里昂证券：中国A股市场正处转折点

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里昂证券：中国A股市场正处转折点

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：sl 浏览：2285 回复：0

　　里昂证券资本市场有限公司董事总经理兼全球协调人傅德礼昨日表示,今天的中国A股市场是处于转折点当中,中国的市场对于国际机构投资者和中国内地越来越多的中产阶级已变得非常有吸引力。
　　傅德礼是在第五届北京朝阳国际商务节"CBD金融发展论坛------多层次资本市场与地方经济发展"上作上述表示的。他说,中国A股市场市值已经降低了40%,很多投资者失去大量的金钱,而且信心极低。为改变这一现状,就必须进行相应的改革,进而创造一个强大的证券市场。
　　他认为,证券市场前期低迷的现状是不正常的,一定会有所好转。中国的A股市场现在的交易水平和国际水平基本是一致的,这是10年以来第一次出现这种情况,这对中国的未来是非常重要的,因为这意味着这个市场具有投资价值。
　　他表示,当前国际基金的管理者,将会帮助中国基金建立一套符合市场规则,确保市场走向正常化,如透明度提高和信息披露充分,市场运作方法等等。
　　关于中国经济是否过热问题,他表示,里昂证券并不认为中国经济过热了,当然有些产业和地区经济是过热的,中国政府采取非常明智的步骤来放缓这些部门的发展脚步,而且把辅助部门的发展速度也减慢了一些,这对经济发展是有利的。
　　他表示,里昂证券非常坚定地相信中国发展的步伐是不可阻挡的,中国经济在未来20年将是世界上发展最快的国家。（记者 卢晓平）
　 上海证券报






国外投资机构：中国正在采取措施发展资本市场

　2004年09月17日08:13　　



　　对于主管部门昨天出台的，允许商业银行开办基金业务，以及增加合格境外投资者投资额度等新措施，外资金融机构普遍反应积极，他们认为，这是中国政府促进资本市场发展的明确信号。
　　亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏：从我们的角度来观察，说明国家在积极推动改革，即使在宏观调控这样的大经济环境下，还继续推动这种市场化的改革，我觉得这是一个非常明确的信号，非常积极的信号。
　　亚行表示，允许商业银行开办基金公司加大了市场的参与度，使投资者有了更多的选择。目前很多外国投资者对中国市场有信心，愿意进入，而我们做出的扩大部分境外合格机构投资者投资额度的决定是积极的敞开大门的信号。
　　正在申请QFII资格的法国里昂证券则明确表示眼下的中国股市才是正常的。
　　里昂证券资本市场有限公司董事总经理傅德礼：股市现在的市盈率的标准跟国际接近一致了，而几年前你们的股市是不正常的。对中国的长期发展而言，目前的情况是很正面的。
　　傅德礼透露说，里昂证券亚太地区的2000个基金经理管理着三万五千亿美元的资金，相当大部分集中在中国的生意上，他们已经向有关部门提出了申请，希望尽早获得QFII资格。
　 经济信息联播　






“政治的魅力”再次显现 大盘反转 机会多多

　2004年09月17日11:28　　


　　在市场开始走向绝望之时，在大盘面临危险境地之际，在各种利空消息弥漫之中，在绝大多数个股跌得面目全非、包括主力机构在内的所有投资者弄得鼻青脸肿、损失惨重之机，在技术面已显现出大盘将可能进入1250-1025点区域之可怕的崩盘关键之区，我们的最高层，而且是我们的“平民”总理——温总理在中国股市面临危机的关键时候，在国务院常务会议上指出抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的各项政策措施，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展。从而力挽狂澜，救股市于不倒。进而使大盘成交量连续三天大幅放大，股指只用三天就冲至60日均线，盘中绝大多数个股都出现大跌后的大涨。行情反转之势已经确立。未来盘中板块将在今日出现分化的基础上，进一步分化，将出现板块轮动上涨，盘中个股机会多多。
　　投资的时机已经来临！
　　中国股市是政策市，这是人人皆知的。而我们的管理层在去年的某个时候，也曾一度认为，没有托市救市的责任和义务，只在于加强监管等等工作。而回顾中国证券市场14年的发展历程，每次股市的大涨大跌不都是政策的原因导致的吗？因而认为管理层不救市，中国股市不是政策市是错误的观点。在未来的较长的时间内，笔者认为，中国股市仍将是政策市。在关键时候管理层也必须救市。其实，救市并不一定不对，在股市出现危机的时候，救市是避免崩盘和出现严重经济后果、稳定政局的明智之举；政策市也并不一定就不好，关键是我们的管理层出台的政策是否是有利于国家整体经济的发展，尤其是是否出于公心——即是否对投资者公平、公正。只要我们的管理层在制定政策时，充分考虑了投资者的利益了，公平、公正地出台政策，解决问题，不管是利好还是利空，大家都是能够接受的，尤其是有利于资本市场发展的政策，群众是绝对支持的。
　　此次，温总理13日主持的国务院常务会议，要求抓紧落实“国九条”，说明国家领导人十分重视股市的稳定、健康发展，也十分关心投资者的利益，体现了新一代领导人对经济领域所有问题的务实作风。如果没有关键时机召开的会议，如果没有会议上对资本市场发展真抓实干的再次重申，此次股市将跌的非常可怕，我想从之前的基本面、消息面、技术面的综合判断上，大家都已经看出了，市场再跌下去的后果。因而，在关键时候，政策的作用再次体现出来。这就是政治。这就是“政治的魅力”！此前，证监会也连续出台了暂停新股发行等一些利好，但却都变成了利空，反而成为股市下跌的动力。领导人的“政治魅力”不在于它实际做了什么，而在于它定了怎样的方向，起到了怎样的促进作用。从近日及今日的消息面就可以看出，管理层在行动。
　　1、 周小川表示应积极创造条件，鼓励金融创新。
　　2、 史美伦不再担任证监会副主席一职，笔者理解，并不是说，史美伦没有水平、不称职，而是说明中国的国情决定了采用海外通行的监管标准并不一定适合，需要在此基础上通过换新人，在借鉴海外通行的监管标准的基础上，进一步制定出符合中国国情的监管措施，以进一步加强监管，保护投资者的利益。
　　3、《中国证券报》作为官方的喉舌，连续刊登“寻找股市危机破解之策”的讨论，既代表一定的官方声音，也代表市场的声音，是为管理层出谋划策当参谋。
　　4、央行：支持商业银行设立基金公司，这是温总理要求抓紧落实“国九条”措施的具体体现。商业银行设立基金公司，将是对资本市场发展的绝大支持，是重大实质性利好。众所周知，股市中的资金绝大部分来自于个人投资者，也就是大多是储蓄资金，在没有股市之前，中国的老百姓的资金主要是存入银行吃利息，少部分买国债。而银行资金主要是法人机构存款和公民存款（储蓄资金）。因而允许商业银行设立基金公司，实际上主要是公民存款及部分法人机构的资金入市，这是银行资金入市的第一步，以后还将有其他的资金入市方式。而商业银行设立基金公司筹集资金一是规模将更大，一是由于银行机构众多，可信度高，筹集资金更容易，三是由于银行与政府部门、企业联系更为紧密，更容易了解到国家的政策变化，经济运行的实际状况，了解行业状况，企业的实际经营情况。在未来的实际运作上，商业银行的基金公司将会比一般的基金公司运作的更好，入场资金规模更大。因而是实际上的利好。
　　5、上证报：外汇局支持更多外资机构进入证券市场。3家QFII共获准增加6亿美圆投资额度，与此同时，外汇局表示欢迎并支持更多的专业资产管理机构，如基金管理公司、养老金管理机构和保险资产管理公司等长期投资者提出QFII申请，投资我国证券市场。
　　6、华西都市报《尚福林透露三大救市举措》“要通过解决股权分置问题让A股变成‘含权股’，实现多赢”。“制订强制上市公司分红的措施，不分红的公司要限制再融资。”“协调双重收税问题，要争取实现‘免红利所得税’”。“落实‘国九条’成立跨部门小组。”“市场存在五大问题”。他说，“资本市场也存在一些结构性问题，主要表现是股权分置、市场结构单一、产品结构单一、机构投资者不发达、上市公司规模偏小。”尚福林谈到，“一些政策法规不利于市场发展：如印花税征收问题、上市公司分红时的双重征税问题、证券公司缺乏一般工商企业的融资能力问题。”“中介机构欠发达及市场诚信度低、监管力度不够。”“免红利所得税。”
　　由以上可以看出，只要管理层采取实际行动搞好股市，利好措施还是很多的。
　　技术面看，大盘目前已上涨至60日均线下方，未来几日，大盘将在此区域有一定的震荡，一些低点进入资金会出现短线获利回吐。提醒大家，短线的震荡是未能及时入场资金进入的绝佳机会。
　　本次大盘在政策面作用下，日线正好下跌至BOLL线的下轨位置，技术上看，也应该出现反弹走势。周KDJ、RSI早已显示大盘应向上。
　　从江恩周期看，9月13日的1259.43点是沪市自2001年6月14日高点2245.44点下跌以来日对日的第39个月，月K线图上是第40个月。江恩认为，9月是一年之中最重要的市场转势的时候。本次大盘转势正值中国的农历八月初一，也是沪市大盘自1783.01点下跌以来的第23周，在大盘连续下跌5个月之后。
　　从形态上看，沪市大盘呈喇叭形态，在出现反转向上后，技术面看，沪市大盘未来应上攻至2002年6月25日1748.89点——2004年4月7日1783.01点连线的延长线1800点区域。
　　从波浪理论分析，笔者认为，从月线图上看，沪市大盘从1990年12月的95.79点---1993年2月的1558.95点是第一大升浪，从1993年2月的1558.95点---1994年7月的325.89点为第二调整浪，从1994年7月的325.89点---2001年6月的2245.44点为第三大升浪，从2001年6月的2245.44点——2004年9月13日的1259.43点为第四调整浪。
　　在第四调整浪中，从2001年6月14日的2245.44点——2003年11月13日的1307.40点为大A浪下跌，从2003年11月13日的1307.40点——2004年4月7日1783.01点为大B浪反弹，从2004年4月7日1783.01点——2004年9月13日的1259.43点为大C浪下跌。
　　通过温总理对资本市场未来基调的确定，未来基本面将陆续出台有利股市发展的各种政策，是对股市未来向上的基本面的支持，因而，从1259.43点开始，应是第大五升浪的开始，经过未来几年的涨涨跌跌，沪市将有可能涨至3300——3500点区域。
　　而如果从深综指本次最低点314.98点，已经跌到1997年9月310.10点、1998年8月的310.83点、199年5.19行情低点的308.30点（5月17日）位置。而沪市扣除护盘及新股发行等因素，已在千点之下。应该说，也都跌到位了。何况，包括机构在内的所有投资者，全部深套其中，已经损失惨重。大多已无力杀跌。成交量也是多日连续萎缩至地量。人心思涨。 而另一方面，在大盘尚未跌到最低点之前，香港恒生银行就成立了投资中国股市的3只保本基金。而比尔?盖茨也开始进军中国股市，成立了QFII基金公司。可见，国外投资者的确值得我们学习，在大盘到了危险的关键时候，他们比国内的投资者更为能够把握管理层的想法，对技术面有更清醒的认识。
□ 王国庆 　 宏源证券