2009年世界经济及股市十大猜想

纪律第一

:*18*:

[ 本帖最后由 纪律第一 于 2008-7-13 21:12 编辑 ]

纪律第一

贪婪与恐惧
自信与理性
定力与理念

纪律第一

纪律第一    (波浪版空军第四野战军师长)    六级MACD会员     UID 2818920 阅读权限 60 注册 2008-5-31 积分 300 帖子 110 精华 0 奖励 215 热心 0 金币 0 短消息 加为好友 我的博客 我的网校 今日推荐 财经导航 使用道具 在线 UID 2818920 精华 0 积分 300 帖子 110 奖励 215 热心 0 金币 0 阅读权限 60 注册 2008-5-31 查看详细资料

338楼 发表于 2008-7-13 21:10  只看该作者 2008奥运年，大盘能上8000点吗？ - :*10*: 俺是郭靖，俺爱美眉 贪婪与恐惧 自信与理性 定力与理念

纪律第一

[quote]原帖由 大象73 于 2008-7-12 18:58 发表
综上所述，预计今年GDP增长率将在10%左右，属于符合宏观调控预期目标的正常调整，仍在我国经济潜在增长率9%—10%的区间。明年即使外部环境继续恶化，国内投资增长向下波动，从而使GDP增长率有可能回落到8%—9%， ... [/quote]

纪律第一

今天统计局发布8月份经济数据。PPI同比增长10。1％，CPI同比增长4。9％。海关总署也同时发布数据，出口增长21。1％，进口增长23。1％，8月贸易顺差286。9亿美元。我们注意到经济指标的一些比较乐观的变化。

CPI明显下降

CPI下降幅度较大，具体的原因有三：

首先，商务部稍早公布的数据，食品价格连续9个月增幅下降。从超过30％的水平下降至10％左右。中国属于食品价格对CPI的影响超过75％的国家。食品价格的涨幅下降，CPI水平增长的下降相应就非常显著了。食品价格下降与季节性因素有关，也与前期财政支持农业产品的生产的政策到位，农业和畜牧业生产周期完成，供应增加有关。

其次，是通涨的翘尾影响。这一轮CPI上涨从去年7月开始，8月有一个较大的跃升。从统计数据上，今年同期的CPI去掉翘尾影响就会下降。去年8月的跃升幅度较大，今年8月的翘尾影响也就比较打了。

第三，经济增长有所放缓的影响。今年上半年经济增长从去年11。9％放缓至10。4％。经济增长减少1。5个百分点。这1。5个百分点减少一定对应的是相应的三大经济驱动力的减少。我们看见实际固定资产投资水平也有相应的放缓，顺差也有所减少。今年上半年，10。4％的增长加上7。7％的通涨水平等于18。1％，而M2的增长仅仅16。3％，小于18。1％0。8个百分点，说明货币政策对通涨也发生了真正意义上的约束作用。这些负面的变化都从总需求的角度减少对通涨的拉动作用。

通涨水平的下降是政策作用和国内外宏观形势变化综合影响的结果。

PPI第四季度有望下降

近期PPI的高位运作行，主要受去年年底，特别是今年上半年国际油价和其他大宗产品价格大幅上涨的影响。随着近期全球大宗产品价格的下降，特别是石油价格的下降，我们预期第四季度的PPI会有所回落。

PPI与CPI之间较大的差异说明两个问题，一是通涨仍然存在传导压力。PPI是上游产品的出厂价格，也是中游下游产品的成本。理论上来说，高成本会传导到最终消费上，形成对通涨的压力。但是存在我们需要说明的第二个问题，PPI向最终消费传导的机制不畅。不畅通原因有两个方面。一方面是价格控制。比如国际原油价格上涨，电煤价格上涨，PPI上涨。但是成品油价格和电力价格的非市场化机制的管理，使上游特别是中游企业，必须自己消化成本的上涨带来的影响，而不能把成本上涨的压力传导到最终消费。另一方面，是一些最终消费品一直处于产能过剩的状态，价格战还是基本竞争手段。这也使得最终消费产品生产商不可能通过提升价格，把PPI上涨带来的成本上涨转嫁给消费者。

如果启动价格机制的改革，成品油价格，电力价格，还有一些其他过去有控制的价格开始理顺，PPI向CPI的传导机制打通，对后期CPI会有一定的影响。但是相信价格机制的改革会是渐进的，平稳的，可控的，不会对CPI产生恶化的影响。而产能过剩的问题，需要通过刺激消费和产品升级换代来解决。

国际经济形势变化是出口最大的不确定因素

顺差超过280亿美元，没有延续上半年增长下降的情况。顺差的平稳增长与国内一些政策的调整有一定的关系。比如，提升纺织业出口退税率，以及人民币汇率相对稳定的态势，等等。但是，今年，特别是明年，顺差的变化，特别是出口的变化，将更多是受国际市场变化的影响。比如美国经济，欧洲经济进一步放缓，多达程度导致这些地区进口消费市场的萎缩，可能是顺差变化的最不大不确定因素。因为，现在，美国仍然是中国第二大出口市场，欧洲已经是中国的第一大出口的市场。而国内的贸易政策对出口企业来说应该是相对稳定的。出口企业贸易地区的多元化，和一些潜力市场的进一步发掘和开拓，可能是应对美国，欧洲经济下滑带来的出口贸易困扰的的策略。

?关于政策的预期，我们认为，连续数月通涨水平的下降，市场的通涨预期应该开始下降。综合相应的其他宏观指标，我们猜测，货币政策不会有针对通货膨胀的较大的政策调整。经济形势也没有到需要积极的财政政策大幅刺激经济增长的状态。而且货币政策实际上已经在今年政策目标的基础商增加了2000多亿，实际上已经是比较宽松的货币环境。不过，相关制度的调整，包括增值税的改革，价格机制的改革，相关产业结构调整，可能是重点值得关注的变化。增值税改革带来的减税效应对企业成本降低是会产生积极作用的。

纪律第一

美国银行:可能成金融危机准星瞄准的下一个靶子

发表日期: 2008-11-29 16:32:38　　来源: 中国经济网　

　　本周，美国政府向处于困境的银行业巨头——花旗集团伸出援手。无论对于美国，还是对于国际金融体系来讲，花旗都是一个超级巨无霸，大到不能让它破产。然而继贝尔斯登、美国国际集团……花旗之后，又会轮到哪家金融巨头倒霉并需要美国政府“买单”，华尔街对此猜测不已。

　　有业内人士日前称，美国银行可能成为“金融危机准星瞄准的下一个靶子。”作为以资产计算排名目前全美第三大的银行，美国银行股价11月累计下跌了36%。更令投资者沮丧的是，“股神”巴菲特尽管近来已开始陆续增持部分美国金融股，但美国银行恰恰是巴菲特大幅减持的对象。

　　公开信息显示，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司今年第三季度出售了410万股美国银行的股份。而美国银行上月发布的第三季度财报也令投资者失望，该行当季度盈利为11.8亿美元，而去年同期则为37亿美元。美国银行还宣布，将削减一半股息至每股32美分。

　　美国媒体披露，美国银行首席执行官肯尼斯·刘易斯本周发布了致该行所有雇员的公开信。信中表示，美国银行仍是全球最优秀、稳定的银行之一，并不需要救助资金，更没有寻求救助资金的注入，他说：“我们接受政府资金的注入，只是稳定整个金融系统的计划的一部分。”

　　今年6月，美国银行以总价40亿美元收购了全美最大的商业抵押贷款机构全美金融公司；9月，美国银行又计划以440亿美元收购华尔街第三大投资银行——美林集团。这两笔买卖在当时看来堪称“十分划算”，但分析人士认为，一旦这两家被收购对象手中的抵押贷款、证券资产的损失进一步扩大，则可能将美国银行拖向深渊。仅以CFC为例，在将其资产收入囊中后，美国银行的住宅抵押贷款规模已经超过了2500亿美元，诸如此类的危险资产很有可能在未来成为破坏美国银行的“地雷”。

　　独立研究机构CreditSight日前发布的研究报告表明，如果商业地产、住宅市场的表现超出市场最坏的预期，美国银行的核心资本率可能走低至7.15%。尽管监管部门对此的最低要求是6%，不过一旦该指标达到或接近7%，都足以令投资者感到惊慌失措。CreditSight构建的模型分析还显示，在美国政府本周大举注资花旗集团之前，花旗的核心资本率按上述极端情况计算可能走低至8.64%。

　　相对于花旗而言，分析人士认为美国银行还算拥有自己的优势，即其管理层尚能得到投资者的认可，这也从某种程度上冲淡了市场对核心资本率之类问题的担忧。不过，如果一些危险资产的损失持续扩大，或者未来投资者的敏感性变得更高，或许美国银行会步花旗集团的后尘，沦落到需要美国政府援手的地步。

纪律第一

华生:市场还处在一个大调整周期




华夏基金08-09年投资策略报告会于11月22日在北京召开，著名经济学家、燕京华侨大学校长华生在会上作了精彩发言，以下为当日演讲实录。

　　08年的证券市场给了我们很多的启示。由于经济的发展有不确定性，再加上证券市场是群体的理性和群体的非理性在起作用，所以在这个意义上我赞成我们的证券市场是不可测的。如果我过去说对了一些事情，是从大的趋势方面可以做一些相对冷静的判断，所以我今天说的这些，只能给大家做一点参考。

　　去年确实在这样的情况下，我们反复强调过，当时的证券市场脱离了经济的基本面。当时，我用了一个词叫做“虚胖”。08年应该进入一个长期的调整，而且这个调整确实不是用天，不是用月，而是用年来衡量的。到现在为止，市场刚刚调整了一年。所以，我个人的观点，市场还处在一个大调整的周期，并没有完全结束。

　　由于08年出现了很多不确定的因素，特别是下半年美国的金融风暴，使得股市的调整超出了大多数人的预期。目前，我个人认为中国的证券市场、中国的股市的泡沫，已经基本散去。应该说，这个市场进入了一个相对合理的估值区间。但是，因为经济还面临着诸多的不确定性，包括国际和国内的，另外我们的证券市场尽管进入了一个相对估值合理的空间，但是不能说它已经被严重的低估了，这个我是一直不赞成的。08年当中，很多人预测、判断之所以错误，主要是带了很大的情绪性。大家是做投资的，实际上在投资市场上，恐怕是最不能带情绪的。如果你一味地认为市场的调整就是一种非理性的行为，是一种很快要纠错的行为，这样会影响你对市场本来比较冷静和客观的判断。

　　我觉得对处在一个大周期的调整期的中国证券市场，最重要的还是要理解我们的证券市场从过去的炒作型的、投机型的，一个相对比较狭小、封闭的市场，开始进入一个全流动的、以建立投资价值为基础的市场。实际上，我们这个转变还并没有完成，因为过去我们中国证券市场10多年，基本上还是封闭和炒作型的市场，它跟经济的基本面经常是脱离的，跟外部市场也是经常脱离的。

　　那么，过去这1年多，实际上给大家一个提醒，这种投资理念的转变，应该说是一个重大的变化，这个过程也是痛苦的。在这个过程当中，过去的投资文化和投资理念，还是不断地会影响我们的投资思维。如果是这样的话，我觉得还会犯一些错误。我认为，过去的1年最大的教训，就是很多人并没有适应我们这个市场向全流通市场的转变。

　　关于09年，我的中国证券市场的走势还取决于一些重大因素的制约。刚才姚总给我们做了一个非常鼓舞人心的讲话，所以我的信心稍微提升了一些，但是作为投资人和经济学家，还是要比较冷静、客观地分析我们所面对的国内国际的情况。因为我们证券市场的走势、估值的中枢，归根结底是跟经济的基本面相联系的。特别是中国的证券市场经过了去年这1年，已经健康的很多，而且越来越开始反应或者是提前反映经济的变动。实际上，这是一件好事情，不是一件坏事情，这是中国证券市场想发展强大，要在国民经济当中起重大的作用，这是不可避免的阶段。它反映经济基本面的变化，而且是提前反应。

　　如果用这个观点来看，当前的国际经济情况大家都很清楚，还处在非常大的不确定性当中。世界各国联手的措施，包括美国政府出台的这些措施，是不是能够改变一个大的经济衰退的来临，现在应该说还有不确定性。我们知道1929年到1933年的大危机，它并不是一步到位的，它中间有一个三阶跳。第二次的经济衰退比第一次严重得多，大部分的企业和银行不是在第一次倒闭的，而是在第二次倒闭的。当然了，今天和过去有很大的不可比性，今天人们的信息、经验，包括政府行动的空间，都已经大大地不可比了。但是，我觉得我们还是不能够绝对地排除这场经济衰退究竟会往什么方向发展。

　　从我们国内来说，我们过去的经济增长方式，在很大程度上是一个出口型的，对外依存度很大，在大国当中，中国可能是依存度最大的。像进出口贸易，达到国民生产总值60%以上，在大国当中绝无仅有。那么，这种增长方式的转变，这种依靠外部需求来推动大国经济高速增长，这种转变看来是不可避免的。这次的金融危机只不过是提前让我们警觉到这个问题，因为中国经济经过30年的高速增长，确实面临着一些严峻的挑战。因为大家知道，很多很著名的做这方面研究的中国经济学家，有一种观点是认为中国经济增长放在亚洲的东亚增长当中不算是特别稀奇，持有这个观点的有很多人，比如说清华大学经济管理学院的院长等，他们认为放在大环境当中不算稀奇，因为东亚国家在经济增长当中维持20、30年的高速增长这个先例不是没有。但是，这里面暗含着一个潜在的判断，就是中国高速增长的经济周期，如果不是有自己特殊的轨迹，它也应该进入一个结束期。因为一般的东亚的高速增长，大概都维持30年左右，很少超过30年。那么，这对于中国是一个非常严峻的挑战，我们能够创造奇迹，除了前30年的增长，还能再有一个20、30年的高速增长，能够打破包括东亚已经在世界上是奇迹的轨迹，还是我们会落入东亚经济增长的一般的道路？我觉得这个对于我们来说是非常大的挑战。

　　中央最近采取了一系列的措施，我个人认为是很正确的。但是，应该看到这些措施基本上是救急，而且也是有代价的。那么，今后我们是不是这个危机过去以后，我们还是恢复像原来那样主要靠外需来拉动经济增长？我个人认为，恐怕是有问题的。最近是改革30年，我们正在做这方面的总结，我觉得对于中国人来说、对于中国经济来说，面临着重大的挑战和考验，就是下一个30年的经济增长，我们不可能再重复前30年。前30年给我们提供的内外的因素，包括制度上的因素，有些已经不存在了，有些作用已经衰减了。因此，如果没有重大的自主创新，我觉得我们要争取下一个30年的高速增长，是有很大困难和挑战的。

　　这是从经济对证券市场的影响，从证券市场本身来说，刚才我们提到了，中国证券市场正在进入一个全流通的时代。这个时代跟过去炒作狭小的空间是非常不一样的，它的估值标准在发生变化。我认为，09年是我们重新确立我们这个市场估值标准的一年。所以，我非常赞同今天这个讨论会说“09年是蓄势和期待”，我认为这个话说得比较准确。中国的股市处在一个重新确立它的估值标准的阶段。

　　尽管有很多人提了很多的意见，希望迅速地把资本市场振兴起来，这个心情是可以理解的，但是证券市场本身是有它的规律的。应该说，比如说中国政府持有股票的比例不是太低，而是太高了，在全世界是第一高，而且高得是离奇。所以，中国的资本市场要成为一个强大的资本市场，它发展的趋势不是尽可能提高政府持股的比例，而是要大大降低政府持股的比例。我觉得中国主要国有企业相当大的股份，如果都能够委托基金，包括像华夏基金这样一些重要的基金去管理的时候，那是中国资本市场真正大发展和强大的时代。而我们离这个水平还有相当的距离。

　　所以，我们不能希望靠限制股票的流通、限制股票的流通量来强大资本市场。我们应该看到在全球的市场当中，我们除了有历史的大小非的问题，实际上现在大小非的影响已经越来越少，在现在还没有流通的股票当中大小非只占1/3，越来越多的股份不是大小非，而是在正常发行当中形成的限售股。从世界各国的市场情况来看，我们对于限售的时间不是最短的，而是最长的。发展的趋势，是会对限售的条件越来越放宽，限售的时间会越来越短，这是证券市场健康发展和进入良性循环基本的前提。

　　我觉得对于这些方向性的因素，我们应该不带感情因素，去公正地评价。如果我们希望中国资本市场对于中国经济发挥它巨大的推动作用的话，那么我们不能不顺应证券市场发展的一般规律。是说开倒车重新回到一个相对狭小的市场大家在那里炒作，这恐怕不符合我们改革开放的方向，也不符合我们证券市场发展真正的长远利益。

　　所以，从这个角度来看，我觉得中国证券市场在今后的发展当中，会长期地受到这个因素的制约，使得它的估值水平在相对合理的区间波动，这样才能恢复我们证券市场作为一个投资型的市场，对于投资者有回报的市场。从而才是能够长期持续的市场，也是供给和需求能够相对平衡的市场。如果我们的证券市场上总是有一大堆的企业，长期排在那里想上市，那么这种情况实际上不是一个非常健康的情况，这说明我们的供给和需求实际上不够平衡。应该说我们这个市场，现在还是靠了很多行政性的因素在维持平衡。

　　所以，我觉得在看到证券市场已经进入了一个相对合理的区间的同时，对于这个市场简单地希望它如果形势好一些，就能够恢复到原来非常高的水平，我认为是不够现实的。我觉得现在的证券市场在现在的水平上面，随着经济发展的波动在两个方向上的运动，我认为是健康的。对于投资者来讲并不是坏事，但是对过去的高位投资的投资者来讲，确实是蒙受了损失，有很多经验教训要总结。我们要从证券市场更加长远的发展去看这个问题。

　　中国的证券市场面临着一系列的变革，要想中国证券市场健康发展，面临不少制度变革的任务，特别是我们新股发行制度的改革。过去高估值和新股发行的制度存在着重大的缺陷有关系，才使得我们许多投资者蒙受了很大损失。要使这个新股发行制度沿着市场化的方向改革，使股票的估值合理。特别是我们的大盘股，一定要改变首日只上市1%、2%、3%，使得定价严重脱离了它的基本面。这样，必然会造成大多数二级市场投资者的损失。包括对于限售期的改革，不是用限售的办法来制造短期估值的幻觉，而是要向规范市场那样，在限售条件上放宽，使得股市上市的时候，第一天开始就有一个相对合理的估值区间。

　　最后，中国的经济从长期来说，处在一个工业化的中期和城市化的初期。但是，我们原来城市化的模式是存在问题的，所以只要我们应对得当，像前30年那样，有一系列的重大的、创新性的制度变革，下一个30年，中国经济的高速增长是可以期待的。

　　股市从长期来看，永远都是上涨的，这一点没有任何问题。如果中国经济是高速增长的，那么中国证券市场的蓬勃发展，应该说是有预期的。而且，随着机构投资人的壮大，这个市场的投资理性会越来越增加。所以，对于这一点，我是充满信心的。我觉得如果说08年像我们当时说的那样，是一个虚胖要进入大调整，那么09年是给投资经理展现他们能力的时候。因为大涨大跌都不能显示真正的投资管理人的价值，而在09年这样充满着不确定的市场当中，才真正是投资管理人去发挥他作用的时候。

纪律第一

1. 一张股票就是该企业的一小部分。
2. 股票的价值就是净资产加上未来的盈利。
3. 市场对某一股票的定价在许多情况下是错误的。

研究股票的本质就是研究该企业未来的盈利。只有在这方面有独到的地方，才有可能在市场中获得超额利润，否则只可能获得平均利润。

要发财，就不能怕头痛。

纪律第一

宋鸿兵将此次危机分为4个阶段，次贷地 震——违约海啸——利率火山——美元冰河。
《货币战争》作者、提前半年预警美国“两房”灾难和金融海啸爆发的旅美华裔学者宋鸿兵，昨天上午接受本报记者采访时称，明年没有春 天，金融海啸将在明年4至9月间升级为第二波，届时将爆发对冲基金和保险公司的倒闭潮。他同时解释，这不是理论性的推断或凭空的猜测，而是 通过数据分析得出的时间触点。

　　提前半年预测次债危机

　　“《货币战争》一书问世时，美国次债危机未正式发生，而您却作出预测，请问您的依据是什么？”当记者抛出这个提问时，他解释，是通过大 量数据统计分析到的。他同时强调，他都能预测到，相信美国一些大的投行机构以及权威部门，应该知道金融危机的到来。

　　宋鸿兵称，目前情况来看，“危机最严重的时刻还没到来”。也即说，2008年还不是金融海啸危害最大的年头，明年才是真正的“严冬”，2009 年没有春天。明年将是金融海啸的第二波段，美国的商业银行体系会遭受前所未有的冲击，多家商业银行巨头或会在这一波海啸中倒下。

　　他说，这次国际金融危机将有四个波段，现在仅仅是第一波。明年4-9月间，还会有第二波袭来，冲击力将甚于现在。第二波金融海啸的引爆点 ,将从目前的房贷市场转向“企业债和地方政府债券”，尤其是企业债中的垃圾债。因为历史规律是：美国经济一旦步入衰退，首当其冲的就是垃 圾债。

　　他说：“到明年，美国经济正式确认步入衰退，在实体经济下滑的冲击下，垃圾债券的违约率将急速爬升，预计到9月底违约率将急升500%,从目 前的2.68%飙升至12%以上。在 62兆美元的信用掉期市场中，有20兆余美元在对赌垃圾债券，垃圾债违约率大幅飙升的直接后果是这种对赌行为将 大规模失败。”

　　“第二波金融海啸下，将有多至上百家对冲基金、保险公司等金融机构血本无归、最终倒闭；而商业银行资产负债表的问题也将暴露无遗， 直接冲击美国商业银行系统，美国五大商业银行倒掉几家是有可能的。”

　　外向型经济肯定受冲击

　　广东外向型经济占比大，美国经济衰退对我省乃至全国都将受到影响。宋鸿兵认为，明年美国经济会出现比较严重的衰退。在金融海啸的冲 击下，中国经济尤其是广东的外贸企业，当然会受到较大的影响。不过，据他估计，明年上半年实体经济恐怕会出现较大冲击。

　　有何良策规避风险呢？他提出，目前最重要的是按照中央经济工作会议的部署，扩大内需，拉动经济，做足各方面工作，有准备地度“严冬”。 至于如何扩大内需，他认为，目前最大的问题是生产过剩而消费不足。因此，我们提倡扩大内需，还要各级政府拿出切实可行的措施，才能将口号变 为现实行动。特别是要想方设法解决当前农村存在的问题，设法增加农民的收入，让农民敢于消费，消费得起。

　　我们黄金储备太少

　　这次金融危机的爆发，美国债务危机是导火索。宋鸿兵预测，这一危机可能持续3年以上，并可能演化为美元危机，而黄金在这个时候应该得到 我国上至国家下至平民百姓的重视。他认为，目前我国的黄金储备太少了。应该设法储备，越多越好，从战略上考虑，应该做到“藏金于国、藏金 于民、藏金于市、藏金于未来”。

　　他阐述我国储备黄金的必要性后指出，金融危机将引发美元危机，而黄金是美元定价的。美元越发越多，黄金石油这些美元定价的商品就会不 断上涨。美元贬值， 即是让全世界来为美国买单。因为他是最大的债务国，供应货币就等于是在还债。他还称，目前的黄金价格是低估了。以房 子为例，在同样的时间里，房产价格已涨了10倍以上，而黄金价格最多为1倍。

　　对于普通投资者来说，在金融危机来临时，首先是保护财富不要被这种振荡所吞噬，这是首要的。而赚钱是次要的。在危险的情况下，更重要 的是守住自己的钱袋子。至于投资的方向，他认为还是黄金。在目前黄金价格被低估情况下，可以大胆买入。他认为，越是美元疲软，被全世界看 空，黄金的走势就会越好。据他预测，国际黄金价格超过1000美元/盎司只是时间的问题。

　　南方日报记者 朱桂芳

　　金融海啸明夏将更猛烈

　　“危机最严重的时刻还没到来。”因编着畅销书《货币战争》而闻名、并提前预警美国“两房”灾难和金融海啸的经济学者宋鸿兵，再次 预言：金融海啸将在明年4至9月间升级为第二波，届时或将涌现企业倒闭潮，美国商业银行系统更会遭受前所未有的冲击，多家商业银行巨头 或会在此波海啸中倒下……

　　最近，宋鸿兵应邀做客建设银行佛山市分行举办的财富名家讲座。他以《金融海啸下中国经济的发展方向》为主题演讲，并预言“目前仿 佛一切风平浪静——金融市场稳定了，人心安定了，但实际上现在正处于两波金融海啸之间的波底，第二波正在积蓄力量！”

　　危机解读：根源在于资产膨胀依赖型经济增长模式不可持续

　　伴随着《货币战争》长期雄霸各大畅销书榜前三名，该书作者宋鸿兵迅速从一个默默无名的旅美华人变为备受瞩目和争议的经济学者。

　　在书中，他指出有美国政府背景的“两房”机构将因不合理操作而引致灾难，并预言“两房”危机恐将在今年6至8月间爆发。今年6月，宋 鸿兵再次预言次贷危机将演变成金融海啸。一个月后，“两房”股价腰斩、美国政府宣布接管，进而雷曼等投资银行陷入困境，危机，正朝着 他的预言发展。

　　由于他原来在房地美和房利美工作，他有大量的数据。他预言，6、7、8三个月是次贷危机暴发的高峰，美股将会进入快速下跌阶段，A股 难以独善其身。后来发生的一切，证明了他的看法。

　　“这次次贷危机从根本上来说是美元机制长期失衡下的爆发。”宋鸿兵表示，长期以来，美国是过度消费和较低储蓄率，2007年美国储蓄 率仅为1.7%，创下了1933年大萧条时代以来的历史最低记录。然而由于各种金融创新手段如雨后春笋般冒出来，使美国得以吸纳来自其他国家 的储蓄来弥补自身储蓄的不足。

　　在宋鸿兵看来，资本的膨胀在长期失衡累积下必然会有一阵调整。他认为此次金融海啸实质是虚拟经济的财富分配导致实体经济无法持续 有效运作，根源在于资产膨胀依赖型经济增长模式不可持续。

　　危机预测：金融海啸明夏升级第二波

　　“金融海啸远没有结束，2009年夏，它将会开始第二波的冲击，冲击力度也将是第一波的三倍。”宋鸿兵将此次危机分为4个阶段，次贷地 震——违约海啸——利率火山——美元冰河。目前，正处于两波中间的低谷，明年6、7、8三个月危机将会殃及美国五大商业银行。 宋鸿兵表 示，2009年夏，企业债及公债等违约问题，尤其是企业垃圾债，将导致大数额的CDS市场（CDS为信用违约掉期）发生违约危机，金融海啸将开 始第二波的有力冲击。他预计，美国垃圾债券的违约率将急速爬升，而这一切将给美国五大商业银行猛力冲击。

　　“明年信用掉期市场会发生违约危机。从美国商业银行资产负债表上看，其主要投向了表外的SIV资产、按揭抵押债券，两房债券、CDO、 CDS，以及垃圾债券，在信用违约掉期市场违约率飙升过程中，而这些放贷中的大部分将永远无法偿还了，将冲击更多的对冲基金、保险公司等 金融机构，而美国五大商业银行也将遭受前所未有的冲击，可能会在此波海啸中倒下。”

　　不仅如此，宋鸿兵认为金融海啸的冲击波远远未止，将会迎来第三波、第四波。第三波的利率火山危机，即信贷全面紧缩造成长期贷款利 率飙升，触发利率掉期市场危机，以及第四波的“美元冰河”危机。全球美元资产将出现信心危机，从而动摇美元世界储备货币的地位。

　　危机应对：游戏规则或将有新调整

　　然而，在最近美元走强形势下，有专家开始对美国经济形势看好，他们认为美元走强是由于美国经济处于复苏之中，美国与欧洲其它国家 相比，目前经济状况有所好转，已经过了最艰难时期。

　　对此，宋鸿兵另有看法，他认为目前的金融衍生品等资产是以美元计价的，市场在大量抛售这些美元资产，从而引起美元稀缺，导致美元 走强。他认为，美国的形势依然不看好，一旦每年创造的GDP全部增加值还偿还不了债务利息，美元体系可能最后会崩溃。

　　“不过，美国是游戏规则的定义者，所以并无法肯定美元体系最终一定会崩溃。但可以说的是目前这种美元体系面临着游戏规则的改变。 会有新的调整。”宋鸿兵认为。

　　问及如何评价我国对金融海啸的应对措施时，宋鸿兵承认，全球金融海啸对我国会产生不利影响，但他认为我国的金融体系仍是安全的。 对于中国政府的4万亿救市方案，他表示很有帮助，但至于力度和效果如何，还有待实际情况验证。

　　一旦关于第二波海啸袭来的预言不幸被验证，中国将如何应对？宋鸿兵坦言，目前国家出台的救市政策对稳定经济发展能产生有利的影响 ，但届时我国金融市场将遭遇一系列更新的问题，大家应提前有心理预期，着手思考新的应对之策