招商银行——长期跟踪

上海老陈

招商银行被定向发行了多少央票？
好像没有被定向发行

上周五央行发行千亿定向票据再次引起对加息等紧缩政策的联想，这不仅在于市场认为两者之间有某种相关性，更重要的是，趋热的经济形势推高了这种预期
    在市场预期的种种财政货币紧缩政策之外，央行今年内第三次启动了超千亿元的定向票据发行。然而，定向票据的发行并没有完全消除市场对其他紧缩政策出台的预期。
    上周五央行公告称，根据货币调控需要，向部分公开市场业务一级交易商发行了1010亿元定向票据，期限为3年期，票面利率3.60%。
   
《第一财经日报》获悉，此次定向票据发行对象包括5家国有大型银行、5家全国性股份制银行，和数家省级及城市商业银行。其中发行量最大的是建设银行240亿元，农行、工行、中行、交行分别被发行190亿元、180亿元、140亿元、30亿元；此外，民生银行被发行95亿元，中信银行、光大银行、广发银行、浦发银行均被发行30亿元；省级和城商行之中，上海银行被发行3.5亿元，徽商银行2.5亿元，武汉商行、长沙商行、济南商行各1.5亿元，福州商行0.5亿元。
    覆盖范围最广的一次“定向”
    “央行这次‘定向’几乎是全面撒网。”一城商行债券人士对《第一财经日报》说。
    他分析指出，6月份贷款没有得到控制应该是此次定向票据出台的主要原因，其中又以中小银行的贷款增速较为显著，这使得很多中小机构也成为被“定向”的对象。
    央行公布的数据显示，6月份人民币新增贷款达到4525亿元，同比多增566亿元。而据了解，四大国有商业银行的新增贷款量不足1000亿元。
   
中小银行进入央行定向票据发行对象这并不是第一次，5月10日定向票据发行时，上海银行就曾被发行3亿元。此外，去年南京商行、上海农村商业银行等也曾进入被发行名单。但一位国有银行资金部门人士对记者称，这一次显然是中小银行被定向发行最多的一次，无论是银行数量还是央票数量。
   
这位国有银行资金部门人士也称，定向票据的发行对象明显是5、6月份信贷增速比较快的银行，票据发行具有警示和惩罚性。定向央票的发行利率3.60%，低于上周四3年期央票3.62%的发行利率。
   
“但是惩罚性并不是很强，一是相比今年前两次定向票据利率已经比较高，二是相比1.89%的准备金利率，银行还是容易接受的。”这位国有银行人士说。对比显示，今年前两次定向票据发行，3月上旬定向票据利率为3.07%，低于前一天同期限央票利率3个基点；5月份定向票据利率为3.22%，则比当时的市场利率低6个基点。
    是否会继续加息
    “似乎中央银行的定向票据发行与加息措施总是纷至沓来。”中国银行全球金融市场部交易中心董德志日前撰文指出。
   
央行曾于今年3月9日和5月11日两次发行了千亿元定向票据，而今年的两次加息时间则分别在3月18日和5月19日，距离定向票据发行后一周左右的时间。此外，去年7月13日发行定向票据后，央行在8月18日上调了利率。
    统计显示，到目前为止，从2006年5月以来定向票据已经发行了7次，同时期利率上调次数为3次。
   
董德志表示，加息与定向票据的政策针对点不同。面对回笼流动性的任务，加息措施在短期内难以见到成效，而定向票据则可立竿见影地达到回笼货币的效果。但是加息之后再发行定向央票，由于利率水平攀升，定向票据发行成本会明显提高，导致央行公开市场操作成本加大，而加息之前发行定向票据可以在一定程度上控制流动性回笼的成本。
    但他也指出，对于定向票据和加息之间的这种联系只是一种猜测，很难认定两者之间具有某种必然的联系。

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招商银行(600036)：中报超预期


2007年07月16日 10:23:10 中财网



　　1.招行中期超预期在几周前的安信证券中期策略会上，我们将招行列为重点推荐的银行股之一，我们着重提到了两个原因：1）公司的资产负债结构在加息的宏观背景下更为有利；2）非息收入的优势符合银行在金融市场中转型的长期大方向。
　　应当说预增公告仍然大幅超出了我们以及市场的普遍预期。主要的动力包括：1）去年上半年银行未拿到员工成本税前列支，因此相对基数较低；2）利差的扩大：银行的短期存款占比较高，加息受负面影响较小，而贷款利率受去年以来加息的影响在提高；3）税率的降低。
　　我们调高招行2007全年的盈利预测至0.77元/股，目标价格33.87元/股。
　　2.下半年推荐中小银行最近我们正在进行中期策略的路演，主要的观点：1）长期看好银行业盈利的增长；2）下半年推荐中小银行股。
　　安信宏观及策略的研究认为，三季度市场处在一个宽幅调整的阶段，主要的原因包括：1）重估的重要动力之一，即商业银行的主动信贷创造会在下半年减弱，原因是银行在上半年经历过激烈的主动信贷创造后收缩贷款增速；2）在风险溢价推动的高估值下，市场的波动浮动会加大，而指数的大幅增长需要等待新动力。
　　在以上观点的指导下，我们认为下半年应该选择两个指标下的股票，即低beta和稳定高增长。以上两个指标都清晰地指向中小板块银行股。
□ 高源　 安信证券

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招行股价目前仍被低估  

[] 来源：中国证券网 2007-07-16 16:16  


中国上市公司市值管理研究中心：招行股价目前仍被低估
   
本网讯（上海证券报记者商文周翀）中国上市公司市值管理研究中心在16日发布的市值周报中指出，鉴于招商银行在国内银行业中的领先地位以及银行净息差增大的预期，招行目前的股价较其内在价值仍是被低估的。

    中国上市公司市值管理研究中心认为，中国证券市场进入全流通时代，市值管理成为上市公司的现实课题。而市值管理的理论依据是，价值创造是基础，价值实现是目的。招商银行正是市值管理的一个典范，在不断提升公司内在价值的同时，为股东创造了价值。

    今年以来，招商银行A 股和H 股均一路上扬，上涨幅度近一倍。尤其是在今年5 月29 日之后A 股市场多次调整中，招商银行也表现出很强的抗跌性，逆势上扬，这也是投资者看好招商银行的印证。

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招行将涉足私人银行业务 门槛拟定为500万元


2007年07月16日 12:21第一财经日报

       招商银行的零售银行业务体系将更加完善，该行将以其"钻石客户财富工作室"为基础开办私人银行业务，以适应市场的发展及满足高端客户的需求。

招商银行副行长唐志宏是在4月7日该行20周年行庆的系列活动之一--"聆听·关爱·共赢"客户恳谈会上作上述表示的。唐志宏并表示，私人银行的门槛拟定为500万元。

根据国际经验，私人银行客户带来的利润能够达到大众市场零售客户平均水平的10倍左右。美国的私人银行业务过去几年平均利润率高过35%，年平均盈利增长12%至15%。

一位股份制银行负责零售业务的高管对记者表示，招行进军私人银行是"顺理成章"的事。但他同时强调，中资银行开办私人银行业务最大的掣肘是产品和人才问题。目前银行理财产品同质化严重，既有银行本身的问题，也有政策的问题，这些问题使中资银行直面与外资银行的竞争时处于不利地位。（田宇）

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财务报表背后的招商银行
——以费舍“十五法”浅析招商银行信用卡业务

代码    证券名称|  每股收益 |每股净资产| 净资产收益率 | 每股价格 | 市盈率 | 市净率
000001   深发展Ａ|　  1.0257 | 3.403  |     30.14%   |    27.52 |  26.83 |   8.09
600000   浦发银行|    0.8986 | 5.898  |     15.24%   |    36.59 |  40.72 |   6.20
600015   华夏银行|    0.4337 | 2.850  |     15.22%   |    12.04 |  27.76 |   4.22
600016   民生银行|    0.3052 | 1.411  |     21.63%   |    11.43 |  37.46 |   8.10
600036   招商银行|    0.6698 | 3.900  |     17.17%   |    24.58 |  36.70 |   6.30
601166   兴业银行|    1.1267 | 6.620  |     17.02%   |    35.09 |  31.15 |   5.30
601328   交通银行|    0.2992 | 1.926  |     15.53%   |    10.99 |  36.74 |   5.71
601398   工商银行|    0.2240 | 1.450  |     15.45%   |     5.01 |  22.36 |   3.46
601988   中国银行|    0.2114 | 1.570  |     13.46%   |     5.02 |  23.75 |   3.20
601998   中信银行|    0.1200 | 1.020  |     11.76%   |     9.20 |  76.67 |   9.02

(注：上列沪深两地上市银行的基本财务资料，来源：雅虎财经网站、新郎财经网站
其中：除中信银行外，其余银行的每股收益均为2007年第一季度每股收益简单扩四倍，并按最近的总股本状况作相应调整；
      除中信银行外，其余银行的每股净资产均为2007年第一季度数据；
      中信银行的每股收益及每股净资产为其2006年真实发生数据；
      净资产收益率=每股收益/每股净资产；
      每股价格采用2007年6月29日的收盘价；
      市盈率=每股价格/每股收益；
      市净率=每股价格/每股净资产)

    光从上述财务数据的表象来看，招商银行的每一项财务指标都不能算出类拔萃，但这丝毫不影响招商银行卓越超凡的竞争优势。因为投资者无法从单纯的财务数字中领会马蔚华行长的高瞻远瞩，体验普通行员的兢兢业业；因为财务数字没有记录感动客户的“因您而变”，也难以描述“点滴非凡”的招银文化。而这些极有可能是“力创股市蓝筹，打造百年招银”的DNA。

    本文以《怎样选择成长股》的作者菲利普·费舍所推崇的“寻找优良普通股十五法”分析招商银行正在崛起且潜力巨大的信用卡业务。其一是因为菲舍“十五法”提供给投资者许多非财务面的分析方法；其二是因为信用卡业务对于商业银行的利润贡献在其发展初期无法显著地体现在财务报表上。通过部分非财务的方法，分析暂时非财务的领域，我们可以得到一幅隐藏在财务报表背后的图景。巴菲特曾把上市公司所披露的财务报表比作冰山在水面以上的部分；而对于我眼中优秀的上市公司，我更愿意将它的财务报表比作略带提示的藏宝图——有时宝藏并不在地图上被标示的位置。

    使用“菲舍”牌铁锹，我们的寻宝之旅现在开始：

第1把铁锹：这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额是否大幅成长？

    信用卡论其功能既是支付工具，也是消费信贷。中国在过去5年间的国内生产总值(GDP)以每年超过10%的速率复合增长，而与之相较，居民消费的年均复合增长率仅有6%左右，因此“变投资拉动型的经济增长方式为需求推动型的经济增长方式”的呼声越来越高。麦肯锡全球研究院(MGI)在名为《从“中国制造”到“中国销售”的飞跃： 中国城市消费者的崛起》的报告中预测：到2025年中国的居民消费额将超过27万亿人民币，以购买力平价(PPP)计，约10.4万亿美金，成为仅次于美国的世界第二大消费国。消费规模与层次的提升以及消费观念和模式的跃迁都为信用卡的发展提供了广阔的舞台。
   
    而从营业额、利润及投资收益等方面看，整个信用卡行业都将享受到“大幅、稳定和持久”的成长。仅以美国的经验看，投资人便能感受到招商银行身处信用卡行业的幸运。
    A. 在美国运通发生色拉油丑闻，股价狂泻之际，巴菲特发现普通大众仍在使用美国运通卡支付日常的各类费用，因此果断地大举买入美国运通股票，仓位重达整个资产组合的40%，虽然赚得盆满钵满，巴菲特后来还是坦陈自己为过早抛出美国运通股票而懊恼不已。
    B. 花旗集团2006年的净利润为215.38亿美金，其中信用卡业务贡献了50.27亿，占23.34%(占花旗银行净利润的比重则更高)。在4.31美金的每股收益中有1.01美金来自信用卡业务。
    C. 战略规划公司(现为“美世咨询”)的合伙人理查德·费尔班克意识到信息对于信用卡业务的重要性，于是说服弗吉尼亚州一家小型地区商业银行——希格奈特银行将信用卡部门交由他管理，这个小银行里不起眼的部门现在是美国第六大发卡行——资本第一银行，2007年6月29日其每股价格为78.44美元（考虑到其曾有10送20的送股及若干分红的纪录，复权价为247.51美元），与1994年11月16日15.43美元的开盘价相比，在不到13年间翻了16倍，年均复利回报率24.86%。理查德·费尔班克本人在2006年以2.5亿美金的年薪荣膺美国最高薪酬的首席执行官。

    “然而没有一家公司光因运气不错而能长期成长。它必须拥有，而且继续拥有杰出的经营才能，否则无法妥善掌握好运气，并保卫自己的优势竞争地位不受他人侵蚀。”

第2把铁锹：为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？

    对于这样一个典型的针对制造业企业的问题，投资者也可以从招商银行得到肯定的答案，信用卡本身是结构非常简单的产品/服务，提高销售收入水平（即：增加利息收入的）的路径包括扩大客户基础以及促动客户消费，但这都会牵涉到风险决策和系统支持的问题。即使简单如利用信用卡开展分期付款业务，客户可以享受免息及分期的实惠，银行却面临着客户信用风险放大和帐务系统改造等问题，而这对于招商银行信用卡而言，早已驾轻就熟。在招商银行，新产品的开发并不是市场企划一个部门的事，盈利目标、市场定位、成本控制、风险评估、法律合规、客户沟通、作业效率、系统测试、销售渠道等等都是不可缺失的重要一环。同样的活动，有没有后续的跟进和相应的客户维护在长期来看，将成为判别商业银行竞争能力的分水岭。

    投资者经常听到有关上市公司引进先进生产技术或设备的消息，但如果仅凭此而轻率地做出“买入”的投资决策，有时免不了会上当。招商银行的信用卡业务也涉及引进诸多国际先进技术，而先进的技术和系统本身是没有效用的，真正的效用在于高效地应用。比起购买战斗机，招商银行信用卡更热衷于招募、训练和培养一批高素质的飞行员。

第3把铁锹：与公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？

    与传统行业强调开发研究相较，招商银行信用卡还侧重于市场调查，藉此倾听客户的需求与心声。   
   “专利与顾客的口碑往往能源源不绝带进收入”，对于商业银行而言，品牌及信誉更是关乎生死。信用卡好像招商银行的一张名片，发行信用卡是在播种，如果客户在后续没有得到应有的呵护，则品牌的附加价值也难以得到提升。从微观上讲，这需要一线的员工与客户之间有效的面对面沟通和互动；而从宏观上来说，这更考验一家银行系统的运作效益。招商银行信用卡努力将良好的客户体验通过信息化与数据化传播开来。

第4把铁锹：这家公司有没有高人一等的销售组织？

    一支稳定、专业而富有战斗力的行销团队是企业销售制胜的关键，招商银行信用卡本身就拥有这样一支团队。高速成长的企业总面临人员短缺的困境。沃尔玛的高级副总裁费罗尔德·阿伦也有这样的感受：“最大的问题是人力问题——挑选优秀人才，并在短期内将他们培养起来。我们的机构相当精简，商店里绝无冗员，因此要求他们把事做得又快又好。他（萨姆·沃尔顿）最后使我相信，如果聘用一个缺乏经验和专门技能的人，只要他诚心学习，努力工作，就能用完成任务来弥补缺陷。”招商银行信用卡也同样以系统的培训来弥补人力资源的不足。除了自有的直销队伍外，招商银行信用卡还充分借用了分行网点的渠道资源，分行对于信用卡销售的无私配合与鼎力支持在其他商业银行是非常少见的。在国外市场被娴熟应用的其他发卡渠道如：摆放随取、报刊夹页、广告直邮、电话行销、联名发卡等在这里也是如鱼得水。甚至不专门从事销售工作的员工也在业余时间发挥推销员的功能，以用户的身份向好友亲朋介绍信用卡产品。
   
第5把铁锹：这家公司的利润高不高？

   一般而言，信用卡的主要利润来源于刷卡消费回佣和循环利息收入，在成熟市场后者占了大部分。据高盛在2001年发布的信用卡行业报告估算，以循环的信用卡帐户而言，假设呆账率为4%(国际平均水平)，按中国法定信用卡年利率18.25%计算，扣除必要的作业成本及其他运营费用，总资产收益率为5.1%，净资产收益率为63.7%，这一指标几乎高于沪深两地任何上市公司。然而在现实中，并非每一个信用卡帐户都会循环，所以利润率可能不那么高。

    但是信用卡同时也是一个资本性支出要求很高的行业，尤其在经营初期以及竞争激烈之际，需要大量投入，作为大众消费信贷，高利润率还建立在规模经济的基础之上，从国际经验看，每个市场都只有为数不多的发卡行能够盈利。目前在中国信用卡市场，招商银行信用卡的利润份额可能已经超过100%(即：其他银行处于尚未摆脱亏损的初期发展阶段)。

    仅就财务报表上的信用卡利润来看，很可能低估了信用的创利能力，依照“范围经济”理论，当客户对一种品牌名下的产品青眼有加，则他会转而尝试这一品牌名下的其他产品，例如：客户觉得招商银行信用卡产品非常好，他便想尝试一下其他招商银行的零售银行服务，比如：车贷、房贷、财富管理等等。实践证明，招商银行信用卡已为招商银行的其他业务带来了数以百万计的新客户，并且这股强大的交叉销售力量还将不断地持续下去。
   
第6把铁锹：这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？

    “购买股票要赚钱，不是看购买当时这家公司有哪些事情普遍为人所知。相反，能不能赚钱要看买进股票之后需要知道的事情。因此对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。”
   
    招商银行不仅有美好远景和长期规划，也有中期战略和阶段目标，而这些又与所处的竞争环境相互动。在信用卡业务上，招商银行面临两类竞争对手的挑战：一类是中小型银行，他们机制灵活，擅长快速反应市场需求，在市场的缝隙中谋得生存与发展的机会，对于这类竞争对手，招商银行使用“挡”字诀，制止他们攫取高端优质用户的企图；另一类是国有大型银行，他们的客户关系深而广，犹如睡狮，一旦觉醒，即迅速搏击，势沉力猛，对于这类竞争对手，招商银行使用“抢”字诀，积极抢夺具有高价值和高潜力的客户。维持和改善利润率的最佳方法就是作一头“身形矫健的会跳舞的大象”。

第7把铁锹：这家公司的劳资和人事关系是不是很好？

    由于招商银行信用卡业务的良好运营，其员工(尤其是在2002年加入的第一批员工在业界更是享有“黄埔一期”的美誉)成为各中外资银行竞相猎取的对象，在巨大诱惑面前有没有岿然不动的员工无从考证，但是确有相当数量的员工倦鸟归巢，这也从侧面反映了招商银行内部相对融洽的人事关系。马行长在其颠覆性的“十变”理论中有这样一变：变“部门银行”为“流程银行”。“部门银行”里那种相互扯皮，推诿责任的丑恶将在以客户为中心，以市场为导向的“流程银行”中被彻底颠覆。由此而造成的紧张人事关系也能得到很大程度的改善。

第8把铁锹：这家公司的高级主管关系很好吗？

    虽然招商银行一直以铸造民族金融业品牌为己任，也暂时无意引进境外战略投资者，但这并不妨碍它在国际化道路上的大踏步前进，与已经引入境外战略投资者的银行相比，招商银行的国际化更是一种自觉自发的过程，以信用卡业务而言，高级管理阶层中有相当部分来自境外，他们有着丰富的国际经验和背景，履历表里写着花旗、汇丰、渣打、东亚、AIG、中国信托、资本第一、美国运通等闪耀的名字，但这些并不是最重要的，最重要的是他们彼此之间以及他们和中国本土领导之间的默契配合，全球经验与本土智慧的这种融合，简直可以说是一种文化奇迹。我们可以从招商银行与另一家上市公司的信用卡业务对照中窥见一斑。

    A. 截至2006年底，招商银行共有网点450个左右，在职员工20950人，总资产约8000亿人民币，信用卡中心成立于2002年，发展初期，采用台湾顾问团队支持方式；在扩张期，延揽海外富有经验的信用卡专才进行管理。累计发卡量：超过1000万张。
    B. 截至2006年底，对照银行共有网点350个左右，在职员工10694人，总资产约6500亿人民币，信用卡中心成立于2004年，由一家著名的美国银行进行战略投资；采用合资公司的方式协调经营信用卡业务(本地网络、国际专家、联名发卡)。累计发卡量：少于40万张。

第9把铁锹：公司的管理阶层深度够吗？
   
    当马行长被问及“招商银行面临的最大风险是否是马蔚华行长有一天突然不在其位？”时，马行长的回答是：“如果这一条成立，那将是招商银行和我本人最大的失败。”我相信这个回答一定来源于马行长对于招商银行管理阶层深度的自信。

    “值得投资的公司必须能够继续成长。一家公司迟早会达到某种规模，除非开始在某种深度内培养高级主管人才，否则将没有能力掌握进一步的机会。”

    招商银行信用卡中心“中西合璧”的高级管理层有着开放的态度和透明的作风，虚心欢迎并乐于评估员工提出的建议，来自一线的销售及客户服务员工往往带着客户鲜活的感受，只要从总体上能够改善需要改善的现状，为什么不？让各级员工积极投入各种重大项目专案中，一方面加深了管理层本身的深度(对于市场的了解)，另一方面也加深了未来管理层的深度(普通员工锻炼了全局思考的能力)。

第10把铁锹：这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
   
    基于成本分析的管理会计对信用卡业务的重要性不言而喻，任何对于数字的迟钝感觉和对于成本的粗放态度，都会造成无法挽回的恶果。招商银行信用卡对于每卡单位广告成本、销售成本、征信成本、制卡成本、帐单成本、催收成本、话务成本、人力成本、行政成本、资金成本、伪冒成本等等都进行详尽地纪录与分析。

    “重要的不是详细的数字，而是它的准确性”，只有这个前提下，任何分析、研究和预测才是有意义的。
   
第11把铁锹：是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？

    就像其他产品处于同质化阶段的行业一样，信用卡行业也同样面临这样的竞争态势，招商银行信用卡脱颖而出的诀窍在于：
    A. 对客户服务满意度的超标准严格要求
    业界对于客户满意度的划分一般采用5级分类的方法，在这种方法下，勾选“部分满意”的客户被视为满意的客户；而招商银行信用卡对于客户满意度采用7级分类的方法，勾选“部分满意”的客户被视为不满意的客户，由专门的品质确保单位负责后续全程改善流程。
    B. 以信息驱动的信用风险管理及伪冒风险管理策略
    招商银行信用卡专门聘请来自花旗、渣打和资本第一银行的信用卡专家设计整个信用风险管理策略，使用发卡审核评分卡、伪冒申请评分卡、早期预警评分卡、客户行为评分卡、客户盈利评分卡、客户伪冒评分卡、催收评分卡等统计科学方法和类神经网络系统，将招商银行信用卡的信用风险（呆帐率）和伪冒风险（伪冒率）控制在远低于业界平均水平以下。

第12把铁锹：这家公司有没有短期或长期的盈余展望？

   “想要获得最高利润的投资人，应留意在盈余上眼光放远的公司。”
    从“招商银行信用卡中心早在2002年便已成立”这件事上便足以看出招商银行高级管理层的高瞻远瞩，并且从一开始招商银行信用卡就被定位为符合国际标准的双币种贷记卡。虽然目前仍处于投资期，但由于战略执行得当，成本控制得法，招商银行信用卡在国际会计准则下已经实现盈利，随着宏观经济的增长和居民收入的提升，稳定持续的收获期终将来临。从短期看，2008年北京奥运会和2010年的上海世博会更将成为马力强劲的利润引擎。(招商银行在这个意义上讲简直可以成为集消费概念、奥运概念和世博概念三大题材于一身的超级概念股)。

第13把铁锹：在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够多的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？
   
    2006年9月22日，招商银行H股正式在香港联交所上市，去除发行成本后的净筹资额为201亿港币，资本充足率上升至12.35%(其中，核心资本率上升至10.50%)

    “聪明的投资人不应光因价格便宜就买普通股，而必须在有利可图时才购买。如果投资人只找杰出的公司投资，则真正要紧的是这家公司的现金加上进一步借款的能力，是否足以应付未来几年的需求，以掌握美好的前景。”

第14把铁锹：管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则“三缄其口”？

    发展道路的曲折犹如股价的起起伏伏，招商银行信用卡的历程也不是一帆风顺的，曾经因照搬境外发卡经验而惨遭滑铁卢，但是暂时的挫折和表面的劣势可以化为增长的潜力和改善的空间。自身的失败，苦楚难当，而韩国信用卡危机和台湾卡债风暴的惨痛教训又历历在目，不容许我们有丝毫的掉以轻心，外国经验对于中国环境的适应，以及收益对于风险的平衡，都需要我们深度研究。

第15把铁锹：这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？

    “投资者只有一种方法能够保护自己——投资对象限于管理阶层对股东有强烈责任感和道德感的公司。”作为被数度评为最佳公司治理上市公司的招商银行正是这样一个理想的投资对象。

    作为小员工的我，招商银行是提供金融业务实践的最佳商学院，我把我的智力资本投资于此；
    作为小客户的我，招商银行是最为消费者着想的金融产品超市，我把我的忠诚资本投资于此；
    作为小股东的我，招商银行是值得我“长期持有，决不松手”的理想投资标的，因为“精彩，才刚开始；拥有，才有价值”。

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證券報告 - 瑞信調低招行評級至中性
2007年7月16日   05:53:00 p.m. HKT, XFNA

  
香港 (XFN-ASIA) - 瑞信表示, 招商銀行(3968.HK)近期發出盈喜, 一個月內股價已急升36%, 但相信大部份正面消息已於股價反映, 故將投資評級調低至「中性」。 瑞信稱, 預測招行上半年盈利增長1.02倍, 至56.09億人民幣, 盈利增長較同業強勁, 除反映其收入錄得強勁增長, 同時不良貸款覆蓋率高企, 以及信貸環境良好所致。 瑞信指出, 雖然招行作為內地一間小型銀行, 但擁有強大零售網絡, 並受惠於股市表現強勁, 基金銷售及信用卡消費亦錄得急速增長。 瑞信表示, 反映手續費增長高企, 及信貸成本低預期, 調高招行今明兩年股盈預測5%及2%, 而反映盈利增長較預期強勁, 將目標價由23港元調高至25港元。 招行今日收市報27.3港元, 跌3.02%。 gl/kk AFN  
  
  
新聞由 XFNA 提供

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招行推出高流动性外汇理财产品

2007年07月17日 04:46
　　证券时报

   
　　证券时报记者 唐曜华
　　本报讯 记者获悉，招商银行日前推出了一款可保持资金高流动性的外汇理财产品———“日日金”系列3号产品。
　　据介绍，“日日金”系列产品的最大的特点是理财方式灵活。在理财期内的每个工作日，投资者可随时申购或赎回，即投资者如在受理时间赎回，则相应的理财本金将实时返还投资者账户；投资者若在受理时间内申购，则相应的理财资金在当天即享有理财收益。

股市潜规则

银行股只是技术层面的回调
2007年07月17日      来源：上海证券报      作者：
　　⊙华泰证券研究所 陈慧琴
　　

　　昨日盘面显示，前期逆市走强的深发展、招商银行、浦发银行、华夏银行、民生银行等银行股纷纷回调，使得大盘回调速率加快。但我们认为，银行股的昨日回调仅仅是技术层面的休整性回调，而不会是转折性的回调。

　　一、加息担忧使得银行板块提前打喷嚏

　　应该说，银行板块昨日提前打喷嚏缘于市场对组合性调控政策出台的担忧，加息、取消利息税等。但是加息对银行板块应属于中性，而取消利息税对银行来说应是利好，再者上述消息已流传了很长时间，已被市场提前消化。因此，在小幅度加息或取消利息税利空兑现时，反而会成为大盘走出困局的契机。

　　二、银行板块是沪深300指数中严重滞涨板块

　　前期沪深300指数中涨幅最大的主要集中在券商概念、有色、房地产、煤炭四个板块，而银行股严重滞涨。其中中信银行、交通银行、工商银行和中国银行1月4日至7月16日分别下跌了20.4％、18.98％、13.13％和4.79％，而同期上证综指上涨了42.85％。虽然近期大盘出现调整，不少板块也跌幅颇深，但银行股由于前期滞涨并不具备深幅调整空间。

　　三、中报业绩稳健增长，A-H股溢价率明显降低

　　前期以银行、保险为主的金融板块在市场“二八”态势中呈现强势，其基本面支持莫过于中报业绩超过市场预期的增长。上周公布的招商银行、工商银行以及民生银行的中报业绩增长均超预期。我国银行业的垄断性、行业增长的持续性与稳定性决定其享有较高的估值水平。

　　另一方面，也是非常重要，这就是近期港股市场同股同权H股品种的持续推升，也给原本较高的A股溢价率带来了明显的降低。近期金融板块A股与H股之间的联动效应正成为推动港股市场和内地市场双双走高的核心支撑。

　　四、银行股仍是基金布局的主要对象

　　5月30日中期调整以来，中小投资者在盈利效应缺失态势下，参与市场的热情急速降低，而基金6月份整体表现重新跑赢大盘，股票型及混合偏股型基金以3.35%的平均涨幅遥遥领先于沪深300指数同期4.17%的跌幅，让不少中小投资者更为倾向于基金投资。以基金的投资偏好看，银行股无疑是其重要的配置方向之一。

　　7月份，在创新型封闭式基金亮相之后，三只新基金有望近期获批，总筹资规模约300亿元。加上获批的创新型基金和拆分基金， 7月份将有750亿左右的资金杀入股市。7月基金发行加速，将直接推动基金较为看好的板块表现抢眼，银行股有望受益。

　　五、人民币持续升值支持银行股走强

　　近期人民币汇率在贸易顺差、外汇储备再创新高推动下反复走强，已成功突破了7.58的重要阻力位。由于人民币升值明显惠及银行业，银行股也成为本轮行情的一个主轴。可以说，银行业所具有的人民币升值概念将长期支持银行股溢价。

　　综上所述，在短期调控政策明朗之际，业绩增长、人民币升值、税改预期、金融创新加速业务转型、外资购并、再融资等都将长期支持银行股走强。我们认为中期滞涨的大盘银行股工商银行和中国银行目前处于价值低估状态，而公司治理规范、管理水平较高、成长性好的招商银行、民生银行在股指期货预期下将继续得到机构投资者的重视。

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中国银联：
以“中国创造”抢占全球行业制高点


　　□本报记者 令伟家
　　

　　对于中国银联来说，今年的７月值得纪念：银联卡在日本可受理ＡＴＭ机的数量跃居第二，成为最大的非日本本土品牌；日本最大的金融机构之一三井住友卡公司将发行银联自主标准的信用卡。

　　日本的情形只是中国银联海外发展的一个缩影。种种迹象表明，中国银联正利用“中国创造”占领全球行业发展的制高点。

　　日本三成多ＡＴＭ可用银联卡

　　７月１１日，日本Ｓｅｖｅｎ银行在日本东京举行国际卡受理业务开通仪式，宣布该行的１２０００多台ＡＴＭ机全面向银联等国际主要银行卡品牌开放。这使得在日本银联卡可使用的ＡＴＭ机达到了４．６万台，占全部ＡＴＭ机数量的１／３以上，银联品牌也成为除日本本土品牌ＪＣＢ外ＡＴＭ机受理范围最大的银行卡品牌。

　　在开通仪式上，Ｓｅｖｅｎ银行、ＪＣＢ及日本国土交通省等机构都对银联国际化发展的速度表示赞赏。Ｓｅｖｅｎ银行总裁表示，银联已经成为国际五大银行卡品牌之一，Ｓｅｖｅｎ银行非常高兴能与银联实现合作。Ｓｅｖｅｎ银行的ＡＴＭ机可以为来自中国的银联卡客户提供２４小时服务，同时这些ＡＴＭ机上也具备了中文界面的功能。

　　积极探索标准推广

　　除了银联网络的继续拓展，中国银联还在标准推广方面积极探索。７月１１日，日本三井住友卡公司与中国银联签署了发卡协议，承诺将于明年在日本发行５万张银联标准信用卡。

　　三井住友卡公司社长表示，随着日中交流的扩大，日本居民赴中国的人数快速增长，特别是随着２００８年北京奥运会和２０１０年上海世博会的举行，大量日本人将赴中国商务旅行，观看比赛和展览，这对他们是重要的发展机遇。银联在中国拥有最为广泛的受理网络和高效的服务，与银联合作向日本人发行银联信用卡是抓住这一商机最好的选择，这项业务将受到市场的热烈欢迎。而在日本街头，带有银联标识的受理终端越来越常见，这一切只经历了短短１年半时间。

　　境外交易量爆发性增长

　　中国银联总裁万建华介绍，银联境外受理网络经过短短三年多的拓展已逐步完善，受理商户和ＡＴＭ机数量已具备规模。目前，可使用银联卡的国家和地区已达２６个，已有７．５万家商户的１０．８万台ＰＯＳ机可接收来自中国的银联卡持卡人消费，有３２．５万台ＡＴＭ机可使用银联卡提取当地货币消费，银联卡境外交易量开始进入爆发性增长阶段。

　　同时，银联国际化也由推进国际受理发展到国际受理和国际发卡同步推进。目前，日本、法国、德国等发达国家的主流银行卡机构对合作推进银联卡国际化充满信心，银联卡国际化已经步入良性发展的快车道。万建华表示，中国银联将继续通过平等合作，用最短的时间确立银联国际银行卡品牌的地位。

　　去年以来，银联卡国际化在欧美、日本也取得积极的进展。以日本为例，银联已经得到了日本金融机构和政府部门的认可，当地主要银行卡公司和很多商家对银联卡带来的支付便利充满了期待。今年１月１日至７月１５日，日本市场银联卡交易金额达１．０３亿元人民币，是去年全年的两倍。三井住友等主要发卡机构已经决定，把推进银联卡受理和发行银联日元卡列为今后的重要增长业务来进行发展。

　　通过与国际银行卡机构的合作，银联国际受理网络日趋完善，交易量迅速增长，特别是汇丰、花旗、渣打、三井住友等近３０家海外银行在国际市场上发行或准备发行银联卡，使银联品牌作为国际银行卡品牌的地位，正在得到国际主流银行卡机构的认同。

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招商银行详解贸易金融新策略
--访招商银行国际业务部总经理方辉

2007年07月17日14:14  来源：国际商报

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　　随着中国对外贸易的不断发展，贸易金融相继被各家银行提上重要议程。作为国内中小型股份制商业银行领先的招商银行，也自然对国际业务重视有加。2006年，招行国际业务结算量910亿美元（含离岸业务），同比增长23%，除五大国有银行外，市场份额名列第一；结售汇突破500亿美元，同比增长28%；国际业务盈利能力稳步提高，2006年国际业务非利息收入达到10亿元人民币。截至2006年末，贸易融资余额为12亿美元，在所有银行中排名第四。

　　近年来，招商银行在国际业务的体制改革、产品开发、系统建设、市场拓展等方面均成效卓著，受到了许多国际权威机构的嘉许和认可。2004年，招行被《亚洲货币》（AsiaMoney）评为“中国本土最佳贸易融资银行”；2005年，招行又被国际保理商联合会（FCI）授予“2004年最佳市场营销奖”，这是目前中国的保理商第一次获得该奖项。

　　特色贸易金融

　　“招行作为一家中等规模的商业银行，要想在市场上占有一席之地，除了向客户提供其他行能提供的所有产品和服务以外，还必须做出自己的特色。”招商银行国际业务部总经理方辉如是说。招行国际业务总体有三个特点：

　　一是贸易融资优先发展。贸易融资是国际结算的基础，有了贸易融资，就有国际结算。近年来招行在资金头寸和贷款规模上对贸易融资基本敞开供应，全力支持贸易融资业务的发展。同时还不断改进审批作业流程，以适应客户贸易融资需求小、快、频的特点。因此，招行外币贸易融资始终在所有银行中保持着第三、第四的排名。

　　二是创新特色产品。近年来，招行陆续推出了国际保理、福费廷、进出口项下融资、短期信保融资等贸易融资产品。招行国际保理业务开办仅三年就已实现了飞跃性的发展，2007年上半年国际保理业务量突破3.9亿美元，超过2006年全年业务量，在国内同业名列前茅。

　　人民币汇率形成机制改革以来，招行因势而变，开始关注和加强对贸易融资与衍生产品组合工具的研究，为客户推出集风险管理与贸易融资、集离岸与在岸资源共享于一体的组合解决方案，帮助企业利用金融工具破解进出口中的融资难题，规避多种汇率风险，较好地满足了客户全球化经营背景下的多样化需求。

　　三是发挥技术优势。招商银行不断加快电子化建设的步伐。率先开发了离在岸网上国际业务系统，成为境内中资银行为数不多的具备国际业务“网上办”能力的银行。大大提升了商务效率。2006年全行网上国际业务量（含离岸）突破4万笔，交易额达25.22亿美元，网上国际业务已成为招行客户办理国际业务的好帮手。

　　从国际结算到贸易金融

　　方辉介绍道：“招商银行建立之初，我们的客户基础以外资企业为主，国际业务一直是一个很重要的部门，国际业务在整个银行的收益贡献曾高达40%，在其他部门业务发展上来之后，国际部对整个银行的收益贡献也占30％，去年有所下降，但仍在25％～30％之间。”

　　传统上，我国银行国际业务部的主要功能是外币的贸易和非贸易清算，在外资银行进入之前，各行的国际结算业务和贸易融资业务分属不同的部门。改革开放后，国内银行的国际业务部在职能上逐渐发生变化，结算功能与融资功能越来越多地融合在一起，这是因为随着对外经济活动的发展，随着中国逐渐跟国际经济的接轨、因卖方市场强大而产生大量的应收账款、随着商品交易规模的不断扩大，企业已经不能满足银行仅仅提供结算服务，而是需要银行同时提供结算、融资以及避险和理财等全面贸易金融服务。“从国际结算到贸易金融，是我们国际业务近期发展思路”，方辉说。

　　从车间竞争到贸易链竞争

　　随着国内金融市场、外资银行进入和国内银行业的发展，银行国际业务也在发生着革命性变化。贸易融资业务延伸到贸易链的整个过程，即商品贸易的原材料采购、生产、流转，甚至消费信贷等环节。方辉表示，物流金融的时代已经到来。

　　过去，企业的竞争主要发生在生产车间，谁的生产流程管理更精细、更科学、效率更高，谁的产品就更有竞争力；如今企业在生产环节上已经没有多大的改进余地，竞争转到了贸易链和供应链上。现代化的生产分工越来越细化，在整个生产过程中，不仅基本原材料需要采购，而且许多零部件也需要采购，这样就形成一个产业链条。一般而言，在一个产业链中总有一个处于强势地位的核心企业，这个核心企业因其强势地位，在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游企业的要求十分苛刻。为了追求零库存和及时供应，他们占用上下游企业的资金，造成产业链资金供求的失衡，其特点是核心企业不需要银行信贷资金，而上下游配套企业又因难以从银行获得贷款而缺乏资金，这样就导致了资金链的失衡。

　　“想给的不要，想要的不给”，这是方辉对这种现象的精辟诠释。如此一来，上下游企业为了生存只好以自己的帐期为代价，让核心企业占用自己的资金，其结果是供应链变得十分脆弱，一旦上下游的某个环节出现资金链断裂，整个链条就将面临断裂的风险。

　　方辉表示，“产业链的出现给银行提供了业务机会。在物流金融业务中，招商银行从产业链上的核心企业入手，将资金注入到处于相对弱势的上下游配套中小企业，并通过对贸易流程中的物权实行控制，包括货物监管、仓储监管等手段，既解决了上下游配套企业的融资需求，又保障了信贷资金的安全。”

　　物流金融的出现不仅反映了银行国际业务正在经历从单纯的“国际结算”向全面的“贸易金融”转变，也反映了银行在经营理念上从“以我为中心”到“以客户为中心”的转变。

　　流程再造，因您而变

　　招商银行目前正在进行体制改革，在组织结构和内部管理上要变“部门银行”为“流程银行”。“流程银行”体现的是“以客户为中心”的理念。过去银行以自我为中心开发的产品往往是闭门造车，与市场脱节，因而成功率低；而以客户为中心的原则来设计产品，以提高产品的适用性和服务质量来吸引客户，因此成功率高，推广成本低。

　　“银行要去除一切对客户不增值的环节和等待的环节，部门之间的分工要打破。等改革完成后，招行国际业务部就可能转变为贸易金融部或者贸易金融服务部，提供的服务包括国际结算、贸易融资、贸易理财等相关业务。全新的贸易金融部的发展方向是：构建全能的贸易金融本外币一体化。具体来说，招行将建立起以供应链商务模式为依托，以供应链上下游企业的金融服务需求为中心，内外贸融资产品一体化的经营体制。”方辉说，“总之，一切因您而变，因客户的需求而变。”

　　加强中小企业服务

　　方辉表示，近几年招行将把中小企业的贸易金融服务作为重点。推出了结构性的贸易融资工具，以解决中小企业融资难问题：一是依据中小企业每一笔交易所产生的应收账款、交易跟基于交易的应付账款、或者交易过程中的存货，设计一个与之相互联系的金融结算工具；另一产品是保理，保理适合于赊销业务。

　　现在赊销现象大行其道，是因为大企业占强势地位。进口货物不开信用证。信用证结算量从1970年以前的70%下降到目前的20%～30%，是因为跨国公司、大企业的兴起，以及老客户之间为了规避开信用证的成本而不开信用证，导致赊销大幅上升。赊销对于放账的人来讲很不安全，而保理业务可以解决这些问题。

　　保理业务功能之一是坏账担保，利用双保理模式，可以解决坏账的问题。例如：只要企业出口的货物没有质量问题，银行就可以向企业保证，即使在对方赖账的情况下，银行依然会对企业付款；功能之二是融资，银行可以提前给企业钱款，这项业务特别适合中小企业。

　　招行在保理业务方面立志要成为中国的“保理大行”，为此已经建立了一个专门的保理团队，其中，国际双保理业务虽仅开办3年，但市场份额已经上升到国内第二。此外，招行还与世界著名出口信用保险公司科法斯合作，推出网上信用评级业务（@信用评级），客户可以通过登录招行网站，从科法斯的数据库中查询世界上4000多万企业的资信情况，为广大出口企业开拓海外市场提供了便利。

　　方辉说，招行在服务中小企业方面也进行了大胆的尝试：简化流程、缩短环节、提高效率，建立适合于中小企业业务的授信审批体系。中小企业的特点是小快平，如果对中小企业的授信还按照大企业的做法来运作，显然是不合时宜的，所以我们在授信制度上需要顺应中小企业的需求，在工作流程上也贴近中小企业。

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招商银行推出"添富增利"理财计划
2007-07-17 07:40 来源：新华网广东频道  



    新华网深圳7月17日电（记者 彭勇）招商银行１６日对外宣布，为保证客户在股市震荡期间获利，该行推出"添富增利"理财计划，该理财计划至８月１日售止。

    据招商银行有关人士介绍，进入今年６月以来，股市进入了一个中期震荡调整的态势，前期个股全面普涨的局面一去不复返，多数个股走势都远远滞后于大盘。在这个大背景下，如何规避股市震荡调整带来的风险，又能获得资金稳健增值的好处呢？招商银行针对目前的形式给了客户一个"攻守兼备"的理财选择--"添富增利"理财计划。

    "添富增利"理财计划是招商银行面向本行零售高端客户推出的一款稳健收益型理财产品。该产品的投资顾问由汇添富基金管理有限公司担任，主要投资于精选优秀基金、新股申购以及具有长期竞争优势的上市公司股票，为国内商业银行推出的首只创新型基金优选理财产品。产品的投资宗旨为规避市场波动，安享股票收益。力求在控制风险的前提下，最大限度的为投资者创造回报。

    产品预期收益率为４％～２０％，期限一年，自成立之日起每３个月开放赎回５个工作日，每季赎回，流动性高。认购起点为５万元人民币，限额３０亿，售完即止。（完）

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房贷推动银行业绩大增

2007年07月18日 05:00
　　证券时报
   
　　专家称贡献率超五成
　　见习记者 桂衍民
　　本报讯 火爆的房地产市场也惠及银行业。近期上市银行业绩预告显示，整个银行业上半年业绩大幅增加。专家估计，房贷近年来对银行的利润贡献率不低于50%，且这种贡献率至少还会持续到第三季度。
　　五成业绩来自房贷
　　深发展昨日公告称，预计今年上半年的净利润较去年同期增长125%－145%，如按统一的会计准则，该行今年上半年净利润同比增幅仍为102%－119%，这是迄今上市银行上半年业绩预增幅度最大的一家。按照去年同期净利润4.64亿元计算，在新会计准则下该行2007年上半年净利润预计为10.44亿元至11.37亿元之间。深发展同时解释称，利润大增的原因主要是存贷款的强劲增长、利差的扩大、中间业务收入的增加及有效税率的降低。
　　此前，已有兴业银行、招商银行、民生银行、工商银行、中信银行分别预告了上半年业绩，增幅均在50%以上，招商银行更是以100%的增幅仅次于深发展。国内规模最大的商业银行———工商银行预计上半年净利润同比增幅在50%以上。按去年上半年净利润251.43亿元估算，今年上半年净利润将至少在377.15亿元以上。
　　6家银行在解释业绩增长的主要原因时，不约而同地都归因于信贷的稳定增长和中间业务收入的大幅增加。
　　“去年以来，银行主要收入来自信贷，而信贷中绝大部分是房贷。”国立测评公司宏观经济首席分析师侯玉成一语中的。据侯玉成分析，自去年以来，火爆的房地产市场让银行信贷源源不断地流向房地产业，而且这种惯性至少还会持续到三季度。“现在银行绝大部分信贷就是针对房贷，房贷对今年上半年银行业绩贡献率至少在五成以上。”
　　下半年增速将减缓
　　“下半年业绩肯定不会再那么高了，减缓是肯定的，但总体上银行业全年业绩仍然不错。”国泰君安金融分析师伍永刚介绍说。据他分析，像工商银行、中国银行这样规模大的银行，占有行业资源很大，半年净利润涨50%全年就能涨40%，对整个行业也有着举足轻重的作用。
　　至于下半年整体业绩减缓原因，伍永刚介绍说，有些银行如工商银行，去年上半年税前抵消没起到什么作用，所以间接成为今年上半年业绩增长的一个原因，但下半年则不会明显了：“根据近几年的普遍规律，下半年银行贷款增速都会减缓。”
　　对目前市场普遍关注的央行加息对银行业绩的影响，伍永刚称，如果6月CPI指数超4.3%，那央行加息可能性就很大；低于4.3%，央行也许会忍忍：“这对银行来说还处于不确定状态。”此外，对日前有报道称股市资金回流之说，伍永刚称那只是居民收入增长产生的储蓄，并不是股市流出的资金，对银行业绩不会产生很大影响。
　　侯玉成则称，银行业绩增速至少还会持续到三季度或11月份，其原因是现在国家开始又一轮对房地产业宏观调控：“宏观调控作用一般都有个滞后过程，对房地产业的调控预计到11月份才能影响到银行。”

sdhzpy

继续看多股市,逢低介入

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招行与四家物流企业签署战略合作协议

2007-07-18 07:48 来源：新华网广东频道  



　　新华网深圳7月18日电（记者 吴俊 彭勇）在17日举行的首届中国（深圳）国际物流博览会上，招商银行深圳分行与深圳四家行业领先物流企业签署行业性战略合作协议，致力于打造深圳地区电子化物流金融服务平台。

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招行<3968.HK>料明年底前內地至少有4次加息機會
2007年7月18日   03:29:21 p.m. HKT, AAFN

  
招行<3968.HK>資金交易部發表報告，由於貿易順差和外匯儲備過度增長，為人行對沖流動資金帶來的問題，故預計明年底前，內地最少有4次加息機會

報告指，內地目前需要進一步加強資本項目管制，及嚴格控制貨幣的流動性，加上通脹壓力加大令內地出現負利率，故人行持續加息，並讓人民幣繼續升值。

另外，預料內地1年期人民幣存貸款基準利率由目前的3.6%和6.57%，調高至4.14%及7.65%，而人民幣兌美元匯率將會接近7元。(da)

阿斯達克財經新聞組

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马蔚华：做有人情味的银行(1)

2007年7月17日 13点7分   来源：新浪财经 　　

【本文摘要】 直至采访结束，很多人还意犹未尽。作为金融界的专家型行长，马蔚华的着眼点已经不仅仅停留在招商银行自身上了，他思考的问题也不简单的是“招行该怎么办了”，而是整个金融行业，整个金融市场。他的很多观点代表了一种趋势，代表着一种潮流。　　中国金融大典

　　在青岛正式启动“2008和世界一家”信用卡品牌系列活动。

　　招商银行签约成为国家体育总局水上运动管理中心下辖的国家帆船帆板队和国家赛艇队在金融领域的唯一赞助商，签约支持青岛市政府“千帆竞发2008”人文工程。

　　同时，借助当天发行VISA奥运卡的机会，招商银行联合中国青少年发展基金会，成立希望工程—招商银行“我和我的2008”专项慈善基金，致力于发展希望小学的体育事业。

　　当晚，青岛市政府、招商银行、中国青少年发展基金会和中央电视台在青岛国家奥帆基地还举办了盛大的“春暖2007”慈善晚会，招行信用卡持卡人、社会各界代表和招商银行员工等三千多人代表千万持卡人放飞了写满美好祝愿的“孔明灯”，为奥运祈福。

　　这可以说是一次让人记忆深刻的发布会，因为发布会举行的时间是在晚上九点多，这在诸多的新闻媒体见面会当中是不多见的。

　　即使是第二天一早要赶去美国，招行行长马蔚华和他的高管团队还是齐聚发布会现场。虽然满满当当的行程安排让他们略显疲惫，但马蔚华动情的开场白还是让现场十分活跃，尤其是“我们几位都在这儿，大家想提什么提什么，尽管问，尽情地问”的实在话语，让在座的人好不感动。

　　直至采访结束，很多人还意犹未尽。作为金融界的专家型行长，马蔚华的着眼点已经不仅仅停留在招商银行自身上了，他思考的问题也不简单的是“招行该怎么办了”，而是整个金融行业，整个金融市场。他的很多观点代表了一种趋势，代表着一种潮流。

　　青岛是沿海对外开放的重要城市之一，也是外资银行进驻山东的首选城市，据统计，目前包括汇丰、渣打、东亚等十几家外资银行落户青岛。不久前，花旗集团高官来青拜会政府的时候明确表态，即将在青岛设立分行。同时，汇丰、东亚、渣打经过银监会批准，将全面开办人民币业务。

　　中外银行之间竞争日益激烈，而竞争的焦点就是人才。据了解，青岛招行是外资银行和青岛新成立的银行人才“挖角”的重点对象，并许以高职务和待遇。青岛招行一位中层干部就被一家新成立的股份制银行聘为副行长。

　　2006年12月1日，中国兑现加入WTO的承诺，全面放开金融市场，中外资银行之间关于人才的竞争必然越来越激烈，这是可以预见的。因为外资银行不管是分行，还是中国境内的法人银行，只要在中国开设业务，就需要中国的管理者，不可能全是外国人管理。人才的培养需要一个时间和过程，所以外资银行到国内股份制商业银行来吸引人才是必然。

　　说到人才竞争，不能不谈花旗银行，花旗银行是全世界银行争夺人才的目标，不过无论花旗的人才如何流动，花旗银行到现在还是全球最大的银行，也是最优秀的银行。招商银行最近几年也有员工陆续到其他银行工作，有的得到了高薪厚禄，我们感到很高兴，至少说明招行的员工能符合其他银行的要求，人才流动也是对金融行业的贡献，“流水不腐，户枢不蠹”，人才的竞争和流动是正常过的现象。

　　当然，作为银行来说，也需要保持制度的稳定性，骨干队伍的相对稳定，合理的薪酬制度和科学的激励机制是关键。

　　
虽然招行的薪酬制度目前在国内来说还是比较不错的，但是我们还要设计更好的薪酬制度，包括期权股权在内的长期激励制度。现在越来越多的人力资源专家认为，一个比较好的企业氛围，是员工能长久干下去的重要因素，招行致力于给年轻人提供一个成长的空间。

　　短短四年的时间，招商银行发卡量突破了一千万张，在业内甚至在全世界银行的发卡史里都是一个奇迹。但是，近日银行业监管机构发出了预警，限制银行滥发卡，这对于通过发卡增加收益的银行来说，无疑是当头一棒。

　　虽然招行的信用卡走过了四年的历程，但是早在六年前，我们就开始构建信用卡体系，当时中国的银行业对于信用卡的认识还不足，认为信用卡并不能快速地赚钱，但是我们分析了中国的消费观念，分析了中国银行业零售市场的前景，借鉴了国内外信用卡成功的银行的发卡经验，于是我们下定决心，用11个月就推出了中国第一张双币卡。不到四年的时间，我们发卡超过一千万，创造了一个世界奇迹。

　　发卡量大，并不意味着滥发卡。我们也注意到了监管机构的政策和目前银行业信用卡的发卡态势，也看到了信用卡市场上的非理性竞争行为，但是对于招商银行来说，从发行第一张卡起，就把“合规”作为发卡理念，我们理性地对待市场、理性地对待同业、理性地对待自己。尤其是在理性地对待同业方面，我们就是学习同业中一切好的理念，摒弃市场中一切非理性行为，宁可让别人超过我们，也不去效仿不良行为，所以我们的信用卡保持了较高的质量，也符合监管当局的政策要求。

　　在未来的信用卡市场中，竞争会白热化，不管市场怎么变化，我们合规发展的理念不会变，理性经营的理念不会变。品牌被认为青岛市政府金融行业唯一的服务品牌，青岛招行还被誉为山东省最具品牌竞争力的银行，成功的背后总是有章法可循的。

　　银行是个高风险的行业，青岛招行取得如此的成绩，既能把风险降到最低，又能创造更多的回报，关键就在于制度和文化，制度需要不断创新、不断发展，文化需要不断地充实，不断地被员工接受。

　　制度是属于认识的范畴，世界上任何先进的制度都可以效仿，再好的制度随着时间的发展，都可以滞后，包括法律，所以制度需要不断创新，不断发展。和制度相比，文化是一个企业内在的东西，是企业的核心竞争力，是别人难以模仿和复制的。我觉得招行特别是青岛招行能取得真正成功，关键就在于企业文化。

　　招行是中国第一家完全由企业法人成立的、没有政府投资的银行，没有享受什么优惠，也没有得到什么厚爱，20年来跌爬滚打自己一路发展起来，可以想象在那么多强大的同业面前，如果没有自己的核心文化，早就没有我们的市场地位了。所以招行的每位员工都特别注重服务意识，注重风险管理，注重以人为本，因为我们生存和发展的条件就是我们最优质的服务。招行最早就是一个有人情味的银行，最早为每一个客户着想，并把为客户的服务当作生存之本、发展之道。

　　随着金融改革的深入和对外资银行的全面开放，国内商业银行经营战略转型的步伐也正在加快，据我了解，招商银行是国内最早提出经营战略转型的银行之一。但是，由于利息收入依然是当前商业银行最主要的收入来源之一，因此许多银行尤其是一些分行在考核利润的驱动下依旧存在着信贷规模扩张的意识。青岛由于其地域条件限制，使得经济总量无法跟北京、上海、深圳等经济发达城市相比，甚至无法与山东省省会济南相比较，由此也导致青岛的银行无法与以上城市的规模相提并论。

一方面是从短期来看，规模扩张快、账面利润高；另一方面从长期来看，经营战略转型慢。就导致了银行经营短期利益和长期利益产生一定矛盾。

　　不论是温家宝总理的政府工作报告还是中央金融工作会议，都曾提到要提高直接融资的比重，要推进利率市场化的竞争，这是对商业银行传统业务的挑战和严峻考验。但是招行早把直接融资当作一种手段，并且这两年发展很快，从两万亿的股票市值发展到突破十一万亿。招商银行早已意识到这一点，所以在四五年前，我们就开始进行战略转型、战略调整，加大发展零售业务，加大发展中间业务，提高非利差收入在整个盈利中的比例，整个收入中的比重。

　　我们有一个规模效益协调发展的指导思想，就是每年贷款的增长不超过20%，我们会选择风险小、能盈利的行业去投资。所以不管是青岛还是其他地方，如果有好的项目，我们招商银行会全力支持。如果我们的青岛分行的资金不够，我们总行也会拿钱来支持，因为它符合我们商业银行的盈利原则。

股市潜规则

马蔚华：中小企业融资难已有转机

2007年07月19日 05:26
　　证券时报
   
　　据新华社电 招商银行行长马蔚华近日在接受记者采访时表示，解决中小企业融资难问题，现在已经有了转机。
　　马蔚华说，近两年来，银行业正在转型，伴随着资本市场的快速发展，直接融资和间接融资的比例持续发生变化，加之利率市场化等原因，很多金融结构开始将目光转向中小企业，中小企业逐步成为银行关注的重点。
　　招行最近几年持续调整结构，明确提出要改变过去以大客户为主的信贷结构，转而向中小企业倾斜。目前中小企业客户数已经占到招行客户总数的４０％。从去年开始，招行在全国有９个分行进行中小企业信贷管理试点。

上海老陈

外汇实时汇率(中间价) 2007年07月20日17:20:00 港币 96.70 澳大利亚元 665.70 美元 756.30 欧元 1045.74 加拿大元 724.08 英镑 1550.72 日元 6.1987 新加坡元 499.90 瑞士法郎 630.51

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招商银行关于国家审计署审计结果的整改回应
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7月20日，国家审计署公布了《招商银行(行情论坛)股份有限公司2005年度资产负债损益审计结果》。审计署指出招商银行在经营管理方面还存在一些违规问题和薄弱环节。对此，记者就具体审计情况采访了招行有关负责人。招行表示，该行董事会和管理层高度重视国家审计署的此次审计，并向记者披露了有关情况。

审计结果首先表明，招行认真贯彻落实国家经济金融工作方针政策和中国银监会的监管要求，努力构建良好的公司治理结构，转换经营机制，强化风险管理，加大产品和服务创新力度，以银行卡为代表的零售银行业务在我国银行业中竞争优势明显。该行资产规模迅速增长，资产质量不断提高；盈利能力不断增强，收入结构明显改善；资本充足率符合监管要求，经营较为稳健；着力金融创新，零售业务优势突出，较好地实现了质量、规模和效益的协调发展。

但同时，审计也指出招行在经营管理方面还存在一些违规问题和薄弱环节。对此该负责人表示，招行在审计期间，边审计、边整改，并对此次审计情况的整改情况做了总结。招行的经营班子多次组织认真、深入的研究。针对审计查出问题和审计建议，招行一方面改进贷款“三查”管理，强化贷款资金用途的审查管理，针对审计指出的问题，逐项实施举一反三的整改，并严肃查处违法违规问题责任人，分别给予其警告、严重警告、记过、记大过、撤职、开除等行政处分和经济处罚；另一方面招行采纳审计建议，建立健全管理制度，改善业务操作流程和内部控制机制，系统性整改审计提出的问题。2006年 4月份以来，招行共组织制定和修订了50余项制度文件；自2007年3月起招行在全行开展了为期半年的“合规守法”教育活动，组织总分行各级经营机构负责人签署了《合规承诺书》，制定了一系列合规政策和员工行为禁令，安排实施“合规守法”知识教育培训和测试。同时在全行上下倡导“合规人人有责、主动合规、合规创造价值”的依法合规经营理念，建立健全合规风险防范的长效机制。

其中，涉及违规发放和被挪用的贷款，招行已全部收回或结清；个别违规办理结算的账户和个别管理有缺失的存款账户，全部作了销户处理；财务核算方面相关账务问题已进行了调整。招行已先后开展“防患固本”活动、案件专项治理工作，重点整治相关业务领域和管理环节，建立和逐步完善了反欺诈和案件风险防范机制。

招行同时表示，此次审计发现的问题不影响其整体的经营业绩，对已公告的财务报表没有实质影响。本次审计对招行增强依法合规经营意识、规范业务操作、消除风险隐患，具有重要的指导和促进作用。招行将努力以审计问题的整改为契机，不断完善管理体制和业务运行机制，进一步提升全行经营管理和内部控制水平。

richardcl7

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