可按照国家有关政策，根据贷款风险状况，在下限范围内自主确定商业性个人住房贷款利率水平。

本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导投资和货币信贷的合理增长；有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于优化经济结构，促进经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。





附表：

金融机构人民币存贷款基准利率调整表


  
单位：%

项    目
调整前利率         调整后利率

一、城乡居民和单位存款
　
　

　（一）活期存款
0.72          0.72

　（二）整存整取定期存款
  　
            三个月
1.71        1.80

            半　年
2.07        2.25

            一　年
2.25       2.52

            二　年
2.70       3.06

            三　年
3.24      3.69

            五　年
3.60      4.14

二、各项贷款
　
            六个月
5.40      5.58

            一　年
5.85      6.12

            一至三年
6.03      6.30

            三至五年
6.12      6.48

            五年以上
6.39      6.84



http://www.pbc.gov.cn/detail.asp?col=100&id=1912

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终于加息了！
请思考几个问题：
1、王牌已出，利空出尽？
2、加息会对股市资金产生很大影响吗？（解决掉流动性泛滥，未来市场缺资金了？呵呵，可能吗？下半年还得死劲发基金。）
3、连续加息预期。（美国加息周期停顿，今早的数据显示再加息的预期进一步降低，压缩了中国加息空间。如果未来美国进入减息周期呢？如果不理这而继续加息，流动性泛滥将继续来自外部？）

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由于此次加息，我国居民存款利息收入在一定程度上增加。以一万元一年期定期存款为例，具体影响如下：

加息前：10000×2.25%×80％(扣除20％利息税)＝180元

加息后：10000×2.52％×80％(扣除20％利息税)＝201.6元

201.6－180＝21.6元

一万元一年期定期存款一年的利息收入（税后）将增加21.6元。

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摩根大通大中华区负责人龚方雄称中国加息可能增加人民币升值压力

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2006-08-18 18:38:46   
  

2006年8月18日 18:38

[世华财讯]摩根大通大中华区负责人龚方雄称，中国加息可能增加人民币升值压力，并对加息是否有助于收紧货币市场表示怀疑。

综合外电8月18日报道，摩根大通大中华区负责人龚方雄表示，中国人民银行18日宣布上调存贷款利率可能增加人民币升值压力，因中美利差收窄。他对加息是否有助于收紧货币市场表示怀疑。

他称，货币供应量增长的主要原因在于外汇储备的攀升。他预计中国将在今年年底前再次上调存贷款利率，并再次上调银行存款准备金率。

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从五个方面看加息对股市影响
2006年08月18日
　　中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。
　　新浪财经针对加息对股市的影响致电西南证券研发副总裁周到，周到表示加息预期其实在市场上早已存在，加息只是早晚的事情，这次存贷款利率同时提高0.27%，幅度还是比较小的，央行还是采用的温和紧缩政策，由于市场预期的提前消化作用，对于市场的影响不会很大，我们可以从五个方面来看加息的影响：
　　1、本次加息存贷款利率同时提高0.27%，由于存款利率提高幅度很小，不足以将二级市场资金吸引进入股市，因此二级市场资金不会减少。
　　2、加息将导致摇新资金的成本增加，由于摇新资金多数是拆借资金，成本增加导致资金量减少，因此申购资金将有所减少，中签率将有所提高。
　　3、加息对于使用贷款较高的上市公司影响较大，由于贷款利率提高，企业成本增加，这将影响企业利润。
　　4、加息对于即将推出的融资融券也有较大影响，利率提高同时也提高了融资成本，投资者融资冲动会减少。
　　5、加息对于房地产板块仍然是致命打击，由于房地产板块是大量贷款资金运作，加息无疑提高了企业运作成本，将使房地产公司业绩降低。
　　此外，周到还特别强调证监会已经正式批准华安QDII，这与加息利空合在一起将对下周股市形成较强的心理冲击。(俊基)  
□ 周到　 西南证券

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上交所副总：大盘蓝筹股上市须进一步加快！
2006年08月21日
　　大盘蓝筹股上市 须进一步加快
　　"把新股、大盘股的上市看成是洪水猛兽的观点是错误的"，上海证券交易所副总经理吴雅伦19日指出，他认为大盘蓝筹股的市场建设对中国资本市场持续健康发展，具有重大意义，大盘蓝筹上市公司是市场稳定的基石和持续发展的基础。
　　吴雅伦还透露，目前上海证券交易所股改公司的总市值占股票市场市值的比重接近80%，而如果中石化完成股改，则这一比例会超过95%。"中国证券市场距全流通市场仅一步之遥"，他强调。
　　他表示："从战略上看，上证所吸引大型企业的工作不能放慢，不仅不能放慢，而且必须进一步加快。"吴雅伦表示。
　　对于下一步上证所为蓝筹公司提供差异化服务的设想，吴雅伦透露，将分成四个板块，以蓝筹公司为核心，构造层次不同的市场板块，每个板块对应差异化的交易机制，蓝筹公司可享有更宽松融资融券条件，应用更便捷的大众交易买卖，享受优惠收费方案，实行更富有弹性的涨跌幅限制，像香港联交所那样取消涨停板。
　　此外吴雅伦表示，将鼓励并购重组，推动蓝筹公司率先改善公司治理。他还透露，已经有很多基金公司表态，一旦上证所推出公司治理指数后，将跟踪该产品打造中国的蓝筹股群体。
　　在国际化方面，吴雅伦透露，上证所将与国外交易所联网交易，支持蓝筹企业多地上市、交叉上市，引入更多的境外投资者，而在条件成熟时，吸引优秀境外蓝筹企业到上证所上市。（禹刚）  
　 上海证券报



上交所：引入大盘股要把握节奏
2006年08月21日  
　　上海证券交易所副总经理吴雅伦近日表示，大盘蓝筹上市公司是市场稳定的基石和持续发展的基础，上交所的目标是建设中国的蓝筹市场。为此，他认为，上交所吸引大型企业的工作从战略上不仅不能放慢，而且必须进一步加快；从战术上就是要掌握市场的时机，把握节奏。
　 证券时报


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呵呵，好玩