竞争与不确定性

zhoujd98

竞争与不确定性

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：zhoujd98 浏览：2392 回复：4

天上掉下一个巨大的馅饼

    情况一，周围只有一个人，没有其他人
    情况二，周围只有2、3个人
    情况三，数不清的人

    对于情况一，基本可以确定，这个馅饼属于唯一的那一个人。
    对于情况二，稍微复杂点，几种可能结果，我们还是可以根据高矮胖瘦、距离以及它们之间的关系大概的估计一下。
    对于情况三，没人能够事先合理的估计他的结局（蒙是可以的），馅饼的归属也无从谈起，不可预测。当然事后谁都可以找到各种理由来解释这个结局的原因，总结经验，但是下一次呢?历史会重演么？答案很明显，即便所有条件完全相同，结局还是不确定，行为也不存在客观概率和统计范式来给出有效估计，历史可能重演也可能不！重演只是巧合。强调历史会重演只是一厢情愿，因为会因此预知未来而获取利益，但这不是真相。

    显而易见，造成情况1、2、3的差别、行为不确定性（可预测程度）的程度，其中竞争机制、竞争是否充分和激烈的程度起到了决定性的作用。

    不确定性并不是无规律的代名字，它恰好是规律的一种。（见混沌原理）
    不确定性也不是风险的代名字，他也一样有可能是预想不到的收益。在对抗式竞争的环境下，增加不确定性来掩盖自身的规律性恰好是降低风险的最有效方法(如两军对阵和某些公平的赌博)。
    不确定性也不等于未知，未知的含意是指存在可预测的规律，只是现在还不知道。而不确定性则是指，无法掌握其规律把它变成已知，因此也没有必要在这个方向上白费力气作出无谓的努力。
    不确定性等于已知----已知不能确定。

    不确定性就是不能确定，这是充分、公平、决策分散竞争环境的必然属性。




    市场不确定性高低，取决于市场决策的分散性、竞争的充分性和环境活的跃程度。对于一个竞争低下的环境，尽管仍然存在不确定性，但是它具有较高的可预测性。而我们面对的金融交易市场，往往竞争充分、激烈、分散，局部的不确定性占据了主导，难以预测。

    市场并非只有不确定性。竞争和资本的目的决定了随着市场中超额利益空间的逐步显露，必然会在利益竞争着的逐步加入过程中得以消除，这就是通常所说的市场价值回归特性----掩盖在市场表面局部不确定性下的整体特征的确定性。

    市场局部行为不可预测并不意味着无法获取收益，相反，合理利用局部不确定性和整体特征的确定性恰好能给我们带来更加可靠的收获途径。

    投机市场竞争激烈，未来行为难以预测。企业盈利则不然，那些具有特殊地位企业、具备垄断性质的企业或者有绝对竞争优势的企业，未来不确定性低，可以进行大致的估算。巴吧菲特选择的企业大多属于这个类型，但从保障投资安全起见，买入的时候仍然需要一个基于已发生事实的折价缺口机会，用以缓冲未来不确定性可能带来的风险（不确定性不一定是风险也可能是意外收益），吧菲特的恩师格雷厄姆称之为"安全边界"。

    安全价值投资是基于已经发生的事实，在获取了现实的利益之后安全展望未来，即便未来不如预期仍能全身而退。价值投资方式尽管也展望未来，但投资的安全并不依赖它，这是和必须依赖预测才能盈利的本质区别。

    那些认为价值评估必须依靠预测未来才能获取收益的观点，是不甚了解价值投资方法而妄加的主观猜想。除非市场价值投资者众多，方法本身也出现了充分竞争。

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[ 本帖最后由 zhoujd98 于 2007-6-10 22:57 编辑 ]

zhjinlan

沙发
理论性的内容很少有人关注，理论应用于实践，在实践中得到验证，也许人们爱看到是结果。

chenyoung

zhoujd98文集，顶！

typedata

不确定性，费脑筋。

zhoujd98

原帖由 zhjinlan 于 2007-5-16 06:10 发表
沙发
理论性的内容很少有人关注，理论应用于实践，在实践中得到验证，也许人们爱看到是结果。

脱离实际的理论毫无疑义

针对现实问题寻找解决途径才具备现实的意义

文集中每一个短篇都是针对股票投资中的现实问题展开。