招商银行——长期跟踪

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高盛：招行<3968.HK>現價高，維持「中性」評級
2008年1月8日   11:59:22 a.m. HKT, AAFN

  
高盛發表研究報告，維持招行<3968.HK>「中性」評級，目標價39.3元。

招行發盈喜，預告去年盈利升110%至149億元人民幣(上季按季增長29%)，較該行及市場預測130億元人民幣，高出15%。高盛相信，業績勝預期，主要因為：(一)淨息差於去年第四季按年升3%，高於早前預計的2.85%；(二)總資產上升；(三)非利息收入增長；(四)信貸成本下降。

高盛相信，如內地今年上半年可避免高通脹，及以今年經濟軟著陸，今年招行的稅後利潤，可高於高盛及市場預測的187億元人民幣。

高盛予招行「中性」評級，主要因為其08年市盈率，平均較其他本港上市的內地銀行，高出60%。(ad)

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感谢高手分析.:*19*:

冬季风暴

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    配合招商银行600036增长110%的消息，出了许多报告，申银万国的还值得看看，中金的新东西不多。

doglet

证券通

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，贝尔斯登指招商银行(43.14,0.20,0.47%,股票吧)(3968)07年盈利按年增长1.1倍至149亿人民币，较市场预期高出5.6%至13.7%，故维持招行“优于大市”评级。贝尔斯登称，以招行的长期股本回报率20.7%计算，其目标价为44港元。

股市潜规则

应对信贷从紧政策
招行将调整对公贷款投向


　　□本报记者 陈雪 深圳报道
　　

　　招商银行日前表示，面对信贷从紧政策，招行将积极采取多种措施，使其资产规模在未来几年仍然保持一定的增长速度。

　　招行称，较低的贷款增速不等于较低的资产规模增速，银行资产规模的增长不一定只依赖于贷款的相应增长，还包括负债种类与规模的拓展、票据贴现规模的扩张、债券投资数量的扩大以及所有者权益的增长等等。

　　2008年，央行对商业银行的信贷规模出台了更强烈的窗口指导，面对新形势，招行表示将采取四项措施：将调整对公贷款的投入方向，将对公贷款的投向重点转移到那些符合国家信贷政策导向、综合收益好、新型业务拓展潜力大、忠诚度高的客户，包括发展优质的中小企业客户；将提高准入门槛和标准，主要用于支持符合国家房地产调控政策、风险较低的零售贷款，支持能为其带来综合性派生业务和中间业务收入的优质零售客户；将深入研究和做好票据贴现资产的操作；将加快推进资产证券化，进一步调整资产结构，化解信贷风险，降低资本消耗，增加中间业务收入。

股市潜规则

对冲紧缩损失 银行谋求提高贷款利率http://www.sina.com.cn 2008年01月15日 03:40 中国证券网-上海证券报
　　⊙本报记者 谢晓冬

　　信贷市场的供求变化使银行业拿回了有限的资产定价权。

　　记者昨日从一些大银行的地方分支机构了解到，受到增量不得超过去年的指令影响，这些地方的银根从年初起即纷纷收紧，银行原来依靠增加规模获得收益的盈利模式正谋求转型，许多银行正通过提高对一些中小企业客户以及一些新兴行业领域的贷款利率的方式来对冲规模减小所带来的损失。

　　“应当说，企业是有能力承受这个水平的。”光大银行风险管理部一位人士说，目前有些公司为其子公司通过委托贷款方式提供融资的利率都已达到年利率10%的水平，对于银行有限的贷款利率上调，企业有能力承受。

　　山西兴业银行(61.00,-0.26,-0.42%,股票吧)公司部一位人士这么解释企业接受银行高利率的动因：“企业的盈利能力仍然很好，资金需求旺盛，相比利息成本的提升，资金链条的断裂引发的损失显然更大。”

　　“我们地区的一些中小企业的短期贷款利率甚至比基准利率上浮了60%。”山西的这位人士说。

　　数据显示，在经历了去年的六次加息后，目前一年期基准贷款利率已经达到了7.47%。兴业证券预计，受信贷额度控制使信贷资源稀缺性的影响，小企业贷款利率年内将在基准利率基础上平均上浮30%左右。这意味着，即便年内央行不再加息，对于中小企业的贷款的年利率也有望达到9.7%左右。

　　对银行来说，相对贷款规模和利率两个因素，利率对于贷款利息收入增长的影响更为显著。

　　银河证券一份最新的银行业研究报告，通过对上市银行2007年中期的贷款规模和贷款收益率为基准分析发现，规模每增长1%，贷款收益增长1.02%。而利率方面，利率每变动5个基点，贷款收益率就变化1%左右。

　　这个研究正在为目前各地银行试图增加贷款利率的举措提供注脚。

　　增加贷款利率是银行应对信贷紧缩的无奈之举，但某种程度上，为整个银行业提供了一个公平竞争的环境。

　　“以前如果我们不贷的话，这些客户可能就会去寻求一些股份制银行及城商行，因为他们在贷款利率方面更优惠、机制方面更灵活，现在所有的银行都在受到限制，我们也可把利率适当提高。”一家国有大型银行公司部人士对记者称。

　　“我们现在的策略就是优中选优。尽量挖掘一些成长性好的、国家政策支持的行业、产业客户。当然，对于大客户我们一般还是会执行基准甚至下浮利率，但对以这些行业中大企业为核心企业的上下游的中小企业，我们就争取做供应链融资，就可以实行高利率。”光大银行风险管理部一位人士向记者表示。

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中資金融股遭拋售，招行<3968.HK>AH股分別挫6.7%及7.6%
2008年1月21日   03:04:39 p.m. HKT, AAFN

  
中資金融股跟隨外圍及內地遭拋售，即使發盈喜兼無涉次按的的招行<3968.HK>也難獨善其身，H股繼今早失守10天線後，午後跌幅擴至7.6%，報$28.55，成交1692萬股；A股則挫6.7%至37.04元。

招行預期去年純利倍增至149.25 億人民幣，主要受惠利差擴闊、非利息收入增長，及信用成本下降等。美林維持招行H股「買入」評級及目標價$46.1。(sz)

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聯交所資料顯示，瑞銀於1月11日，以每股平均價$31.669，減持招行<3968.HK>345.32萬股，其持股量已由9.08%減至8.95%。(da)

doglet

《上海證券報》報道，上周末首批QDII基金公報季度報告，其中南方全球精選在香港市場投資93億(人民幣‧下同)股票，佔其基金資產淨值32.81%；華夏全球精選亦在港投資了125.5億元，佔基金資產淨值46.78%；上投摩根亞太優勢基金亦在亞太區合計投資了246.24億元，佔資產淨值91.02%，其中在港投資額達資產淨值44.77%。

華夏全球精選基金的股票投資主要是大型H股，且行業相對集中，52%的股票投資中有三分之二投向能源和金融兩大行業的股票，具體投資包括中海油<0883.HK>、中石油<0857.HK>、神華<1088.HK>、中石化<0386.HK>、工行<1398.HK>、中行<3988.HK>、招行<3968.HK>和平保<2318.HK>。

南方全球精選的H股投資與華夏全球略有不同，雖然同為投資大型H股，該基金相對更多投資於工業、電訊行業，其第一、第二大重倉股分別為中鐵<0390.HK>和中移動<0941.HK>，新地<0016.HK>則排第三名。

對於內地資金流向香港市場的規模和速度預期過高，香港市場投資節奏偏快，港股直通車延緩後因素，香港市場被過度拋售，令基金淨值出現了明顯下跌。同時，人民幣不到三個月升值超過2.8%，基金以人民幣計價，亦產生負面的影響。(ia)

vandv

上海人口红利08年底消失，房价下降趋势不可逆

一。根据2003年1—6月上海房地产统计数据，销售面积746.75 万平方米，推测03年全年1480万平方米。
根据07年上海统计局公布前11月商品房建设相关数据显示商品房销售面积3306.18万平米，累计增加22.70%，
推测全年3606万平米。
再根据增加22.70，推测上海累计年销售面积递增22%
03年        04年        05年        06年        07年
1480        1810        2208        2694        3606(万平米）
正反推算，年递增20%基本成立。
以03-07总销售11798万平米。以100平米/套计算，共售出117.98万套，解决117.98*2=235万人。

二。 05年上海人口统计，全市常住人口中，0-14岁的人口为158万人，占总人口的8.88%；15-64岁的人口为1408万人，占总人口的

79.17%；65岁及以上的人口为212万人，占总人口的11.94%。与第五次人口普查相比，0-14岁人口的比重下降了3.38个百分点

，65岁及以上人口的比重上升了0.48个百分点。

根据0-14，以及65以上人口占比比例推算。
15-24年龄段人口数 158*1.038=164万人
55-64年龄段人口数 212*1.048=222万人
那么主要购买力28-37岁人口平均为（1408-164-222）*10/29=352万人，差额117万人，需求58万套。
08年预测销售43万套，09年销售53万套，即可产生实质逆转。

结论随着上海人口红利08年底消失，房价下降趋势不可逆。

doglet

HONG KONG (XFN-ASIA) - Deutsche Bank maintained its ""hold"" recommendation on China Merchants Bank Co Ltd (CMB), citing the mainland lender's expectations of continued margin expansion this year.

The German house said CMB expects this year's margin expansion to be underpinned by continuous loan repricing and its favorable mix of deposits, of which about 60 pct are demand deposits.

It said CMB intends to improve its customer mix by extending more loans to high-yielding customers in the face of the mainland central bank's strict monitoring of lending growth this year.

The mainland lender plans to allocate 50 pct of new lending to consumer loans, including mortgage and credit cards, 25 pct of total loans to small and medium-size enterprises and another 25 pct to other corporate customers.

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摩通增持招行<3968.HK>近585萬股至11.19%
2008年2月1日   11:17:55 a.m. HKT, AAFN

  
聯交所資料顯示，摩根大通於1月25日，以每股平均價$30.09，增持招行<3968.HK>584.592萬股，其持股量已由10.97%增至11.19%。

dy306

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pk_shhg

原帖由 vandv 于 2008-1-27 14:51 发表
上海人口红利08年底消失，房价下降趋势不可逆

一。根据2003年1—6月上海房地产统计数据，销售面积746.75 万平方米，推测03年全年1480万平方米。
根据07年上海统计局公布前11月商品房建设相关数据显示商品房 ...

太幽默了，上海的房子都是本地人买的吗？依据呢？没有论据，任何结论都不可靠。

天亮说分手

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冬季风暴

别沉了，很久不见规则兄～～～～

股市潜规则

中国医药拟分批出售招商银行股权

http://www.sina.com.cn 2008年03月08日 02:07 中国证券网-上海证券报
　　⊙本报记者 李和裕

　　中国医药今日公告称，股东大会已经审议通过了《关于授权公司出售招商银行股权的议案》，目前持有招商银行(33.16,-0.19,-0.57%,吧)1738.81万股的中国医药拟在2年内以适当的价格分批次出售这部分股权。

　　中国医药投资3500万元参股招商银行（初始1000万股）已经数年，并于今年2月底获得流通权，考虑到公司的战略发展和投资并购的资金需求以及该股权投资对上市公司再融资的实际影响，动议沽售这部分银行股。而获得股东大会批准后，中国医药董事会将授权公司财务部负责出售事宜。

　　中国医药目前持有招商银行1744.18万股股份，占招商银行股权比例的0.12%。资料显示，这部分股权在2004年曾为中国医药带来92万元的分红收入，占公司净利润的比重为14.04%。招商银行昨日股价报收于33.16元，如果中国医药将股份套现，与3500万元的初始投资成本相比，收益颇为可观。

　　近期提出沽售所持银行股的公司还不止中国医药一家，有分析认为，这种显得一致的减持动议与银行股走势相关。

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规模与盈利能力均强劲增长 1. 07年末，总生息资产同比强劲增长40%，其中贷款规模6732亿元，同比增长19%，但比Q3末微幅下降2.8%，主要原因在于信贷规模调控下贷款规模在Q4发放较少；债券投资规模同比增长37%，存放（拆出）同业同比大幅增长129%；各项存款余额9435亿元，比Q3末增长5.1%，同比增长22%，均高于贷款增速，主要原因是企业存款增长较快。2. 净利息收入同比大幅增长58%，非利息收入同比大幅增长116%，业务及管理费增长51%，营业收入大幅增长65%，成本收入比35%，与前3Q持平，比06年大幅下降3.4个百分点。3. 07公司拨备前利润和税前利润分别同比增长77%和109%， EPS（全摊）1.04元；平均ROA为1.36%，ROE为24.8%，比前3Q提高2.3个百分点，盈利能力持续提高。4. 全年NIM为3.11%，比06年提高39bp；5. 年末核心和总体资本充足率为9.02%和10.67%，没有紧迫的再融资需求。

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　　招商银行行长马蔚华昨日在业绩记者会上表示，去年内地股市异常畅旺，所以公司来自股票市场的非利息收入大增，但他认为今年资本市场面临重大挑战，股市表现未必与去年一样，来自股票市场的非利息收入增幅会较去年出现下降。

　　马蔚华表示，将会积极发展中间业务，包括提供综合化理财代理及咨询服务等，确保中间业务收入保持较好发展势头。他预期未来非利息收入及中间收入所占总收入比重会继续上升，去年该行非利息收入比率上升4个百分点至17.5％。

　　业内人士认为，招商银行很可能有融资的需要，因为不久前港媒已经披露，招商银行有意加入收购香港永隆银行之列。

　董事长秦晓在业绩记者会上对上述传闻不予评论。不过他表示，招商银行一直是一家本土银行，目前只在香港及纽约有分支机构。他会留意内地、欧美及东南亚，包括香港地区的并购机会，以拓展该行规模及业务区域。同时，他对非银行类别的金融机构也有兴趣。

　　在业绩公布会后的分析师会议上，招行管理层再次强调，在考虑境外并购及业务开发的同时，会加强本土零售银行地位，并宣布年内将新增100个网点的目标，以解决过往物理网点不足的情况。

（作者：舒时)