8.23股评阅览室(3)

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8.23股评阅览室(3)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：carecare 浏览：1773 回复：7

万国测评 市场缺乏有效承接力


沪深股市弱势探底，再创新低。在投资者指望能形成反弹、填补缺口的时候，沪指一举跌破了1350点，表明资金进一步从市场抽离。K线图上显示了一底比一底低的圆弧型滑落形态，意味着从1460点到1350点的这段盘整已告一段落，市场开始向下拓展空间，因为在这一区域逗留时间很长，屯积了大量的套牢筹码，所以，其是后市市场上升的强阻力区域，只有向下进一步的拓展空间，才能形成反弹。否则，只有整个投资背景发生改变，强有力的增量资金入市，才能打破1400点左右的强阻力，估计市场将在近期下探1320点左右的位置。如果1307点上升到1783点的这段行情并不是市场真正转暖的信号，仅仅是2001年调整以来的大反弹，那么，近期的滑落可以定义为熊市途中的C浪下跌，因而具有持久性和巨大的缩水能力，不可低估。从基本面来看，中国股市既离不开宏观经济背景，又与宏观经济没有同步运动的关系，虽然GDP在快速上升，但是证券市场的市值却持续几年地下降，这正是由于股市的内部机制所决定的。2001年市场在国有股减持消息的刺激下，开始了漫漫的熊途，在此过程中，围绕非流通股所展开的一次又一次的反弹，都显得极其勉强，这样看来，长达三年的市场调整正是由于股权分置所造成的，只有解决好这一问题，市场才能真正走牛。

　　股指的日均跌幅并不大，但个股的下跌却十分惊人，许多个股创下了历史的最低点，充分证明了市场的极弱态势。四川长虹跌停，创下了96年以来的新低点，其股价已接近净资产；而一上市就跌破发行价的除了济南钢铁以外，又有苏泊尔，还有一大堆的次新股纷纷停破发行价格，这种现象已经打破了整个市场的价值平衡体系，产生了极大的系统性风险。很多股票近四个月已经跌了50%-60%，虽说股指只跌了20%多一点，高价股、中价股和低价股并不能找到衡量股价的标准，一些个股只要技术面形态走坏了，就会迅速迎来止损盘，形成暴跌。周四中牧股份的跌停、京东方的补跌，都是在极短的时间内跌幅超过5%，这是缺少买盘最明显的标志。其实，市场最大的风险性就是来源于流通性，当没人接盘的时候，或是接盘很少的时候，只要有抛盘，就会暴跌，尤其是那些持股比较集中的个股，一旦机构投资者产生了相同卖出行为的时候，其结果就是快速的下跌，不管是前一阶段的上海汽车、民生银行还是从近阶段的京东方等，都可以看出这一市场特点。很多个股滑落之后再要上升是极难的，筹码从集中到分散再到集中，需要一个很长的过程，更需要基本面的配合。深市TCL集团就是最近连续下跌个股的典型，30%-40%的跌幅就是近两个月内产生，由于筹码极度分散之后，并不能形成像样的反弹，这大概就是由于投资者结构产生变化之后所形成的市场特征，与此类似的还有汽车股和一些钢铁股的暴跌。从这一角度看，散户的减少、机构的增多，对市场的行情反而是助涨和助跌的。

　　市场确实显得十分沉闷，亏钱的效应正随着时间的推移在加大，早出局比晚出局好，这似乎逐步形成了共识，当这种共识越演越烈的时候，就会快速下跌，造成多杀多的格局。不过，由于一些指标股仍然在奋力抗挣，要想大规模杀跌也是很难的。从短线角度看，参与市场时，必须严密控制好风险。弱势之中，耐心等待时机也是一种方法，频繁地进出会不断增加投资的成本。

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今日两市股指开盘后仍是震荡探低，虽然午后指数曾出现了快速反弹，但反弹空间并不大，持续时间也很短，之后股指重新回到了调整格局当中。我们以沪深两市先行指数深证综指为例，该指数率先创出新低后，本周股指继续承接上周走势仍以周阴线报收，并且继续创出了年内的新低，上证股指最低探至1327.77点，深证综指最低探至326.33点，成交量基本保持在80亿上下的幅度。
　　市场的变化情况大致有以下几个特点：
　　第一：从热点上分析，本周雅典奥运盛会吸引了举国上下关注的目光，客观上为传媒类、包括数字电视类上市公司提供了巨大商机，多福临门，但有关“奥运后经济”的论断，使得许多看好此类奥运概念的投资者开始怀疑其经济的实在意义到底有多大，而板块中的中体产业、路桥建设以及数字电视概念中的东方明珠、中视传媒等开始跌破平台支撑进入调整之中，使得本周唯一的一个亮点就此湮灭。
　　第二：盘中变化更是让人感觉捉摸不定。本日公布业绩个股鑫富股份、建设机械、经纬纺机大幅上涨，而与此相反，盘江股份、晋西车轴、广电信息等公布业绩之后却出现了大幅的杀跌行情，若论业绩增长性而言，南方摩托每股收益则仅为-0.02元，股价却被大幅拉升至涨停位置。而其他大幅拉升的个股有天山纺织、四川双马、美尔雅、西藏金珠、九江化纤等。从以上情况则可以看出，目前市场中个股的涨升不一而终，根本没有可以参考的依据，而且最关键的一点就是绝大多数股票本身在前期大盘下调过程中也跟随大盘出现过大幅下跌调整的走势，此种热点转换的特征预示着市场目前的可操作性极难把握。而目前大盘蓝筹股如长江电力、中国联通等相对处于稳定状态，这也从侧面上制约了大盘的加速下跌，从中国联通以及部分钢铁股的走势上看，多方能量似乎在有所聚集，后市很有可能会成为带动股指形成反弹行情的急先锋。
　　第三：从容维趋势系统分析可得，趋势系统在8月10对上证180指数以及深证成指发出顶圆图提示之后，股指开始进入到调整格局当中，重心不断下移，尤其是在8月11日股指上冲趋势下降价格全线遇阻回落，表明市场反弹动因不足，目前上证指数下降价格为1358.23，深证综指下降价格为332.5，若股指仍无法有效突破并站稳在下降价格之上则预示下跌调整趋势难以改变。
　　因此，建议投资者则理应密切关注大盘指标股的运行态势，该类板块仍将是市场运行方向的操纵者，激进型投资者可关注两类板块，一类是以广钢股份为首的象新钢钒、齐鲁石化等大盘绩优蓝筹品种，另外一类可以关注皖通高速、中原高速等业绩稳定的高速公路板块，其他的一般投资者则需要静等时机，在市场没有明确突破下降价格进入反弹之前，控制风险，保证仓位安全仍是目前操作的重中之重。

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大盘自6月以来已出现5个向下跳空缺口，分别为6月18日1443－1442缺口，6月28日1399－1397缺口，7月12日1429－1426缺口，8月2日1384－1383缺口，8月12日1382－1378缺口。由于上周四的跳空缺口已经7个交易日未能回补，因此新的下跌趋势逐步形成，短期内大盘开始加速赶底的过程。目前大盘与去年第四季度三次探底的情况非常类似，不排除在经过三次探底失败再创新低之后才最终完成底部的探明。当然随着股指重回1300点附近，短期内继续下行的空间并不大，但大的转势时间之窗仍未到来，因此不排除以时间换空间，通过阴跌来完成底部的构筑，大盘有望在9、10月份前后探明阶段性底部，并展开中期上攻行情。

    大盘在击破1360－1466小箱体后再度破位下行，不过1300点附近作为2001年以来的底部区域仍有望继续发挥下档支撑作用，短期内继续下行的空间并不大。1、黄金分割。由于2245高点开始的雪崩式暴挫是针对325－2245牛市主升浪的，因此其各个黄金分割位具有一定支撑作用。而325－2245的0.236的黄金分割位为1792点，0.382的黄金分割位为1512点，0.5的黄金分割位为1285点，0.618的的黄金分割位为1058点。因此325－2245的0.5黄金分割位1285点将具有较强的支撑作用，大盘很难有效击破半分位的支撑。2、波浪理论。2245高点展开了以ABC-X-ABC平坦形为特征的三（2）浪调整（即2245高点-2002年1月1339低点为A浪，1339低点-2002年6月1748高点为B浪，1748高点-2003年1月1311低点为C浪，1311低点-2003年4月1649高点为X浪，1649高点-2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点-2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点开始了第二个C浪调整）。由于是平坦形调整，1783高点开始的调整很难击破前期1311、1307低点，就算是瞬间击破，也将是在构筑大的空头陷阱。3、箱体理论。自2245点暴挫以来，大盘形成了2245高点为箱顶、1307低点为箱底、1776高点为箱体中轴的大箱体震荡。而这个箱体中轴与325－2245的0.236黄金分割位相接近，箱底与325－2245的0.5黄金分割位相接近。两大方法得出的结果相吻合，使得这个跨度达三年之久的大箱体的下沿1300点附近将有较强的下档支撑作用。

    因此大盘短期内继续下跌的空间有限，但真正止跌企稳的转势时间之窗仍未到来，最早将于今年的9或10月份前后形成大的转势。1、时间之窗。大盘从1307低点上攻至1783高点共运行了21周，显示出弗波纳奇神奇数字21周时间之窗开启的强大威力。从1783高点开始到本周共运行了19个交易周，还有2周即9月初才到神奇数字21周时间之窗开启。根据“对称性”原理，大盘最早有可能在9月初出现阶段性转势。此外自2002年6月1748高点开始，大盘中级调整往往皆为8个月，如1748高点－1311低点为8个月，1649高点－1307低点为8个月，显示出8个月神奇数字时间之窗的威力，而1783高点到目前为止共运行了5个月，离8个月时间之窗还差3个月，从较长的时间之窗来看大盘调整仍未结束。2、循环周期。沪综指存在21个月低点循环周期（即1990年12月95低点—1992年11月386低点为24个月，386低点—1994年7月325低点为21个月，325低点—1996年1月512低点为19个月，512低点—1997年9月1025低点为21个月，1025低点—1999年5月1047低点为21个月，1047—2001年2月1893低点为22个月，1893低点-2003年1月1311低点为24个月）。而1311点开始的新一轮循环低点周期指向2004年的9或10月份前后，这将可能构成新一轮行情开始的转势时间之窗。

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黎明前天空是最黑暗的，目前的市场氛围正是如此，新低的不断出现不断的打击着投资者的持股信心，不断的有持股者进行不及成本的抛售行为，而这更加剧了市场的弱势，但这也正孕育着行情的出现。本栏在上周指出的极度超跌的三、四元个股将出现绝地反击行情，本周五两市强劲崛起的逆市涨停的个股全部属于3元左右个股，并且带动了两市极度超跌的个股，充分验证了本栏对市场节奏的把握。本周沪指连续创出调整以来的新低，最低达到了1327.77点，这个点位距离2001年以来调整最低点1307点只有一步之遥，行情岌岌可危，但周五市场却在出现了出人意料的快速反弹的走势，不过，由于成交量仍没有出现有效的放大，本栏认为，市场的弱势仍没有彻底改变，但随着指数重心的不断下降，机会将随之而来。
　　股价结构性调整不是一蹴而就，极度超跌将带来投机机会。自2001年以来深沪两市就进入了一轮结构性调整中，而这种调整最直观的反应就是股价的调整，表现在市场中就是高价股群体迅速缩水以及低价股大军的急速扩容。而今年大盘自４月７日从１７８３点回落以来，这种调整更是达到了一个高峰，市场中低价股群体不断扩容，据统计，目前跌进一元的个股已达到13只，全部是带*的ST股，其中最低的*ST吉纸最低价只有1.50元，同时低于2元的个股数量空前，3，4元的个股比比皆是，可以看到，这些个股经过长期的下跌，技术上都出现了极度超跌的迹象，而市场的机会就来自于此。周五，两市中部分极度超跌个股快速上扬，如价格再三元左右的四川双马、天山纺织、华意压缩等个股，在目前市场缩量的情况下，出现这样的现象表明有部分的短线投机资金在进行试探性的反弹运作，投资者在目前可以关注一些这样的个股群体，但需要注意的一点是，股价结构加速分化的现象将会在未来一段时间内继续演化，没有业绩支撑，没有发展成长前景的个股在以后的行情中仍将继续反复走低。
　　反弹还需蓝筹股配合，最关键因素在于成交量。被多方誉?quot;定海神针"的大盘蓝筹股走势一直坚挺，成为"一九现象"中"一"的中坚。近期在大盘连续下跌的过程中，作为市场价值中枢的少数的大盘蓝筹股并未出现大幅下跌，如宝钢股份、长江电力等大盘股已经率先企稳并逐步走高，这表明大部分主流机构资金仍然将注意力集中在能够左右市场方向的大盘蓝筹股上。近期市场的缩量反映场外资金较为谨慎,而以基金为主的机构在大盘蓝筹当中进行筹码的结构性调整可能是部分核心资产继续保持强势的原因,涨跌相抵使股指上行受到限制,而这种存量资金的运作是导致近期盘局的主要因素。近期无论是反弹还是下跌，成交量始终没有出现放大现象，成交量萎缩是投资者心态谨慎在二级市场上最明确的反映,同时从热点来看，并没有一个非常明确的热点供市场进行炒作，非常散乱,让投资者无从下手，本栏认为，后市大盘行情的演化仍将要看蓝筹股的眼色行事，反弹必须要有蓝筹指标股的配合，同时，成交量的有效放大也是一个必不可少的因素，从历史的行情来分析，只有当沪市单个市场的成交金额连续超过100亿元的水平，反弹或者翻转行情才能得到确认。
　　1300点上方将出现多空的激烈争夺，政策决定谁能胜利。由于目前点位离1300点仅2%左右的距离，再加上前两年两个低点1311点和1307点具有较强的支撑，多方将在1300点之上设立首道防线，后市将在此区域展开激战。而交战的双方就是补跌的强势股和极度超跌个股以及极少数的"一"。尽管目前保持强势的个股凤毛麟角，但近日却屡屡突然出现大阴棒，前期走势相对较强的科技股如广电电子、京东方、海信电器及长江通信等均跌幅靠前，股价基本回到这两个月的起始位置。行业看好的强势股中牧股份，东方电机也加入到杀跌的队伍中。本栏认为，尽管强势股的补跌常常出现在下跌行情的末段，但这种补跌具有强大的杀伤力，跌势来得更猛更强，同时对弱势股更是沉重的打击，最主要的就是对市场人气的打击。而决定哪一方能够胜利的决定性因素就是政策，只有政策才能够改变目前的弱势环境，目前投资者应密切关注消息面上的变化，已决定自己的投资策略。

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周五大盘出现宽幅震荡运行的格局，盘中沪综指最低曾探至1327.77点，再次刷新年内新低，2点左右大盘大幅回升，沪综指最终报收于1341.74点，微涨1.29点，收出一根小阳线，市场交投依然不旺，成交量继续有所萎缩，两市总成交金额仅有82亿元。

　　消息方面，交易所开放式基金LOF正式启动，深交所首只LOF产品南方积极配置基金将于下周招募，基金创新产品的 快速推出，其主要用意还是为大盘股的扩容作准备，特别是宝钢股份的增发已迫在眉睫，而市场的资金供给又一度萎缩，管理层为确保宝钢增发的成功确实还是颇费了一番心思，因此，这一消息对市场的影响还是显中性的。

　　从盘面的运行情况分析，有以下几个特点：首先，大盘的走势一波三折，其反映出强烈的技术反弹欲望，但是反弹走势仍显乏力，而且走势反复现象的出现，也说明多空双方处于一种对峙的阶段，成交量一再萎缩，市场的观望气氛浓厚，仅靠存量资金的苦苦支撑，大盘仍疲态尽显；其次，2点左右的放量快速回升，可以说是周五的亮点所在，这种空发性的走势推测其原因，应该和某些朦胧利好传闻有关，这也反映出市场对于消息面的敏感程度之大，只有出台政策性的实质性利好，才有望把低迷的市场人气提振起来，但是我们注意到，尾市还是出现了冲高回落的走势，而且量能并未能跟上，这表明市场的观望气氛还比较浓厚，这根小阳明显还不是一个走势转折的信号；第三，个股是涨多跌少，大盘指标股长江电力、中国石化、中国联通等仍小幅波动，涨跌互现，这表明其上攻的意愿不强，这些指标股仍是大盘的风向标，对股指有举足轻重的影响力，它们不动，大盘也很难有象样的反弹；第四，庄股群体分化现象十分强烈，涨幅榜上有黑龙股份、四川双马等，而跌幅榜上也有南方汇通、南方建材等个股，而从近期的市场来看，超跌股反弹往往是快速的脉冲式反应，而超跌股屡屡创新低却已经司通见惯了，而且个股跳水不仅有扩散的趋势，还伴随着板块的轮流补跌行情出现，这种现象还在蔓延，对大盘还保持着不小的杀伤力；第五，市场热点十分散乱，且带有明显的超跌反弹性质，一拥而上的迹象还是比较明显，反弹也缺乏层次感，所以，这种反弹的持续性会比较差。

　　从以上对盘面的分析中，不难看出，大盘的弱势特征依然没有改变，短线下探的趋势仍比较明显，所以，短线大盘仍有继续下探的要求，由于目前是连绵的小幅阴跌走势，这种走势明显还是未跌透的表现，投资者要谨防发生最后一跌的风险，操作中仍应持币静观其变，在抄底的三个条件(政策面利好信号出现、指标股明显联动走强、成交量明显放大)还不具备的情况下，不宜轻易出手。

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