招商银行——长期跟踪

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招商银行(600036)拟在台北设立代表处

　　中国证券报记者28日从招商银行获悉，该行在台北设立代表处的各项工作正在积极筹备中。
　　招行人士介绍，目前该行与台湾的银行业已经有不少合作。在不久前结束的博鳌论坛“国际金融危机与两岸金融合作”分论坛上，招商银行行长马蔚华曾透露，招行与一些台湾银行合作默契，不少台湾银行把他们在大陆的客户推荐为招行的客户，台湾很多银行在大陆没有机构，由招行来承担它们对这些企业支持的任务。为此，招行放弃了在一些省会城市建立分支机构的机会，首先在台商比较密集的东莞、昆山建立了分行。此外，招行的管理层也引进了一批台湾的专家，例如招行的信用卡最初就是向台湾的团队拜师学艺的，招行的私人银行业务也聘请了很多台湾专家。“台湾在市场化方面比大陆早20年左右或者更多的时间，借鉴台湾银行的经验可以避免走弯路。”马蔚华表示，招行与台湾同行在私人银行、人民币结算等金融业务方面合作潜力巨大。在两岸政策达成共识的情况下，“凡是客户有需求的，凡是风险可以控制的，凡是对我们双方都有利的，我们都可以去谈，可以共同去做。”（钱杰）

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招商银行(600036)购永隆商誉减值达45%

　　永隆银行预计今年将扭亏为盈，在日前的2008年度招商银行业绩发布会上，该行管理层如此表示。
　　2008年，招行以总价约人民币320亿元收购永隆银行100％股权。而受经营环境、投资减值准备等影响，永隆银行2008年亏损港币8.16亿元。针对53％股权收购的溢价部分所形成的人民币101.8亿元的商誉，招行计提人民币5.8亿元。
　　招行行长马蔚华表示，计划在2013年成功完成战略整合，使得永隆成为具跨境优势、香港市场上占领先地位的综合性商业银行。
　　招行副行长、永隆银行行长朱琦说，有信心使得永隆银行今年扭亏为盈，未来三年力争实现盈利增长多项指标超越香港同业平均水平，未来五年使得招行收购永隆在财务上物有所值。
　　招行副行长李浩则表示，招行收购永隆银行是分次收购，其中第二部分47％股权收购的溢价部分约人民币87亿元可以直接在资本公积中全额冲减；而通过对第一部分53％股权收购的溢价部分形成的商誉进行减值测试后，在去年年末计提了人民币5.8亿元。“两部分相加，全部商誉的45％已经被抵扣，我们采取的措施比较保守、减值计提水平并不低。”李浩说。

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4季度营业收入环比下降7%，息差收窄幅度较大。公司08年4个季度的营业收入分别为137.12亿元、150.38亿元、137.74亿元、127.84亿元。单季净利润分别为63.19亿元、69.26亿元、57.54亿元和20.78亿元。4季度的单季营业收入环比下降7.2%，净利润下降64%，幅度大于已经公布年报的几家银行的平均水平，我们预计4季度公司的息差收窄程度较大，但息差是否已经见底还需要等待09年1季报数据的公布。
　　利润表中为永隆银行计提的拨备约24亿元。公司08年全年营业收入553.08亿元，亿元利润264.12亿元，即营业支出为288.96亿元。在预计08年公司的成本收入比36%、营业税税率6.2%的情况下，全年计提的资产减值准备为55.17亿元。公司08年前3季度分别计提的资产减值准备为4.36亿元、9.56亿元和7.55亿元，假设4季度由于资产质量压力计提的贷款减值准备上升到10亿元附近，则为永隆银行计提的资产减值准备在24亿元左右，永隆减值计提对损益表的影响低于市场预期。

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公司2008年实现营业收入、净利润分别同比增长35.0%、38.3%。推动业绩增长的正面因素主要有：息差扩大、规模增加、有效税率下降，经营费用增加和拨备支出增加对全年的净利润增长贡献度为负。
    2008年招行零售贷款增长依然较快，全年增速为32.9%。同时，拨备在2008年末依然保持较高水平，拨备覆盖率为223.3%，不过对于永隆商誉减值的计提低于预期。
    预测2009年至2011年招行每股收益分别为1.04元、1.16元和1.46元，每股净资产分别为5.14元、5.99元和7.04元。公司长期优势明显，但2008年商誉计提较少，增加了未来业绩的不确定性。维持"增持"评级。
    招商银行(600036)2008年实现营业收入553.1亿元，利润总额267.6亿元，归属于净利润210.8亿元，同比增速分别为35.0%、27.2%和38.3%。2008年每股收益为1.43元。招行拟向全体股东每10股送红股3股，并派送现金股利1元（含税），现金股利支付率下降到7.0%。同时，公司公告打算在2011年底前安排不超过300亿元的可补充资本的债券融资安排。
    规模增长和息差扩大贡献明显
    推动公司业绩增长的正面因素主要有：息差扩大、规模增加、有效税率下降，分别贡献了19.9、18.4和11.1个百分点，经营费用增加和拨备支出增加对全年的净利润增长贡献度为负，分别是-4.7%和-3.9%。
    从环比上看，招行4季度营业收入有所减少，环比负增长7.2%。贷款增长较快，但同业资产的比重有所压缩，因此盈利资产增速不高，息差降幅也不明显。4季度经营费用大幅增加，超过预期，加上资产减值损失支出较多，拨备前利润出现了大幅度下滑，4季度环比负增长38.4%。受到降息因素影响，在过去两个季度中，招行单季度利息收入绝对数基本没有增长；利息支出却基本保持了10%的增长。我们认为2009年1季度招行的息差降幅依然较大，由于较高的个贷比重和票据贴现占比1季度息差的降幅可能在40个bp左右，全年大约有55个bp的降幅，但2季度后息差会相对平稳。
    零售和中间业务成长较好
    2008年招行零售贷款全年增速为32.9%，即便在2008年下半年全行业购房贷款余额下滑的大背景下，公司零售贷款增速依然超过了22%，个人住房按揭贷款则有接近15%的增长。零售业务对招行营业收入的贡献度在2008年小幅下降了1个百分点至31.5%，贡献度依然较高。由于2008年资本市场环境不好加上2007年基数过高，招行的代理业务手续费收入出现了45%的下降，手续费收入只实现了20%的增长。但手续费收入结构非常均衡，基本是银行卡、代理理财和公司融资相关业务各占三分之一的比重。我们预计2009年由于代理和理财业务的恢复性增加，手续费收入增速略有所提高，全年大约30%左右。
    资产质量平稳拨备充足
    2008年4季度招行净新增不良余额大约为5个亿，不良率则较三季度末降低了9个bp，加回核销计算，4季度增加的不良贷款约在10亿左右，好于预期。不过关注类和次级类贷款余额都有增加，尤其是次级类增速在40%左右。招行拨备在2008年末依然保持较高水平，拨备覆盖率为223.3%，拨备/贷款总额为2.47%。我们判断，由于高风险外币投资减值的因素已经基本过去，加上较高的拨备覆盖水平，2009年招行信贷成本较2008年应有降低，目前我们预测在0.53%左右。
    永隆计提不确定性较多
    从2008年3季度开始，招行实现对永隆并表，关于业务的整合也在进行。业务整合初期，经营费用的明显增加难以避免。同时招行的资产减值损失计提包括永隆商誉减值的计提低于预期。公司管理层也曾表示，未来几年内每年都会做减值测试，并相应计提。那么2008年较少的计提金额也就相应增加了未来计提减值的空间，进而增加了业绩风险。我们相对谨慎估计永隆商誉减值总额可能在75亿左右，需要在未来三至五年相应平滑的计提，由于2009年银行业面临经营业绩的下滑，计提金额会相对较少，可能依然不会超过10亿。
    短期股价波动风险加大
    招行的经营优势依然明显，经营特色鲜明，零售业务增长强劲，未来成长持续性较强。但短期内针对永隆的整合大幅推高了费用支出，2008年商誉计提较少，也相应增加了业绩的不确定性。我们预测2009年至2011年招行每股收益分别为1.04元、1.16元和1.46元，每股净资产分别为5.14元、5.99元和7.04元。由于当前经营不确定性增加以及短期估值提高，我们认为公司短期股价波动风险加大，相应把目标价调低到16.8元，维持"增持"评级。
【出处】海通证券  【作者】

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(600036)招商银行今日晚间公布2009年一季度业绩报告，根据国际会计准则，招行银行2009年一季度归属母公司的净利润42.08亿元，比上年同期下降33.41%，每股收益0.29元。报告期内，公司实现营业收入113.82亿元，其中净利息收入92.01亿元，同比降22.50%。此外，公司资本充足率为10.95%，比年初下降0.39个百分点，核心资本充足率6.45%。

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　中国民用航空局与招商银行于日前在南京共同举办民航机场财经及融资政策研讨会。民航局财务司周来振司长与招行总行张光华副行长出席会议并讲话。财政部经建司、民航局机关有关部门，各地区管理局和30余家大中型机场、招行主要分支机构参加会议。
　　周来振在讲话中全面分析了国际金融危机影响下民航面临的宏观经济形势，积极评价民航应对金融危机各项财经政策措施所发挥的积极作用，提出完善民航财经政策体系、加强财经宏观调控的新思路；同时指出，创新融资模式、拓宽融资渠道，对于加快机场建设，扩大民航内需，促进行业平稳较快发展具有重要意义。
　　招行作了“招行点金公司金融助力中国机场建设”专题演讲，会议就如何进一步完善财经政策、融资政策进行了深入探讨。记者从会议获悉，下一步民航局将上报国家有关部门，对几项财经政策进行修订完善，包括提高小机场补贴标准，扩大贷款贴息范围，制定通用航空补贴政策，加强对行业节能减排的经济引导等。此举将会进一步完善民航财经政策体系，提高应对危机的能力。
　　2009年3月6日，中国民用航空局与招商银行签署了会谈纪要，建立长期金融战略合作关系。
　　根据纪要，招行在国家民航政策的引导下拟向民航企业提供人民币300亿元的综合授信额度，重点支持机场基础设施建设。合作纪要的签署，表明我国民航——金融全面合作走向深入，也是在国际金融危机背景下我国民航系统与金融企业携手合作为国民经济增长保持平稳较快发展的具体行动。
　　近年来，招行与民航企业在众多领域有了较为深入的合作。建立战略合作关系后，招行将根据符合授信条件的民航企业资金需求，提供较低成本的融资资金，持续扩大双方合作规模，而不仅限于初步拟定的300亿元的意向性额度。

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　记者6日从招商银行上海分行了解到，今年第一季度该行对公理财产品销售额达到62.43亿元，创历史新高。同时，今年理财产品购买企业的行业结构也出现了一定变化，除了传统的生产制造型企业外，由于上海大力发展现代服务业，这部分企业购买理财产品的总量持续上升，商贸流通型企业则由于资金周转要求较高，则热衷于购买“T+0”超短期理财产品。
　　“现在，企业财务管理的意识越来越强，原来闲置运营资金都存银行活期存款，现在企业会根据实际用款周期，灵活购买不同类型的理财产品，提高资金收益。”招行上海分行公司银行部负责人认为，目前企业投资渠道有限，且企业对资金的安全性要求很高，为此保本型流动性较强的理财产品受到了企业的追捧。
　　目前，招行共为企业设计了三大类的理财产品，一类是T+0的超短期“点金池”产品，其年化收益率1.35%，另一类是7天-2个月不同周期的岁月流金产品年化收益率1.5%-1.8%不等。除了以上两类产品外，招行还为企业度身定做了三个月的信托贷款类产品，其年化收益率更高近3%。此三类产品的收益都远高于同期银行存款利率。

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招行信用卡利息收入占40%-50%
—— 佣金收入非常低
作者：         发布时间：2009-05-11 09:10         来源：21世纪经济报道

　　目前，全球私人用车有70%通过贷款方式销售，而中国贷款销售量仅占汽车销售量的不到20%。有专家预测，未来20年中国汽车金融业将有5000多亿元市场容量。一个值得注意的现象是，大家现在准备买车，但没有想到用贷款买车。由此表明，如果要拉动消费发展，就需要给消费者一个贷款工具。所以，我想从信用卡分期购车，谈消费信贷客户经营。

　　当初招行信用卡在提出“车贷”时，想法也很简单，就是能否创造一个多赢的局面。车贷中，经销商和厂商是同一个环节；而招行信用卡中心现在累积了千万多户信用卡用户，可以做相关的数据经营。过去6年发展中，我们也选出了资信状况不错的客户，并提供了相关的服务。

　　汽车贷款动辄就是5万元至20万元的额度，一张信用卡尽管有5万的额度，依然无法做到。那么，我们会提供给不同客户一个额度，而且额度还是浮动的，与持卡人当时申请状况有关系。既然能够这样做，我们也要求车商提供优势的车型，提供能够对消费者有吸引力的优惠服务，甚至于部分车商贴补手续费。

　　购车者只需要提出服务申请，通过信用卡每月分期付款，和现在使用刷卡消费一样，甚至于不需要负担相关手续费，最后通过4S店搜集相关服务和申请，我们感觉这是有机会的。而在经过一个跑马圈地的阶段后，能够真实给客户提供相关的服务，是用这样的平台经营的。

　　招行开创的分期付款比较多，重点以信用卡为支付平台，可以分为几种需求。第一，为了临时的资金周转，贷记卡提供现金给消费者。最近我们开发出一项服务，只要客户打来电话，就可以把资金转到指定的户头，这和到ATM机取款的差别在于更便捷，这样的客户已有固定族群。

　　第二，针对日常消费。我们有店面分期，针对诸如购买家电等有明确消费物品的需求，提供相关的分期付款；除了店面分期，我们还针对无标的的需求提供不同的分期服务，诸如整个账单余额，作账单余额分析，做账单分期；再如，网上商城和电话渠道都能提供分期服务等。

　　最后，一次性的大额支付，如买房，我们目前无法执行，我们能够做到就是家装。此外，我们即将推出一项服务，不管标的物如何，提供一笔相关贷款，可以根据对客户需求的了解，提供不同商品，客户也可以自由选择。

　　根据第三方组织的调查，在客户选择信用卡的原因中，第二位的是关于信贷方面的需求，出现一年比一年增加的情形，是目前所有指标里成长较快的一项。这也表明，以信用卡为平台，大家接受它为理财工具的趋势已经越来越明显。

　　从银行的调查来看，在申请信用卡的主要原因中，有透支、免息还款期、预支现金等等。选择分期和不分期的原因，又包括心理因素、暂时缓解财务压力、手续简便等。所以，我们决定推出分期付款，目的为了达到一个三赢的局面。

　　在我们信用卡的收入结构中，2006至2008年，利息收入和其他收入的比例越来越高，其他收入包括一些手续费，利息收入已经高达40%- 50%，原因是中间佣金收入非常低。在成熟市场，整个通过商户回佣部分的比例很高，中国因为特殊收单环境和发卡行竞争，造成这两个比例很低。发展一个中心业务和控管良性的信贷产品，分期付款是目前信用卡着眼的关键，我们觉得也有发展的需要。

　　总结一下，基于信用卡做特色的信贷产品，首先除了方便快捷，所有账单一次呈现；其次，我们鼓励个人累积自己的信用，这个很重要，在人的生命周期中，从毕业、就业，一直到将来恋爱、结婚生子几个关键阶段，买房、装修、买车等都有不同商品可以对应不同的需求。

　　到底谁在使用消费信贷？我想大家会发现男性和女性想法不一样，男性是希望自由运用资金，女性可能是会分析分期付款的商品。这一切蛛丝马迹和不同阶段的规划，就是基于我们的客户管理和相应的服务。

　　在金融危机下，可能部分银行会因为风险控管而收紧发卡或者相关放贷政策，但招行应该有一个坚定的信念，今年我们不缩，反而是放。

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招商银行：永隆首季扭亏
冀招行成香港旗舰
作者：         发布时间：2009-05-11 10:41         来源：阿思达克

　　身兼招行<03968.HK><600036.SH>副行长及永隆常务董事兼行政总裁的朱琦表示，对永隆未来表现充满信心，将于5年内证明收购永隆是成功的，并且希望永隆可发展为招行香港业务的旗舰。

　　他指出，招行并购永隆的协同效益已逐步体现，首季扭转亏损局面，预计永隆未来增长速度快于其它香港银行。

　　他估计今年贷款增长达30%，而净息差目标是较去年底增加20点子。另外，计划未来几年扩大本港分行网络，由现时37间增至50间，今年内会增开2-3间。由于业务发展迅速，故目前没有裁员计划。

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银监会发布《消费金融公司试点管理办法（征求意见稿）》

    向个人发放消费贷款余额不得超过月收入5倍 贷款利率不得上浮4倍以上

　　中国银监会12日发布《消费金融公司试点管理办法（征求意见稿）》，将在北京、上海、成都、天津四地择机开展消费金融公司试点工作。

　　根据《办法》，消费金融公司是经银监会批准，在中国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。

　　消费金融公司的注册门槛为3亿元人民币或等值的可兑换货币，且为一次性实缴货币资本。消费金融公司的业务主要包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款、信贷资产转让及同业拆借、发行金融债等。个人耐用消费品贷款通过经销商发放，一般用途贷款则直接向借款人发放。为了防止一般用途个人消费贷款被挪用，《办法》规定了该项贷款的额度不得超过以往对该借款人发放单比贷款的最高额度，而且只有已取得过个人耐用消费品贷款的信誉良好的老客户才可以取得。此外，消费金融公司在试点阶段的业务不涉及房地产和汽车贷款等高风险产品。

　　为了防止消费者过度消费，《办法》规定，消费金融公司向个人发放消费贷款的余额不得超过借款人月收入的5倍；贷款利率虽然实行按借款人的风险定价，但不得上浮4倍以上。

　　消费金融公司资金主要来源于同业拆借、金融机构借款、信贷资产转让以及金融债券等。《办法》规定，对这类公司的资本充足率要求不得低于10%，资产损失准备充足率不低于100%；同业拆入资金比例不高于资本总额的100%，非金融机构净资产率不低于30%。对于出资人，《办法》规定，对于境内外金融机构出资的，必须具备5年以上消费金融领域的从业经验，资产总额不低于800亿元人民币，连续2个会计年度盈利，3年内不转让出资等。境外金融机构需在中国开展业务达2年以上，并与中国银监会签署了相关合作备忘录。

　　银监会人士介绍，设立消费金融公司为商业银行无法惠及的个人客户提供新的可供选择的金融服务，满足不同群体消费者不同层次的需求。

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日前，招行信用卡公布了《“汶川地震紧急救灾劝募”慈善资金使用报告》，详细介绍过去一年招行信用卡赈灾款项的使用状况，接受全社会的监督。这是国内首家向公众公布赈灾善款使用状况的信用卡机构。招行负责人表示：“这份报告公开、透明地列出了招行信用卡赈灾基金过去一年使用善款的详细情况，给社会交出一份清晰的答卷。通过这份善款报告，我们看到那么多持卡人都在做慈善，我们希望以透明的慈善平台，以企业的公信力激发更多的人们对慈善的热心和信心。”

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中国社会科学院世界经济与政治研究所公司治理研究中心、国家行政学院领导人员考试测评研究中心及甫瀚咨询公司联合发布《2009年中国上市公司100强公司治理评价》，招商银行凭借领先优势获评公司治理评价第一名。

　　“按照行业比较而言，金融业上市公司的治理水平已经明显高于其他行业。”报告通过分析得出上述结论，在100强上市公司的综合排名中，有13家金融上市公司进入前20强。招商银行凭借高达76.4的总分位列2009年中国上市公司治理评价20强的榜首，“招商银行的公司治理获得了广泛赞誉，获得香港董事学会授予的2008年度杰出董事奖非恒生指数成分股三个类别的全部奖项，以及英国《投资者关系》杂志授予的最佳企业管治、最佳投资者关系等六项大奖。”秦晓介绍说。

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由中国证券报、中证网主办，Value Tool财务估值模型平台提供技术支持的“2008年度上市公司金牛奖”评选结果今日揭晓，中信证券（600030）、苏宁电器（002024）和万科A（000002）荣登金牛公司百强榜前三名。
排行前5名公司中，除中信证券由2007年的第4名一跃而至第1名外，苏宁电器、万科A、招商银行和中国船舶等四家公司与2007年排名相比并没有变化，这也显示出“尖子”公司的业绩稳定性。第5至10名中，海螺水泥、保利地产、浦发银行、格力电器和特变电工等5家公司取代了2007年度的太钢不锈、上海汽车、江西铜业、云南铜业和海通证券，成为“新晋贵族”。

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作者：苗燕 发布时间：2009-05-25 08:58 来源：上海证券报



　　在上交所的864家上市公司中，虽然上市银行仅有12家，但其去年贡献的净利润却达到了整个沪市上市公司净利润的51%，而这12家银行的总资产，更占据了沪市全部上市公司的76%。上交所副总经理周勤业周五在上交所举办的“上市银行公司治理与信息披露座谈会”上表示，工行、中行、建行、交行、招行、中信银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、兴业银行、北京银行、南京银行这12家沪市上市银行，在上交所的地位至关重要。

　　统计显示，截至2008年底，12家银行占沪市全部公司总股本的35%、总市值的22%、净资产的35%、营业收入的11%。在境内外金融形势的冲击下，在沪市上市公司全年整体净利润同比下滑了14%的时候，银行的净利润却提高了34%；此外，每股收益、净资产收益率也得益于银行股的业绩。数据显示，12家银行2008年的资本充足率达13.27%，不良贷款率下降至2.24%，拨备覆盖率提高至130.52%。

　　年报分析的数据显示，2008年，银行的利息净收入稳步增长，贷款规模对于营收的贡献大于利差水平的贡献。2008年，12家银行同比多增的1433亿元利息净收入，经分析，放贷规模扩大而增加的有998亿元，由于利率因素形成的有435亿元。这与央行去年的连续5此下调贷款利率、4次下调存款利率有一定关系。

　　此外，银行的经营形势显然与经济形势的变化同步进行。12家银行各季收入和利润，同比呈前高后低，环比则逐季恶化。不过，各家银行的资产减值损失也在逐年上升。2008年，12家银行的资产减值损失金额达1957亿元，较上年同期增加77%，资产减值率达0.6%。

　　不过，周勤业仍然指出，12家银行的海外债券拨备率仍显不足。去年3、4季度的拨备率分别为37%和47%。此外，有个别银行的资本充足率、核心资本充足率、存贷比三个指标接近法定标准，面临增资和压缩贷款规模的压力。

　　周勤业对12家上市银行的公司治理情况表示满意，但仍然提出，公司治理尚需控股股东充分认识和积极配合，公司治理的执行效果亟待提高等。他建议银行继续加强对董事、监事、高管的履职评价，把好董事任职资格关，提高专门委员会的作用，进一步完善内审机制。

　　上交所总经理张育军透露，上交所正在制定上市公司自愿信息披露办法，是否披露，将完全取决于上市公司的意愿，目的是提高市场透明度。此外，他还呼吁上市银行要重视发展交易所债券市场。

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　　4月份经济数据显示，国内经济走势并未像预期那样乐观。由于银行资产质量和经济走势密切相关，市场开始担心激增的贷款投放会引发银行资产质量恶化。对此相关专家表示，银行业资产质量下行风险将顺延，尽管今年不良贷款余额有上升的风险，但由于贷款规模的增加，2009年不良率将出现下降。

　　资产质量短期无忧

　　数据显示，中国银行业的贷款不良率在2007年到2008年中期达到峰值后，不良贷款余额和不良贷款比率之后一降再降。截至3月末，我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元，比年初减少107.7亿元；不良贷款率2.04%，比年初下降0.38个百分点。

　　目前资产质量依然保持较好水平，我国银行业控制风险能力较过去有了很大提高。渤海证券金融分析师张继袖认为，究其原因，一是由于资产注入和银行业改制剥离一部分历史不良资产，资产质量发生翻天覆地的变化；二是经济的高速增长带来企业盈利增长，间接降低了银行业不良资产。

　　从香港的数据看，亚洲金融危机后香港的GDP增速出现下滑，但是银行贷款的不良率极值滞后于GDP增速接近一个季度的时间。美国的经验基本上是贷款的不良率（用全部银行的违约率替代）同步或者滞后于GDP增速一个季度的时间。由于资产质量恶化滞后于经济下滑，所以2008年我国贷款质量并未紧随经济下滑而出现恶化。

　　但是2009年下半年不良贷款余额增加将会成为大概率事件。一方面，虽然在政府主导的4万亿投资和十大产业振兴规划出台的拉动下，一季度主要经济指标出现了好转迹象，但是外需疲软和居民消费未见启动仍旧无法保证中国经济彻底走出低迷。目前国际金融危机仍在蔓延加深，中国部分地区和行业经济出现企稳回升迹象，但企业等微观层面面临的困境导致贷款还款压力仍旧较大。

　　另一方面，新增贷款的持续扩大，为不良贷款的增长埋下了隐患。今年前4个月，新增人民币贷款5.17万亿元，已达到了年初中央确定的今年新增贷款5万亿元以上的调控目标。而面对如此激增的新增贷款资金，风险的防范已经引起了监管部门的高度关注。银监会主席刘明康日前要求各银行业金融机构一定要搞好服务和严守风险管理底线，做好“贷款三查”工作，切实防范各类信贷风险，严禁信贷资金脱离主业。

　　虽然银行业不良贷款的规模可能会有所扩大，但是由于新增贷款的迅猛增长，下半年不良贷款的相对比例不会出现大幅上升。甚至如果下半年经济实现复苏，贷款质量会逐渐呈现出好转之势。西南证券金融行业分析师付立春预计，2009年上半年银行不良贷款率上升不超过5个基点，下半年不良贷款率上升不超过15个基点。从银行类型上看，股份制银行与国有银行不良贷款率的压力相对更小。

　　高拨备覆盖风险

　　对于不良贷款余额和比率在下半年可能出现的分化，监管机构已经提前作出了预判。年初银监会就曾提出，将监管目标从不良贷款的“双降”改为“双控”，甚至要对不良贷款余额的反弹给予一定的容忍度。

　　业内人士指出，中国银行业的整体不良贷款率已经较银监会成立之初30%的平均水平，有了大幅下降，股改后国有商业银行的不良率则已经基本降低到国际先进水平。加之经济处于下行周期，继续要求银行实现“双降”，恐怕难以为继。

　　与之并行的是，银监会对商业银行的拨备水平提出了更高的要求，要求银行拨备覆盖率至少要达到130%以上，风险较高的银行应更加注重创造条件，进一步将拨备覆盖率提高到150%以上。

　　从银行拨备覆盖率来看，银行应对不良贷款的准备还是比较充分的。2002年以来，主要商业银行为应对不良贷款进行拨备的程度不断提高，2002年的拨备覆盖率为6.9%，2007年这一数字达到41.2%。为了应对金融危机和经济下行风险，2008年银行拨备覆盖程度在2007年的基础上更是扩大了2倍，达到115.3%的很高水平。

　　不过也有市场分析人士指出，银行都在努力提高拨备覆盖率，提高防御资产质量下滑的能力。虽然拨备覆盖率比较高可以提升抗风险能力，但它也会侵蚀利润。

　　东海证券金融分析师李文认为，不良贷款率下降和拨备覆盖率上升有助于银行抵抗未来可能发生的风险，有利于保持业绩的稳定性。但个别拨备覆盖率不够高或未达到监管要求的银行，如深发展（105.14%）、交通银行（117.10%）、中国银行（121.72%）未来要面对增加拨备的压力。

　　警惕不良贷款全面反弹

　　早前人民银行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第一季度）》，对于信贷质量给予了格外的关注。报告提到，去年末今年初出现的现象是，信贷增长较快，但实体经济却恢复较慢。这种现象出现虽“有一定合理性”，但可能也无法排除考核因素影响下信贷“冲时点”成分所造成的数据虚高。

　　政府主导的投资项目配套贷款短期内风险不会暴露出来，而票据融资虽然占比较高，但风险很低，所以从中长期来看，如果政府刺激经济的政策切实起到成效，经济增长逐步摆脱国际金融危机的负面影响，则不必过度担忧银行的信贷质量。如果2、3年后政府投资项目的盈利欠佳，宏观经济增长没有明显起色，则将对银行的信贷质量产生很大压力。

　　从上市公司一季报数据看，不少银行的不良贷款余额、关注类贷款、逾期90天以上贷款等质量指标皆较年初出现下滑，资产质量存在一定压力。而从个别银行的不良贷款绝对值数据来分析，从去年三季度以来，不良贷款余额逐季递增。不良贷款额的大幅增加验证了此前对银行贷款质量的担忧。

　　而东方资产管理公司《2009：中国不良资产市场调查报告》认为，未来几年不良资产呈上升趋势。根据不良贷款滞后经济下滑两年的经验，如果去年、今年是经济低谷，则明年和2011年以后才是不良贷款集中形成的时点。

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　2009年第一季度我国货币供应持续宽松，M0、M1、M2和贷款增速快速回升，贷款增速大幅超越存款增速。进入4月以后，这一状况基本得到维持，但4月新增贷款比前三个月明显下降。未来央行将继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，保证货币信贷总量满足经济发展的需要。我们预计2009年全年新增贷款有望达到6-8万亿元。

　　由于降息等带来的滞后影响，09年第一季度上市银行业绩出现减速和分化。招商、中信等净利润增速比上年同期负增长，工商、浦发等业绩则保持比上年同期正增长。

　　目前上市银行的基本面已经出现一些向好的迹象。首先是息差收窄速度明显减缓。其次，部分商业银行开始加大对收益率更高（风险也相对更高）的中小企业贷款的投放。最后，在目前流动性充裕和央行承诺保持宽松货币政策背景下，商业银行不良贷款爆发的可能性大幅下降，预计商业银行2009年的资产质量将继续保持稳定。

　　鉴于未来保持适度宽松政策的总基调不变，整体经济环境仍有可能保持较高流动性，银行股经历了前期最困难阶段，基本面开始逐步得到改善，银行股估值也得到提升。但是银行股股价已对相关利好提前有所反映，目前银行股估值合理，维持“中性”投资评级。重点关注浦发银行、深发展、兴业银行、招商银行、北京银行和工商银行。

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日前，招商银行推出了自主设计开发“托管业务核心系统”，并将所托管证券基金成功上线运行，成为国内股份制银行中首家自主开发托管系统托管行。这是该行率先开发网上托管银行、首家推出托管银行专业网站之后，在托管业务系统开发取得又一硕果。

　　据介绍，我国个人财富的急剧增长以及资产管理的快速发展，推动银行托管业务快速增长，同时，对银行托管个性化、增值服务需要日益迫切，对托管业务系统的安全、高效与个性化支持要求更高。目前我国银行托管与投资管理行业基本使用“金手指系统估值核算系统”，行业系统同质化严重、核对机制缺乏、系统性风险较大，已引起金融监管机构领导的高度关注。但由于托管产品繁多、处理环节复杂、创新频度较高、业务规则不稳、政策变动频繁等因素，托管业务系统开发成为业内难题，目前仅工行开发出自己的托管业务系统。招商银行的“托管业务核心系统”是国内股份制银行中首家自主开发托管系统托管行。

　　招商银行有关负责人介绍，为推动托管业发展和托管系统开发，经过一年多的艰苦研发，该行“托管业务核心系统” 成功上线。该系统采用企业级、分布式、大型网络技术架框，可对不同产品组进行业务批量处理，便于按流程分工，实行专业化、流程式管理，将提高托管营运人员人均业务处理量，简化用户权限及系统参数变更程序和工作量，有效地控制系统参数及权限变更操作风险。该系统通过与该行核心业务系统、企业银行、资金清算系统、网上托管银行、绩效评估与风险管理系统、托管银行网站对接，可加快托管资金清算速度，并将托管业务数据通过网络实时传送客户自助服务终端，使得客户可在任何时间、任何地点查询所需数据、业务进展及各类托管人报告，实现在线互动服务。

　　该系统的成功上线运行，将极大提升招商银行6S托管品牌技术内涵，为该行托管产品创新、托管增值服务奠定技术基础，也将推动我国银行托管业健康发展。


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净息差下降收窄盈利空间

    28日，工商银行(601398)公布了2009年一季报。报告期内，该行实现税后利润人民币352.89亿元，比上年同期增长6.03%。每股收益为人民币0.11元，比上年同期增长10%。同日，兴业银行（601166）公布的一季报显示其业绩小幅下滑。

　　至此已公布季报的五家上市银行中，除建设银行（601939）和兴业银行外，工商银行、民生银行（600016）、深发展（000001）均实现了净利润同比和环比增长。分析人士认为，受经济刺激计划效果逐步显现等因素的影响，国内银行业2009年的业绩将好于先前预期。

　　贷款有望“保质”

　　银监会此前公布的数据显示，一季度我国商业银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势。2009年3月末，我国境内商业银行（包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）不良贷款余额5495.4亿元，比年初减少107.7亿元；不良贷款率2.04%，比年初下降0.38个百分点。商业银行拨备覆盖率123.9%，比年初上升7.5个百分点。

　　而一季报显示，建行、工行、民生银行、深发展银行的不良贷款率分别为1.90%、1.97%、1.17%、0.68%，均较上年末有所下降。

　　国泰君安分析师伍永刚表示，基于对宏观经济走势的判断，商业银行出现不良贷款率大幅上升的可能性不大。一季度我国经济出现了一系列的好转迹象，企业破产、倒闭的可能性也好于先前的预期，因此今年银行的资产质量仍有望保持较好的水平。

　　净息差进一步下降

　　一季度，受前期央行持续降息和市场流动性充裕的影响，银行生息资产平均收益率下降，同时受存款定期化趋势影响，计息负债平均成本率降幅低于生息资产平均收益率降幅。

　　已经公布的银行一季报显示，利差收窄成为影响银行业绩的重要原因之一。以建行为例，建行一季度净利差2.46%，净利息收益率2.58%，分别较上年同期下降0.66个百分点和0.68个百分点。

　　今年银行的净息差仍有下行压力，将对银行业绩产生负面影响。不过，分析人士表示，今年净息差有望探底，进一步下降的余地很小。

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招行：永隆银行今年一定会贡献利润

27日上午，招商银行（600036）在香港举行业绩说明会，永隆银行的商誉减值和盈利前景成为众多媒体关注的焦点。招行回应永隆的商誉减值已经比较充分，永隆银行行长朱琦则信心十足地表示，永隆银行今年一定会扭亏为盈，为招行贡献净利润。

　　招行行长马蔚华表示，2008年净利润增长较快，主要得益于以下三个原因：一是生息资产规模增长、利差扩大、净利息收入快速增长；二是非利息净收入继续保持较快增长；三是法定税率下降使本集团实际所得税率有所降低。

　　不过，在资产减值一项中，招商银行为收购永隆银行的商誉减值仅计提了5.79亿元，大大低于之前市场预期的20-30亿元，有分析师认为这将给招行2009年的盈利增长带来一定压力。对此，招商银行副行长李浩解释说，按照国内的会计准则，招行前后两次收购永隆高于净资产公允值的部分分开处理，第二次收购的46.88%形成的商誉87亿元已经直接冲减公积金，反映在净资产上；第一次收购次伍氏家族53.12%的股权形成的商誉减值（5.79亿），才会进入利润表。“这两部分加起来，大概93亿，也就是此次收购商誉的近45%已经在财务报表中进行了核销，我们认为已经是比较足够的计提。”

　　根据招行年报，永隆银行去年亏损8.16亿港元，行长马蔚华解释，主要是为所持债务抵押证券(CDO)提拨准备港币8.19亿元，为结构性投资工具(SIV)增提港币3.16亿元减值亏损，两者皆已全数拨备或撇销。

　　在详解招商银行整合永隆银行的发展目标时，招行副行长、永隆银行行长朱琦告诉记者，主要分为三步：“第一年是打基础，我们有信心2009年永隆银行扭亏为盈；第二步是争取在三年内实现高速增长，目标是永隆银行的盈利及资产增长率超过香港同业水平；第三步是5年内在财务上实现公司的投资物有所值。”

　　截至2008年底，招商银行核心资本充足率较2007年同期下跌2.22个百分点，至6.56%。秦晓指出，主要是因为公司收购永隆银行，需为溢价做冲销所致。他表示，目前核心资本充足率“偏低”，未来不排除在资本市场继续融资。（钱杰）

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　　本报讯 记者昨日从招商银行（600036）获悉，该行日前被福布斯杂志评为全球最具声望企业25强。
　　福布斯杂志日前在网站公布了由纽约咨询机构Reputation Institute (声誉研究所)评出的“全球最具声望大企业600强”，招商银行首次上榜即跻身前25强，以78.72的总分排名第24位，比位列第23名的GOOGLE仅相差0.08分。意大利巧克力生产商费列罗名列榜首，宜家获第2名。
　　本次“全球最具声望企业排行榜”的调查包括了全球32个国家的600多家最大型企业。Reputation Institute在今年1月至2月期间通过网上问卷形式，访问超过6万名消费者得出调查结果。