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大概两年以来，技术分析人士特别偏爱通道类指标，例如薛斯通道、布林线等等。近来我发现用它的人已经少多了，个中缘由怕是使用者和研究者们发现“通道”类指标只不过是中看不中用的“蜡头枪”吧。
就个人而言，本人非常喜欢布林线的表现形式，乍一看，其描述价格走势的直观性真是无经伦比，似乎它已经为使用者严格又精确地确定了高抛低吸的标准，但事实上却远不是那么回事。如果布林线下轨处买吧，价格可能还会继续下跌，布林线也同步向下；如果布林线上轨卖吧，价格还会继续穿透上轨。由于布林线有时管用，有时又不管用，那么使用者最终只能选择放弃。
一、布林线的原理
布林指标的准确定义是：股价与N日平均价格标准差的N日平均值。
纵综各类技术指标，布林线的数学含量是比较高的一种。标准差概念是有效市场理论的核心概念，也是投资组合理论的重要数学思想。虽然有效市场假说已经被新经济学理论所唾弃，但是这种严谨的数学思想却始终深植于大资金拥有者的思想中，也就是说，以标准差来研判市场的根本含义在于资金管理，而非预测行情。
二、布林线预测行情的缺陷
无论是传统经济学理论还是现代经济学理论（交易行为或心理学，去年诺贝尔奖），其出发点都是立足于预测市场。虽然市场不可知性越来越令人信服，但理论届的研究工作却从未停止过。
我认为，技术分析的根本问题是解决市场的运行方向问题，或者说是趋势的延续性问题，而非预测市场的某个转折点，因此，布林线以标准差概念来界定市场的运动方向就是不可能的事情，其有效性当然要大打折扣。
三、价格与能量
我们知道，价格是能量释放过程的表象，能量是价格形成的实质。因此，研究价格走势，从能量入手才抓住了根本性问题。以住，技术分析人士习惯用阶段性的高（低）点来衡量趋势，高点和低点都不断升高，则为上升趋势；高点和低点不断降低，则为下降趋势。可是一个上升（下降）趋势确立后，谁又能保证延续性有多强呢？或者它还有延续性呢？显然，单纯以价格为基本变量的技术分析方法是无法解决趋势的延续问题的，解决不了趋势延续问题，即便发现了上升趋势的股票，买入的成功率又如何保证呢？没有延续性的上升趋势又如何赚得到钱呢？
布林线的使用者一般推崇“收口”价值，如果我们明白了布林线只不过是价格与平均价格的标准差，那么收口只能说明一段时期价格波动的幅度开始降低了，行情暂时出现了停顿，后面将会产生新的方向，至于方向的朝向，“收口”又能起到什么作用呢？
总之，布林线不能发现价格。
四、布林线的价值
虽然如此，布林线的思想方法还是有非常大的价值的。其价值在哪里呢？比如，我们可以以布林线的中轨（正负标准差的平均值）做为持仓的基本标准，当价格上行到布林线的上轨时，应注意减仓，减仓后的持仓成本应以中轨为标准，以下轨为最优，这样持仓筹码就会回避N日（一般为20天）内价格波动的风险，并降低持仓市值的波动率。当价格处于下轨附近时，说明市场运行至N日极端的时刻，也就是市场在出错（理论上），此时选择买入交易可以保证更高（N日）的成功率。需要说明的是，无论资金大小，一次性满仓操作都是不正确的。正确的操作应该是：耐心操作N天N次后才变满仓，同时持仓成本在布林的下轨处，那么这个人才可以有成为市场真正赢家的更大把握。
五、布林线的优化
分析者会发现，价格经常会穿透布林线的上（下）轨，也会经常徘徊在布林中轴附近，这是什么力量在发生作用呢？
分析者还会发现，指数的作用往往以绝对的优势左右个股的走势（无论中国市场，还是国外成熟市场），这是为什么呢？可以肯定地说，查尔斯．道在发明指数的时候，是想发明一个反映市场个股综合走势的工具。但是，自从有指数诞生后，特别是更权威的指数产生后，指数对个股的影响力正在与日俱增，给投资者的印象是：不是个股影响指数，而日指数影响个股。个人以为，虽然指数是由个股编制而成的，但市场行为学和交易心理学将证明指数在影响每一支股票的走势，所有的股票走势才能影响指数，这看似一回事儿，实则意义不同，例如：大多数个股行情的冲高回落与触底反弹，几乎都包含指数波动的因素。
如果指数影响个股的现象存在，或者说这种影响力非常巨大的话，那么以股价与平均值标准差来作为分析基础的指标，就应该也必须加入大盘的因素。 | 
发表于 2004-1-31 22:04
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