招商银行——长期跟踪

meng-h

招商银行：今年个人贷款多元化
作者：潘霓         发布时间：2008-04-08 13:51         来源：证券日报

　　“个人贷款多元化是今年的主要策略。”招商银行零售银行总行总经理透露，“个人经营性贷款、个人车贷、理财产品抵押贷款是2008年招行个贷业务主攻产品。”

　　曾经，招行在两年时间内成为国内第一家个人住房贷款余额突破1000亿元的股份制银行。“个人贷款增加618亿元人民币，但同期个人不良贷款只增加了400万元。”刘建军说。

　　“从去年下半年开始，宏观调控已对个人再购房有所遏制，个人房贷也会在2008年急速减量。”刘建军说。基于此，去年下半年开始，招商银行在北京、深圳、上海等几个主要城市都成立了个人信贷服务中心。

　　刘建军表示，去年以来针对房地产市场的宏观调控政策对房地产市场确实影响非常明显，各地房地产交易量明显萎缩。商业银行如果仍然固守单纯的房贷业务，业务压力将非常大，而与此同时，转按揭业务也受到管理层限制。在这一背景下，刘建军认为，招商银行将力图实现个人贷款业务的多元化，不把个贷业务的精力主要放在房地产贷款上，而是向个人经营性贷款等领域涉足，支持中小创新型企业的发展。同时，今年招行还将大力发展汽车贷款业务。刘建军表示，从去年以来我国私家车销量高速增长，车贷业务发展潜力巨大，对此招商银行今年将主要从简化程序、提高效率入手，争取实现未来5分钟内就能给申请人做出能否得到贷款的答复。此外，招商银行还在研究理财产品的抵押，创新和丰富个人贷款业务的品种。

　　比如，招行调研发现，理财产品抵押贷款将受到招行客户的喜爱。自2003年招商银行推出第一个专家理财的外汇理财产品以来，到目前招行推出的理财产品已近千个，自己的客户、自己的理财产品，完全可以进行理财产品的抵押贷款。“‘理财产品抵押贷款’是招行即将推出最具创新和吸引力的个贷产品。”刘建军说。

　　刚刚过去的2007年被称为银行理财元年，在经过2006年的预热后，无数的储户从单纯的存款者变成了股民或基民，更有人开始涉足海外市场或高风险的私募股权投资，招商银行零售银行部总经理刘建军称之为“老百姓理财意识的觉醒”。

　　按照刘建军的观点，理财意识觉醒的客户，开始学习在不好的市场环境中寻找高于定期存款收益的投资渠道。

　　而招行新公布的年报数据显示，招商银行2007年非利息收入在总利润中的占比达到24%，这部分收入包括代销基金、保险产品手续费，销售理财产品的手续费和管理费用等。

　　换句话说，去年，招商银行中间业务的增长很大程度上源于资本市场的火爆，但随着沪深股市在今年的调整加剧，包括基金及理财产品在内的财富管理的总规模很可能缩水，最终影响银行赚取手续费。招行对此又有什么样的打算呢？

　　“非利差收入是多元化的。不能把收入来源完全寄托于资本市场，今年理财产品在数量上可能有所下降，其中很大一部分是风险不大、收益稳定可预期的。”刘建军称。

　　他表示，虽然资本市场的变化使某些类型的产品销售出现问题，但是因为整体理财市场的扩大、金融工具的不断创新和监管的放松，银行能够为客户提供更多地理财工具和产品。例如，更多地关注债券市场和票据市场。“银行理财产品的投资范围也越来越广。”

　　马蔚华行长总结招商银行的发展经验，曾有一段精彩的论述：“走得比别人早一点、快一点、好一点。”招商银行正是“一点”、“一点”地发展着，在发展中成熟，在竞争中壮大。（刘建军/招商银行零售银行总行总经理）

rNoo

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080410202_C.pdf


招商银行股份有限公司
        China MerChants Bank Co., Ltd.
           （ 在中华人民共和国注册成立的股份有限公司 ）
                 （ 股份代号：3968 ）

                于其他市场发布的公告
             2008年第一季度业绩预增公告

招商银行股份有限公司 「 本公司 」 根据香港联合交易所有限公司证券上市
                 （      ）
规则第13.09(1)及13.09(2)条的规定发表本公告 ，旨在向本公司股东及公众人
士提供本公司的财务资料 。本公告亦同时在上海证券交易所发布 。本公告内
的财务数据为本公司自行初步测算 ，尚未经会计师事务所审计 ，具体数据将
在2008年度第一季度报告中详细披露 ，敬请广大投资者注意投资风险 。

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实 、准确和完整 ，对公告的虚假
记载 、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任 。


一 、预计本期业绩情况

       业绩预告期间：2008年1月1日至2008年3月31日
  1

       业绩预告情况：同向大幅上升
  2.

       本公司按照中华人民共和国财政部2006年颁布的 企业会计准则 》
                              《         对
       2008年第一季度的财务数据进行了初步测算 ，预计本公司2008年第
       一季度净利润较上年同期增长140％以上（搜索公告牛看更多） ，具体财务数据将在公司
       2008年第一季度报告中进行详细披露 。

       本次所预计的业绩未经注册会计师审计 。
  3.

二 、上年同期业绩（2007年1月1日至2007年3月31日 ）

       净利润：人民币24.62亿元
  1.

       每股收益：人民币0.17元
  2.

                        1
三 、业绩预增原因

    业绩增长主要原因是：本公司资产规模增长 ，利差提高 ，非利息收入增
    长 ，信用成本下降 ，有效所得税率降低 。


特此公告 。

                          招商银行股份有限公司董事会

2008年4月10日

于本公告日期 ，本公司的执行董事为马蔚华 、张光华及李浩；本公司的非执行董
事为秦晓 、魏家福 、傅育宁 、李引泉 、洪小源 、丁安华 、孙月英 、王大雄及傅
俊元；及本公司的独立非执行董事为武捷思 、阎兰 、衣锡群 、周光晖 、刘永章及
刘红霞 。

doglet

瑞信將招商銀行<03968.HK>評級由「跑贏大市」調低至「中性」，反映股價已升越目標價27.46元。

報告指出，招行預期首季純利增長140%，相當於按季增長11.5%，瑞信將趁首季業績強勁獲利。該行相信，所有中資銀行今年首季業績非常強勁，主要因信貸成本維持低企，令淨息差擴闊，但隨著加息周期接近尾聲，息差有機會見頂，首季以後盈利增長將會放緩。

瑞信將繼續持有具防守性資產負債表大型銀行股，尤其信貸環球緊張，首選中行<03988.HK>，其次為工行<01398.HK>。

meng-h

多家银行小额账户管理费上涨 市民销户忙
作者：杜雅文         发布时间：2008-04-17 14:37         来源：南方都市报
　　多家银行小额账户管理费涨，其中招行一卡通涨两倍，水电缴费账户也不免费。

　　“账户管理费涨了，你赶紧把家里的招行卡销了吧。”昨日，李小姐接到老公电话，说去招行办业务时看到“一卡通”账户管理费上涨的通告。从4月1日开始该行已将存折及“一卡通”账户管理费上涨到3元/月。李小姐共有3张“一卡通”，加起来总资产不到规定的1万元，意味着每年共要支付108元的管理费。

　　记者了解到，目前深圳不少银行的小额账户管理费已上涨，且水电煤气缴费账户也开始不能免费，如果市民不赶紧清理合并账户很可能要多出冤枉钱。

　　账户管理费上涨两倍

　　根据招行在网点发布的公告，4月1日起该行开始调整的主要是存折及“一卡通”账户管理费。如果客户日均总资产低于1万元，则每月收取3元账户管理费，相比此前1元/月的收费标准上涨了两倍。此外，1万元的门槛是按照客户在招行同一身份证下的个人账户总资产来计算，包括本外币活期存款、本外币定期存款、股票、开放式基金、国债、受托理财等。目前本外币定期存单账户免收账户管理费。

　　李小姐告诉记者，她能找到的共有3张“一卡通”，一张是贷款买房时使用过的账户，一张是手机缴费账户，还有一张自己也记不清了。记者还了解到，虽然在计算资产的时候按客户同一身份证名下总资产计算，然而在扣款的时候则按照账户数量分别扣款。也就是说，李小姐3张“一卡通”的资产加起来不到1万元，则每年每张卡就要扣去账户管理费36元，一年算下来就是108 元。

　　水电缴费账户不能豁免

　　根据招行发布的公告，能免收账户管理费的只有代发工资账户、银证转账账户、受托理财账户、企业年金账户和正在还款的个人资产账户(含房贷、车贷、综合消费贷款和个人质押贷款)等。由于李小姐已经还清了房屋贷款，且电话缴费账户不能免费，因此她必须得缴纳账户管理费。

　　公告中还规定：“由于客户账户余额不足造成账户管理费扣收不成功的，则保留随时从该客户在该行其他任意账户内收取任意资产形式的资金用于抵扣账户管理费”。也就是说，如果客户一张卡上的钱不够交账户管理费了，那么招行有可能从客户其他一卡通上扣款收费。如果连续两年未能成功扣收账户管理费，且余额为零的“一卡通”或存折，将作自动销户处理。

　　招行深圳分行相关人士告诉记者，由于招行对开户不收取手续费，所以存在一人多头开户的情况。此次提高账户管理费也是为了督促客户对自己的资金账户进行清理。此外，也是为了贯彻落实人民银行关于加强反洗钱力度的相关要求。

　　银行提高账户管理门槛

　　深圳是全国最先开始收取小额账户管理费的城市。记者昨日采访了解到，目前小额账户管理费收费标准在深圳有水涨船高之势，此前不收费的一些中小银行如民生银行也都加入到收费阵营中来，更需要市民注意的是，此前缴纳水电煤气费用账户可免费的优惠条件在不少银行已经荡然无存。

　　记者昨日拨打了其他11家银行客服热线，了解到目前建行、中行、交行、民生对水电煤气缴费账户均要收取账户管理费。此外，建行、中行、交行、农行、工行这几家大银行虽然收取账户管理费的门槛相比招行要低，但都要求每个账户的存款均达到标准，否则每个账户都要收取账户管理费。“缴费账户不能免费让人很难接受。”市民刘小姐说，现在很多物业管理公司都指定银行开设缴费存折，如果市民工资不在该行发放，就不可能存款大搬家。

　　“不用的账户应尽快合并取消，而且金融资产集中在一家银行也能享受到更多优惠。”某国有商业银行理财经理告诉记者，现在银行越来越看重客户的忠诚度，甚至一些理财产品只发售给本行房贷等特定客户，如果市民将账户及资金尽量集中在一家银行，则可以在信用卡额度、手续费减免、优先认购理财产品等方面得到实惠。

zouliang008

老马还是很有眼光的
银行主要经营的就是风险
小心驶得万年船！
稳健经营从长远看
才能做大
才能做强…
:)

冬季风暴

　　报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润63.19亿元同比增长156.66%每股收益0.43元。截至报告期末，公司资本充足率为10.79%，比年初提高0.12个百分点，核心资本充足率为9.20%，比年初提高0.18个百分点。

　　报告期，公司实现净利润63.19亿元，比去年同期增长156.66%。报告期公司净利润增长的主要影响因素：一是生息资产规模的增长及利差的扩大，使净利息收入增长 73.96%；二是手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，增幅达102.95%；三是不良贷款额与不良贷款率实现双降，信贷资产质量呈现持续优化的良好态势。不良贷款余额为人民币 100.23 亿元，比年初减少 3.71 亿元，不良贷款率为1.42%，比年初下降0.12个百分点。信用成本继续下降，资产减值准备支出减少55.92%；四是由于法定税率整体下降，以及低税率地区应纳税所得额占比提高，有效所得税率降低至23.99%。

　　截至2008年3 月31 日，公司资产总额达13737.86 亿元，比年初增长 4.82%。负债总额达12，990.24亿元，比年初增长4.54%。贷款和垫款总额为7034.61亿元，比年初增长4.50%。其中，公司贷款占比66.93%，零售贷款占比25.12%，票据贴现占比7.95%。客户存款为9，973.01亿元，比年初增长5.70%。其中，活期存款占比56.73%，定期存款占比43.27%。活期存款中，公司存款占63.25%，零售存款占36.75%；定期存款中，公司存款占64.43%，零售存款占35.57%。

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    据很多报告说今年招行业绩1.70元左右，我想没有这么高吧！0.43 x 4 = 1.72 ? 我估计在全年1.40元/股左右，2008的第一季度应该是个高点。

[ 本帖最后由 冬季风暴 于 2008-4-22 23:53 编辑 ]

rNoo

没有白拿一年.............

doglet

美林將招行<03968.HK>評級，由「買入」下調至「中性」。

美林表示，招行過去一個月股升39%，現價為08年市賬率4.6倍，建議沽出獲利，等待較佳入市良機。

美林表示，招行首季純利升157%至63.2億元人民幣。由於環球市況未來一至兩年會有更多挑戰，因此招行將不會維持過去18個月的強勁增長，估值亦很達至7-8倍市賬率的高峰。(ad)

doglet

摩根士丹利發表研究報告，維持招商銀行<03968.HK>「增持」評級，目標價則由29.9元調高至35.58元。

報告指出，由於招行淨息差較預期好，而且貸款減值損失亦略較預期少，故將其今明兩年盈利預測分別調高11%及10%。

不過，大摩認為，資本市場波動或對非利息收入帶來負面影響，故只維持該項增長預測。(su)

doglet

香港 (XFN-ASIA) - DBS唯高達表示, 招商銀行(3968.HK)首季純利超預期, 但強勁業績表現已反映於股價上, 維持「持有」評級, 但將目標價由28.7調高至29.6港元。 DBS稱, 雖然在招行4月初發出盈喜後已調高其盈利預測, 但招行公布首季盈利仍然高於該行預期, 差異來自撥備低預期, 反映撥備減少, 調高今明兩年盈利預測3-4%。 DBS表示, 招行首季貸款增長4.5%, 低於該行全年貸款增長預測的13.5%, 估計首季淨息差按季改善22點子, 主要受惠於內地去年6度加息。 雖然首季不良貸款比率下降, 但料下半年壞賬呈現下, 不良貸款比率將開始逐步上升。

rNoo

招行涉身永隆疯狂争夺 165元天价依然出局http://www.sina.com.cn 2008年04月26日 13:17 经济观察报
　　杨冬

　　作为香港本土的一家中小型商业银行，永隆银行(0096.HK)一夜之间成为了中外各大银行争相抢食的 “香饽饽”，控股股东伍氏家族合并持有的53.12%股权卖盘已经陷入越来越疯狂的竞购战局。

　　消息人士透露，在永隆卖盘第二轮报价中，招商银行(34.37,-1.25,-3.51%,吧)虽报出每股165港元的天价，但依然不幸惨遭淘汰，原因是“报价不具杀伤力”。

　　招商银行投行部总经理郑先鼎向本报记者证实，“这件事(竞购永隆)已经成为过去。”

　　随着永隆竞购战渐近“白热化”，不少竞购者疯狂地开出了市净率3倍(161港元)到3.5倍(188港元)之间的天价，严重超出永隆银行的真实价值。

　　工行和澳新银行最终双双成功进入最后报价阶段，代价是高于包括招行在内的其他银行报价。据港媒报道，最后报价将在本月30日进行。显然，疯狂还在继续。

　　一份神秘的彻查通知

　　4月初，记者向招行相关负责人询问竞购永隆一事时，该负责人表示，此事属于空穴来风。次日，一份神秘的彻查通知通过电邮的形式发到了招行每一位员工手里，内容是，不允许就收购永隆银行一事对外发表任何评论。招行的态度无可厚非，并严格遵守了上市公司信息披露的有关规定。但此时，招行并购永隆银行一事正在紧锣密鼓地进行。

　　接近招行管理层的一位人士透露，“招行一直都很想拓展香港业务，但在港只有位于中环的一家分支机构，永隆银行遍布全港的35间分行的诱惑力还是很大的，早在3月初投行部和资产管理部就联合成立了并购小组专门负责此事。”

　　“在3月中旬的第一轮意向性报价中，招行、工行、建行及交行等多家中资银行和渣打、澳新等多家外资银行均有参与，当时的大多数报价仅为永隆3倍市净率以下。但第二轮报价中，大家都把价格提上去了，招行也报出了165港元的高价，但依然不敌工行和澳新银行的报价。”上述人士说。

　　招行对外扩张的心情无疑是迫切的。在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信等6家中资银行中，招行的香港业务部分最弱。据了解，招行香港分行虽然拥有香港金融管理局颁发的全方位牌照，但由于网点、渠道及人才的限制，目前仅开展 “两地一卡通”等零售业务和一些公司业务。而招行所缺的这些东西，永隆银行都有。

　　遗憾的是，招行的对手是比自己更为强大的工行和澳新银行。据港媒报道，进入尾轮报价的工行和澳新银行中，工行的胜出希望最大，而永隆银行筛选竞购方时，在报价相差无几的前提下也将以中资银行为先。

　　竞购永隆的失手，并不意味着招行对外扩张步伐的减速。年前，招行出资2.7亿元收购台商行10%的股份。年内，招行纽约分行将开业。也许，竞购永隆只是招行大规模对外扩张之前试探性投出去的一颗石子。

　　永隆银行究竟值多少？

　　根据永隆银行年报数据，其2007年末每股净资产为53.75港元，总股本为2.32亿股。大股东伍氏家族通过伍洁宜有限公司和伍宜孙有限公司合并持有53.12%的股权，即持有股份共计1.23亿股。

rNoo

如果永隆卖盘以3倍市净率以上即161.25港元成交的话，那么该项交易涉及的资金额将超过200亿港币，即25亿美元。如果竞购方最终被迫全面收购的话，涉及资金额将超过374亿港元，即47亿美元。

　　国泰君安港股研究员戴涛表示，根据国际并购市场惯例，在多个竞购买家参与投标的情况下，最终并购价格溢价20%也属正常，但如高于20%就可能大大降低竞购方的资本回报率甚至导致投资亏损。

　　根据4月24日香港联交所数据，永隆银行当日收市价为134.1港元，如永隆卖盘交易价格溢价20%则为160.92港元，接近3倍市净率价格。

　　2006年马来西亚大众银行收购香港亚商银行，交易价格为市净率的2.5倍，但香港亚商银行当时在港仅有12间分行。戴涛指出，并购市场往往会参考以往并购案例的定价，在港拥有35间分行的永隆银行最终以3倍市净率价格成交尚属合理，但如再高则“丧失了对永隆真实价值的判断力”。

　　但招行165港元的报价尚且失手，显然，工行和澳新银行的报价要比招行更高。是什么让这些银行业巨头们陷入如此疯狂的境地呢？

　　上述接近招行人士称，“首先，大股东伍氏家族并不缺钱，永隆银行近年来都是盈利的，几年前就曾传出永隆卖盘消息，但因价格问题不了了之，伍氏家族对于收购价格的敏感性非常强。其次，目前香港本地资产状况良好的本土中小银行并购资源已经不多，资源的日渐稀缺导致了大股东的待价而沽。”

　　根据年报数据，永隆银行2007年共实现净利润5.87亿港元，由于投资美国次级债亏损，因此较2006年8.77亿港元的净利润下降了33%。

　　美林证券发表研究报告指出，永隆卖盘交易价格倘若相当于07年市净率3倍，则资本回报率水平仅为4%。而根据国际成功并购案例，年平均资本回报率水平一般为8%左右。显然，无论是工行还是澳新银行，最终并购成功后的资本回报率将远远低于这一水平。

wshuck

简直在胡搞
次级债风险都体现了
还高价买来干嘛？
工行脑子坏了

gxw236

1166  1169  15我看好

liangkoo

我的选择!!!!

greatcmb

ZZ: 招行：金融租赁规模可达250亿
http://www.jrj.com　 2008-5-8 7:19:29　 金融界网站
【字体：大 中 小】【页面调色版 】

问股援助热线：010-58325082

　　金融界网站5月8日消息 据香港经济日报报道，中资银行纷纷发展金融租赁业务，以达致多元化发展，招商银行（爱股,行情,资讯）(03968)副行长、招银金融租赁公司董事长张光华透露，招银租赁的注册资本虽只有20亿元(人民币，下同)，但业务规模可达250亿元，开业后向银行借贷也不成问题。
　　国务院至今已批出5家银行系金融租赁公司，除却招银金融租赁，其他4家分别为建信金融租赁、交银金融租赁、工银金融租赁及民生金融租赁。5家公司虽处于竞争状态，但彼此亦已签署战略合作协定。

　　招行发放的资料引述张光华指出，招银租赁的注册资本虽并非最高，但最重要的是资本能在业务发展中，发挥好金融杠杆作用；按《金融租赁公司管理办法》中规定的金融租赁公司的资本充足率不低于8%计，业务规模可以做到250亿元。他估计，足以满足招银租赁未来几年的业务发展。内地金融租赁市场，目前以外资公司占较大份额，但全行业的年交易额约为350亿元，融资租赁渗透率约为1%，远低于成熟市场的20%至30%，意味市场空间巨大。

　　信贷调控 无碍资金来源

　　谈及在信贷调控的环境下，会否影响金融租赁公司的资金来源，张光华则指出，不仅不会影响租赁公司向银行申请贷款，反而会成为银行规避信贷风险的避风港，增强银行配置信贷资金手段。

　　另外，路透社昨引述交通银行（爱股,行情,资讯）(03328)个人金融部产品高级经理施峥嵘透露，截至今年4月底止，该行不包括新股申购产品在内的个人理财产品销售额，已超逾去年全年，达374亿元。

greatcmb

内地25位最具影响力商界领袖出炉 最小者35岁
2008-05-08 07:19:12 南方报业网 【大 中 小】 查看评论

    《财富》中文版评选出中国内地最具影响力商界领袖

    25位商界领袖,深圳占七位

    本报讯 （记者 刘荣）深圳企业家进入中国内地富豪榜的人数可能不是最多，但却诞生了最多具有影响力的商业领袖。《财富》中文版日前发布中国内地最具影响力的25位商界领袖榜单，其中有7位来自深圳本土企业，包括今年已经66岁的中兴通讯董事长侯为贵以及年仅37岁的QQ教主马化腾。

    年龄最小者35岁

    《财富》中文版称，今年的评价标准依然是在行业领先者中选择能够影响企业、产业及更广泛世界的杰出管理者。

    今年排行榜一个大的变化，是老一代商业领袖的淡出和新一代商界领袖的成熟。在今年的榜单中，排在第一位的是44岁的联想集团董事长杨元庆，最后一位是来自深圳41岁的比亚迪集团董事长王传福。

    在这份榜单中，商界领袖们普遍的年龄都在40岁至59岁之间，60岁以上的只有4人，分别是华为技术有限公司创始人任正非、国有资产监督管理委员会主任李荣融、中兴通讯董事长侯为贵以及美的集团董事局主席何享健。其中侯为贵与何享健以66岁的年龄成了入榜年龄最大者。

    此外，一批上世纪70年代出生的30来岁的少壮派，也开始引领中国商界潮流。在这份榜单中，有3位中国内地最具影响力商界领袖年龄只有30多岁。他们分别是37岁的腾讯控股有限公司董事会主席兼CEO马化腾、38岁的安踏集团董事长丁志忠以及这次上榜年龄最小的分众传媒首席执行官江南春，年龄只有35岁。

    深圳现象源于蛇口基因？

    该榜列出的25位商界领袖，来自深圳的多达7人，非常显眼。他们分别是万科企业股份有限公司总经理郁亮、华为技术有限公司创始人任正非、招商银行行长马蔚华、腾讯控股有限公司董事会主席兼CEO马化腾、中兴通讯董事长侯为贵、平安集团董事局主席马明哲和比亚迪集团董事长王传福。排名依次是第2、第4、第5、第11、第13、第16和最后一位。

    就在《财富》杂志放榜之际，《中国企业家》杂志也正在探索深圳企业和企业家现象，并将这一现象归称为“蛇口基因”。该杂志称，能从平安保险、中集、招商银行这几家创建于蛇口的企业身上捕捉到深圳企业几点类似的特点与气质。比如坚守主业、不投机取巧、进取的企业战略、创新开放的文化、在政策资源与市场意识之间游走等。

(来源:南方报业传媒集团-南方都市报)

[ 本帖最后由 greatcmb 于 2008-5-8 07:56 编辑 ]

proefan

下周择机买入招行

meng-h

招行可能通过发行次级债全面收购永隆银行
《财经》驻香港记者 徐可 记者 毕爱芳 于宁 《财经网》 　 [ 05-30 21:57 ]

对于中国内地银行而言，这是第一次获得海外银行的控股权。对于香港银行界来说，这是继2001年新加坡星展银行收购道亨之后，最昂贵的一次银行收购案

　　【《财经网》专稿/驻香港记者 徐可 记者 毕爱芳 于宁】持续数月的永隆银行（香港交易所代码： 0096）收购战终于揭标。5月30日下午4点左右，创立并控制香港永隆银行长达75年的伍氏家族与招商银行（上海交易所代码：600036）正式签订协议，把53.1%的控股权交予这一中国内地市值第五大银行。招行将以每股156.5港元，总计172亿元人民币现金支付的形式购得永隆的控股权。
　　此项交易还需招行股东大会通过以及两地的监管部门批准，预计在今年三、四季度可以完成收购。由于招行此举触及了要约收购，依照法律，需要对这家上市银行进行全面要约收购。按照此交易价格测算，招行收购永隆银行全部股权需要支付324亿元。
　　这笔投资会显著降低招行的资本充足率。2007年末招行的核心资本为637亿元，核心资本充足率为9.02%，资本充足率为10.67%，当年招行的净利润为152亿元。高盛的分析报告称，假使按照每股152元港元收购，招行的核心资本充足率将降低到6.8%，资本充足率降低到8.1%。
　　“第一步51.3%的股权收购对招行的核心资本影响不大，目前招行还没有融资计划，下一步全面要约收购可能通过发行次级债的方式解决。”一位知情人士称，“在整个谈判过程中，招行既考虑到战略发展、未来业务整合的需要，又不影响内地的业务、盈利能力和资本充足率，在两者之间寻找平衡。”
　　对于中国内地的银行而言，这是第一次获得海外银行的控股权。对于香港本地的银行界来说，这是继2001年新加坡星展银行收购道亨之后，最昂贵的一次银行收购案。当时星展银行以3.14倍的市净率收购了道亨银行71.3%的股权，收购规模达到445亿港元。
　　此次交易，如果以永隆银行2007年经审计的每股净资产来计算，招行的收购价格相当于2.91倍的市净率，按照今年一季度未经审计的每股净资产来测算则达到3.1倍。因为，今年一季度，永隆银行因为计提结构性产品投资的减值准备、成本支出增加而导致亏损，股东权益从2007年末的124.8亿港元下降到116.7亿港元。此次招行收购永隆银行的财务顾问是摩根大通。
　　接近交易的人士称，招行承诺保留永隆银行传承75年的品牌，并且表示尊重管理层和员工的利益，在未来18个月内保持相对稳定。
　　招行有关人士向《财经》记者表示，招行在香港缺少网络，“两地一卡通”推出后，感觉到内地、香港的客户都有跨境的金融服务需求，“这是实实在在的市场需求，符合招行发展零售银行的战略。而且招行发行H股时，也提出以适当价格、在适当的时机进行海外收购。”
　　永隆在香港被视为管理谨慎、家族控制的小银行，2007年末，该行存款、贷款分别在香港市场占1.2%和1.4%的市场份额。该行同时还有证券经纪、保险业务，近来也在发展财富管理业务。一位投行分析称：“永隆可以提供中小企业服务的经验，招行可以为在内地的高端零售客户提供在香港的银行、证券经纪服务。”
　　高盛近期的一份报告称，招行用高估值买了一个在香港市场增长率比较低的银行，后期整合很关键。
　　永隆银行竞标始于今年3月，其时股价从80港元暴涨，5月中旬达到155港元的最高价。永隆银行卖盘消息一出，曾传出建设银行、招商银行、工商银行、交通银行等多家中资银行参与其中，台湾银行和澳大利亚的澳纽银行也参予了竞购，永隆竞购战因而倍受市场关注。永隆银行在香港本地所拥有的35家分行和30 多万客户是吸引中外买家的亮点。但两个月的时间内都是“只闻楼梯响，不见人下来”，市场上对于竞标价格、入围的买家有种种猜测。
　　招商银行一度被外界认为是最有可能出价的买家。原因是招商银行在香港只有一家分行，而没有网络，招行管理层曾经屡次强调拓展海外市场的重要性，进入香港市场将成为招行拓展海外市场的起点。
　　5月初，卖方伍氏家族宣布，将最后截标日期向后延长了两周。就在之后几天，之前传闻说不在最后竞标者之列的招商银行又再一次出现在名单里面，这时，传闻最盛的其他竞标者只剩下工行和澳纽银行。
　　对此，一位知情人士告诉《财经》记者，“由于买卖双方在信息沟通方面有误解，而且伍氏家族的要价也未必像市场传的那么高。4月下旬双方高层进行了直接沟通，而招行的决策程序也非常商业化，在得到董事会批准、监管部门认可后就往前推进。最后几天，卖方就是在和招行谈判。”
　　永隆银行的业务不仅包括银行、个人理财、证券经纪、保险，还有香港的两座大楼，一座自用，一座出租。招行高层人士曾表示，第一步要确保交易的成功，既要确保整个交易过程比较圆满，也要确保文件转换过程良好以及现有客户群的融和，下一步再考虑未来业务发展、非银行业务的处理。据悉，在尽职调查过程中，招行对保险、地产业务做了单独的分析和估价。

股市潜规则

招行193亿港元
收购永隆银行53.1%股份


　　消息人士透露，招商银行（3968.HK，600036.SH）昨日与伍氏家族签署协议，以193亿港元购入香港老牌银行永隆银行（0096.HK）53.1%的股份，成为绝对控股股东。
　　据介绍，招行将以现金支付收购代价，所需资金全部以自有资源支付，不会增发股份融资。在此次交易中，摩根大通担任招行的独家财务顾问，伍氏家族的财务顾问为瑞银和瑞信。

　　招行支付的收购代价相当于每股156.5港元，以永隆银行2007年底经审计财务数据计算，对应的市净率为2.9倍；以2008年3月底未经审计财务数据计算，市净率为3.1倍。其作价低于2001年星展银行收购道亨银行的作价水平，后者收购价的市净率为3.2倍。

　　招行入主后，永隆银行暂时还会继续保留原有品牌经营，招行承诺在18个月内不会解雇永隆现有管理层员工。分析人士指出，此次收购将使招行获得香港的成熟银行网络，共享永隆30万优质客户，以及引入永隆的产品服务经验。对于香港银行业来说，这次收购则可能加剧香港本地银行的竞争。

　　永隆银行由伍宜孙于1933年创办，能提供全面银行服务。该行2007年底的资产总值为930亿港元，现有分行42间，职员总数逾1600人，目前是排名第四的香港本地独立银行。永隆银行去年实现净利润13.72亿港元，平均资产回报率为1.54%，平均股东资金回报率为11.5%，去年底的资本充足比率为14.7%，年度内平均流动资金比率为46.8%。(李宇)