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汽车板块：跌出投资空间
周一两市大盘震荡调整，股指仍然处于1690点附近的相对高位，但在汽车板块来看，持续下跌以后股价仍然没有止跌迹象，除了停牌的上海汽车以外，一汽轿车、长安汽车等继续下跌探底的走势，宇通客车除权以后梢有反弹，其它均维持弱势。
汽车股的弱势从基本面来看，主要体现在对于行业本身的发展前景市场分歧较大，汽车不断降价和产能的不断扩张，意味着汽车类上市公司可能面对销售大增、业绩不见增长的尴尬，比较肯定的是类似于2003年的高速增长难以重现。
而从市场走势来看，原本属于基金核心资产的汽车股与银行股一样，走势极弱，与仍然维持强势的钢铁股、石化股已经不能同日而语，更无法与正风光无限的电力股相比。核心资产的走势分化在汽车股方面的体现似乎就是减持。这是否意味着汽车股完全没有机会了呢？笔者不这么认为。
市场上虽然对汽车股的业绩高成长颇多怀疑，但对于汽车行业的高速增长却没有太多分歧。消费升级带动的行业景气肯定不是一、两年的井喷。即使目前金融政策紧缩的信号非常明确，但这也是对投资需求的适度调控，对消费增长刺激经济增长期望仍然较高，消费增长的关键还是汽车、房地产等大宗消费品的带动效应明显，汽车行业的景气没有太大疑问。
因此，我们认为汽车板块的问题是在累计较大涨幅的情况下不再具备整体走强的条件，也没有太大的上升空间可以开拓，但这并不表明汽车股完全没有投资价值。汽车股的价值体现在两方面：一是在持续下跌以后股价泡沫挤压以后投资价值得以显现；二是部分在近年仍有望维持稳健增长的汽车股的中长线投资机会。
比较而言，我们对持有长安福特50%股权的长安汽车业绩增长前景看好，以2003年业绩计算，目前市盈率13倍，2004年业绩增长的情况下市盈率将进一步降低，15.3元以下可中线逐步介入。 | 
发表于 2004-4-21 00:13
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