招商银行——长期跟踪

meng-h

银监会：商业银行动态拨备率应不低于2.5%
本文来源于《财经网》　 2010年11月25日 20:12  共有1条点评

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银监会明确提出，对于商业银行贷款损失准备金占贷款余额的比例原则上应不低于2.5%，同时贷款损失准备金占不良贷款的比例原则上应不低于150%，两者按孰高要求执行

　　【财经网专稿】记者 叶兰娣 市场流传颇广的2.5%动态拨备率终于在正式文件中落地。

　　这份于11月17日印发的名为《中国银监会关于加强当前重点风险防范工作的通知》银监发【2010】98号（以下简称98号文）的文件中，银监会明确提出，对于商业银行贷款损失准备金占贷款余额的比例原则上应不低于2.5%，同时贷款损失准备金占不良贷款的比例原则上应不低于150%，两者按孰高要求执行。

　　所谓贷款损失准备金占不良贷款的比例也即传统上不良贷款拨备覆盖率，银监会对这个指标的要求从100%一路涨至目前的150%；贷款损失准备金占贷款余额的比例可以表述为拨贷比，银监会将设2.5%的监管要求。

　　根据国信证券的上半年数据的统计，拨贷比超过2.5%的上市银行仅农业银行一家。截至2010年6月末，农业银行 (601288.SH/01288.HK)的拨贷比为3.15%，而距离标准最近有建设银行(601939.SH/0939.HK)和华夏银行 (600015.SH)均为2.49%。最低的是宁波银行（002142.SZ）1.27%，其次是深发展（000001.SZ）1.3%。股份制银行中的兴业银行(601166.SH)为1.37%，中信银行（601998.SH/0998.HK）为1.38%，也处于较低水平。

　　一位银行分析师分析指出，2.5%动态拨备率是非常严格的监管标准，其实施意味着银行贷款的增加，拨备的支出也随即增加，加大了银行过度放贷的资金成本，对银行进行资产规模扩张是一种极大的限制，是以限制规模增长的方式来防止银行风险的扩张。

　　记者采访的许多银行业人士也表示98号文中2.5%的动态拨备率要求甚为严格，尤其是一些中小银行人士。

　　事实上，2.5%拨贷比的传闻自9月初以来已经酿坛许久。随着巴塞尔资本协议Ⅲ的出台，“宏观审慎”成为银监会监管改革的关键词，银监会将不仅通过资本充足率监管微观个体的安全，还通过诸如流动性指标、杠杆率、动态拨备等方式全面监管宏观风险。

　　这也意味着，银行不仅要为个体安全也为关联的系统安全接受监管。

　　在2.5%动态拨备率流传过程中，许多分析师和银行业界人士都指出，如果以拨贷比2.5%来监管，会形成对商业银行的逆向激励，银行计提拨备的时候就不用考虑不良贷款额的规模大小了。

　　显而易见的是，上半年拨贷比最高的农业银行其不良贷款率达2.32%，而拨贷比最低的宁波银行，其不良贷款率仅为0.62%。如果放弃不良贷款拨备覆盖率150%的监管而采用拨贷比2.5%的指标的话，对于不良贷款率低的“优等生”来说简直是一种嘲讽。

　　国泰君安此前研报也表示，2.5%拨备率监管指标的实施将影响银行的不良贷款核销力度，银行的不良贷款余额将趋于上升，甚至会出现不良贷款双升。

　　而98号文中的文字也印证了银监会的高明，两者重叠要求，按孰高要求执行。但考虑到目前的上市银行均已达到了150%的监管要求，对他们来说150%不是问题，问题在于2.5%，两个要求孰高孰低非常清楚。所以，处境艰难的仍然多数是中小银行。

　　当然，银监会也考虑到了这些问题，98号文中，银监会表示要区别各类机构的风险状况，对于贷款分类偏离度低、不良贷款率低的银行，要制定激励性的过渡期安排和达标安排，着力强化机制约束，激励银行充分计提拨备。

　　市场有一种说法就是，银监会可能会让商业银行按照财政部要求计提的不低于风险资产1%的一般准备计入2.5%的拨备要求，如此，银行拨贷比只要达到1.5%就可以满足监管要求。

　　根据财政部《关于印发〈金融企业呆账准备提取管理办法〉的通知》（财金[2005]49 号）的规定，金融企业应当于每年年度终了根据承担风险和损失的资产余额的一定比例从税后利润中提取一般准备，原则上一般准备余额不低于风险资产期末余额的 1%。这部分被计入银行资产负债表的权益项下，体现在银行的核心资本中。

　　银监会颁布的《商业银行资本充足率管理办法》（银监会[2004]第2号令）中规定：贷款损失一般准备是根据全部贷款余额一定比例计提的，用于弥补尚未识别的可能性损失的准备，并将其纳入附属资本范围。分析师表示，这些贷款损失一般准备原则上也不低于1%，是按照组合方式计提的拨备，属于总拨备额的一部分。

　　但一位银行业人士对记者说，两个部门的独立监管要求将会并行，不可能银监会对银行要求了2.5%的动态拨备率，财政部就对1%的一般准备不作要求了，两个部门规章之间的协调绝非短期解决。

　　分析师也表示，财政部的1%的一般准备是体现在权益里的，这部分是难以用于银行的拨备计提，所以，银行业的2.5%压力一点也没法缓解。

　　银监会此次下发的98号文中有这么一段文字：“银监会将加强与财税部门的沟通，推动拨备在银行成本中的客观反映，并在资本充足评价中充分考虑一般准备的附属资本属性”。

　　分析师表示，银监会可能会要求对超过1%部分的贷款损失一般准备不计入附属资本，但即便如此，银行的附属资本压力也不会太大，银行可以通过次级债来解决。

　　交银国际此前报告显示，如果按照拨贷比2.5%的要求，深发展和中信银行全年盈利将下降约一半，其次是兴业银行和宁波银行，全年盈利下降约40%，民生银行和浦发银行盈利下降30%左右。

meng-h

招商银行、中信银行暂不纳入系统性重要银行
本文来源于《财经网》　 2010年11月25日 20:07  共有 0 条点评

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监管层表示，暂不考虑将招行和中信银行纳入系统性重要银行，而银行的反馈信息显示，并未收到关于这方面的通知

　　【财经网专稿】记者 史尧尧 曹顺妮 2010年11月25日，记者从银监会监管二司处工作人员获悉，银监会考虑资产规模与交通银行(601328.SS\ 3328.HK)等大银行相差甚远，暂不考虑将招商银行(600036.SS\3968.HK)和中信银行(601998.SS\0998.HK)纳入系统性重要银行之列。

　　同日中信银行两位高管接受记者电话采访也表示，该行目前还未接到被纳入系统性重要银行的通知。招商银行总行办公室的相关人员，也表示并有收到银监会类似的通知。

　　银监会二司工作人员介绍说，系统性重要银行归银监会一司管理，目前工商银行 (601398.SS\1398.HK)、 建设银行 (601939.SS\0939.HK)、中国银行(601988.SS、3988.HK) 、农业银行 (601288.SS\1288.HK)和交通银行（601328.SH；03328.HK）都在一司监管之列。而系统重要性银行最重要的差别在于核心资本充足率高于8.6%。

　　而根据银行3季报数据显示， 截至2010年三季度，中信银行集团的核心资本充足率为8 .8%，总资产为1.95万亿；招商银行集团的核心资本充足率为8.03%，总资产2.36万亿元。

　　中信银行的上述高管表示，中信银行之前参与了关于系统性重要银行新规的讨论，但截至目前，还没有收到被纳入系统性重要银行的通知，监管层有可能在明年年初才会确定系统性重要银行的名单。因此，该行暂未提出计提拨备的计划。但同时又透露，至今年底，该行的拨备覆盖率一定会提高到200%的水平，且全年信贷同比增速不会超过年初制定的20%。

　　据《上海证券报》11月24日报道，四大国有银行、交通银行（601328.SH\03328.HK）、招商银行和中信银行已被监管层列为系统性重要银行，未来两年，这些银行可能将面临更高标准的监管要求。

　　按照之前关于系统性重要银行的讨论稿要求，系统性重要银行的拨贷比（拨备/信贷余额）在2012年底前要达到2.5%。对此，瑞银证券、安信证券、国泰君安、中金公司在研究报告中指出，至今年3季度末，中信银行的拨贷比仅为1.43%，拨备覆盖率为176.13%，在股份制银行中处于偏低水平。招商银行的拨贷比达2.04%，该行管理层认为，如果按2.5%的拨贷比目标计算，还存在差距，但由于银监会还没最后确定拨贷比政策和过渡期限，因此未来或许能有一个平滑周期，届时对业绩影响不会太大。

　　2010年三季报显示，中信银行集团不良贷款率0.81%，比2009年末下降0.14个百分点，拨备覆盖率达176.13%，比2009年末上升26.77个百分点。资本充足率11.66%，核心资本充足率8.8%。

　　招商银行3季报显示，该集团不良贷款率为0.64%，，比年初下降0.18个百分点，拨备覆盖率达304.02%，比年初上升57.36个百分点。资本充足率为11.47%，核心资本充足率8.03%。

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胡晓炼“鸣枪示警”
程志云
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2010-11-26 11:41
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经济观察网 程志云/文 11月23日，中国人民银行副行长胡晓炼在京组织召开货币信贷工作座谈会。

在这次银行家与他们的基层监管者云集的会议上，胡晓炼对热钱持续流入、信贷超预期、通胀上升以及不良贷款等4大风险问题发出了警告。

这或许是央行高层近一年多以来第一次公开“鸣枪示警”，如此系统的表述宏观调控所面临的诸多挑战。

在此之前，对于这些风险的警示要么来自于“接近央行”的经济学家对已经出台货币政策的事后解读，要么来自于人们对各类官员模糊表态的猜测。

这一次胡晓炼的讲话中，有两个问题是整个金融市场极为关注的。

其一是，胡晓炼表示要加大流动性管理力度。这位央行副行长指出要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。

这或许意味着在反复使用公开市场操作、存款准备金、加息等工具之外，央行的“武器库”中还包括对资本和拨备等指标进行调整的可能性。

第二个问题就是胡晓炼警告各金融机构要切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。

有业内人士认为，胡晓炼的讲话就是在提前警告各家商业银行，今年信贷不得跨过7.5万亿的红线一步。

10月份以来的50天里，央行已经3次动用存款准备金率（其中一次是对部分银行带有惩罚意味的差别存款准备金率），提高了一次基准利率。面对如此频繁的紧缩政策，金融市场丝毫不怀疑央行看紧流动性的决心。

在最近的新闻报道中，“引导货币信贷稳步向常态回归”的调控目标已然被“权威人士”解读为：2011年新增信贷规模6.5万亿元左右，货币供应量M2全年增速控制在15%左右。

有意思的是，就在最近两个月以来，央行行长周小川6次在公开场合讲话，不断抛出“池子论”、“中医论”等理论解释宏观调控的工具。

在最近一次11月19日在财新峰会的演讲中，他一改以往“格林斯潘式”的风格，明确的指出：对从国际涌入的流动性实行总量对冲，不让它泛滥到中国的实体经济中去。

央行的诸多解释工作一方面是为了统一认识，加强对中央宏观调控政策的理解和执行力度；而另一方面则被市场理解为向金融市场发出了明确的紧缩信号。

市场人士告诉记者，值得玩味的是，央行的公告显示，胡晓炼副行长的讲话乃至此次货币信贷工作座谈会的召开，是为了贯彻落实近期党中央、国务院有关经济工作的要求。而作为定调第二年宏观经济政策最权威的风向标，一年一度的中央经济工作会议即将召开。

meng-h

银行股估值筑底 基金仍选“观望”
胡蓉萍 王玉
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2010-11-29 07:48
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经济观察报 记者 胡蓉萍 王玉 11月24日，本来已经风雨飘摇的银行板块，被以跌停价复牌的工商银行（601398.SH）再度“击落”，板块整体下跌3.41%。银行股市盈率以10.7倍列全球倒数第一，估值正迫近历史低点。

但变化正在渐渐发生。本报采访发现，越来越多的券商分析师、基金经理、甚至银行业内人士，认为银行股到了跌无可跌的地步，只要有确定性因素出现，就会有反弹发生。

11月26日早盘，银行股在光大银行带领下率先翻红，但之后再度盘整微弱下跌。

一边是全球倒数第一的市盈率，一边是机构投资者的重重顾虑，跌入冰点的银行股距离“解冻”似乎尚需时间。

估值筑底？

10月22日，平安证券分析师解睿在其报告《远看不足喜，近看难堪忧》中，中长期依然对银行业的风险颇有些担忧，坦诚这一担忧将影响估值；但11月18日，在其题为《尘埃落定，否极泰来》的报告中，上述担忧减弱，取而代之的是他对银行股后市的相对确定的看好。

“市场自己在主动‘加息’！”某国有大行金融市场部人士直言，他个人认为可以关注银行、保险股了。

事实上，加息预期正在被市场用行动消化。

在中国货币网上，各期限利率品种都在上涨；大额存款客户开始和银行商量较高的存款利率，而信贷规模控制的压力也推高了贷款利率；未来央票利率上行压力非常大，一年期央票利率接近高于一年期存款利率，市场中弥漫着浓厚的加息预期。

安信证券认为，加息对银行2010年息差影响偏正面，从息差敏感性来看，活期存款占比高、贷存比高的银行在此次加息中处于更有利的地位。

解睿也认为银行股业绩无忧，风险可控。其预测上市银行净利润全年增速将达31%，明年仍有望达到25%的较高水平。

北京一位基金公司基金经理称，工行复牌当日大跌，大盘仍上涨，可见从中期看，市场已进入会出现转折点的区域；之前银行股配股等导致的银行股供给问题一直为其所顾虑，目前，随着工行配股的完成，他认为银行股的配股基本告一段落。

“目前A股银行2011年市净率和市盈率分别为1.49倍和8.9倍，H股银行为1.67倍和9.2倍，这基本处于底部区域，未来12个月有20%-30%的向上空间。”中金公司银行业分析师毛军华在报告中写道。

基金谨慎

不过，当前基金经理最为关心的，是货币政策紧缩和通货膨胀的问题。

“被低估的银行股肯定会涨，这是我和基金这些买方们达成的共识，而什么时候涨，涨多少，涨多久，大家都说需要看整个宏观经济状况。”解睿说他最近一次和买方机构交流，基本是这个结论，这也是他没有强烈推荐的原因。

至于通胀，虽然不一定会让股市下跌，但其必定会比较大程度地影响股市。

“银行股会有机会，但它成为引领一波大行情的开端的可能性并不大，或许在一些中小盘股经历了一轮上涨之后，才会有一些银行股起来。”上述北京的基金经理称。

某基金公司研究员表示，银行股PE确实是已经很低了，但近期该基金并没有大量进入的想法，可能会慢慢趁着跌势买一些，但目前并未到银行股有立即突破低点的刺激因素。他们近期的关注点还在机械板块和计算机软件板块。

招商银行一位部门负责人表示，必须考虑到，巴塞尔Ⅲ在中国的落地要求银行进行资本补充，无疑会使得银行经营能力有限，股东回报率下降，不少银行又需要为此再融资，这对银行股来说长期看是未雨绸缪，中短期来说则是一个利空的因素。

meng-h

《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）

    银行业:2.5%的拨贷比要求尚未最终确定

    ■高华证券
    最新消息据报道, 招商银行和中信银行将被银监会列为系统性重要银行,因此可
能需要额外提高资本充足率或在较短期间内(如至2012年)达到2.5%的拨贷比要求.然
而财经网和新华网的报道显示,银监会尚未最终确定对系统性重要银行的认定标准以
及名单.
    分析我们认为: 1)由于银监会正在考量新规定的影响,认定系统性重要银行的标
准(可能包括市场份额,同业地位,分支行网络规模等)尚未最终确定;2)如我们在此前
报告中所指出的那样,银监会要求各银行的拨贷比达到2. 5%,不良贷款拨备覆盖率达
到150%(以高者为准),但也会给予不良贷款率较低且分级标准严格的银行一定的缓冲
期(如期限放宽至2016年). 另外,银监会将与财政部探讨给予额外的组合拨备减税额
度(商谈可能需要一些时间),并允许银行将额外拨备计入附属资本.
    影响我们认为,系统性重要银行的认定标准以及拨贷比达到2.5%的缓冲期存在不
确定性, 可能会使中型银行盈利面临一定不确定性并使其短期股价表现承压(工商银
行,建设银行,农业银行及中国银行等大型银行会在2010年底前达到拨贷比要求). 我
们对中盘股于2016年(基本假设),2014年(较差假设)及2012年(最差假设)达到拨贷比
要求(2.5%)的潜在影响进行了情景假设分析: 在较差假设和最差假设中,2011年税后
净利润较基本假设平均下降3. 3%和8.4%,而A股/H股银行的2011年预期市盈率均值仍
然合理(较差假设中分别为8.8倍/9.9倍,而亚洲银行业日本和中国除外指数的平均市
盈率为12.2倍;最差假设中市盈率分别达到9.3倍/10.3倍).
    我们将密切关注以上两条标准(可能给银行业表现以及中国的中期增长产生显著
影响),包括: 1)如果系统性重要银行的标准纳入特定的资产规模界限,那么很多中等
规模的银行迟早将成为系统性重要银行,拨贷比要求将会提高;2) 2.5%的拨贷比规定
可能会使以往资产质量较强的银行处于不利地位, 或促使银行增加高收益/高风险贷
款以弥补较高的一般拨备,以及或减少不良贷款核销规模以保存拨备.

meng-h

维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):荣誉的代价,中信招商迎拒两难

    ■经济观察报
    系统重要性银行光荣不光荣光荣!
    这个"帽子"要不要"不要!"这是招商银行和中信银行的答案.
    这两家股份制商业银行正在面临着可能被定义为全球系统重要性银行的挑战.
因为一旦被列入系统重要性银行,这两家银行将面临更高的资本监管指标,这将对它
们的利润形成较大压力.
    然而, 资产规模和国内五大商业银行相差较远的招商和中信也被巴塞尔委员会
宏观审慎监管工作组列入了全球系统重要性银行, 中国的6家银行排名为:工行第18
位,建行第23位,中行第24位,交行第34位,招商第46位和中信第59位.
    而本报获悉,在银监会内部,除了监管股份制银行的监管二部对将这两家银行列
入系统重要性银行有较大保留意见之外,研究局,统计局和国际部都对目前国际上采
用的标准异议不大.与此同时,研究局建议将前期未被国际机构要求进行定量测试的
农行也列入系统重要性银行名单中.
    11月30日,银监会主席刘明康接受本报记者采访时表示,是否采用国际标准来确
定系统重要性银行名单依然在研究中,但MPG确定的初步方法论则是对这一议题的巨
大贡献.
    虽然还没有定论, 但接近银监会人士对本报透露,"不将中信和招行列入系统重
要性银行是目前监管高层的倾向".
    荣誉与责任
    "其实这也是一项巨大的荣誉, 说明我们行这几年巨大发展了,但同时也意味着
更多的责任,将受到更为^严苛^的监管,这不是我们行和我们的股东希望的."招商银
行新资本协议办公室相关负责人表示.
    9月27日,世界金融稳定理事会巴黎会议形成了《系统重要性机构监管政策框架
草案》, 提出金融稳定理事会将在征求巴塞尔委员会和国际保险监督官协会意见基
础上确定全球系统重要性金融机构名单.
    "被列为系统重要性银行, 说明它大而不能倒,其实相当于是一个政府监管给它
的担保,不仅仅有荣誉,还有长期的好处,但中国的银行目前盈利压力较大,还是从短
期利益考虑较多."人民大学经济学院副院长, 国际经济与贸易系主任刘元春对本报
表示.
    巴黎会议形成的草案提出了系统重要性金融机构的监管政策框架.具体到中国,
根据银监会拟定的新四大监管工具的讨论稿, 对系统重要性银行要计提1%的附加资
本, 且在资本要求,杠杆率和拨备率等多项指标上的达标时间均为2012年,其他非系
统重要性银行则为2016年.
    标准普尔高级董事徐天石认为, 获得系统重要性银行的殊荣将使得银行的市场
地位和主体信用得到提升,比如在拆借市场中更容易低成本获得资金等等.他称:"长
期来看,对这些银行是有益处的."
    "但从中短期来看, 成为系统重要性银行看不到更多的好处,反而会面临更加严
格的监管标准."平安证券银行业分析师解睿对本报记者表示.
    中信,招商入选
    根据金融稳定理事会的要求,MPG要在年底前研究确定识别系统重要性机构的方
法论.它提出了强调定量与定性分析相结合的初步方法论,形成一个系统重要性评估
表.
    其中,在规模和关联度方面分别采用表内外总资产,银行间资产和银行间负债三
个指标."具体而言,表内外总资产计算把调整后的杠杆率也考虑在内,银行间资产包
括存放同业,拆放同业,买入返售资产,金融衍生品余额等,银行间负债包括同业拆入
, 同业存放,卖出回购,发行债券余额,金融衍生余额等.通过以上三个指标的加权平
均得到一个量化的基本指标."了解MPG初步方法论的一位业内专家透露.
    这是一个复杂的统计过程, 不仅仅是招商银行和中信银行的规模够大就能跻身
于系统重要性银行之列.它们在支付结算系统, 托管金融机构资产,承销债券和作为
做市商的市场份额或重要性排名等都是依据.
    另外还包括, 交易账户证券余额,批发融资占总融资的比重,以名义价值计算的
场外衍生品余额;在国际活跃度方面,包括跨境资产占总资产的比重和跨境负债占总
资产的比重等.
    但徐天石认为, 最主要的指标依然是规模,他强调应该是一种"相对的规模",尤
其是银行资产规模相对于一个国家GDP的比重来衡量, 在世界范围内排名,不能仅仅
看其绝对量.
    2010年5月, 为开展系统重要性机构识别方法的研究,MPG曾向银监会来函,要求
提供工行,中行,建行,交行,招商和中信2006-2008年年末的总资产,银行间资产和银
行间负债的数据.
    这一名单是根据国际清算银行的数据库确定的. 于是银监会请各相关银行协助
向MPG提供了上述相关数据.在列入测算范围的103家世界主要银行中, 中国的6家银
行进入名单.
    接近监管层人士透露,目前监管高层认为这一划分方法在国际上是科学可行的,
但在中国还需要具体到中国国情和中国银行业的特殊发展阶段,作全面衡量.
    吃亏的中信,招商
    在中国农业银行没有参与的前提下,MPG初步确定了全球资产规模最大的60家银
行,涵盖了上述的6家中国银行.
    10月初, 银监会再次收到MPG来函,要求于2010年10月15日前提供上述银行的表
内外总资产, 银行间资产和银行间负债等数据;在10月22日前提供在可替代性,关联
度和国际活跃度方面的补充数据及监管意见.
    10月13日, 银监会向相关银行发出通知,要求提供相应数据.接到通知的招商银
行和中信银行坐不住了,其高管纷纷向银监会来电询问此事,同时提出了其对全球没
有系统重要性的理由,主要理由为国际活跃度并不高,表现为海外分支机构寥寥.
    "在拨贷率2.5%的这个指标上,我们股份制银行就已经相对于大银行和城商行吃
亏了, 现在如果把我们两家都评为系统重要性银行,又要2012年达标,又要1%的附属
资本,在我们股份制银行之间的竞争中,我们的利润压力就更大了."中信银行一位中
层表示,而五大商业银行的拨贷率只有2.4%.
    银监会研究局建议,由于农行未参与定量测算,外方要求提供数据的中资银行名
单也未包括农行,但在规模与系统重要性程度上,相比于招商,中信等中型银行,农行
的系统重要性特征更为显著,建议将农行列入数据报送范围.
    银监会监管一部,二部分别提供了系统重要性评估表中的 "监管意见"反馈给了
银监会研究局.监管股份制银行的监管二部的意见则是,对招商银行和中信银行被列
入其中,要提供更有说服力的理由.
    本报了解到, 银监会内部对中信和招商是否列入系统重要性银行也存在很大争
议.本报12月3日从接近监管层人士处获悉,这一议题正由研究局牵头,会签各个部门
意见后呈递银监会主席刘明康, 而目前监管高层的意见则倾向于不将中信银行和招
商银行列入系统重要性银行.
    "去年信贷规模的扩张, 导致中国银行业规模再次膨胀,中信和招商其实只对中
国国内有系统重要性, 对全球的影响还不算大."接近监管机构人士表示,"而且对于
国内的现阶段的股份制银行,加强监管固然重要,但鼓励其发展壮大更加重要."
    银监会主席刘明康11月30日对本报表示,"这一问题比较复杂,还在研究中."

meng-h

马蔚华：中国的银行收入超95%来自利差
http://www.sina.com.cn  2010年12月07日 02:18  每日经济新闻

　　每经记者 李卓 发自北京

　　“中国的银行大多数收入95%以上都是来源于利差，都是贷款收入。而非利差收入，收费的业务很小，几乎是开始没有的。”12月5日，在由《中国企业家》杂志社主办，中国企业家俱乐部联合协办的2010(第九届)中国企业领袖年会上，招商银行行长马蔚华表示。

　　在当天一场命题为 “企业和社会：冲突与融合”的主题论坛上，马蔚华坦言，近期有关“银行乱收费”的一些争论，是银行面对社会的一个最大冲突。而他在这样的冲突矛盾中，体会最深的，就是中国的银行，怎么样才能够改变收入结构，发展非利差收入。

　　“中国的银行目前以传统的存款、贷款、结算业务为主，原来不计资本的时候这种状况没问题，但是最近3~5年，《巴塞尔新资本协议》要求银行资本金一定要在8%以上。尤其最近首尔G20会议又达成一个共识：所有银行要把充足率从现在8%可能要提高到14%左右。这就要求银行不断补充资本。”马蔚华表示。

　　“所以，这几年银行最苦恼的事，一方面是要不断地应对监管层提高资本充足率的要求，而另一方面又要坚持不断地发展速度规模。那么，银行转型就成为必然，银行就要求节约资本。”说到这里，马蔚华颇显无奈，他举例说在西方银行收入结构里，30%~50%以上都是非利差收入。

　　马蔚华认为，银行节约资本就得发展风险权重小的业务，其中“收费业务”是风险权重最小的。

　　但是马蔚华同时也表示，银行收费除了合理部分以外，也有一些乱收费，银行必须和消费者有相关契约，事先告知，不能中间突然加收。

meng-h

维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):永隆银行澳门分行开业

    ■证券时报
    招商银行子公司永隆银行澳门分行日前正式开业.招行表示,未来永隆澳门分行
将与母行招商银行致力于建立一体化的跨境金融服务平台,协助工商企业资金融通,
并为中小企业及个人客户提供便捷及切合所需的银行服务和产品.

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维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):马蔚华:收购永隆银行初战告捷,永隆银行总裁称年均增长30%可期

    ■中国证券报
    10日,在总部位于香港的永隆银行澳门分行开业仪式上,招商银行行长马蔚华用
"初战告捷"对收购永隆银行两年多来的成果进行总结.他表示, 实践证明,招行的战
略选择正确.通过两行密切合作, 不仅可拓展跨境业务这一新利润增长点,招行还能
借助永隆银行探索多元化经营,为将来的市场化改革积累经验.
    永隆银行澳门分行总经理郭志航表示,除立足澳门本地业务外,永隆银行澳门分
行将通过与澳门葡语系银行合作, 服务中葡之间经贸往来.在招行珠海分行成立后,
将与之共同为横琴新区发展提供金融支持.澳门居民对人民币理财需求非常旺盛,他
们将在合法合规前提下尽快把"金葵花"高端理财服务引入澳门.
    数据显示,截至9月末,永隆银行资产总额比年初增长13.3%,资本充足率14.28%,
不良率0.49%,实现净利润同比增长39%,增幅高于香港同业平均水平.
    永隆银行总裁朱琦透露, 过去两年多,该行逆市扩张,在香港增开5家分行,和招
行实行内外联动, 交叉销售,其盈利增长,资产质量,规模扩张等达到理想战略要求.
他相信,永隆银行平均每年实现30%以上的盈利增长应没有问题.
    "目前在业务模式上永隆和招行实现三个结合."朱琦说,一是境内境外业务相结
合;二是本外币业务相结合;三是投行业务与商业银行业务相结合.今年,永隆银行成
为12家香港上市企业IPO收款银行,这些企业都是招行优质客户并到香港上市的.
    "收购永隆银行不只带来业务增长."马蔚华表示,永隆银行旗下包括证券,信托,
期货, 财务,保险等多家全资子公司.通过与永隆银行合作,招行可探讨综合化经营.
香港实现利率市场化,这是未来内地金融业发展趋势.永隆银行在香港有不同于内地
的市场环境和游戏规则,在境外开设网点时可打出招行或永隆两张牌,增加应对市场
的灵活性.
    马蔚华称,银行推动综合化经营有很多优势.首先,银行本身是一个支付平台,所
有非银行金融机构产品交换要通过商业银行平台.其次, 商业银行有很多客户,他们
可同时成为基金, 保险,信托等其他金融业务客户.再次,在内地,商业银行市场品牌
形象,信誉度很高,更易取得客户信赖和支持.

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港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）

公司报道：招商银行(600036)马蔚华:收购永隆银行初战告捷
　　10日，在总部位于香港的永隆银行澳门分行开业仪式上，招商银行行长马蔚华用“初战告捷”对收购永隆银行两年多来的成果进行总结。他表示，实践证明，招行的战略选择正确。通过两行密切合作，不仅可拓展跨境业务这一新利润增长点，招行还能借助永隆银行探索多元化经营，为将来的市场化改革积累经验。
    永隆银行澳门分行总经理郭志航表示，除立足澳门本地业务外，永隆银行澳门分行将通过与澳门葡语系银行合作，服务中葡之间经贸往来。在招行珠海分行成立后，将与之共同为横琴新区发展提供金融支持。澳门居民对人民币理财需求非常旺盛，他们将在合法合规前提下尽快把“金葵花”高端理财服务引入澳门。
　　数据显示，截至9月末，永隆银行资产总额比年初增长13.3%，资本充足率14.28%，不良率0.49%，实现净利润同比增长39%，增幅高于香港同业平均水平。
　　永隆银行总裁朱琦透露，过去两年多，该行逆市扩张，在香港增开5家分行，和招行实行内外联动、交叉销售，其盈利增长、资产质量、规模扩张等达到理想战略要求。他相信，永隆银行平均每年实现30%以上的盈利增长应没有问题。
　　“目前在业务模式上永隆和招行实现三个结合。”朱琦说，一是境内境外业务相结合；二是本外币业务相结合；三是投行业务与商业银行业务相结合。今年，永隆银行成为12家香港上市企业IPO收款银行，这些企业都是招行优质客户并到香港上市的。
　　“收购永隆银行不只带来业务增长。”马蔚华表示，永隆银行旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。通过与永隆银行合作，招行可探讨综合化经营。香港实现利率市场化，这是未来内地金融业发展趋势。永隆银行在香港有不同于内地的市场环境和游戏规则，在境外开设网点时可打出招行或永隆两张牌，增加应对市场的灵活性。
　　马蔚华称，银行推动综合化经营有很多优势。首先，银行本身是一个支付平台，所有非银行金融机构产品交换要通过商业银行平台。其次，商业银行有很多客户，他们可同时成为基金、保险、信托等其他金融业务客户。再次，在内地，商业银行市场品牌形象、信誉度很高，更易取得客户信赖和支持。

【出处】中国证券网

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    维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):借助永隆银行,招行纵深推进海外业务

    ■21世纪经济报道
    借助永隆银行的平台,招商银行的国际化之路正向亚洲地区纵深推进.
    12月10日,招行全资子公司永隆银行的澳门分行开业,此为永隆银行走出香港的
第一步.当日发布会上,招行行长马蔚华还透露,招行已获批开设台湾代表处,目前已
进入选址招聘阶段.
    自两年前收购永隆银行后, 招行的国际化路径演变为"两条腿"走路."对永隆银
行有利的, 就用永隆银行扩张,对招行有利的,就以招行为主体扩张."招行战略发展
部人士称.
    "当初那么多争论, 从两年后的现在来看,当时对收购永隆银行的担心可能都是
多余的,这也说明招行在战略上有远见."马蔚华说,曾经亏损的永隆银行如今一跃成
为香港最具活力,业务增幅最高的商业银行之一,过去两年,永隆利润增幅都超过30%
.
    马蔚华以"初战告捷"来总结这两年整合永隆银行的成果, 也进一步坚定绕道香
港,立足亚洲来进行国际化布局的战略选择.
    永隆银行加速扩张
    永隆银行原是一家具有70余年历史的港资银行,2008年被招行斥资193亿港元收
购之时,业界曾看淡一片.招行当初给出回应,收购之举主要是基于战略考量,经济全
球化背景下招行实施国际化战略是必然趋势, 并购永隆银行是招行实施国际化战略
的正确选择,并购后两家能够发挥1+1>2的协同效应.
    "两年后,实践证明,这一步是走对了."12月10日,马蔚华在澳门表示.他坦言,金
融危机后,招行在国际化方面有很多想法,一种是在境外建分行,一种是收购银行.招
行将海外分行选定在纽约华尔街,以捕捉世界金融发展和创新的先机.
    在收购银行方面,马蔚华说,美国,欧洲的朋友们经常劝招行去收购一些银行,因
为西方的银行正在去杠杆化, 去国际化,在收缩资产腾出空间,而人民币升值也使收
购成本降低."但招行收购银行一定要有意义, 风险要看得见."马蔚华拒绝了朋友的
建议.再三思量,他认定,到香港收购比到欧美收购把握性更大.
    历经两年余,永隆走出亏损持续盈利,为招行的战略选择做了良好注脚.截至201
0年9月末,永隆银行资产总额比年初增长13.3%,资本充足率14.28%,不良率0.49%,实
现净利润同比增长39.0%,增幅高于香港同业平均水平.
    永隆银行总裁朱琦透露, 过去两年多,该行逆市扩张,在香港增开了5家分行.目
前,永隆银行在港设有总

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周小川：利率市场化将在“十二五”取得明显进展 《财经》记者 厉志钢     2010年12月17日 12:57  共有1条点评

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在下一步讨论“十二五”规划纲要过程中，希望能够划定范围、提供激励，在自律秩序下，把利率市场化向前推进

　　【《财经》记者 厉志钢】12月17日，在“《财经》年会2011：预测与战略”上，中国人民银行行长周小川在做主旨发言时预言：中国利率市场化将在“十二五”期间取得明显进展。他对“十二五”期间利率市场化的路径提出了以下建议：

　　首先，要能实现正当公平的竞争。周小川说，利率市场化是在市场竞争中所产生的，它是金融机构在正当的市场竞争条件下，通过竞争来定价。定价可能有偏差，但是有竞争，有多样化、多元化机构参与市场，总体来讲会形成正常的定价。

　　他表示，可首先选择有硬约束的金融机构，放开他们的定价权，在一定程度把财务软约束机构排除在外。

　　周小川说，硬约束企业跟软约束企业相互放在一起竞争，会出现大量问题。按照宏观审慎性管理的要求，达标的企业比较具有明显的硬约束，不达标的企业可能约束程度不够。商业银行和现存政策性银行的财务约束情况不一样，有补贴的人和没有补贴的人没有办法放在一起竞争，首要条件就是硬约束。

　　除了硬约束，周小川还引入了“病号型竞争”的概念。具体指在危机中出现问题的金融机构为了挣扎求生，可能会出现高息揽存、发行价格高的工具来掩盖资产负债表出现的问题，来苟延残喘。病号型竞争会扰乱正常竞争秩序，同时会使利率市场化出现很多不希望的现象。

　　再次，进一步完善货币政策传导机制，使利率市场化进程中，中央银行货币政策传导继续有效。周小川认为，货币政策的有效性应该更强，不仅是在经济正常时期有效，在危机期间，也应该有效。

　　周小川同时建议，考虑同时放开替代性产品的价格。

　　他分析，与利率市场化相连接的是一系列金融产品的市场化定价。价格历来是一个体系，有很多相关的东西。他举例说，一个企业如果上游产品、下游产品、原材料和可替代产品，中的一些价格是固定的，或者是政府高度管制的，那么其本身的市场化可能就会受制约。

　　“当然不见得都是一步做到，但是总体来讲，在利率市场化过程当中，一系列存贷款替代产品的定价权，也必须由市场决定。”周小川说。

　　在进一步强调市场定价权的同时，也要使金融机构增强风险定价的能力，周小川表示，商业银行要有自我承担损失的准备，要能够敢于扛起风险定价的责任。金融机构要自己判断风险溢价、确定价格。

　　周小川解释道，商业银行所谓“承担损失”，不一定是经济损失，如果定价与其他机构不一样，有可能损失客户，损失份额。从整个国际角度来讲，商业银行对金融市场的服务，竞争的重点慢慢从市场份额、客户，开始转向其它更综合的标准。但是在中国，所谓市场份额仍旧是银行内部的主要指标。他认为，这应该有所改变。

　　周小川表示，要有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。他建议：在下一步讨论“十二五”规划纲要过程中，希望能够划定范围、提供激励，在自律秩序下，把利率市场化向前推进。所谓“划定范围”是，“希望优秀、达标、有定价能力的行为规范企业，首先会在利率市场化中获得更大的定价权。”

meng-h

马蔚华：银行业亟需提升管理水平
本文来源于《财经网》　 2010年12月17日 19:40  共有 0 条点评

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当前商业银行面临来自四方面的挑战，包括日趋严格的资本约束、经济转轨金融脱媒、宏观经济的不确定性以及需求多元化对金融创新能力的考验

　　【财经网专稿】记者 吴静 鲍喆 李静 12月17日，在“《财经》年会2011：预测与战略”上，招商银行行长马蔚华提出，与先进银行相比，中国商业银行的差距不在于产品和服务，而在于管理。“我们的思想观念还需要不断更新，甚至是颠覆。

　　马蔚华认为，当前商业银行面临来自四个方面的挑战，包括日趋严格的资本约束、经济转轨金融脱媒、宏观经济的不确定性以及需求多元化对金融创新能力的考验。

　　对于资本约束，马蔚华表示，前不久G20会议通过了《巴塞尔协议Ⅲ》，其中提出要增加2.5%的防护缓冲资本、不高于2.5%的反周期准备资本，而招行与这些要求还有一些差距。差距产生的原因在于，按照原有传统商业银行的发展模式，资本消耗过大。“经济转轨、金融脱媒需要我们改变过去重视速度和规模的发展模式，从而转向重视质量和结构。”马蔚华提到，利率市场化是迟早的事情，未来市场也需要细分，每个银行应该寻找自己的发展领域。

　　马蔚华补充道，主要咨询机构都调低了2011年的世界经济增长率，而国内通货膨胀也在不断加大，加之热钱融入、资本泡沫等问题，宏观经济的些许变化都会影响银行的经营，都会使得商业模式受到挑战。

　　“因此，商业银行必须加快转型、持续创新、提升管理。”马蔚华强调。

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平台贷整肃新规出炉 银行资本充足率再受撞击
http://www.sina.com.cn  2010年12月21日 02:01  第一财经日报

　　聂伟柱

　　在风险权重系数大增的情况下，有银行业分析师根据模型测算，商业银行核心资本充足率将下降0.9个百分点，资本充足率下降1个百分点

　　银监会对融资平台贷款终于祭出重拳。

　　一位接近监管层的知情人士向《第一财经日报》透露，在“分解数据、四方对账、分析定性、汇总报表、统一会谈、现场检查”六步走工作安排接近尾声之时，融资平台贷款的风险权重系数、五级分类规则终于在近日敲定。

　　风险权重系数方面，相比于一般贷款，监管层大幅调高了部分平台贷的风险权重，这将重创银行资本充足率。银行再融资之后，稍微舒缓的资本充足率神经再次承压。

　　监管层在平台贷五级分类上也毫不手软：贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款，至少应归为次级类；不足80%的，应至少归为可疑类。

　　消耗数百亿资本金

　　上述知情人士透露，监管层要求金融机构应按现金流覆盖比例划分的全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖平台贷款计算资本充足率贷款风险权重。其中，全覆盖类风险权重为100%；基本覆盖类风险权重为140%；半覆盖类风险权重为250%；无覆盖类风险权重为300%。

　　风险权重在计算资本充足率时起关键作用。简言之，资本充足率等于资本与加权风险资产的比值，各类风险资产与其风险权重的乘数之和构成了公式的分母项。

　　风险权重比例越高，公式中分母一项数值越大，相应资本充足率就越低。一般而言，普通贷款风险权重为100%，质量较好的贷款会适当降低。例如，个人房贷按揭的风险权重为50%。

　　此前有媒体报道称，截至6月末，地方融资平台贷款达7.66万亿元。第一类，融资平台中项目现金流能够覆盖偿还本息的贷款约有2万亿元，占比 27%；第二类为第一还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款，有4万亿元左右，约占50%；第三类为项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险的贷款，占比23%，约1.7万亿元。

　　银监会数据显示，截至9月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为90.6万亿元，商业银行加权平均资本充足率为11.6%，加权平均核心资本充足率为9.5%。

　　若以6月末的数据为基准，假定第一类平台贷风险权重为100%；第二类150%；第三类300%，再假定银行业资产加权风险系数为60%，据一位不愿透露姓名的银行业分析师测算，新规之下，我国商业银行核心资本充足率将下降0.9个百分点，资本充足率下降1个百分点。

　　资本充足率下降1个百分点，换句话说，意味着消耗了银行数百亿资本金。需要指出的是，上述测算有诸多不精确之处，但相关假定与实际情况的差异不会太大。新规对资本充足率的冲击将十分巨大。

　　事实上，在银行业本身对于平台贷的研判却颇为乐观的背景之下，银监会通过调整平台贷风险权重，倒逼银行主动化解风险也不失为上策。

　　贷款连坐制

　　与此同时，监管层还为平台贷款五级分类制定了标准。

　　监管层要求，贷款项目在同行业中具有较强的竞争优势，项目本身可收回现金流现值大于贷款账面价值，即使经济环境和所在行业整体盈利能力发生不利变化时，借款主体仍能按期偿还全部本息的融资平台贷款，应归为正常类。

　　而符合正常类贷款的其他特征，但在经济环境和所在行业整体盈利能力发生不利变化时，借款主体可能无法全额偿还的融资平台贷款，应归为关注类。

　　根据银监会下发的《贷款风险分类指引》，我国银行业贷款分五类：正常、关注、次级、可疑、损失五类，其中次级、可疑、损失后三类合称为不良资产。

　　在界定平台贷不良资产时，监管层规定，贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款，应至少归为次级类；不足80%的，应至少归为可疑类。

　　“120%也太严格了，在银行层面甚至难以推行下去。”一位银行业研究人士表示，一般银行给贷款分类时，主要看贷款是否有逾期的情况。根据逾期长短，规定贷款属于不良中的哪一类贷款。

　　监管层还规定，主要依靠财政性资金偿还的融资平台贷款一旦发生本息逾期，应将该借款人所有同类贷款至少归为次级类；对逾期六个月以上仍不能支付贷款本息的，应将该借款人所有同类贷款至少归为可疑类。

　　显然，如此规定，有“连坐”之嫌。但一位国有大行人士表示，监管层这么规定也有一定道理。毕竟这些贷款都出自同一借款人，若还不上一笔贷款，证明其他的贷款也出了问题。

　　三年痛苦期

　　重塑平台贷风险权重，将降低银行资本充足率；而重构平台贷五级分类，则直接关系到银行的拨备计提，从而间接影响银行最终利润。

　　一般而言，贷款五级分类下，贷款质量越差，银行拨备的计提比例越高，正常、关注、次级、可疑、损失的拨备比例分别为1%、2%、25%、50%及100%。

　　“当贷款被归为不良贷款之后，拨备计提的幅度陡增。”某银行业分析师表示，尽管三季末，各家银行公布的平台贷不良率大都控制在1%以下，但若执行上述五级分类的标准，情况将大不一样。

　　对于由此可能带来的影响，监管层给银行预留出部分的缓冲空间：融资平台贷款风险较大，短期内难以提足贷款损失准备的，可按照贷款损失准备缺口分2至3年补足。

　　“但金融机构融资平台贷款的拨备覆盖率及贷款拨备率不得低于一般贷款拨备水平。”一位东部地区地方银监局的人士透露，监管层希望今明后三年中，通过保全和核销逐步化解平台贷的大部分风险。

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国泰君安-招商银行-600036-投资意见报告-101220  (卖出（下调）)

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《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）

    银行业:利差管制放开将推动银行ROE回归平均

    ■证券时报
    事件:货币当局首次全面阐述利率市场构想.17日,周小川行长首次对利率市场化
构想做出了全面阐述.他认为,十二五期间利率市场化将会取得"明显进展".我们注意
到,央行此次对于利率市场化的表态并非孤立事件.事实上,2008年开始监管层就已经
透露出推行利率市场化的信息,而从2010年下半年开始,决策层的吹风明显增加.由此
判断,十二五规划期间推出利率市场化相关措施为大概率事件,这将超出市场预期.
    研究结论7月31日我们曾发布《如果长期内我们尚未死去》一文, 对长期内利率
市场化,非息收入成长,监管去杠杆等因素对银行业ROE造成的影响进行了探讨.
    大部分客户反馈认为中短期内中国推行利率市场化的可能性非常有限.但最近的
信息显示,利率市场化的进程可能会快于预期.
    在此也将我们对利率市场化的一些零散想法与投资者进行交流.杂想之一: 当前
利差保护与经济转型矛盾日益突出. 我们认为,利率管制对银行信贷投放构成了不当
激励. 大客户存贷利差最受益于利差保护,因此造成中国当前大中型客户资金高度富
余,而小型企业资金极度缺乏的歧视性金融环境. 这种融资激励机制与当前经济结构
转型环境的矛盾日益突出.
    杂想之二:已无必要继续为银行输送利润.利差保护一度是合理的,因为银行承担
了大量的改革成本. 在利差保护之下,银行获得了明显偏高的ROE.但目前银行业已经
完全消化了巨额不良贷款历史包袱, 即使和经济危机之前的美国银行业相比,中国银
行业当前的不良率也毫不逊色.
    杂想之三:存贷利差有收窄要求.我们认为,市场化之后银行存贷利差会明显收窄
,使得银行的ROE回落到正常水平(15%以下). 市场目前关于利率市场化影响的一些乐
观观点是缺乏依据的.
    杂想之四: 美国并非合理的对比样本.中美银行业客户基础和业务模式的不同决
定了财务模式上的差异.我们的观点是,在相同的市场竞争结构下,(存贷利差+中间业
务收入-信用成本率-费用率-经济资本占用)这个净值应该是相同的. 换而言之,社会
资本要求相同的回报率. 我们在《如果》和《银行股已经明显低估》两份报告中,从
不同角度得出相似的结论,即银行业的ROE将回归至15%以下的社会平均水平.
    杂想之五: 负债方交易型账户和储蓄存款资源比例更高的银行,存款成本上升压
力会更小,而大型客户的贷款收益将是受冲击最明显的群体.
    结论: 利率市场化将对银行股估值构成长期压制.利率市场化改革更可能是在较
长的一段时期内逐步推进,这会持续压低银行业的净息差,市场预期和估值.目前银行
股已经明显低估, 但很遗憾,A股市场是一个看趋势的市场,近年来私募日益占据主导
权的市场主体结构变化更进一步强化了这种特征.持续的负面催化剂将可能使得银行
股长期处于合理价格之下.

meng-h

永隆商银料多赚4成
2010年12月20日 13:56 来源： 金融界网站 【字体：大 中 小】 网友评论


  免费实时港股行情(包含港股、窝轮、牛熊证行情) 新股申购：香港市场新股申购一览表(每日更新)   
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　　金融界港股12月20日讯 据港媒报道，经济转好，带动本港的企业贷款需求急增，银行盈利虽然受息差收窄影响，仍然因受惠于贷款增长而水涨船高。永隆商业银行部主管谭兆文接受访问时表示，今年该部门贷款同比增加约30%，预期盈利可录得按年40%的增长。

　　母转介内地贷款 息差较阔

　　谭兆文表示，业界在贷款利率的竞争上十分激烈，无可避免导致息差收窄，不过该行今年增加了国内背景贷款的比重，而相关贷款的息差一般较阔，加上非利息收入如押汇服务等亦有所增长，推动整体盈利上升。

　　所谓「国内背景贷款」，意指内地企业透过在港的子公司进行贷款。永隆目前有逾百个由母行招商银行（行情,资讯,评论）（03968）转介的国内背景企业客户，相关贷款额占总额15%至20%。谭兆文表示，期望该比例将于两三年内增至30%。

　　他续称，虽然国内背景贷款的息差较港资贷款阔，但由于市场竞争已转趋白热化，息差亦已出现收窄现象，「以前是200到300点子（100点子相等1厘），现在只有100至200点子」；该行期望透过提供较全面的服务以配合客户的需要，吸引客户贷款。

　　人币结算逾10亿 冀明年30亿

　　人民币业务近期成为企业银行界的热门课题，谭兆文指，截至11月底，永隆处理的人民币跨境贸易结算及融资逾10亿元，相信透过与招行合作，明年将可达20亿至30亿元人民币。

　　按揭证券公司将于明年初推出中小企融资担保计划，谭兆文表示，由于不少有需要的企业已申请中小企特别信贷保证计划，相关贷款可能要一至两年后才到期，故预料新计划初期推出的反应不会太踊跃，待贷款到期后方可看到计划的真正成效。

meng-h

《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）

    银行业:地方融资平台贷款监管政策基本明朗

    ■证券时报
    最新的监管政策显示,对于地方融资平台贷款要按照现金流覆盖比例将贷款划分
为全覆盖,基本覆盖,半覆盖和基本无覆盖四类.
    全覆盖类风险权重为100%,基本覆盖类风险权重为140%,半覆盖类风险权重为250
%,无覆盖类风险权重为300%.
    平台贷款的拨备覆盖率和拨备贷款比率,不得低于一般贷款拨备水平.
    平台贷款计入不良贷款的分类标准方面, 贷款项目自身经营性现金流不足,需主
要依靠担保和抵质押品作为还款来源的贷款, 如贷款项目自身现金流,担保及抵质押
品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款,应至少归为次级类; 不足80%的,
应至少归为可疑类.
    一年来, 地方政府融资平台贷款一直困绕着银行业,监管政策的明晰将逐渐消除
不确定性,尽管这些政策的落实将提高不良率,降低拨备覆盖率,降低资本充足率和业
绩的增速等.
    行业评级:推荐个股评级:买入浦发银行,民生银行,南京银行

meng-h

超级短融：央行对冲新贵
2010年12月24日 09:26　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
央行正在研究将超短期融资券纳入公开市场操作工具箱，以使流动性对冲效果更为直接

　　【财新网】（记者 张宇哲）11月份新增外汇占款3196亿元，虽较10月份减少2000多亿元，但在业内人士看来，仍处历史高位，与信贷形成的流动性等量齐观，被迫全额对冲的央行，在这两月实施大规模央票发行、回购和存款准备金的频繁调整，即背负重压也难见其效。由此，一位接近央行的人士指出，推出直接与企业对接、更具市场化色彩的流动性对冲工具势在必然。

　　12月22日，中国银行间市场交易商协会（下称交易商协会）推出了一种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券（SCP）。本刊记者获悉，与短期融资券的最大不同在于，因其直接作用于企业且适合货币市场，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱。这也意味着，央行将货币市场金融工具的应用，从金融机构扩展到非金融机构。

　　“SCP已被定位为货币市场工具。”一位交易商协会人士透露。

　　所谓超短期融资券（SCP,Super & Short-term Commercial Paper），是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天（九个月）以内的短期融资券。

　　上述交易商协会人士介绍，SCP期限最短为7天，也可以以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个月。这意味着SCP并不同于一般的企业债券产品，其发行规模将不受净资产40%的红线约束——按照有关企业债券发行规定，发行人债券总额不得超过公司净资产额的40%。

　　SCP在上海清算所登记、托管、结算，也与以往短期融资券、中期票据在中国国债登记公司托管结算不同。而央行正是在上海清算所下属的外汇交易中心进行公开市场操作。

　　交易商协会人士对此分析称，之所以SCP适合作为头寸管理对冲工具，是因为发行人均为信用级别高、二级市场流动性好的重量级央企，投资人皆愿接受，“期限短、流动性好、风险低、规模大、持续发行，这些特征比较适合公开市场工具；央行进行货币政策调控时，可以通过购买SCP，直接作用于大的企业，调控政策的效率更为直接。”

　　“涉及的主体越多越好，这也是完善货币政策体系的重要内容之一。”社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，一方面，参予货币市场的主体类型应不断扩大，另一方面，金融工具应广泛化，这样央行观测到的市场利率变化更直接清晰，会提高货币政策的有效性。

　　由于SCP最短期限借鉴了央票的回购期限，可按照7天、14天、21天等期限发行，交易商协会人士认为，这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。

　　光大银行资金处副处长王兴峰则认为，最实质性的作用在于，可以根据企业的实际需求，实现短端利率的真正市场化，“央行通过央票回购的资金，并无实际需求，只是存入国库，体现在央行的资产负债表；而SCP针对企业实际需求，如此就打通了金融机构和企业实际需求之间的利率市场化。”

　　在一位市场人士看来，大型央企逐渐对SCP产生的偏好，也使这一工具占据市场主流成为可能。

　　一位接近交易商协会人士透露，目前具有发行超短期融资券资格的发行人仅限于铁道部和11家信用评级为AAA的重要央企，包括中石油、中石化、中海油、中国电信、中国移动、中国联通、国家电网、南方电网、神华集团等。

　　中石油率先于12月24日招标发行首只SCP，发行金额50亿元，期限270天。本期SCP无担保，按百元面值发行，票面利率通过招标系统招标确定，存续期限内固定不变。

　　一位中石油财务部门负责人告诉本刊记者，SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，“因为是企业直接从市场上融资，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。”

　　目前，一年期的短期融资券利率就低于银行同期贷款利率。目前中国直接债务融资产品即企业债期限大多在1年及以上，企业短期资金来源主要为银行贷款和商业票据，SCP的推出为企业提供了长短兼备的梯级融资手段。企业在日常运营中由于筹资需求存在波动性，通过发行超短期融资券可以灵活应对突发性的资金需求，提高资金运作效率。

　　市场人士预计， SCP的利率应会低于票据贴现市场和银行流动性贷款的利率.。企业的短期流动资金不再只依赖银行，或将加速银行的“金融脱媒”，而票据贴现市场交易量也将大幅下降。

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中国首只50亿元SCP受热捧
本文来源于《财经网》　 2010年12月24日 18:47  共有 0 条点评

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与上午招标的短期国债流标相比，中国首只50亿元SCP受到市场追捧

　　【财经网专稿】记者 孔驰 12月24日下午，中国银行间债券市场首只发行的超短期融资券(SCP)——中国石油天然气集团270天50亿元超短期融资券招标结束。参与投标的交易员表示，本期超短期融资券中标利率3.8%，市场需求热烈。

　　该交易员进一步透露，本期超短期融资券发行50亿元引来逾72亿元资金投标，投标倍数1.44倍。较上午流标的贴现国债形成反差。同时，中标利率3.8%低于预期，显示了市场对中国首只SCP的追捧。

　　据悉，财政部周五上午招标发行的三个月期贴现国债未招满，中标利率也跃升至3.6769%的高位，因近期资金面持续紧张，导致短期券需求不济。

　　该期超短期融资券的牵头主承销商为工商银行（601398.SH/1398.HK）和交通银行（601328.SH/3328.HK）。缴款日和起息日同为12月27日。

　　中国石油天然气集团公司于12月21日在银行间市场交易商协会注册超短期融资券发行额度1000亿元，为首批三家获得发行额度主体之一，中国石油天然气集团公司为A+H上市公司中石油(601857.SH/0857.HK)的母公司。

　　超短期融资券（Super Short-term Commercial Paper），是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴，具有信息披露简洁、注册效率高、发行便利、资金使用灵活等特点。