招商银行——长期跟踪

杀人蜂

学习中。。。 。。。

股市潜规则

招行托管资产突破2000亿


　　□本报记者 陈雪                             
　　招商银行（600036）资产托管业务规模快速增长，继2007年8月突破千亿元、2007年底超过1500亿元之后，近日已成功地跃上2026亿元新高。今年1—4月，招行实现托管业务利润逾3.26亿元，成为该行批发业务条线中间业务快速增长的黑马。

　　据悉，今年以来招行按照“产品经理化、服务优质化、经营品牌化、管理规范化”的托管业务经营思路，全力打造“6S托管银行”品牌，以客户需求为导向，坚持走多元化发展的道路，以适合市场和客户需要的私募基金托管、理财产品托管、信托资金保管、企业年金基金托管为营销重点，加快基金专户理财托管、产业基金托管、个人账户基金托管业务的拓展，通过创新和服务不断扩大托管业务范围。

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马蔚华：招行收购永隆银行的五个理由
作者: 但斌
时间: [ 2008-06-13 09:55 ]

马蔚华：招行收购永隆银行的五个理由
2008年06月11日 来源：上海证券报 作者：本报记者王丽娜
本报记者 王丽娜


5月30日，招商银行与永隆银行控股股东伍氏家族成员代表正式签署了协议，招行收购香港永隆银行的事件最终落定。

日前，招商银行总行有关负责人就此次收购回答了市场所关心的几个问题。

招行行长马蔚华表示，国际化和综合化经营是招行下一步发展的重点，而此次收购的主要意义正在此，这是招行致力于国际化发展的重要里程碑。他将并购永隆银行的战略意义归结为5个方面：

第一，香港市场是招行海外业务的桥头堡，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，深入推进国际化战略。2007年底，永隆银行资产总额、存款总额、贷款总额在香港市场占比分别为0.9%、1.2%和1.5%。

第二，永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，已经接近国际先进银行水平。同时，零售业务尤其是按揭业务具有较强市场竞争力，占有香港按揭市场3%的份额，稳居香港中型银行领先地位。并购永隆银行对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用，有助于优化招行的业务结构，推动经营战略调整。

第三，有助于招行加快综合化经营步伐。香港金融业实行混业经营，永隆银行即是典型的银行控股集团，旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆银行能够一举获得多个金融业务牌照，并通过其子公司开展相关业务运作。

第四，有助于增强协同效应，发挥香港与内地联动优势。招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强。基本没有网点重叠，客户重复也较少，并且地域和文化比较接近。

第五，此次收购的机会十分难得。这是一次控股权的收购，甚至可能是100%股权的收购。在香港市场上这种机会很少，以后会更少。自2001年星展银行以54亿美元收购道亨银行之后，这是7年来第一次。

关于收购价格，该行根据尽职调查的结果，使用了股息折算法、可比交易先例分析法和控股权溢价法等多种方法对永隆银行进行了估值。根据上述各种方法得出的结果，招行决定最终报价为每股156.5港元，即永隆银行2007年底的净资产的2.91倍。招行称，相比于之前的一些并购案例，该报价是合理的。

关于资本充足率，在完成永隆银行53.12%的股权收购之后，招行的资本充足率仍保持在8%以上。招行计划通过自己内部的资源完成此次收购，并准备选择通过发行国内次级债、国际次级债、国际可转债，来提高资本充足率。根据测算，此次对永隆银行的收购交易对招行的每股盈利不会有负面作用。

据悉，目前招行已成立了专门的整合小组，收购完成后，招行将在内地和香港监管制度允许的框架下采取稳妥的步骤，有计划地进行对永隆整合，进一步完善永隆的公司治理结构，扩大目标客户群，积极发展各项业务。

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招行收购永隆整合方案初步成型
http://www.sina.com.cn 2008年06月20日 04:43 21世纪经济报道

　　见习记者 梁柯志

　　万事俱备，只欠东风。

　　当历时半年的招商银行并购永隆银行等待监管最后批复之际，昨日，记者获悉，招行对永隆的并购整合方案已经初步成型。

　　方案文本显示，招行将在产品、客户、渠道以及管理等七大方面对永隆进行整合。

　　“合而不同、优势互补是这个方案的基本思路，”一位知情人士对本报记者表示，“正如两个人从相恋到结婚，再到共同生活一样，招商和永隆的并购也是在走这个过程，目前可以视作订婚阶段。”

　　“永隆经验”

　　在整合方案中，业务明显被放在首位，而能够打通香港和内地市场的产品又成为其中之重。

　　从信用卡业务到中小企业贷款，以及个人理财和网上银行，招商银行都非常注重在香港地区发展75年的永隆银行的积累。

　　在香港拥有证券、期货和保险子公司的永隆，将在招行财富管理方面担当重要的角色，从方案中“将永隆银行作为招行高端客户海外投资的平台”的字眼可以看出端倪。

　　方案中频繁提到双方合作方式，即由招行提出产品需求，而由永隆开发人员进行设计研发，再提供给内地招商银行的网点销售；另一方面，招行理财产品等人民币产品的研发力量也将帮助永隆及其客户。

　　同时，长期服务于香港中小企业的永隆在此方面拥有较深的积累，平安证券分析师邵子欣和李景认为，永隆在中小企业、零售和中介业务基础较好，而这正是国内银行目前需要大力发展的业务方向。数据显示，2007年，永隆在香港市场存款和贷款的份额分别是1.2%和1.4%，非利息收入占比36.3%，是当地银行占比最高之一。

　　另外，在银行管理方面，招行在方案中明确了将在业务管理和人员管理等方面进行交流的方案，其中，招行对内地的了解与永隆对海外市场的经验将是交流的重点。

　　“永隆对于招行的意义还在于，它就像是招行的一个现成的人员培训实习基地和新产品设计中心，”招商银行相关负责人认为，“如果时机成熟，招行可以跟永隆进行人员的交流。”

　　该人士表示，“与永隆的整合方案还需要时间细化，而且在18个月的静默期内，招行不会对永隆进行大规模的改组。”

　　海外棋子

　　“永隆在美国洛杉矶和开曼群岛都有分行，这些也正是招行所需要的，”一位接近本次并购的招行人士表示，“美国东岸有招商银行纽约分行，在西岸的话，现在就有永隆呼应。”

　　另外，该人士表示，在开曼群岛开设分支机构一直也是招行目标，因为这对提升和巩固招行的离岸业务很有帮助；现在永隆的分支机构也正好符合了这个要求。

　　该人士认为，在美国和开曼申请开设分行的难度之大行内已经有共识，并购永隆可以带来业务和分支机构的双重收益，节省了时间和机会成本。

　　2007年，招商银行离岸业务存款余额超过25亿美元，占中资银行同业的53%，利润为4300万美元，占中资银行同业的50%以上。

　　方案提到，双方将共享海外客户资源，其中招行“走出去”在境外投资的客户可成为永隆的客户，同样，永隆现有的香港客户也可以成为招行内地的客户。

　　同时，招行亦认识到香港境外业务对永隆的重要性。

　　由于所持结构性投资项目部分须作减值准备，而投资物业重估盈余亦较去年为少，2007年，永隆银行扣除溢利税准备后的综合纯利为港币13.7亿，较上年减少14.6%；

　　而在2008年第一季度，永隆的净利息收入为港币3.6亿元，微减 1.4%，原因是在较低利率环境下无利息成本资金收益下跌。

　　国泰君安一位分析师认为，永隆在香港本地的银行竞争已经凸显弱势，从这个角度来看，改变本地业务占比过大的收入结构，拓展海外和内地业务将是帮助永隆增加盈利的一个方式。而这个也与招行的发展目标相吻合，因此，在香港以外的业务可能是并购以后永隆中期发展方向。

　　在方案中，帮助永隆优化业务结构，提升盈利能力、释放增长潜力亦是招行本次整合的重要内容。包括整合永隆的IT平台和后台运营体系，降低运营成本，在涉及国际业务、离岸业务等方面流程进行对接，提高效率，节省成本。

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招商银行股东大会表决收购永隆银行(实录)
http://www.sina.com.cn 2008年06月27日 14:05 新浪财经

招商银行股东大会表决收购永隆银行(实录)

　　新浪财经讯 招行6月27日召开股东大会，招行收购永隆银行议案获股东大会97.77%高赞成票通过。公司发行次级债券特别议案获得90.85%赞成票通过。
会议时间
        2008年6月27日（星期五）上午九时整
会议地点
        深圳市深南大道7088号招商银行大厦五楼会议室
主 持 人
        秦晓董事长
主要议程
        一、宣布会议开始及参会来宾
二、宣布出席会议股东人数、代表股份数
三、审议各项议案(关于招商银行股份有限公司收购永隆银行有限公司的议案等)
四、股东发言和高管人员回答股东提问
五、投票表决
六、宣布表决结果
七、律师宣布法律意见书

　　相关专题：

　　招商银行并购香港永隆银行

　　新浪财经讯 6月27日上午，招商银行2007年度股东大会将在深圳召开，此次股东大会将审议关于收购招商信诺人寿保险有限公司部分股权、关于收购永隆银行、在境内及(或)境外市场发行次级债券等13项议案，新浪财经将对股东大会情况进行滚动直播。

　　今年5月，招商银行斥资193亿港元(172亿元人民币)收购永隆银行53.12%的股权，以156.5港元/股的收购单价计算，招行此举创下了过去7年来香港银行业最昂贵的一次收购。永隆银行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。

　　现场直播：

　　[09: 13] 8点30分左右人们开始陆续进场，全国各地的股东及H股股东专程飞抵深圳参加此次股东大会。

　　[09: 14] 招行此次股东大会对人员的审核极其严格，会场内也将屏蔽一切手机信号以及无线网络信号。

　　[09: 20] 9点，股东大会正式开始，会场内座无虚席。

　　[09: 21] 由于出席的股东众多，会上后排又添加了多排椅子，提供给远程赶来的各位股东。

　　[09: 26] 一位来自上海的先生表示，此次是专程赶来参加招行的股东大会，他主要关心招行并购后永隆银行对招行的盈利及招行今后的发展会有什么影响。

　　[09: 26] 据悉，来参加股东大会的众多散户都是为招行并购永隆银行这一议案而来。

　　[09: 29]： 出席股东大会的股东十分谨慎，多数股东随身携带电脑，以便记录下股东大会的会场信息。

　　[09: 41]： 股东大会现场，各位股东正在把自己准备的资料与招行分发的资料做比对。

　　[11: 10] 马蔚华今日在招行股东大会上表示，招行收购永隆银行对招行核心资本无影响，影响的只是附属资本。收购价格不能只看现在价值，还要看未来。国际化竞争环境下招行迟早要走出去，两家银行有很强的互补效应，开放环境下银行制造产品能力更强。

　　[11: 11] 马蔚华今日在招行股东大会上表示,招行收购永隆银行价格合理,物超所值。将来回头看是里程碑事件。招行收购永隆价格是由市场供求关系决定。控股与参股价格不同,溢价50-70%很正常。马蔚华称，招行收购永隆对招行摊簿效益微乎其微。

　　[11: 55] 新浪财经讯招商银行股东大会现场投资者代表林耀平表示，很多投资者关注招行永隆银行并购案而来到股东大会现场，担忧会不会造成摊薄相关的利润。现场目测大概有三四百人。林耀平表示，他个人持中性态度，觉得没有必要问。这个收不收购管理层比投资者更专业，所以我觉得对我来讲，我只关注这个公司管理层是不是可信的，这个公司决策机制是不是完善，这个公司制衡机制文化是不是让我关心，我只关心这些东西，我到现场参加大会也是关注这个东西，至于银行本身我不关心，只要管理层可信，管理制度文化方面是放心，剩下东西我就放心了。

　　[12：15] 新浪财经讯 对于马蔚华表示收购对招行是里程碑的事件。林耀平表示从现场感觉，有些股东还是认同的，迟早要走出去，有些股东还是质疑，对于招商银行没有在境外管理经验，你收购了它你能不能跟它有点担忧，有这么一种担忧声音在。

　　[12：16]新浪财经讯招商银行股东大会现场投资者代表林耀平表示，现场唯一让他觉得不是太满意的地方，是给的时间太短，只有不到40分钟的交流时间，问的问题就问了五六个问题就结束了，非常匆忙，其他股东大会都交流时间一两个小时，也导致现场很多股东不满意。因为提问时间不够后面还有一个股东当场提出抗议，进入投票阶段，闹出了一个小小的事件，马蔚华行长跑下去把他带到休息室跟他聊。

　　[12: 47] 9:25-9:35 董秘宣布第7项到第十项。

　　[12: 50] 9:35分 宣布与鼎尊订立股份转让协议，同意自鼎尊收购其于招商信诺50%股权，代价为141865000元。

　　[12: 52] 9:40分 宣布收购永隆银行议案。

　　[12: 53] 招行收购永隆银行理由：1.标的银行，具有75年历史，经营稳健，银行管理良好。

　　[12: 53] 2.这是一次控股权的收购，在香港市场上这种机会很少，以后会更少。

　　[12: 54] 3.招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强。有助于增强协同效应，发挥香港与内地联动优势。

　　[12: 55]4.国际化和综合化经营是招行下一步发展的重点，而此次收购的主要意义正在此，这是招行致力于国际化发展的重要里程碑。

　　[12: 57] 马蔚华回答股东关于为何要收购永隆的提问：未来要大力发展零售业务，这是未来发展的重中之重。

　　[12: 57] 马蔚华回答收购永隆价格问题：价格是由供求关系决定的，是市场供需关系导致的，第一轮报价，招行是被淘汰的，这是要看看有没有意义。

　　[12: 57] 马蔚华回答收购永隆价格问题：价格是由供求关系决定的，是市场供需关系导致的，第一轮报价，招行是被淘汰的，这是要看看有没有意义。

　　[12: 59] 马蔚华：永隆香港客户和招行内地客户，需要构筑两地互通关系，这也符合对香港发展的需求。

　　[12: 59] 马蔚华：当初开通港股直通车，很多招行客户到建行开户，是因为招行在香港没有分支机构。此次收购永隆银行，相当于招行在香港构建了零售网点。

　　[13: 00] 马蔚华：永隆在香港有很多高端客户，符合招行的发展战略。香港有别于内地，未来通过永隆可以设计更多的理财产品，更多满足内地客户的需要。

　　[13: 00] 马蔚华表示：控股和参股价格不一样，这是控股权的收购，七年一次，且甚至可能是100%股权的收购，机会难得。在国际惯例中，控股与参股价格不同，溢价50-70%很正常。此前收购都是超过了三倍，招行溢价2.91倍不算高。

　　[13: 02] 马蔚华表示：不能单看现在价值，而是要看未来价值，马蔚华表示，不收购过小日子，但是将来招行不可能永远在国内，要走出去，通过香港走向世界。为了未来发展现在需要付出代价。收购永隆银行之后并没有摊薄效应，对ROE带来的影响微乎其微。

　　[13: 04] 招商银行今天上午在深圳举行特别股东大会，讨论收购香港永隆银行事宜。最后A股股东大比数通过收购永隆。招行早前宣布向香港伍氏家族购入永隆53.12% 股权，总代价193.02亿元，每股作价156.5元，相当于永隆去年年底经审核资产净值的2.91倍。

　　[13: 13] 在股东大会现场，很多投资者认为，投资招行就是亲身体验它的服务和业务，通过服务和业务体验，就可以判断公司是否具有投资价值，至于投资方向，就交给管理层好了。参加股东大会，是希望能从细节来观察，通过管理层的言行举止，能够反映出一个公司的风貌。同时希望能从细节来观察，通过管理层的言行举止，能够反映出一个公司的风貌。

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转载:与招行行长马蔚华作深入交流
作者: 但斌
时间: [ 2008-08-16 00:08 ]

转载自:石炳宗的BLOG

与招行行长马蔚华作深入交流

今天上午11时到招行。瑞士洛桑国际管理学院聂东平教授一周以来一直呆在招行总部，在做招行信用卡的案例研究，今天被安排与招行行长马蔚华作深入交流。我呢，算是被叫去陪聊的。一直聊到12点半，之后一边吃饭一边聊，直到1点半老马同志去参加市政协常委会。觉得聊了蛮多有意思的东东，所以就贴在这里，作为锐思访问的一篇。
话题从招行美国分行（在座的有招行纽约代表处的首席代表）获准开业说起，老马显然仍很兴奋，说也有压力，去了就得做好。不过纽约分行并不能在当地储蓄，基本定位是为中美贸易和中资企业服务。
主要谈信用卡，先谈到了在中国做银行，马蔚华说，有四个不能做：不懂政治不能做银行，不懂宏观不能做银行，不懂国外银行发展历史，不能做中国的银行，不懂未来不能做现在的事儿。讲这个，马是为了说明，招行做信用卡，是从美国银行业发展的经过，预见到了中国银行的信用卡业务也可以做了。在上世纪80年代中后期，美国银行业也经历了转型的过程，当时美国倒闭了100多家银行，花旗首先转型，才脱颖而出。台湾走过的路，也是中国大陆可能要走的路。
马说，他一直把花旗当作榜样，对桑迪。韦尔也很崇拜，认真看过他的自传。在五六年前，招行曾跟花旗打过交道。在五六年前，他曾注意到，随着中国社会发展，中国人的生活将发生深刻变化，消费观念也将发生革命性变化，受西方生活观念的冲击。加上互联网，也将使中国银行业发生根本改变。当时他就觉得信用卡在中国是有前景的，消费信贷也是有前景的。当时预计信用卡时代可能要8-10年才会到来，结果现实加快了许多。
诸多因素让招行决定做信用卡。当时花旗CEO桑迪。韦尔到中国来，在北京与马见过面，桑迪大谈花旗信用卡的辉煌，提出要跟招行合作。马说，按道理我应该受宠若惊，因为我崇拜的人提出跟我合作，但我却陷入矛盾之中，思考了许久。因为花旗太巨大，光环耀眼，他提出搞联名卡，我担心招行永远在他的光环阴影之下，这是其一；第二，花旗信用卡的后台在新加坡，信用卡很重要的资源就是数据，放在新加坡，这对招行不利；第三，花旗是看中了招行借记卡（一卡通，当时已发卡超过1000万张）的优势，双方联名，更多是依靠招行的资源，但收益却要分成，划不来。招行内部讨论好多次，才下决心拒绝与花旗合作。
但当时国内没有信用卡产品的技术，招行还是要找世界上最先进的金融技术才能去做。当时研究了台湾的情况，台湾当时最大的发卡行是辜廉淞的中国信托银行，它在台湾打败了花旗。招行当时分析，台湾银行进入中国大陆有难度，但他们为未来着想，又不可能不在大陆进行准备，那么不让它入股，只做技术顾问，应该是完全有可能的。
“那年北京召开海峡两岸金融交流会议，我和辜廉淞的儿子辜松亮都参加了，而且刚好安排的讲话顺序是紧挨的，我先讲他后讲，我讲完了，他跟我说，你讲完了我就不想讲了，招行做得太出色了。辜松亮要求中午一起吃个饭，吃饭时，双方合作的事情基本定下来了。当时约定，由于不能入股，只能当顾问，但也不能当甩手顾问，约定8年的合作期，风险也要分担一些，若成功，也可分享收益。”
于是招行在上海成立了信用卡中心，台湾中国信托银行派了一百多人的专家团队来到上海，帮助招行开发产品，费时13个月，终于搞掂。2002年12月，在北京嘉里中心搞发卡仪式。
“第二天要搞隆重的发卡仪式了，请了好多重量级嘉宾。头天晚上我们行里班子要从深圳、上海等地赶到北京，谁知那天北京下了大雾，我们的飞机落不了北京，迫降太原，从上海出发的副行长陈伟则迫降到了大连。情急之下，赶紧跟山西省当地政府联系，派车接到市区，原想车直接开到北京，谁知由于大雾，高速公路也关闭了。没办法，只好改坐火车，买了软卧。本来买的是下铺，可是那个买了上铺的又是一个老年人，把下铺换给他了，自己坐上铺，那晚下铺位时，把腿给擦了一下，破了皮，以为没事儿，谁知第二天在嘉里中心，就发炎，疼得厉害，肿起来了，当时嘉里中心说，治疗要300多块，就没治，要回深圳再治。这一下后来回深圳加重了，住了半个月的院，是住院时间最长的一次。”
当年招行信用卡发卡40万张，第二年就达到200万张，到现在超过2000万张。提前4年完成了2000万张的发卡计划，在全球发卡史上也是个奇迹。至于为何与台湾中国信托银行中止了合作呢？原来那时深发展想引入外资大股东，新桥开始说要进入，后来又说不进了，中间有个机会，辜廉淞就准备入股深发展，那么就只能和招行中止合作，撤走专家。不过那时招行产品设计已进入尾声，撤走专家也不怕了，而且他们还是帮忙搞完了项目。辜廉淞为此还深表歉意，我们不但没有支付他收益，好象他还觉得欠了我们一个人情。
对于信用卡刷卡收费问题，招行信用卡原来是收费的，收了一年，一年之后许多新银行搞免费，整个市场就乱了，招行也不能收费了。只好免费，但招行也是有条件免费，每年刷6次卡才免费。
对于公司银行业务，马认为这不是招行的强项。因为招行的资金实力比不上大行，如果以公司银行业务为主，那么招行永远当不了主力军。象中石油、中石化这样的大企业，以招行的规模，永远不可能成为其主要的合作者，只能吃它的边角余料，招行要么不做，要做就不能做跑龙套的角色。
马说，他研究香港的恒生银行（后来吃饭时我曾问他，深圳的优秀企业，大都在心目中有一个标杆的企业，专门研究它，向它学习。象万科的标杆企业就是香港新鸿基地产，平安的标杆就是汇丰，华为的标杆似乎是思科，招行的标杆是花旗吗？马说，花旗还不是，花旗不是招行可以学的，招行的标杆是香港的恒生银行和印度的FTFA，招行与其有可比性，有学习的实用价值），在亚洲金融危机之后，它也经历了转型过程。在利率自由化之后，大企业纷纷弃你而去，冲击很大，恒生转向为中小企业提供服务，走过来了。
中国也在经历一个利率市场化的过程，大企业有实力，可以跟银行谈判，压低利率，象招行这样的小银行也承受不了；还有象短期融资债的推出，招行也很有压力，因为那些大企业发了债，立即就过来还你的贷款。所以利率市场化之后，招行也就必须做中小企业的融资业务。中国一直在叫中小企业融资难，这其实是个制度问题，只要利率市场化，中小企业融资就容易解决，因为可以提高利率，风险和收益相匹配。
马说，招行转型以后，也把批发业务转向中小企业。现在招行的中小企业贷款占全部的40%。招行现在宁愿不去西部地区的省会去开分行，也要把开分行的指标放在长三角、珠三角的二三线城市，就是抢占这些地区的中小企业业务市场。马说到这里甚为得意地说，这一招现在看来占了大便宜，因为原来银监会对每年开分行的数目有指标限制，当时一年只能开3个分行，招行把有限的资源集中到三大都市圈地区（象呼和、西宁、南宁等许多省会，都还没有开分行），这两年政策改啦，象东北地区，可以不受指标限制了，当年我们没在长春开分行，省这个指标还省对了，现在在长春开分行不用指标了。
但是，大企业客户招行也不是没事儿可做。比如，一个是企业年金，招行做得很早，9年不懈努力，股份制银行的年金牌照全国总共只批了3个，招行拿到其中一个；还有一个，现金管理，GE在中国搞一个20亿美元的现金池，招行一举中标；再一个是银关通，和海关合作，招行几乎垄断了这块业务。其余象贸易融资，离岸业务，招行都做得相当不错。
“你必须有所为，有所不为。什么业务都要做龙头，不能做跑龙套的角色”。马说。
最后说到企业文化的问题。马蔚华说，企业文化源于出身。什么出身就会形成什么样的文化。招行的创新文化，服务文化，风险文化，都是给逼出来的。招行最初创办时，只有几十个人，一亿资本金，与四大行相比是后娘养的，完全不可能有政府客户，你不创新，你连活都活不下去，更不要说发展，所以逼着你创新，人无我有。服务文化也是这样，四大行服务不好，那我们就把服务做好，四大行服务不够人性化，那我们就在人性化上做文章。风险管理也是，四大行出现不良资产，可以让国家来帮它填，而招行这样的银行，就只能自己拿资本金来填，这就逼着你严控风险。
转到饭桌上后，闲聊的成分就多一些了。几个月前招行的股价还是十五六块时，曾跟他一起吃过饭，当时他对招行股价如此之高感到担心，现在招行已在40元左右了，如何看？马含糊过去不太想评论股价，只说价格是市场决定的，都应有其合理性。但后来还是说，有泡沫的成份，象招行现在的市值都超过德银了，这不正常。象有的中资银行市值都超过花旗了，更不正常。
问他现在不少公司借着股价高企的机会，赶紧增发股票圈钱，万科便是如此，还有象国美更是如此。招行为何不募资来补充资本金？马回答的隐含意思似乎是，增发有一个大股东股份被摊薄的问题，所以要看大股东愿意不愿意。
也说起原来呙中校文章中，说到四大寇（平安、招行、华为、中兴）扬言搬到上海的事情。马蔚华说，招行从来没打算把总部搬到上海。我就问他，是深圳政府做了工作的缘故呢，还是你们就是借此机会来跟豪爽的上海政府要地？马说招行确实在上海要到了一块很好的地，就在黄浦江边。他说后来他跟上海市长韩正见面，说到这个事情，他说，纽约是全球金融中心，所有的大银行都要在纽约设分行，可也没说所有的银行都要把总部搬到纽约去啊；同样，上海要成为中国的金融中心，所有的银行都要在上海设分行，也不是要所有银行都要把总部搬到上海去啊，上海要这样做，会把全国都给得罪了。何况招行将来成长性最好的信用卡中心都放在上海了。马还说，他跟李鸿忠和许宗衡都说过，四家企业也都不会真的搬走，但是政府应看到，这是在给政府提个醒，说明深圳政府的服务有问题了。

luhanta

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9月11日上午，各大财经网站纷纷转载京华时报一篇名为《招商银行投资永隆银行浮亏逾百亿港元》的消息，报道称，永隆银行(00096.HK)在9月10日跌至72.15港元/股...

mango妹妹

链接转自LOST 的新浪博客<加息预测与银行大顶>
http://blog.sina.com.cn/s/blog_538d572c01000cvv.html

写文当天即是多数银行历史最高价

bftfans

此帖别沉啊！

jackylee75

招商银行董事长秦晓：计划继续增持招商银行

  　　全国政协委员、招商局集团董事长兼招商银行董事长秦晓3日接受中国证券报记者采访时明确表示，大股东招商局集团不但不会减持招行股份，相反还会择机继续增持。
　　秦晓透露，2月底招商局集团已经增持了一些招行股份，以后还将继续增持，但他没有透露母公司增持招商银行股份的具体数字。
　　3月2日，招行47.99亿股有限售条件股正式解禁，实现全流通，从而取代中信证券成为目前A股市场流通市值最大的股票。
　　“近期没有考虑继续收购外资金融资产，而是以消化吸收为主。”秦晓在回答中国证券报记者关于是否抄底海外金融资产的问题时这样回答。他还说，招行对友邦保险(AIA)的竞投不感兴趣。
　　他表示，招行收购香港永隆银行是出于战略考虑，如果招行放过了机会的话，它的国际化会无限期推迟，而投资者最快今年就可以看到整合带来的明显效益。
　　秦晓认为，近期，中国降息空间不大。目前宽松的货币政策会对经济有影响，金融机构需要根据自己的风险能力，根据自己的资产负债情况，以及对市场的信用了解来放贷。“招行的信贷不会大规模扩张。”他说，比起去年，招行头一个月主要是票据多了一些。
　　在被中国证券报记者问及近期是否有部分信贷资金流入了股市时，秦晓回应说，这些钱当中的部分有流入股市的可能，但他没有调查，不好下结论。
　　在回答有关金融行业高管薪酬是否过高的问题时，秦晓强调，“不要太道德化了，政治化了，要回归到理性上看，市场发生变化了，我们董事会肯定会考虑这个问题的。”
　　对于招商银行行长马蔚华900万的年薪，秦晓认为“有所值”。同时他也表示，高管的年薪是和盈利状况联系在一起的，盈利降低了，收入也会降低。
　　对于时下针对“大小非”解禁的热点话题，秦晓说，他赞成设立平准基金，但非流通股解禁问题不能靠限制减持来解决，而应该增量调整结构。股市需要通过增量来调整结构，让好的公司上市，好的公司增发，达到结构性调整的目的。要是想靠限制来解决非流通股解禁问题，只能拖延时间，不能改变根本。                                                      

                                                         来源:中国证券报

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我对银行不甚了解。不过我所去过的几家银行，感觉招行的营业厅很实用，也很时尚。商业气息很浓厚。所以，我喜欢招行。这个帖子好久没有人关注了，是不是大家都不看好招行，还是不看好银行股啊？希望这个帖子不要沉下去，。

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报告显示，报告期内，2008年归属股东的净利润210.77亿元，比上年增加58.34亿元，增幅38.27%；归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)为1.46%， 比上年提高　　0.10个百分点；归属于本行股东的平均净资产收益率(ROAE)为28.58%，比上年提高3.82个百分点。不良贷款率为1.11%，比上年下降0.43个百分点；不良贷款覆盖率为223.29%，比上年增加42.90个百分点；资本充足率为11.34%，比上年上升0.94个百分点。在调整资产负债结构、创新业务模式、提升风险管理水平、强化内控合规管理和加强IT项目管理等方面也取得了可喜成绩

报告显示，净利息收入实现468.85亿元，比上年增加129.83亿元，增幅38.30%，非利息净收入实现84.23亿元，比上年增加13.67亿元，增幅19.37%。净利润较快增长，主要受以下因素影响，一是生息资产规模增长、利差扩大，净利息收入快速增长；二是非利息净收入继续保持较快增长；三是法定税率下降使本集团实际所得税率有所降低。

资产负债规模增长稳健，存贷款规模增长较快。截至2008年末，本集团资产总额为15,717.97亿元，比年初增长2,608.33亿元，增幅19.90%；贷款和垫款总额为8,743.62亿元，比年初增长2,011.95亿元，增幅29.89%；客户存款总额为12,506.48亿元，比年初增长3,071.14亿元，增幅32.55%。剔除合并永隆银行等子公司因素，2008年末本行贷款总额8,335.48亿元，比年初增加1,603.81亿元，增幅23.82%；本行客户存款总额11,782.40亿元，比年初增加2,344.71亿元，增幅24.84%。

资产质量持续优良。2008年末，集团不良贷款总额96.77亿元，比年初下降7.17亿元；不良贷款率1.11％，比年初下降0.43个百分点；准备金覆盖率223.29％，比年初提高42.90个百分点。
招行并购永隆银行商誉损失200亿

（和讯财经原创）
　　截至2008年12月31日，招行已经取得永隆银行已发行股份的97.82%，计入招行长期股权投资的金额为313.91亿元。在对其进行减值测试后，计提了17.68亿元的减值准备，2008年末招行对永隆银行的长期股权投资账面价值为296.23亿元。


　　2008年9月30日，本集团完成对永隆银行控股权益的控股并购交易。根据中国财政部颁布的《企业会计准则第20号－企业合并》和《企业会计准则解释第2号》有关规定，在聘请知名资产评估中介机构对购买日永隆银行的可辨认净资产进行了评估之后，本集团根据合并成本和永隆银行可辨认净资产的公允价值，确认购买日合并商誉为101.77亿元。


2008年末，集团对收购永隆银行所形成的商誉进行了减值测试，确定计提减值准备5.79亿元，商誉账面价值为95.98亿元。

2008年度利润分配预案

　　公司拟以A股和H股总股本为基数，每10股派送红股3股；每10股现金分红1.00元（含税），以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际派发金额按照股东大会召开前一周（包括股东大会当日）中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。其余未分配利润结转下年。

由于本公司发行的可转换公司债券（招行转债(110036行情,资料)110036）尚未完全转换为公司A 股股本及资本公积，A股股权登记日的总股本难以预计，暂时无法确定本次红利总额。为此，本公司建议以A股分红派息股权登记日收市时的总股本为基准，实施上述的分红派息。

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据香港联交所资料显示，未来资产环球投资(香港)有限公司（Mirae Asset Global Investments (Hong Kong) Limited）于4月20日，以15.473元(港元,下同)的每股平均价，减持了1023.5万股招商银行H股，涉资1.58亿元，减持后其持股比例由早前的6.33%减至5.95%。

    而于同日，瑞银集团(UBS AG)也以15.552元的每股平均价，减持了565.05万股招商银行H股，涉资8788万元，减持后其好仓持股比例由早前的7.07%减至6.86%。

    招商银行H股4月20日升6%至15.7元，成交4390万股；今日则涨0.67%至14.92元，成交3070万股。

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显示，公司董事长秦晓年薪为0，行长马蔚华年薪为789.28万元，2007年马蔚华年薪为963.1万元。2008年公司高管中超过200万年的共有12位

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建设银行：2009年第一季度净利降18%

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2009-04-27 14:13:15　来源: < =#83006f>网易财经　< =#ba2636>跟贴 0 条 < =#000000>手机看股票 2008年招商银行的人净利润达到57万元人币，居于同业首位。招商银行主要集中于经济发达的大中城市，在不发达地区不设立网点。招商银行的市场定位有利于发挥自身竞争优势，有利于增强自身的盈利能力。

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秦晓：招行不排除在股市融资
招商银行（600036，3968.HK）董事长秦晓昨日表示，招行未来不排除在股票市场融资，因为资本充足率仍有压力。

　　秦晓是于昨日上午在香港举行的业绩说明会上做上述表示的。秦晓称，招行的资本充足率超过监管层的要求，但是仍有压力，为了补充资本充足率，招行不排除在股市上融资，也不排除发行新股或配股。

　　资本充足率之忧

　　对市场关注的分红方案，秦晓表示，招行选择派发每10股派3股送1元的方案，也是出于资本充足率的考虑。招行25日发布的年报显示，招行资本充足率为11.34％，较上年末上升0.94个百分点，拨备覆盖率更是达到了超高的223.29％。不过该行核心资本充足率为6.56％，较上年末下降2.22个百分点。

　　根据银监会规定，商业银行资本充足率下限为8%，核心资本充足率下限为4%。

　　招行副行长陈伟早在2006年就曾表示，招行H股上市后，未来3年将不会进行股权融资，若有资金需要，将透过债券融资解决。现在这个承诺也将到期。

　　值得注意的是，招行上周末发布公告称，公司董事会已经全票通过了关于发行债券融资补充资本的方案。根据公告，招行董事会批准公司在2011年底前视公司资本需求情况，以一批或多批形式，进行可补充资本的债券融资安排，包括但不限于发行次级债券、混合资本债券等债券产品。各类债券融资的金额累计不超过300亿元，期限不低于5年。

　　对于市场普遍关注的业绩增长和公司成长性问题，秦晓表示，2009年贷款增幅将不能抵消央行降息导致的净息差收窄的负面影响。但希望可以保持盈利增长。

　　招行年报显示，2008年实现净利润209.46亿元，同比增长37.41%。

　　“永隆今年可以扭亏”

　　招商银行副行长兼永隆银行行长朱琦昨日在同一场合表示，对今年初完成收购的香港永隆银行的商誉减值目前已经足够，估计永隆今年可以扭亏为盈。朱琦称，对永隆银行今年扭亏为盈有信心，从目前的运营情况看，永隆今年首季情况已经有所好转。

　　在招行与永隆银行整合实施方面，招行行长马蔚华给的目标是，计划在2013年成功完成战略整合，使得永隆成为具跨境优势、香港市场上占领先地位的综合性商业银行。

　　对于招商银行整合永隆银行的发展目标，朱琦进一步指出，主要分三阶段，其中，2009年的目标是扭亏为盈；第二阶段是2010年至2011年，目标是永隆银行的盈利及资产增长率超过香港同业水平；第三阶段的目标则是在2012年至2013年，在财务上实现公司的投资“物有所值”。

　　招行年报显示，截至去年底，招行已经取得永隆银行已发行股份的97.82%，计入招行长期股权投资的金额为313.91亿元。在对其进行减值测试后，计提了17.68亿元的减值准备，2008年末，招行对收购永隆银行所形成的商誉进行了减值测试，确定计提减值准备5.79亿元，商誉账面价值为95.98亿元。

　　关于跨境贸易人民币结算试点安排，招商银行副行长张光华表示，公司目前已做好准备，“只欠东风”。该行会首先做好华南四城市，即深圳、广州、东莞及珠海的清算银行。

　　券商报告

　　招行存款定期化延续，

　　新增贷款中票据占比高

　　国海证券 冯伟

　　

　　招商银行（600036）日前发布2008年财报，截至报告期末，实现净利润人民币210.77亿元，同比增幅38.27%；每股收益人民币1.43元，同比增37.5%。2008年，招行平均总资产收益率1.46%，同比提高0.10个百分点；平均净资产收益率28.58%，同比增3.82个百分点。

　　其中，2008年四季度，招行实现19.47亿元的净利润，环比下降66.16%。我们认为，2008年四季度收入下降较快，源于息差下降较大缘故，2008年招行利息净收入环比下降5.05%。

　　年报显示，招行存款定期化延续，新增贷款中票据贴现占比较高。2008年末定期存款较三季末上升2.28个百分点至48.71%。在新增贷款中票据贴现占比较高，反映在2008年末票据融资占比由中期的7.41%提升至10.95%。

　　我们认为，招行信贷质量较好，较高拨备有望在未来反哺利润。2008年末招行不良余额较年初下降7.17亿元；不良率继续下降，2008年末较三季末下降9个基点至1.11%；关注类贷款占比进一步下降，较中期下降10个基点至1.64%。总体来说资产质量较好。此外，招行去年下半年加大拨备计提力度，2008年末拨备覆盖率较三季末提升2.57个百分点至223.29%。较高拨备水平有望在未来反哺利润，平滑业绩波动。

　　招行未来息差下降压力依然较大，此外商誉减值低于预期及整合永隆也将给公司2009年带来不小的业绩压力。核心资本充足率预计2009年可能会降至6%以下，这或会影响公司的贷款扩张。但公司经营风格一向稳健，资产质量可圈可点。

　　我们认同招行稳健的经营策略，维持“增持”的投资评级。预计2009-2011年的每股收益分别为1.27元、1.40元、1.61元。目前股价对应2009年动态PE（市盈率）、PB（市净率）分别为12.02倍和2.44倍，估值在行业内中等偏上水平。

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招商银行(600036)外币债券浮亏2.15亿美元 零售贷款不良率略升

　　2008年招商银行营业收入达553.08亿元，比上年增加58.34亿元，增幅达3504％，实现净利润210.77亿元，比上年增长38.27个百分点。
　　其中，利差收入仍是招商银行营业收入的顶梁柱，占比84.77％的净利息收入达468.85亿元，增幅38.30％；非利息净收入实现84.23亿元，增幅19.37％。
　　高管薪酬下降
　　但获赠132万份股票增值权
　　与大部分银行纷纷降薪一样，招商银行在业绩增长的同时，高管人员的薪酬缩水明显。行长马蔚华去年领取薪酬789.28万元，降幅18.05％。而副行长唐志宏、尹凤兰等高管薪酬也下降17.98％—22.7％。
　　自2007年10月招商银行高管人员获得首期H股股票增值权激励，去年11月7日，该行授予行长马蔚华等9位高管共计132万份的第二期股票增值权激励，10年内有效，自2008年11月7日起2年内为行权限制期。
　　其中，行长马蔚华获授30万份，副行长张光华、李浩、唐志宏、尹凤兰、丁伟等各自获得15万份股票增值权，技术总监、稽核总监、董秘等三人则均获9万份增值权。
　　上述132万份股票增值权，授予价格为港币12.76元。截至去年末，招商银行H股股票收盘于14.36元。据此测算，马蔚华等9位高管所持增值权有211.2万元的增值。
　　不过，高管降薪并未带来招商银行员工费用下滑。该行在年报中称，由于业务扩展，新增信用卡等零售银行业务的员工7945人。
　　2008年经营费用为人民币203.40亿元，比上年增长41.70％。其中员工费用达111.63亿元，比上年增加37.95％。
　　值得一提的是，招商银行对股东的分红还算慷慨。截至2008年末，招商银行可供股东分配利润为248.74亿元。该行更拟向全体股东实施大派送，每10股送3股并派现1元。
　　外币债券浮亏2.15亿美元
　　2008年资产减值准备支出51.54亿元，比上年增长了55.95％。其中贷款减值准备支出为37.03亿元，同比增长23.19％，主要是由于贷款规模增长带来的组合式减值准备支出增加。
　　截至2008年12月31日，招商银行集团持有外币债券投资余额为42.36 亿美元，包括境外银行债券占比39.8％；境外公司债券占比5.1％。其中，该行所持有的外币债券投资余额为28.63 亿美元，永隆集团所持有的外币债券投资余额为13.73 亿美元。
　　2008年10月，招商银行全面收购永隆银行。截至去年末，该行持有永隆银行97.82％的股权，对其计提17.68亿元的减值准备。
　　截至2008年末，招商银行已对其持有的外币债券投资计提减值1.08 亿美元，外币债券投资估值浮亏2.15 亿美元，占本行外币债券投资总额的7.5％。
　　身陷次贷危机的美国雷曼兄弟公司、美国国际集团（AIG）等公司受到财务困扰，而持有其债券的招商银行也受累，2008年该行在债券投资的减值准备也支出8.61亿元。
　　该行在去年三季度末的外币债券投资估值亏损为7,010万美元，占外币债券投资总额的1.99％，其为包括雷曼兄弟公司在内的境外金融机构债券计提减值准备为7,804万美元。
　　尽管所持外币债券账面浮亏和所计提的减值准备均在增长，招商银行称未持有任何次级按揭贷款相关证券产品，而去年第三季度则在全部出售两房债券上实现盈利。
　　不良贷款率双降
　　零售贷款不良率略升
　　2008年招商银行实现不良贷款总额和不良贷款率的双降，准备金覆盖率则提升42.9％至223.29％。
　　截至去年末，招商银行集团不良贷款总额减少7.17亿元至96.77亿元，不良贷款率1.11％，比年初下降0.43个百分点。其中该行不良贷款总额为94.99亿元，比上年末减少8.95亿元，降幅8.61％；不良贷款率1.14％，比年初下降0.4个百分点。
　　上述不良贷款中，企业不良贷款额为81.44亿元，比年初下降14.41亿元，不良贷款率1.57％，比年初下降0.58个百分点。
　　不过，上述信用卡等新增零售银行业务人员在增加费用的同时，并未带来信用卡等零售业务质量的提升。
　　截至去年末，招商银行住房按揭贷款为1585.12亿元，比上年增长273.74亿元。信用卡应收账款达320.19亿元，比上年增长106.95亿元。
　　不过，零售贷款不良率则由年初0.46％上升至0.62％。其中住房按揭不良贷款微升0.01个百分点至0.27％，信用卡应收账款不良率也比提高0.85％至2.77％。
　　由于招商银行去年全年利润增长以及新增300亿元次级债券补充附属资本，截至去年末，该行集团资本充足率上升至11.34％，核心资本充足率下降至6.56％；该行资本充足率为10.49％，较上年末上升0.2个百分点，核心资本充足率则下降1.56个百分点至7.15％

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招商银行(600036)回应股权再融资猜测:并无A股"抽血"计划

　　研究股权再融资仅仅是招商银行资本管理的一项未雨绸缪的常规动作
　　“对于始终面临资本充足率监管的的上市银行来说，研究股权再融资仅仅是资本管理的一项未雨绸缪的常规动作，而并非马上实施具体方案。”招商银行有关人士昨日在接受《证券日报》记者采访时明确表示，短期内招商银行并无股权再融资的计划，而是将以债券融资的方式为资本充足率做储备。
　　昨日，一则有关“招商银行不排除股权再融资”的报道引起了市场关注，更有投资者担心“招商银行再融资会形成对A股的抽血”。而该媒体报道的信息源是——4月27日，招商银行董事长秦晓在香港举行业绩说明会上回答媒体关于“提高核心资本充足率是否考虑股权再融资”的问题时表示，招商银行研究了股权再融资等问题，未来不排除在股票市场融资。
　　《证券日报》记者昨日联络招商银行有关人士了解到，招商银行董事长秦晓关于“不排除在股票市场融资”的表态更多的是一种发展规划，是考虑未来几年招商银行的扩张发展会产生资本消耗后做出的前瞻性预计。如果要真正具体实施，还要考虑很多方面因素，例如二级市场的承受能力、招商银行自身的扩张速度、资本消耗的具体进度、其他提高资本充足率措施的落实情况乃至监管部门的要求等等。
　　该有关人士同时告诉《证券日报》记者，招商银行对于资本充足率和核心资本充足率是要保持随时密切关注的，这也是为了确保两项指标符合监管部门的要求。相应的，该行在关注的同时也会对包括股权再融资、债券融资在内的提高资本充足率的各种方式进行研究评估，再根据公司内部情况和市场（二级市场、债券市场）外部情况进行下一步工作的部署。
　　事实上，目前招商银行的资本充足率还是远高于监管要求的——截至2008年年底，资本充足率为11.34％，比上年上升0.94个百分点；核心资本充足率为6.56％，较2007年减少2.22％。两项指标相对于“8％、4％的监管要求下限还有相当大的余地。
　　用招行有关人士的话来说就是“腾挪余地很大”。而且，招商银行4月22日曾经发布公告，根据中国人民银行《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》和该行经营情况，招行第七届董事会第三十六次会议批准了金融债券的发行规划。未来三年内（2009-2011年），招行将发行金融债券的余额不超过公司负债余额的10％，负债余额按上年末人民币负债余额数核定。董事会授权经营班子根据本公司资产负债配置需要和市场状况，决定债券发行的时机、金额、利率类型、期限、方式和资金用途。授权期限至2011年12月31日。也就是说，招商银行的债券型融资计划已经为进一步提高资本充足率做出了准备，但由于此类融资不能计入核心资本，因此问题的关键是招商银行未来的扩张对于核心资本充足率的稀释速度究竟有多快以及能否有更多的创新的融资方式替代股权融资完成对于核心资本的补充。