历史大底是否已形成？七次底部形成前后相关数据一览表

海杉

历史大底是否已形成？七次底部形成前后相关数据一览表

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：海杉 浏览：1532 回复：2

历史大底是否已形成？七次底部形成前后相关数据一览表

2003年11月28日　08:22

　　周四两市股指大幅回落,对此,不少投资者感到疑惑:昨日的调整是否是反弹结束还是上升阶段的一个回调呢?如果继续下调,又如何看待前期确认的底部?真正的底部到底具备什么主要特征?这里我们根据两市历史上能够持续较长时间的阶段性底部发生前后的市场特征,来判断目前市场是否具备形成大型底部并步入牛市的条件,以供投资者参考。
　　形成市场底部前的特征分析
　　反转前的市场特征:前一交易日跌幅基本在2%以上,前5个交易日累计跌幅基本在4.5%以上,A股平均股价在10元以下。平均市盈率衡量作用不明显。11月13日创出四年多新低的低点具备底部特征。
　　对形成底部前的市场因素进行汇总分析,以此把握底部形成前的市场特征。我们将7个底部前一个交易日的市场数据,以及前5个交易日的累计涨跌幅和日均换手率,进行了统计分析。
　　从形成底部的大盘走势看,前一交易日和前5个交易日都出现了较大幅度的下跌,其中前一交易日的跌幅几乎都在2%以上,而前5个交易日的累计跌幅,几乎都在4.5%以上。不仅跌幅大,换手率还较高,7个底部的前5个交易日的日均换手率几乎都接近或超过1%,显示有洗盘震仓迹象。从平均股价上看,除了第一个和第七个底部的数值偏高外,其余5个底部的A股平均股价都在10元以下。这项指标中,市盈率的衡量作用不明显,即便市盈率在40倍以上也可以形成长期底部。
　　那么,11月13日上证综合指数创出1999年6月8日以来的新低,是否有底部特征呢?假设11月13日为第8个底部,从前一个交易日11月12日以及前5个交易日的市场状况看,沪深两市A股平均股价、日跌幅和累计跌幅都接近历史上底部的特征。其中若考虑到今年以来上市公司业绩增幅较大,部分绩差公司退市,而按照今年前三季度的净利润计算市盈率则更低,沪市A股平均市盈率为30倍,深市为31倍。总体看,11月13日底部之前的市场特征较为吻合。
　　底部形成前后成交变化
　　资金入市是大盘形成底部并步入升势的基本条件,从底部形成前5个交易日的日均成交金额、底部形成后20个交易日日均成交金额,以及所占当时流通A股市值比例来看,可以总结出以下特点:
　　形成底部前5日的日均成交金额基本接近或超过当时流通市值的1%,日均换手率基本接近或超过1%。形成底部后日均成交金额基本上为之前的3-4倍以上,并为当时流通市值的2%以上,日均换手率基本接近或超过2%。以目前的市场成交状况和资金面来看,形成反转行情存在较大难度。(七次底部形成前后的相关数据见表)
　　从7个底部形成前后的日均成交金额看,除了1999年年底的底部成交没有明显放大外,其余6个底部都接近或超过当时流通A股市值的1%。除了1996年年初底部前后的日均成交金额对比不明显外,其余6个底部的日均成交金额差异都很大,形成底部后的20个交易日的日均成交金额一般是之前的3-4倍,最高接近10倍,特别是1997年以后都接近或超过当时流通市值的2%,呈现出显著的资金入市迹象。从形成底部前5个交易日的日均换手率上看,特点并不突出。但形成底部后,前20个交易日的日均换手率除了1996年1月份的底部外都在1.5%以上。
　　以11月13日的底部市场状况看,前5个交易日的市场数据具备底部特征,但若要确立底部并步入上升趋势,之后的20个交易日的沪深两市日均成交金额需要分别放大至140亿元和83亿元以上,日均换手率也要在1.5%以上。
　　以近期创出今年5月16日以来最大单日成交金额约177亿元的11月25日的市场数据计算,沪深两市A股的换手率分别为2.35%和1.93%,只要持续保持或接近如此水平的巨量才能够确认底部的形成。
　　可见,即便11月13日前后的部分数据已基本具备了底部特征,但确立底部形成所需要的成交量还需要市场给予积极配合。从昨日两市股指的回落来看,短线的调整并不影响市场对这一底部的确认,但底部的真正的形成还需看从11月28日至12月11日(10个交易日)之内,沪深两市交易数据能否放大至有效水平。
七次底部形成前后的相关数据一览表
反转前一 市场 A股 流通A股市 日均成交金 比例
交易日　　　 家数　值(亿元)　额1(万元) 1(%)
19921116 沪市　25　480.96　　6863.56　0.14　
　　　　 深市　17　 64.95　 10730.72　1.65　
19940728 沪市 161　228.90　 57167.12　2.50　
　　　　 深市 103　183.02　 26644.97　1.46　
19960118 沪市 182　457.53　 41692.00　0.91　
　　　　 深市 122　265.13　　6320.04　0.24　
19970922 沪市 355 1959.98　195215.56　1.00　
　　　　 深市 322 1989.45　206488.72　1.04　
19990514 沪市 436 2756.67　250213.93　0.91　
　　　　 深市 405 2487.46　222248.65　0.89　
19991224 沪市 467 4023.84　249115.54　0.62　
　　　　 深市 442 3699.19　242836.14　0.66　
20000512 沪市 478 5512.76　844248.17　1.53　
　　　　 深市 454 5427.10　892498.07　1.64　
20031112 沪市 763 6979.06　733764.26　1.05　
　　　　 深市 493 4156.62　317459.51　1.31　
反转前一 市场 日均换手 日均成交金 比例 日均换手
交易日　　　　 率1(%)　 额2(万元) 2(%)　率2(%)　　
19921116 沪市 15.04　　24599.22　0.51　5.90　　　
　　　　 深市　0.76　　27015.97　4.16　1.58　　　
19940728 沪市　1.79　 588936.16 25.73 12.43　　　
　　　　 深市　1.43　 179639.47　9.82　6.06　　　
19960118 沪市　1.00　　36114.59　0.79　0.84　　　
　　　　 深市　0.21　　 8216.11　0.31　0.29　　　
19970922 沪市　1.12　 249323.71　1.27　1.23　　　
　　　　 深市　1.07　 393702.45　1.98　1.80　　　
19990514 沪市　0.93　1159021.11　4.20　3.33　　　
　　　　 深市　0.89　 952751.40　3.83　3.05　　　
19991224 沪市　0.55　 901117.40　2.24　1.78　　　
　　　　 深市　0.58　 820917.42　2.22　1.74　　　
20000512 沪市　1.49　1371399.11　2.49　2.50　　　
　　　　 深市　1.60　1314298.07　2.42　2.51　　　
20031112 沪市　1.07　 -　　　　　-　　 -　　　　　
　　　　 深市　0.76　 -　　　　　-　　 -　　　　　
　　 注：A股上市公司家数为形成底部前一个交易日数据,流通A股市值为形成底部前一个交易日数据。换手率1：形成底部前5个交易日的日均成交股数/流通A股总和,换手率2：形成底部后20个交易日的日均成交金额/流通A股总和。日均成交金额1：形成底部前5个交易日的日均成交金额,日均成交金额2：形成底部后后20个交易日的日均成交金额。比例1：日均成交金额1占流通A股市值比例,比例2：日均成交金额2占流通A股市值比例。
　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
●西南证券 张刚


上海证券报（2003年11月28日）　　

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