招商银行——长期跟踪

股市潜规则

“工商银行”公布2007年中期业绩预增公告
来源： 上海证券交易所 发布时间： 2007年07月09日 19:43 作者：  


   
    经中国工商银行股份有限公司初步测算，预计2007年上半年净利润与去年同期相比增幅在50%以上(上年同期净利润为人民币25143百万元)。

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郭信麟: 展開中期業績浪
2007年7月10日   09:30:01 a.m. HKT, AAFN

  
農銀證券營業部研究副主管郭信麟表示，港股以歷史新高與過千億的成交量再顯強勢,內地股市強勁反彈與週邊股市是助推力,但是更為重要的是中資金融股的業績預期非常出色，招商銀行<3968.HK>成為升幅最大的金融股，公司上半年業績增幅預料在100%以上，而另外一家巨無霸工商行<1398.HK>的業績也在50%以上。當然昨日對指數最大貢獻的是來自中國人壽<2628.HK.，其認購證也是雞犬升天。大唐發電<0991.HK>公佈上半年發電量增長35%，而同期A 股長江電力只有11%，6 月份全國發電量增幅也就在15%左右，大唐發電的業績值得期待。

美股昨晚循例由美國鋁業首先公佈業績，基本符合預期。而美股昨晚持續升勢，黃金價格繼續猛漲，而原油價格先升後跌，而港股ADR 仍然表現強勢。

內地股市方面，指數連續兩日強勁反彈，相信市場可以借中期業績來進行一番炒作，不過CPI 是令人非常憂心的資料，加息看來是勢在必行的事情，加上利息稅等負面因素隨時可以給市場帶來負面影響，仍然維持內地股市是一種橫向走勢格局的看法。

交通銀行<3328.HK>昨日已經呈現技術性突破，相信今天可以繼續向上，交行上市以來企業形象和業務水準都不斷提高，可以說是招商銀行一個較大的潛在對手，股價經過數月徘徊，相信可以借助業績擺脫這種局面。中國鋁業<2600.HK>昨日再呈上升態勢，後市持續看好，除了業績，我們更加應該關注它的購並情況。而大唐發電維持15 元目標價，而另外一個我們前期關注的中國電力<0238.HK>，股價也有突破歷史新高的趨勢。

投資建議：大唐發電維持15 元目標價，短線投資者可以適量參與中資銀行股認購證，不過要記住是認股證投資可能會引致投資本金的全部損失。

阿斯達克財經新聞組

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姚亮威: 市場炒落後，招行<3968.HK>不妨換馬中行<3988.HK>
2007年7月10日   10:38:37 a.m. HKT, AAFN

  
早上10時38分，恆生指數現報22777，跌40點，總成交額255億元，現訪獨立國際分析師姚亮威先生。

阿斯達克﹕招行<3968.HK>受大行唱好及預料中期業績增長，刺激股價急升逾10%。請分析該股未來走勢。

姚﹕招行預料上半年純利逾倍增長，故近日股價在突破25元水平後，大幅上升。不過，相信未來將有所調整。由於該行業務增長不錯，未來仍有上升動力，而股價於25-26元水平有強力支持，短線目標至30元或以上。

阿斯達克﹕今日多隻內地銀行股股價急升，當中，中行<3988.HK>日前再度突破4元水平，今日升逾2%。請分析該股走勢。

姚﹕中行為內地銀行股中較落後的股份，股價最高見4.23元，相信為大市追落後的情況。建議投資者在招行股價到達30元之後，不妨換馬，買入中行追落後。


阿斯達克財經新聞組

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上海老陈

中金公司-招商银行：高质量的高增长-070710

上海老陈

中金公司-招商银行：高质量的高增长-070710

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證券報告 - 高盛確認招行買入評級
2007年7月10日   02:43:00 p.m. HKT, XFNA

  
香港 (XFN-ASIA) - 高盛表示, 招商銀行(3968.HK)預期上半年盈利增長逾倍, 至約55.98億人民幣, 對比該行估計的55.10億, 重新確認招行「買入」評級, 目標價25.59港元。 高盛指出, 招行的貸款組合轉變, 減少貼現票據改為更多正常貸款, 加上股市暢旺令活期存款增加, 相應減低銀行存款成本, 兩項因素令淨息差改善。此外, 財富管理產品銷售強勁令手續費收入高於預期, 而撥備開支及稅率亦可能帶來驚喜。 該行表示, 招行基調強勁, 信用卡業務良好, 並可受惠於加息帶來的淨息差擴闊, 因此確認其「買入」評級。 ec-wkp AFN  
  
  
新聞由 XFNA 提供

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中资金融股又成“香饽饽”

2007年07月11日 05:01

　　证券时报
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　　招行及工行率先发出上半年业绩盈利预告中资金融股又成“香饽饽”
　　证券时报记者钟恬
　　日前，招行(3968.HK)及工行（1398.HK）率先发出上半年盈利预告，净利润分别增长逾一倍及逾50%，引发昨日中资金融股全线造好，港市“六行三保”在炽热气氛带领下股价持续上扬，其中建行（0939.HK）股价连续5天创上市新高，中国人寿(2628.HK)和招行也分别创出历史新高，招行更是连续两天分别急涨8%、7%。
　　业内人士认为，受惠于招行及工行发出预盈公告，资金因而回流至走势较落后的中资金融股，该类股份可看高一线。
　　招行工行仍有期待
　　“招行近日股价在突破25港元水平后，大幅上升。不过，相信未来将有所调整。但由于该行业务增长不错，未来仍有上升动力，短线目标至30港元或以上。”香港分析师姚亮威这样评价招行中期业绩预告的影响。
　　高盛重新确认招行“买入”评级，指出招行基调强劲，信用卡业务良好，并可受惠于加息带来的净息差扩阔，财富管理产品销售强劲令手续费收入高于预期，而拨备开支及税率亦可能带来惊喜。
　　招行仍是里昂证券在银行股中的首选，不过该行预期招行的Ａ股会有更多的升幅，因其Ａ股与Ｈ股股价相当。而同时在ＡＨ股上市的中资金融股中，Ａ股一般较Ｈ股有30%至49%的溢价。
　　对于工行的业绩预告，东泰证券认为，主要是受惠于信贷及资本上升，而中介业务大幅增长也利好净利润，该行今年首季的净利润为187亿人民币，首季业务已反映出行业基本因素的改善。法兴证券衍生工具部则认为，工行上周五冲破了4.55港元阻力位后，又进一步到达短线目标4.75港元，走势强劲，工行应不难重返年初历史高位5.22港元。
　　中行交行受惠同业预盈
　　受惠于同业亮丽的业绩预期，中行（3988.HK）、交行（3328.HK）因而被认为是市场炒落后的焦点。
　　姚亮威表示，中行为内地银行股中较落后的股份，建议投资者在招行股价到达30港元之后，不妨换买中行。
　　农银证券营业部研究副主管郭信麟认为，交通银行前日已经呈现技术性突破，相信可以继续向上，交行上市以来企业形象和业务水平都不断提高，可以说是招行一个较大的潜在对手，股价经过数月徘徊，相信可以借助业绩摆脱这种局面。荷银私人投资产品部则认为，交行能突破8.66港元的横行通道顶部，方可确认其走势出现转好，否则仍是横行上落的局面，看好的投资者不妨待交行成功冲破该阻力位后追入。
　　建行强势不改
　　受惠于发A股的因素及有可能派发特别股息等因素，建行股价受多家外资行唱好，股价连续5天创上市新高，强势不改。将于下月27日公布上半年业绩的建行，被雷曼及美林分别调高目标价至6.51港元及6.85港元。
　　雷曼估计, 建行中期业绩向好, 预测盈利按年增长45%，主要由于净息差上升31点子, 以及手续费收入提高。雷曼称，调高建行2007-2009年盈利预测13%、21%和26%, 主要是该行手续费收入提升，以及净息差显著扩阔，两者皆与近期资本市场活跃有关，而建行于此拥有领导地位。
　　美林认为，建行仍属该行大型中资银行股首选，在其报告预测其中期净利润333亿人民币，按年增长近43%，主要受净息差持续扩张至3.05%，以及A股市场活跃服务费收入增长所带动。
　　国泰君安银行分析师陶汇也指出，建行即将发行Ａ股，由于发行量小，对每股盈利的摊薄程度也较轻微，而发行Ａ股还有助其提升估值水平，因此值得多加留意。
　　保险股折让更大
　　中银国际董事总经理兼研究部主管骆志恒则认为，在香港上市的中资金融股中，保险股比银行股对ＱＤＩＩ来说更具吸引力。因为保险股相对银行股来说具有更大的折让，而保险股中又以中国人寿的折让较大，也更值得看高一线。
　　事实上，中国人寿股价自6月15日突破25港元水平后，股价一口气地上升至29港水平，股价横行两周后，前日终再突破29.7港元之通道顶部而上，并创下30.55港元之历史高位。德银投资产品部认为，目前中国人寿之技术层面以偏好为主。

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银行板块机会大于风险
2007年07月11日      来源：上海证券报      作者：
　　招商银行中报预增，股价再创新高，银行板块继续活跃，一度带动指数盘中走高，在人民币持续升值，增利因素多元化背景下，银行板块的未来应该是机会大于风险。
　　

　　盈利因素多元化

　　由于企业利润持续增长和生产投资规模继续扩张，信贷需求仍然旺盛，不良贷款率整体下降，银行业将在稳定增长中洗牌。2007年1月1日起中长期贷款利率上浮，商业银行的净息差将有所扩大。此外，除了传统的利息收入，银行的盈利驱动因素在未来一两年趋于多元化，比如税收减免。国外很少有银行征收营业税，而我国目前营业税率为5%，在日益开放的环境下，市场预期营业税会逐步下调，从而带来银行利润的提高。据专业人士预计，营业税每下调1个百分点，银行的盈利提高将达到3.8%。另外，内外资所得税合并将在2008年实施，而草案预定的统一税率在25%附近。目前银行业实际综合税率高达35-40%，通过两税合一，员工薪金税前开支，以及调整营业税，银行的实际综合税率可能降到30%以下，对银行业绩的提高最多可以达到10%左右。

　　

　　战略价值凸显

　　在经济景气，人民币持续升值预期下，中资银行股在国内外资本市场受到热捧。作为中国资产的典型代表，海外资金追逐人民币资产，分享人民币升值和中国经济增长双重利益时，银行股必然是首选。

　　另外，在推出股指期货的进程不断加快的过程中，作为第一权重板块的银行板块必然成为机构投资者追逐的焦点，不如此，其就有可能出现在未来股指期货推出后的话语权的缺失。

　　

　　机会大于风险

　　银行业目前面临的投资风险主要在于，央行如加大紧缩政策力度可能导致银行贷款增速放缓，另外在宏观调控预期下，特别是房地产政策调控可能导致银行不良贷款风险加大，从而影响上市银行的贷款增速放缓。

　　不过从整体上来看，全年上市银行的业绩增长仍将保持在20%以上，未来两年上市银行的业绩仍将稳步增长。个股方面，含H股银行股如招商银行，其与H股比价溢价水平最低，因此在H股板块中表现亦最稳定，而浦发银行2007年有可能拨备压力减轻，未来获得高利润的可能性较大，其市场前景应该值得期待。

　　（天信投资 王飞）

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招商银行业绩持续快速增长
2007年07月11日      来源：上海证券报      作者：


　　选股理由
　　招商银行（600036)昨日公布了2007年中期业绩预增公告, 预计公司2007年中期净利润较上年同期增长100%以上。2007年上半年与06年上半年同比，公司贷款有所增长，利差有所提高，非利息收入快速增长，预计有效所得税率有所下降。

　　近年来，公司业绩呈现持续快速增长的势头，公司资产质量以及拨备覆盖率都稳步提高。与此同时，公司在开拓电子网络银行业务、个人资产业务及其他中间业务创新方面较为迅速，在商业银行中处于领先地位。其中，个人业务一直是招行的强势项目，其个人贷款业务突破了千亿元大关，年增长速度为全国同行业平均的2倍。另一方面，公司重点打造的中间业务具有资本消耗少，毛利率高的特点，中间业务的高毛利将支撑招商银行的盈利能力大幅提高，其估值水平也将相应得到提升。

　　周二，在公布业绩预增公告后，该股放量再创历史新高，特别是股价还低于其港股2%以上，后市值得关注。

　　(张亚梁)


持仓品种                                                     股票数量

                                                                 

股票市值（元）                                                资金余额（元）

                                                             100000

资产总额（元）                                                浮动盈亏

100000                                                        ０．００％

最新计划：以27元参与集合竞价，全仓买入招商银行（600036）。

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银行股再度走强
2007年07月11日      来源：上海证券报      作者：
　　⊙万国测评 王荣奎
　　

　　周二在工商银行与招商银行分别预计中报业绩增长50%和100%的刺激下，银行股再度走强，股指顺势高开高走，短暂跳水之后股指冲高创下3929点的高点，随后开始遇到抛压回落。由于大量的个股深陷中期调整之中，午后股指也震荡下行，银行股仍左右股指的走势，终盘以3853.02点报收。

　　金融保险板块一直处于领涨地位，券商股与银行股位居涨幅前列，这两个板块中的个股今年中期业绩都出现大幅增长。短期经过持续的上涨，工商银行已率先突破均线的密集压制形成破茧之势，但利好的公布也面临短线浮筹的抛压，使得工商银行有回抽确认突破有效性的可能。3916点位置是上周蓝筹股开始杀跌的位置，预计上方阻力较大。60分钟K线受压力线压制下行，技术指标需要寻求整理支撑，预计3784点是支撑位置。操作上以中线的眼光看待银行股等金融股。

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估值洼地 基金一致看好金融业
2007年07月11日      来源：上海证券报      作者：

　　金融行业成为基金要寻找的估值洼地 史丽 资料图

　　⊙本报记者 贾宝丽
　　

　　震荡不断加剧的行情，正在令市场下半年走势变得扑朔迷离。值得注意的是，从近期各家基金公司陆续发布的下半年投资策略报告来看，尽管基金对下半年市场走势以及部分行业的看法出现了一些分歧，但各家公司对于金融行业的看好却达到高度一致。

　　

　　相对估值洼地

　　“在市场整体估值合理的情况下，判断市场走势是很困难的，有效的办法是不断寻找估值洼地”，光大保德信基金策略报告认为。无疑，具有资源优势和成长性的金融行业成为基金要寻找的估值洼地。

　　东吴基金采用行业轮动识别模型，从行业成长和估值水平两个维度前瞻把握下半年市场行业投资机会。模型定量分析结果显示，目前同时满足“行业利润增长率高于市场整体利润增长率”、“估值水平低于A股市场平均PE”两个条件的行业有两个，一个是造纸包装，另外一个就是金融业。

　　工银瑞信基金策略报告显示，目前绝对估值较低的行业银行、造纸、钢铁、有色和煤炭，同时，银行业也是目前PEG（市盈增长比率）小于1的几个行业之一。

　　

　　高成长性

　　除了估值上的相对优势之外，金融行业自身的成长性也值得关注。天治基金策略报告认为，银行在中间业务收入高速增长、不良贷款率下降、资产减值准备计提需求下降的背景下业绩将持续增长。证券行业受益于资本市场的火爆，未来股指期货、融资融券、备兑权证等创新工具推出等利好，仍将呈现爆发性增长的局面。

　　光大保德信基金在报告中表示，我们必须关注银行业正在发生的变化，并制定相应的投资策略。随着企业承兑汇票和直接融资的兴起，银行业面临存款短期化和贷款中长期化的趋势。从收入构成角度看，银行的非息差收入将持续增长，表外业务将成为银行竞争力的体现，银行的主要客户将转向中小企业。从上述角度看，具有创新能力的中小银行的投资价值更加明显。

　　另外，在一个通货膨胀上升周期，保险业则是受益最大的行业，因为最初几年签署保单在未来几年的实际支付成本会降低。随着中产阶层的不断壮大，中国保险业的发展空间巨大。

　　

　　受益人民币升值

　　受益于人民币升值概念是金融业被基金长期以来看好的主要因素。天治基金认为，在人民币升值、流动性过剩的大背景下，银行地产类公司是海外热钱的首选，因此银行、地产、酒店、百货等资产类和有色、煤炭、旅游等资源类公司在当前的经济环境下受益较大。天治基金表示，在央行提高人民币升值浮动区间后，人民币升值步伐加速，银行证券地产等升值受益板块公司值得长期看好。

　　光大保德信基金表示，在经济高速增长和人民币对美元升值的经济环境下，银行业具有长期战略投资价值。由于银行存贷结构的变化，加息对银行的利润并不会构成负面影响。此外，在新的税收制度下，银行将减少营业税支出并可以将员工成本税前列支。

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金融股掀起业绩浪


　　Sectors
　　■ 板块脉动

　　□本报记者 徐建华 上海报道

　　

　　在昨天市场重新陷入震荡调整之时，以银行股为首的金融股却全线飘红，成为盘中最大亮点，从而也使得在超过1000只A股下跌的情况下，沪综指的跌幅却不足1％。金融股全线上涨，显然与部分股票中报业绩预增有着密切关系，也在一定程度上预示业绩将成为近期行情运行的一条主线。

　　在两市近1100只A股下跌的情况下，昨天金融股却全部以上涨报收，其中表现最好的是券商股，其次是银行股，而业绩预增则是刺激金融股走强的直接动力。券商股中，宏源证券因中期业绩预增超过20倍，昨天开盘即告涨停，受其影响，两只准券商股都市股份和成都建投也分别大涨了8.35％和7.64％，龙头券商股中信证券收盘涨幅也达到了4.48％。

　　工行中期业绩预增超过50％，招行业绩预增100％以上。受此刺激，工行盘中涨幅一度超过4％，收盘涨幅也达到了1.71％；而招行继周一大涨后，昨天再度大涨了7.46％，盘中以28.08元的价格再创历史新高，与此同时，招行H股也大涨了7.21％，收盘于28.25港元，两地股价继续并驾齐驱。在工行和招行的带动下，其他银行股也是全线上涨，其中兴业银行涨幅为2.75％，盘中同样创出上市以来的新高，浦发、交行、深发展、中信银行涨幅也超过了1％，其余几只银行股涨幅则不足1％。两大保险股中国人寿和中国平安则分别上涨了0.59％和2.61％。另外，陕国投和安信信托也分别大涨了7.37％和2.31％。

　　毫无疑问，良好的中报业绩是刺激金融股整体走强的最直接因素。受上半年行情火爆、成交大幅增加的影响，券商毫无疑问是行情的最大受益者，其业绩的大幅增长自在情理之中，而宏源证券超过20倍的增幅则再一次把投资者的目光聚焦到了券商股之上。银行股的走强，一方面是受工行、招行业绩预增的刺激，但也与其上半年涨幅不大有关。以工行为例，尽管其近期走势相对较强，但目前价格仍然远远低于去年底股价，成为市场上少有的年内仍然下跌的个股。

　　金融股掀起业绩浪既对稳定指数、稳定市场信心起到了一定作用，同时也在一定程度上指明，业绩将成为未来一段时间内行情发展的主线，其中业绩表现稳定甚至有超预期增长的大盘蓝筹股很可能成为市场关注的重点对象。

　　预计市场资金很可能进一步流向估值相对合理、年内涨幅又普遍不大的大盘蓝筹股。首先，金融股仍将成为资金持续流入的热点，这既有业绩预增的影响，同时也是场内资金寻找避风港的需要。其次，钢铁、石化、电力、煤炭等大盘蓝筹板块中不少个股中报业绩很可能再次超出市场预期，同时估值水平也处于整个市场最低端，随着中报披露的日益临近，它们所受到的市场关注度也很可能显著提升。

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7.46% 独木难支


　　Data
　　■ 数据观察

　　7.46% 独木难支

　　昨日工商银行、招商银行分别发布公告称，业绩同比大幅上升50%以上、100%以上，超出市场预期。昨日开盘后两股均有不俗表现，其中，招商银行收盘大涨7.46%。但可惜的是，前期反弹的低价股大幅回落，银行股独木难支，难以力挽狂澜，大盘仍然冲高回落。

　　30.19点 压力显现

　　昨日上证指数仅仅冲高至3929.42点，随后就因为二、三线股反复回落，大盘呈现出冲高回落的走势，上证指数收盘下跌30.19点。由此可见，4000点的压力较大。(渤海投资 秦洪)

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招商银行：盈利疯狂增长！摩通强力唱好

www.stockstar.com      2007-7-11 9:25:09       香港文汇报

   

　　招商银行(3968)前日发布上半年净利润将较去年同期翻一番的盈利预告后，摩根大通昨发表报告，将招行的目标价调高至27.2元，维持「跑赢大盘」评级，指其业务增长动力强劲。招行股价连续两日大升，在前日已大升7.99%后，昨再升7.21%，收报28.25元。该行去年同期纯利为27.99亿元。

　　目标看27.2元 跑赢大盘

　　摩通的报告称，最近一次与招行接触中，其管理层确认了业务发展动力强劲。故该行将招行2007-09年的盈利预测分别调高3%、11%及14%。

　　摩通表示，确认招商银行今年至今贷款增长强劲。尽管目前个人存款出现了短暂下降，但因招商银行除去投资组合中较高的贴现票据份额，仍拥有较低存放款比率。预计其今后2-3年内的贷款增长速度可达20%。该公司同时还拥有很大的空间，以更高收益的贷款代替贴现票据。

　　明后年盈利调高11%及14%

　　摩通称，由于招行于中小企贷款与信用卡业务的稳健增长，促使其净利差在存款利率提高的条件下并未缩小。受惠于信用卡业务，分支机构销售及其它非利息收入来源的稳健增长，使该银行非利息收入增长强劲。

　　报告预计招行今年上半年盈利将按年增长82%，受惠宏观风险较低、零售银行业务及非利息收入的增长，料其2009年的盈利将达2006年的三倍。其较高的不良贷款覆盖比率，将为其今后三至五年可能面对的拨备风险提供支持。

冬季风暴

五位你应当知道的经济学巨人
http://www.xvalue.cn/news_view.asp?newsid=487

东方晨星

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敢叫日月换新天

昨日追进600036。:*27*:

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不要再问他们两人了
作者: 但斌
时间: [ 2007-07-12 02:15 ]

　　因要预习中欧财务会计的课，没参加问题的讨论。企业是否高估，我们从去年争论到今年，下面是兆民发给我的我们公司两位负责研究同事的MSN交流记录，主要牵扯到招行的估值问题，对事不对人，民主与平等的交流，对投资很重要。我们每天面临的投资挑战与任何一个机构和个人没有区别。这里面有许多东西值得我们深思，１３号到１６又要上一门中欧的课，我学习完，找时间写一下相关的东西。
具有可持续性吗
研究员１s:
我还完全没看
研究员１s:
到底是什么驱动的
研究员１s:
但斌又拿这个说事
研究员１s:
完全没办法了
研究员１s:
因为估算30%的增长和100%的增长.给到的价钱是会有差别
研究员２s:
你是指XX公司吗？
研究员１s:
招商银行
研究员２:
100%的增长是不可能持续的
研究员２s:
是偶然的，长期估值按30%增长已经很乐观了
研究员１s:
我没看到是什么因素驱动的
研究员２s:
主要是所有方面都实现了好的，就像一个运动员，使足了劲，又加上顺风，估计跑道还有点下斜，所以创纪录了，期望还会有这样的成绩，危险！以此作为估值的依据，可怕！
研究员１s:
我
研究员２说:
研究员１s:
我早就怕了
研究员１s:
问题是他看黄金十年的
研究员２s:
贷款规模增长，利差扩大，信用卡业务增长，手续费增长（要知道今年上半年天天可是2、3千亿的成交量），外汇买卖的增长带来的中间业务，在加上实际所得税率比去年低，还是这些事情
研究员１s:
乘起来确实很可怕
研究员２s:
估计今明两年增长都会不差，以后就应该逐年放缓
研究员２s:
xx公司其实没啥好看的了，我相信是一个十年十倍的股票，问题是不是二十年100倍的股票就不知道了。
研究员１s:
我觉得不一定
研究员１s:
我仔细看了招股说明书和年报
研究员１s:
问题还要整理一下
研究员２s:
因为我认为它发展到1000亿市值应该没有问题，前提他们不出错，我相信他们的

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钟兆民
2007-07-11

［备注：研究员１s:问题是他看黄金十年的。“这个他——指但斌”，另外，我贴出它来，无意争论对错，因为不同的观点，放在不同人的角度可能都是正确的选择，不过，是否能客观的讨论问题，这非常重要。但斌２００７０７１２］

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牛市激发基民投资热情 基金销售打破渠道"瓶颈"  
2007年07月12日 10:16 来源：国际金融报

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　　以往，基金公司求着渠道卖基金。如今，渠道抢着卖基金。以前，基金代销渠道普遍是“工、农、中、建、交”五大行之一搭配几家小银行，现在两家甚至三家大银行同时销售一只基金产品的情况屡见不鲜，兴业、招商等中小银行基本则采取“基金超市”模式照单全收。

　　进入7月份，国内优质基金再度掀起拆分热潮。据悉，近期将有5只基金陆续实施拆分。除了券商渠道外，这些基金的代销银行都在4家以上。有关人士表示，牛市激发了基民的投资热情，一直困扰基金销售的渠道“瓶颈”问题不知不觉中烟消云散。

　　作为零售银行的中间业务之一，基金销售也在一定程度上体现了银行竞争现状。资料显示，截至今年6月底，招商银行共代销184只基金，交通银行代销174只，深发展银行代销145只，浦发银行代销143只，建设银行和农业银行分别代销110只，工商银行代销100只，这些银行的基金代销数量均超过了目前开放式基金总量的30%。

　　买卖互动火爆的另一面是相互竞争的激烈，近期基金代销行、券商和基金公司直销等各种销售渠道，都纷纷降低基金认购或申购费率，以吸引更多的基金投资者。而且银行不仅对自己托管的基金实行费率优惠，对非托管的基金也纷纷实行费率优惠。

　　据悉，今年以来，无论是新发基金，还是老基金的持续营销，除了券商外，银行代销渠道都基本保持在3家以上，很多基金除了托管行外，将所有中小银行一网打尽。

　　网上销售、新兴银行、专业销售机构等新兴销售方式和新兴渠道的崛起，推动了基金销售多元化发展的趋势，基金销售渠道之间的竞争也会日益激烈。(柯丽军)