8.23股评阅览室(2)

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8.23股评阅览室(2)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：carecare 浏览：2096 回复：6

大摩投资 超跌股的反弹：不如相忘于江湖
潮水退去之后，露出的总是真正坚硬的礁石和搁浅的鱼虾。

　　大盘破位之后，市场当中看到的是什么呢？引人关注的无非是两种股票：一是仍处于市场主流位置的核心资产，二是被抛在市场边缘的超跌个股；那么第一类股票就是礁石，第二类就是搁浅的鱼虾。就是这第二类股票现在的市场数量非常庞大，近期不断有人统计有多少支股票绝对价位已经到了几元以下，有多少支股票已经逼近或跌破净资产，还会有多少支股票跌破面值。

　　本周五大盘击穿1330点，距离1307点前期底部位置只有一步之遥，在此情况下两市当中“搁浅的鱼虾”发动了反抗，周五涨幅榜前列几乎青一色是五元以下品种，这也是近期以来比较独特的一种走势。

　　超跌个股相濡与沫

　　如果承认市场具有有效的一面，那么个股定位的差异必然有其自身的原因。市场选择什么放弃什么并不是没有来由的事情。目前这一批超跌个股，尤其是股价逼近每股净资产的个股，从平均意义上来讲都是基本面非常不理想的上市公司股票，生产经营、资本运作、信息披露等环节往往存在诸多问题。

　　这一批股票的反弹意味着什么呢？首先要肯定并不是意味着带动大盘发动反转，鱼虾永远是鱼虾掀不起什么大风浪，市场不会堕落到依靠这一批问题重重的上市公司股票去挽救希望的程度。所以在这种反弹行情成为短线热点的时候，是不能判断底部位置将在此出现的。

　　那么周五超跌股为什么会联袂反弹呢？如果从技术角度看很简单，这是下跌途中的一个震荡过程。连续的下行意味着市值大幅缩水，相对来说盘面变的很轻，在一定程度上适合于流动资金进行短线炒作。而目前市场资金面很微弱，也无力组织大规模的反弹，尤其是在权重个股上组织全面的反扑，选择超跌个股的短线炒作也在情理之中。

　　超跌股的短线反弹行情是短线流动资金在力道偏弱的情况下一种明智的选择，在某种程度上具有自救的意义。因为这个市场不能做空，总要找一些短线炒作机会。

　　新低点就在眼前

　　一批基本面和技术面都非常难堪的股票在周末组织了一轮短线反弹，但是这个反弹没有扭转大盘的调整趋势，实际上也扭转不了。但是这种走势却印证了近期市场一个比较有规律的特点：反弹总在新低之后。

　　自从股指击穿1400点之后，虽然越走越弱，但并不是以直线的方式下行的，每一次创出一个短线新低点之后，几乎都会随之出现一个盘中的反弹。给一部分人以见底的错觉。说穿了这是一种“拖刀计”，因为根据这几次短线反弹的量能与市场外环境来看并不具备构筑一个中线底部的条件。

　　股指周穿1330点后，讨论1307点关口已无太大实际的意义，如果说有意义那也只是心理面上的。指数在短线上的特点也同样适应于中线波段的运行规律，从近期来几个重要低点来看：1341——1339——1311——1307点，也反映出这么一个特征：反转总在新低点之后。这是长期趋势的一种反映。

　　支撑在1261点上方

　　虽然统计数据表明目前股指真实的跌幅早已击穿1307点到达千点大关，但这并不意味着1307点没有参照作用。击穿此点位仍是一个新低的标志。反转如果出现在这个点位以下，那么支撑位置在哪里呢？

　　宏观政策多变，没有办法非常明确的去做短线预期，而上市公司基本面大概已如此，很难对短线点位构成干扰。我们可以从技术面角度推算一下。

　　如果将从1783点开始下行的波段看作一个独立的调整子浪，那么在一个大的下跌趋势下调整子浪应该是五浪结构。从现有的走势波段来看，从1783点到1526点是下跌的第一浪，而1526点到1580点是反弹的第二浪，从1580点到1376点是下跌的第三浪，从1376点到1465点是反弹的第四浪，而从1465点的下行到最后的大盘见底位置是下跌的第五浪。现在的问题就是判断这个第五浪的终点。

　　需要注意的是波浪理论有个原则就是：在一、三、五这三个浪型当中，三浪不是最短的一浪。那么现在一浪的空间是257点，三浪的空间是204点，一浪已经超过三浪的空间，那么五浪不会继续超过三浪的空间，也就是说五浪下跌的最大跌幅深度是204点。从1465点下跌204点是1261点，这个1261点就是五浪的极限，是在理论上它可能下跌的最大位置，也就是说这一轮调整低点位置将在这个点位的上方而不是下方。

　　在此可以得出一个结论：底部应处于1307点之下，1261点之上。目前股指走势距离此位置说远也不远说近也不近，投资者还需要耐心的等待一段时间。

　　其实搁浅的鱼虾并不仅仅包括那些已经边缘化的超跌个股，更主要的还包括那些在市场当中苦苦等待的投资者。从目前行情来看，超跌股的短线反弹其意义无非是相濡与沫，真正的等待恐怕还要继续一段时间，等下一轮潮水到来，终有相忘于江湖的那一天

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午市行情一度强力回抽，但指数反弹高点仅仅在上触1350点与5日均线共同构成的初级阻力位之后便嘎然而止，由此来看，整体市场仍然缺乏持续的上涨能力。而午市大盘在一度放量攻击阻力位遇阻回落后，量能迅 速萎缩，说明资金入场信心仍然不足。
　　盘中引领指数反弹的主要动力是低价超跌股，而低价超跌股一般缺乏持续上涨的动能，虽能活跃盘面，缓解市场悲观气氛，但似乎并不能充当大盘见底行情的主角，不过多头从空方持续打压后力量最为薄弱的低价超跌股动手，还是体现出了维护连续3年的底线1300点的强烈意识，关键是此后大盘新的领涨性热点能否涌现，板块轮跌现象能否及时收敛。大盘股、科技股、中小板股是目前场内最具影响力的三大板块方向，指数不跌必须建立在大盘指标股不跌的基础上，而指数上涨一般还是需要科技股与中小板股来冲锋陷阵，因此下周对于这三大板块的动向仍需要高度关注。

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今日大盘呈现探低回升走势，沪市创出1327点新低，在市场一片恐慌时，低价超跌股出现大面积反弹，并带动大盘快速反弹。
    我们大户室似乎经历了一场由死到生的搏斗，本来还以为大盘一去不回头，尾市却快速拉升。大盘的走势让我们越来越迷茫，只有向小二黑请教。
    小二黑坚持认为短期内大盘下跌幅度不会很深，1330点附近可能是近期低点。他分析，由于1307点是连续4年的最低点，市场普遍认为这是底部，不会被轻易击穿，因此人们都准备在此时买股票，大盘越接近1307点，买股票的就越多，卖股票的越少。今日最低1327点离1307点仅20 个点，空间很小，估计近几个交易日稍作振荡后将出现反弹，所以1330点附近将探出短期的低点。但必须注意的是，当市场一直认同某一点位时，往往不成立，因为市场爱与人反着干，大盘最终会击穿1307点，但大盘短期内将会反弹。
    现在市场中绝大部分的股票已跌得惨不忍睹，更甚于拦腰斩断，如天华股份[600745]，从年内14..02元跌至4.31元，短期跌幅高达70%以上，这批严重超跌的股票继续下跌的动力不强。
    小二黑对我的观点表示赞同，他认为，今日盘中最大的亮点就是一批严重超跌的低价股突然爆发，出现快速上涨，这是大盘反弹的信号，真正的市场机会就在低价超跌股中！
    我们十分关心周一大盘的走势，一致要求小二黑预测。
    小二黑认为，下周一大盘还有进一步下跌的要求，但空间很小，估计将出现巨幅振荡，其低位将比今日的低位低，高位将比今日的高位高，如果成交量明显放大，下周将展开上攻行情。
    刘姐想趁低位买些股票，她让我挑选一只股票。天华股份[600745]作为一只跌幅巨大的低价股，是我建仓的首选。
    而且天华股份在新大股东广州恒烨的主导下，天华股份由传统服装行业向电子行业转型取得实质进展，目前正强势介入电力电子产业，公司的IGBT项目立项工作正全力推进，已成功通过原国家计委的专家评审。我国的IGBT被国家经贸委列为“九五”166项重点发展的关键技术之一。天华股份全力推进的IGBT项目达产后，年产值将达13000万元人民币左右。不但可以提升现有产业结构，还可以为天华股分带来广阔的市场空间和丰厚的利润回报。
    技术上看，天华股份年内从14元跌至4元，短期跌幅高达70%以上，已处于严重超跌状态，近期底部连收三根小阳，主力资金低位补仓迹象明显，加上成交量持续放大，报复性反弹一触即发。
最后，小二黑建议我们关注最近政策面、消息面的变化。近期政策面有转暖迹象，国家开始关注股市，市场中出现一些有利于股市的言论，目前大盘正欠缺反弹的导火线。

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8月17日，中国人民银行、银监会联合颁布了新的《汽车贷款管理办法》，这一《办法》将于今年10月1日起正式实施。车贷新规在贷款人、借款人范围，车贷首付比例年限等关键问题上，都与1998年的老版本有很大变化，随着新《办法》的推出，一度让金融机构感到头疼的汽车贷款业务有望在近期走出低谷、脱离寒冬。证券市场中，经历了上半年惨烈下跌的汽车板块也正蠢蠢欲动，一旦大市转暖便有望借此契机走出爆发性、大规模的反弹行情。

　　汽车贷款曾遭极度深寒近些年，汽车产量的增长激活了居民汽车需求，也激活了汽车贷款业务，2003年，仅上海各家银行个人购车贷款发放就已达百亿，贷款余额达85亿元。然而，蒸蒸日上的车贷背后，违约率也在逐日上升，车贷风险悄然而至。据统计，发展了3年的个人汽车消费信贷遭遇了近4成坏账，也就是说银行每贷出去100元的汽车消费贷款，可能有40元石沉大海。由于汽车贷款坏账的不断提升，国家通过宏观调控的手段紧缩汽车消费信贷，规定个人贷款购车最低首付从原来的10％升为20%。在央行整顿车贷的同时，与车贷业务密切相关的车贷险也被保监会正式叫停。曾一度红红火火、你拼我抢的个人汽车信贷业务已经成了银行的“烫手山芋”，多家大型银行决定暂时冻结汽车消费信贷业务，仅有几家还在开展车贷业务的银行也变得“缩手缩脚”，不仅把绝大多数5年期信贷业务缩减成3年，对于售价在百万元以上的豪车最多只提供5成按揭贷款。由于购车人中办理个人购车贷款的客户已经接近5成，车贷业务的暂停对汽车行业造成了不小的冲击。

　　新《办法》出台融化车贷坚冰在经济发达国家，居民购买汽车70%以上的资金来自贷款，而我国购车贷款的发放率还不到50%，汽车贷款业务发展潜力巨大。今年上半年，汽车信贷业务确实暴露出这样那样的问题，但各大商业银行对汽车信贷 “一刀切”，暂停几乎所有的汽车信贷业务，是一种不顾实际情况、简单粗暴的处理方法，新《办法》的出台必将使车贷坚冰迅速融化。

　　与1998年发布的《汽车消费贷款管理办法》相比，新的《汽车贷款管理办法》扩大了贷款人的范围，针对不同类型的汽车贷款，规定了不同的贷款期限、贷款最高限额和相应的风险防范措施，并强化了对汽车贷款的风险管理。贷款人由国有独资商业银行扩大为包括各商业银行、城乡信用社以及获准经营汽车贷款业务的非银行金融机构。针对不同类型的汽车贷款，办法规定汽车贷款的贷款期限(含展期)不得超过五年。其中，二手车贷款期限(含展期)不得超过三年，经销商汽车贷款期限不得超过一年；规定贷款人发放自用车、商用车和二手车贷款的金额分别不得超过借款人所购汽车价格的80%、70%和50%等等。新《办法》还规定，汽车金融公司不得在全国设立分支机构，因而无法做到完全直接受理汽车贷款申请。所以，《汽车贷款管理办法》提出，“贷款人应直接或委托指定经销商受理汽车贷款申请”，而不是贷款人直接受理全部汽车贷款申请。

　　新《办法》出台助推行业复苏《办法》推出的同时，国内首家汽车金融公司——上汽通用汽车金融有限责任公司获准开业，并且第四家汽车金融公司——福特汽车金融(中国)有限公司也获准筹建。随着汽车金融公司的运营，年初以来压抑已久的汽车信贷需求将得到快速释放。在宏观调控的关键时期，新《汽车贷款管理办法》的出台 对“活跃汽车消费，防范汽车贷款风险，促进汽车消费市场持续健康发展，带动和促进扩大居民消费”都会发挥重大而积极的作用，汽车市场的复苏有望加速，整个汽车行业也必然会从中大大获益。

　　国务院发展研究中心日前发布的2004年中国市场形势分析报告指出，虽然今年上半年国内车市陷入了空前低迷，但下半年情况将得到缓解。预计全年产销增幅将由上半年的25%左右增长到30%以上，下半年产量月均同比增幅将达30%至35%，全年乘用车产量同比增长33%左右，累计产量将达到410万至420万辆，其中轿车累计产量将达到265万至280万辆。下半年销售形式也将呈现逐渐上升的趋势，全年乘用车销量将达到390万至405万辆，其中轿车销量将达到255万至265万辆，同比增长33%左右。分析报告还预测从9月份开始，国产乘用车增长率将开始回升。

　　汽车股展开超跌反弹热身运动宏观调控紧缩政策实行以来，汽车板块快速下跌，跌幅之大让人惨不忍睹。二季度以来江铃汽车从12.47元跌至6.95元，累计跌幅为43.46%，金杯汽车从7.6元跌至如今的3.26元，累计跌幅55.67%，一汽轿车从11.46元一路下跌至5.61元，跌幅达50.22%，而一汽夏利更是从10.65元狂跌至如今的4.60元，跌幅高达56.38%，其他汽车股也均是跌痕累累。对汽车板块进行粗略统计，整个板块的跌幅超过30%，而同期大盘跌幅为23%左右，过分超跌已经为技术面报复性反弹埋下伏笔。

　　近期，沪深股指 “风雨飘摇”之际，整个汽车板块却整体活跃、逆势而行。在新《办法》公布当天，以江铃汽车、上海汽车、一汽轿车等为首的汽车股出现全面反弹，开始逐渐摆脱大盘持续下跌的影响止跌回稳，从底部的成交量来看，主力资金进行低位回补的迹象非常明显。一旦大势转暖后，汽车板块在江铃汽车、上海汽车等龙头品种的带动下随时都可能迎来大规模反弹行情。

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今周五股指创下1327点的新低后，多方开始小心翼翼的还击，尽管有指标股及金融股护盘，并在其带领下一度小幅反弹，但量能非常小，难以引起市场的共鸣，成交量则依旧低迷。随着市场的价值心理底线一一击穿,大盘会不会形成短线超跌反弹呢?目前市场10倍市盈率个股大量存在,不少个股开始跌破每股净资产,新股不败的神话也破灭,跌破发行价成为正常事件,而历史经验表明，新股发不出去，就是股市见底之日！笔者认为：大底到了！今天ST东海B股价也连续跌破1元面值,市场已全面与国际接轨。随着这些心理底线的破位,市场中线看淡的概率在不断增大；而从短线来看,由于市场本身存在着自身的张力和弹性,随着一些个股短线大幅严重超跌,特别是大面积个股KDJ指标中J值连续在负值运行,短线有超跌反弹的要求,包括今天早盘出现超跌反弹并涨停的中软股份和南方摩托,其J值连续多个交易日是负数；市场守住1307点形成反弹，估计力度不容小视，目前股指尽管离去年1307点仅咫尺之遥，但平均股价却已降到1100点以下，市场确实经受了前所未有的考验，只要政策面的配合和主力机构联手操作，就能救大盘于水火，周五低价股全面启动，主力入场扫货的特征明显，看来大盘真的有救了。

　　从技术面看，大盘周四出现中阴，实在是一种必然。由于多头在关键时点（周三、周四）没能拉出中阳，即无力上补8月11日的跳空缺口，透出市场作多力量实在微弱，从而助长了空头气焰，多翻空行为也就自然难以遏止。从个股轮番跳水的现象来看，大盘积弱已经到了骇人听闻的地步。目前两市日、周、月线KDJ指标目前已全线进入低位超卖区，同时，下周是中报业绩释放底最后期限，从安全性角度考虑，对于深度套牢的筹码，目前区域应静观其变，杜绝盲目杀跌，并且果断补仓。大盘的反弹至少会持续到九月中下旬，目标位1500点。 从消息面看，交通银行预计融资145亿在年底上市的消息虽给资金面造成了压力，但对银行股形成了促进。招行、华夏等个股均蓄势迎新，成为弱市难得的亮点。由于交行是所有银行业中经营最好的，其业绩可圈可点，所以它的上市并不完全是扩容利空。首只LOF下周二正式发行。此消息透露出，管理层在扩容的同时，也在进一步扩资，但在上市公司不断老化、投资者信心日渐低迷的情况下，这种扩资的利好效应显然要大打折扣。另外，《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》出台的消息，则令股市神经进一步绷紧。尽管此次准许保险公司外汇资金投资海外市场，只不过把原本游离在国内资本市场之外的保险外汇放出国门，并非真正的保险资金出海。

　　大盘守住1307点支撑后，反弹应该可以预期，特别是新股接连跌穿发行价，管理层不救市都不行了，记得八年前湘中药和粤金曼上市首日就跌穿发行价，随后果然就爆发了大行情，估计这次同样不会倒外。笔者还收到机构朋友的消息，说主力机构周五已全面在3、4元的低价股上面建仓，下周大盘将爆发“低价股革命”，周五深市的低价股已开始异动，下周将全面爆发，可关注京山轻机（000821）、中成股份（000151）、中宝股份（600208）、粤宏远（000573）等3、4元的低价股。

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