马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
对000533我更多的是技术分析，详情在“自编信号指标:双剑合壁“
http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=308125&fpage=1
的相关部分。以下一文是有关人士的基本面分析。
ST家乐的摘帽之路 正统引人关注
2003年12月15日11:11:23 证券市场周刊/李明瑜/文
一靠出让股权，二靠主业赢利，在众星族公司中，?ST家乐的摘帽之路因为过于“正统”而引人关注
ST家乐的摘帽之路
12月１１日，*ST家乐（０００５３３）一则《关于股权转让进展情况的公告》让低迷多年的股价蹿了一个涨停板。*ST家乐由于巨额债务拖累已经连续两年因计提而亏损，在今年年底“生死时速”之际，它靠什么来继续维持上市公司的地位？
■艰难偿债之路
万家乐股份公司（以下简称万家乐）董事长张少松回看两年前的困境，不胜唏嘘。
２００１年６月，民营企业广东汇顺入主万家乐。２００１年９月，中央电视台２套节目披露了万家乐隐瞒为原大股东广东新力集团担保数亿元，且新力集团根本无法归还的信息后，万家乐顿时遭到２３家银行债权人的围攻。银行的追债顿使万家乐的资金周转陷入僵局，除正常经营难以为继之外，还要承受每年１亿元的贷款利息。由于计提坏账，万家乐连续两年巨额亏损，每股净资产跌到面值之下，公司股票被特别处理，戴上“ST”的帽子。
２００２年８月，在顺德市政府的见证下，万家乐与其债务方（广东万家乐集团、广东新力集团、顺德市投资控股总公司、广东华宝集团公司）和２３家债权银行三方签订了《广东万家乐股份有限公司债务重组总体协议》。
按照《重组协议》，万家乐银行债务的本金偿还从２００５年开始。不过万家乐今年已经开始主动减债，到２００３年１１月底，已经提前向银行偿还本金２．１１亿元，计划１２月份继续减债１．０４亿元。张少松说，明年如果顺德市新的土地规划进展顺利，万家乐的土地盘活将会非常乐观，预计减债会达到５亿元。到２００４年年底，万家乐背负的不良债务余额将只有５亿元左右。据透露，２００３年上半年，万家乐的债权银行将减少到８到９家。
万家乐偿债是为了摘帽的情急之选吗？实际上，外界已有万家乐“被迫卖掉优质资产偿债”的说法。
■卖房卖地为哪般
万家乐证券法律部经理宗月樵详细向《证券市场周刊》介绍了公司出售三家参股子公司的情况。香港震雄集团和万家乐分别持有这三家厂股权的５１％和４９％。
明眼人一看就知，这是企业利用国内中外合资企业“减二免三”的税收优惠政策而使用的避税手段。２００３年年底，是这三家公司税收优惠的最后期限。
宗月樵表示，转让这三家子公司股权其实是必然的。一是大股东香港震雄集团要求修改公司合同和章程，欲把公司决策权高度集中于他们派驻的总经理手中，二是自行划分销售区域，造成大股东全资子公司与这三家公司之间的同业竞争。与此同时，从１９９７年到２００３年，这三家公司的历年分红都没有真正到达万家乐手中。宗月樵说，万家乐既然不能控制这三家公司的经营，每年的投资收益又无法真正改善公司的现金流，因此卖出股权实际上是一种必然。
■受益行业增长
尽管万家乐的名字来源于万家乐燃气具，但支撑万家乐业绩的，却是公司的另一块资产：顺特电气有限公司———变压器行业的国内第一品牌。
１２月１０日，《证券市场周刊》记者到顺特电气有限公司实地采访。顺特电气公司办公室副主任刘晓云告诉记者，正值电力行业的高速增长，顺特电气的销售情况格外喜人，２００３年顺特电气预计销售收入９．８５亿元，净利润超过８０００万元。
记者注意到，如果净利润的预计值能够兑现，将比２００２年增长４００％。另据宗月樵介绍，公司的另一块主营业务燃气具业务也有很大改善。截至２００３年１－９月，万家乐燃气具完成主营业务收入２．５５亿元，同比增长２４．６４％，业务利润已经超过去年全年３２．３９％，利润率则同比大幅上升５２．０２％，达到３５．７４％。
年关将至，ST族公司都忙于摘帽工作。清华兴业投资管理有限公司总经理潘福祥认为，对比其他公司的突击重组，万家乐的业绩改善完全来自主营业务，这尤显难得。
那么，这会不会又是一场躲避退市的财务游戏？一旦摘帽，企业又重陷亏损的境地？面对尖锐的提问，张少松说，公司的主营业务盈利能力很强，下一步盘活地产的工作已经启动，万家乐有信心彻底摆脱目前的亏损状况。 | 
发表于 2003-12-19 18:04
|
楼主|
发表于 2003-12-19 23:20
|
