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上证指数最近两个交易日分别报收“下跌阳十字星”和“上升阴十字星”，我们认为，在这样一个“十字路口”瞻望未来之前，首先有必要回顾一下历史。历史上数次重大利好政策的出台，都给市场带来了深远影响，但是二级市场的短中期反应却可以说迥然不同。
一、1994年7月30日(周六)，著名的三大“救市政策”出台。中国证监会与有关部门就稳定和发展股市作出对策：“今年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围”。这一政策的背景是，1993年2月上证指数达到1558.95点后银根收紧，开始了宏观调控，到1994年7月上证综指一度下探至325.89点。仅仅18个月时间，股市跌幅接近80%。为了挽救开设仅4年的股市，“三大救市政策”出台，这一政策出台后，上证指数出现了超过200%涨幅的大行情。
二、1999年9月9日，三类企业获准入市。当天大盘跳空高开，上证指数大涨103.52点，涨幅6.59%，收于1675.12点。但次日大盘收出长阴，其后大盘一路下跌，一直到1999年12月27日才止跌，近4个月时间跌幅近20%。
三、2000年2月14日，新股配售政策出台。当天上证指数跳空高开，全天大涨138.94点，涨幅9%，收于1673.94点。其后大盘反复上涨至2001年6月的历史峰值2245点，近一年半的时间内，上涨570余点，涨幅高达34%。
四、2001年10月23日，证监会宣布首发增发中停止国有股出售。当天上证指数跳空高开121.55点，全天上涨149.89点，收于1670.56点，涨幅高达9.86%。10月24日，上证指数再度跳空高开63.08点，但当日收出阴线。其后一路下跌，从10月25日到11月7日，短短10个交易日里，大盘下跌7%。
五、2001年11月16日，证券印花税下调。沪深两市大盘分别高开了100多点和200多点，但随即开始震荡回落。在汹涌的抛盘打压下，最终沪指以1646点报收，成交134亿元，仅上涨25点。深成指以3305点报收，成交66亿元，上涨37点。不过本次指数先抑后扬，随后的反弹行情一直涨到12月4日的1769.68点，共计上涨122.92点，涨幅为7.46%。之后大盘掉头向下，到2002年1月28日见底。
六、2002年6月24日，国务院决定停止在证券市场减持国有股。上证指数跳空高开，全天涨幅高达9.25%，上涨144.59点，收于1707.31点。随后大盘明显滞涨，高位调整。从7月9日开始，大盘开始了为期半年的下跌，直到2003年1月3日的1319.87点才止跌，跌幅高达23.8%。
七、2004年2月2日，国务院《意见》公布。上证指数从1630点开盘，收于1623点，随后两个月稳步走高至1783点。但其后展开了新一轮猛烈下跌行情。
昨天大盘宽幅震荡，“暂不安排首次公开发行股票”的消息给积弱已久的股市以强烈刺激。但是开门红之后分时图迅速掉头走低以及量能难以放大，表明了市场主流资金对此无动于衷的态度。笔者认为，政策面偏于暖色调是不争的事实，但是对于IPO的暂停可以有多重理解角度，带有非常多的不确定性，使大资金仍缺乏相对明确的未来预期。 | 
发表于 2004-9-1 17:17
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