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“冬播”需要前瞻性
2003年12月15日 13:33
股市的“冬播”季节日近，所谓“冬播”，就是为明年的丰获而播种。但是，近来在媒体上几次看到“抛超跌换蓝筹”的标题，我就有点匪夷所思了。注重价值投资诚然是不错的，但“冬播”要考虑的价值，不应仅仅是“现时性”，更重要的是“前瞻性”。
１．基金核心资产股不可能“强者恒强”
常言道，富不过三代，红不过三年。例如，浦东概念股只在１９９３年－１９９５年上半年红了两年半；长虹、海尔、深发展等绩优概念股只在１９９６年－１９９８年上半年红了两年半；资产重组概念股只在１９９８年－２０００年上半年红了两年半；高科技概念股只在１９９９年－２００１年上半年红了两年半。我认为今年熊市中眩人眼球的大盘蓝筹概念股，即“五朵金花”，从２００２年－２００４年上半年，寿命大概也只有两年半。从实际情况看，今年熊市中惟一跑赢大盘的基金联手操控的大盘蓝筹股，多数已有了７０％－１００％的涨幅。在大部分上市公司缺乏现金分红或仅以０．２０元的低现金分红，回报还抵不上银行利息的情况下，哪怕其市盈率仅２０多倍，也与垃圾股一样不具备投资价值，有的甚至动辄恶性圈钱，将沦为“绩优垃圾股”。因此，高价大盘股的投资价值、价格支撑和如何实现盈利、避免“囚徒困境”，就成了众基金面临的严峻问题。一旦基金为分红而让利抛售股票，主力阵营就会发生分化，大盘蓝筹热点便杂乱无章，这是大盘股天生的缺陷。所以，我认为多数高价大盘蓝筹股明春的获利机会虽然有，但不会太大，故不应作为冬播的主要对象。股市中所谓的“强者恒强”口号，往往是引人吃套的诱耳。
２．非核心资产的冰点超跌股是“冬播”的主选
从２００２年－２００３年，绝大多数的券商和机构的重仓股成了非核心资产股。在沪指从２２４５点－１３０７点下跌４１．８％，平均股价从１４．５５元－６．５６元下跌５５％的情况下，大部分的超跌股的跌幅高达６０－７０％。这些“冰”了两年的超跌股已被市场普遍抛弃，成了割肉换蓝筹的对象。根据自然界“高岸为谷，深谷为陵”的原理和人类社会中“压迫越深，反抗越烈”的规律，以及“由弱变强”、“柔弱胜刚强”的矛盾转化法则，明年超跌股，尤其具有价值的超跌股，如二线中盘蓝筹股、中小盘绩优股，受产业政策倾斜的某些高科技股，资产重组潜力股等，即使不成为新热点，反弹３０－５０％的机会也比较大。
３．超跌股“往下做”后在V字型底部放巨量尤应关注
中国股市有一个先天的漏洞，即机构最终总是解套获利，中小投资者无论熊市牛市总是输钱，奥秘就在于无卖空机制，无指数期货对冲。主力普遍采用往下做的手法，可以将２０元建仓的股票一路打压到５元，然后调集资金在５元－６元长时间震荡吸筹，将１股变为３股，力保市值不失。一旦股市向好，主力便可用对倒、连续涨停等方式，快速推至９元－１０元，再发布利好题材。待众人哄抢时，主力可获利３０％－５０％全胜而退，而２０元套牢、在低位无钱也不敢补仓的中小投资者则永世不得翻身。目前许多在底部放量，尤其是在W底的右半部放量的超跌股，便是主力在抓紧加倍补仓的动作。因此，年底在主力深陷囹圄的５元－６元超跌股上“冬播”，明春获利将十分可观。
４．“超跌股”的生产自救成为“冬播”的绝佳理由
２００２年－２００３年，股市政策倾斜于单方面地发展开放式基金，市场热点遂呈单极化，基金成了２００３年股市的大赢家。但是，鉴于目前绝大多数券商、机构濒临破产而又无法从前几年重仓、现普遍超跌的中小盘股中脱身，从１１月１３日１３０７点启动的中级行情主要是为了救券商，化解金融风险。因此明年股市政策将倾斜于券商，如允许券商发金融债券、允许券商开展集合性受托理财。由于各路新增资金的规模普遍中等偏小，决定了他们只能在中小盘超跌股中“生产自救”。
５．“冬播”选股应看清四幅“山水画”
我把股市和个股的全部走势以及赢亏的全部奥秘浓缩为四幅“山水画”：第一、第三幅“山水画”是引诱人追涨吃套的图形，是中小投资者吃套的“坟墓”和主力获利派发的“天堂”；而第二、第四幅“山水画”是折磨人杀跌、割肉、换股的图形，是中小投资者的“牢狱”和主力的“聚宝盆”。在“冬播”时，应尽力回避第一、第三幅“山水画”，千方百计地抓住第二、第四幅“山水画”，尤其是第四幅“山水画”，明年的“黑马”概出于其中。
●李志林
证券市场周刊（2003年12月15日） | 
发表于 2003-12-16 12:28
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