证监会敢不敢搞“琼花 "

帆歌

证监会敢不敢搞“琼花 "

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：帆歌 浏览：3735 回复：29

证监会敢不敢搞“琼花

江苏琼花命中注定是朵“苦菜花”。

　　2004年7月12日，深交所开出中小企业板的首张罚单，兑现“违规必究”的承诺；2004年7月14日，证监会宣布立案稽查并暂停闽发证券保荐人三个月保荐资格。

　　中国证监会的新闻发言人在宣布立案的同时发表谈话，表示“信息披露不真实，不充分、不及时，是市场健康发展的大患。对于任何违反信息披露规定，造成虚假记载、误导性陈述、重大遗漏的，监管机构将发现一起，查处一起，决不姑息”。

　　江苏琼花问题是秃子头上的摆设，现在的问题焦点是看证监会是不是有剔除这只股市“烂苹果”的勇气，是真的“依法严肃处理”还是姑息养奸大事化小，小事化了。

　　从深交所公布的事实看，江苏琼花对外委托的投资理财金额逾3500万，国债投资占比达到净资产的将近30％；委托单位为德隆系的恒信、德恒两家券商以及早被行政接管的南方证券，如果不出意外，这笔巨款的命运基本上是“打水漂”，更叫人吃惊的是，江苏琼花的问题远不止这些，琼花的招股说明表中透露，公司目前的总资产不过3个亿，净资产不过1．18亿，而给大股东出具的担保却高达1．8个亿，换句话讲，如果大股东不能按时还款，那么这笔巨债就是琼花的，也就是说委托理财的窟窿加上担保的风险正好等于琼花这回IPO募集的资金总额。尽管江苏琼花的董事会已经道歉，尽管江苏琼花在道歉中依然谎话连篇，但是有一点却是确定的，那就是欺诈上市。

　　欺诈上市的结果怎样呢？

　　水皮在中小企业板开板前曾发表杂谈《中小企业板是谁的聚宝盆》，在文章中大体算了算，“新八股”挂牌后，财富骤增的是“新八股”的大股东，尤其是自然人大股东。以市值计算，他们的平均身价在3亿左右，最高的可能超过6亿。事实证明，水皮的计算是保守的，如果按照6月25日的市价计算，“新八股”的自然人股东平均身价高达6亿，江苏琼花的老板们握有上市公司5000万的股权，按最高价计是9个亿，按现在的价格计是5个亿。而对于二级市场的投资者而言，江苏琼花的上市就是他们噩运的开始，就算有幸在低位买入的投资者现在的损失也在25％以上，更不说在相对高位套牢的中小散户。

　　“一边是市场在流血，一边是投资者在流泪”，媒体在问，江苏琼花如何才能还投资者一个公道？

　　索赔是一个选择。但是索赔的前提是中国证监会必须对江苏琼花作出行政处罚，从目前的情况看，人赃俱在，江苏琼花很难自圆其说，行政处罚在所难免，高管禁入也在情理之中，投资者需要的是耐心。但是索赔毕竟只是一种民事补偿，真正能还市场一个公道的选择就是对江苏琼花施以极刑，摘牌退市，不这样不足以平民愤，不这样不足以表明有法必依，不这样不足以杀一儆百，不这样不足以拯救中小企业板。

　　同样是欺诈发行，通海高科在上市前被紧急叫停，取消上市资格，已经募集的资金本着自愿的原则，部分退还投资者，部分按比例换成吉林电力。如果江苏琼花的丑闻暴露早10天，命运也会和通海高科一样，江苏琼花永远不会出现在中小企业板的交易榜上。江苏琼花之所在不同于通海高科，在于前者没有挂牌，而后者已经挂牌。

　　那么江苏琼花退市于法有据？

　　有。

　　《证券法》和《公司法》规定了四种情况必须退市，一种是持续的亏损，一种是资不抵债，一种是管理层认为必须退市的，还有一种就是欺诈上市。

　　江苏琼花本来就不具备上市资格，3500万的委托理财说明这个公司有大量资金闲置，根本没有什么值得投资的项目，本来就不应该通过审核上市，现在的退市仅仅是拨乱反正，是管理层纠错。这是其一。

　　江苏琼花作退市处理并不影响投资者索赔，投资者的索赔也仅仅是让江苏琼花的老板们吐出侵吞的公共资产。这是其二。

　　乱“市”用重典，这对管理层是一个考验。

[ Last edited by 帆歌 on 2004-7-16 at 19:26 ]

帆歌

中国股市运行中的潜规则
第一条潜规则：买股票有罪受罚！
　　从中国股市诞生以来，似乎各种丑闻就一直伴随着中国股市的市场参与者。远的事件不讲了，从2000年中科创业崩盘的吕梁事件开始，市场中大大小小的庄家纷纷倒下，直到近期南方证券、闽发证券等诸多证券公司问题的暴露（天知道未暴露的还有多少？），哪一个不是伤痕累累？这些当事人的背景五花八门，“犯事”的原因也可谓五花八门，有违法纵股价的、有虚假信息欺骗的、有挪用公款的……

　　但都会发现他们的一个共性，就是他们都“投资”了中国股市，都拿钱进入了中国股市，事情的所有源头几乎都可以追溯到这个环节。

　　我们再放大范围看一看，凡是“投资”了中国股市的投资者，几乎都是财富损失巨大，一个个伤痕累累，为什么这么多的人因为“买股票”而成为犯罪分子？这么多的企业机构因为“买股票”而产生经济纠纷和经济犯罪？目及所处，这么多的普通人因为投资中国股市受到了财富严重损失的惩罚！这么多成分复杂的人群却非常普遍地因为一个共性的问题而受到伤害：拿钱投资了中国股市！买了中国股市的股票！

　　那我们只能得出一个结论，中国股市有一条潜规则：买中国股票——有罪！否则你就不能解释如上的普遍现象。

第二条潜规则：发股票圈钱者有功受赏！

　　与投资者“买股票有罪”相对应的就是“发股票有功受赏”。君不见只要一家股票发行成功了，无论是承销券商高额的承销收益，还是上市圈钱企业轻易获得的巨额资金，各方参与者都受到封赏。用一个个的数字代码，就换来了花花绿绿的人民币钞票。
　　钱来得容易，自然就不珍惜，肆意滥用募股资金的各种行为随时随地可见。

　　我们不禁要问，十三年的中国股市，谁为错误的政策给投资者的损失承担过责任，谁为掏空中国股市的上市公司而付出过惨痛代价？那家上市公司的高管将数亿元的募集资金折腾干净了而受到严厉惩罚？

　　小偷偷窃100元就要受到惩罚，但在中国股市从千万民众中偷窃抢劫数亿元的财富，反而是无罪有功的，反而要受赏了！

第三条潜规则：披着市场经济的外衣而行侵害之实

　　有人说，股市是市场经济，不愿买可以不买嘛，嫌价高可以不买嘛，你看所有的高价股票不是被一抢而空吗？让市场经济自己去解决问题。用这种“食洋不化”口吻说话的人，这几年听到的还少吗？

　　对于这种貌似公平的言论，我想讲一个过去的故事。

　　鸦片，又叫阿芙蓉，这种东西本来可做药品，自明代起纳税进口。后来鸦片变成了一种可供吸食的毒品，一旦成瘾，痛苦万状，身心俱损，家财万贯也消失殆尽。１７７３年，英国政府给予东印度公司鸦片专卖权。１７９３年，又给东印度公司制造鸦片的特权。东印度公司利用这些特权强迫印度农民种植罂粟，低价收购，制成鸦片后由专卖局在市场上高价拍卖给鸦片贩子，让他们走私到中国。自１８００年起，鸦片开始大量输入中国。据不完全统计，在十九世纪最初的二十年中，英国每年平均自印度向中国输入鸦片４０００余箱（每箱５０至６０公斤）。三十年代迅速增加，到１８３８-１８３９年激增至３．５５万箱，鸦片占当时英国输入中国货物总值的二分之一以上。

　　对于鸦片的危害，中国国内的有识之士早就明言要给予禁止，但当时听到的最强烈的反对声音就是：抽鸦片是人们的自由，卖鸦片是“通商自由、贸易自由”。这和中国股市明显出现制度缺陷问题，侵害投资者利益绵绵不绝，但“股权分置”圈钱的新股发行却总也不止，反而大谈什么“市场经济”，大谈什么股权融资，有异曲同工之处。

第四条潜规则：是投资者大淘汰的幸存者游戏

　　一个来自大洋彼岸的投资故事曾经打动了千万投资者的心，说的是纽约的一个老太太因为早年买入股票而若干年后成为千万富翁，世界首富之一巴菲特的财富故事几乎是中国投资者耳熟能详的。这些故事中都向投资者隐性传达了这样一个信息，投资股市越早越好，投资时间越长越好！

　　但中国股市的实际运行潜规则又是怎样呢？１９９４年、１９９５年以前入市的大量股民现在还有几个活跃在中国股市？１９９６年中国各地的证券公司里曾经人山人海的股民都消失到哪里去了？１９９９年的股民现在还有多少比例完好幸存到今天？历史合计的７０００万总开户量的投资者，现在还有多少股民的资金帐户中有钱？现在还有多少股民的帐户还在交易？十三年来中国股市发行了1300家上市公司的股票，用这些“股票”融资了８０００亿元，平均每家融资６亿元资金。十多年来中国股市收取的印花税和交易费合计４５００亿元，平均每个上市股票代码从投资者抽取的资金３亿多元。而十多年来给A股投资者的分红派息７００亿元，平均每个股票约为０．５亿元，每个股票吃进去将近十亿元的资金，而吐出来只有二十分之一。这分明是世界上最凶狠的“大老虎机”！

　　中国股市实际的运行潜规则是极高比例地消耗投资者财富的淘汰产生幸存者的游戏。只有很少比例的介入中国股市的投资者能够财产保全！

　　许多人指责说中国上市公司不透明，其实最该透明的是中国股市投资者的状况。到底十几年来投资者入资中国股市多少资金，到底整体盈亏状况是怎样的。这应该由监管部门和交易所来个信息透明。如果监管部门总是热衷于公布“这个月发行股票融资多少，这个月收到印花税多少”这种小儿科的统计数据，那中国股市还是好不了。

　　什么时候，中国股市的管理机构开始公布这个市场给投资者创造了多少财富的数据，投资者获得了多少收益的数据的时候，那时中国股市才开始摆脱老虎机机制。

[ Last edited by 帆歌 on 2004-7-16 at 19:27 ]

帆歌

中国汽车业中了谁的“埋伏”？
2004年1至5月，中国国产汽车销量为217.18万辆，同比增长28％，相对于上年同期32％的销量增速，出现一定程度的回落。细看子行业，发现轿车增速 回落最快，从上年的83％迅速降至今年的38％；再看各月销量环比增速，发现轿车需求之“大”变，始自5月份。
　　在较强的持币待购氛围下，2004年，汽车，尤其是轿车销量对价格的弹性显著减弱，致使降价对销量的刺激作用非常有限

　　这期间，轿车业出现了三大调整信号：

　　一、轿车销量增速放缓。2004年1至4月，进口轿车销量为3.95万辆，同比增长28％，弱于同期国产轿车43％的销量增速，继续延续历史上进口轿车销量增速弱于国产轿车销量增速的局面，这一局面只有2001年被打破。但从2004年各月环比增速看，发现进口轿车环比增速的大幅向下调整早于国产轿车，始于4月，提前期为一个月。

　　二、产销率、库存等指标趋于恶化。2004年1至5月，轿车产销率显著下降，降至0.84(上年同期0.95)，位列九大子行业之末。

　　同时，轿车库存也急剧上升，今年新增库存量上升至6.58万辆，占汽车行业总库存量的78％，今年新增库存率上升至6.4％。如果考虑2003年产生的当年新增库存，从2003年起至现在，轿车总的新增库存已上升至11.31万辆，总的新增库存率已上升至3.7％，相对于1998至2001年5年的负库存周期，2002年起轿车正库存周期，正在加速形成。

　　三、销量对价格敏感性显著减弱。在较强的持币待购氛围下，2004年，汽车，尤其是轿车销量对价格的弹性显著减弱，致使降价对销量的刺激作用非常有限。

　　上海通用在5月17日对中高档产品大幅降价，降价的效果如何呢？降价前一个月，即4月，全部产品月销量为26063辆(月销量在乘用车行业排名第三)；降价当月，即5月，月销量达到22912辆(月销量在乘用车行业排名第二)；而降价后第一个完整月份───6月份的销量为24043辆(月销量在乘用车排名第一)。降价的效果是：市场排名、占有率显著上升，但降价对销量的刺激作用相对有限。

　　而令人记忆犹新的是，2003年7月1日江淮瑞风MPV大幅降价对于销量增长显著的推动作用！降价前一个月，瑞风MPV月销量为820辆，降价当月，月销量达到1500辆；降价后第一个月,月销量为1561辆。

　　从历史数据上来看，轿车需求正在阶段性下降：

　　2003年12月：当月轿车销量冲上历史新高，达到22.73万辆环比增长18％。该月销量虚火过重，大部分轿车企业都在2003年末发起了销量的冲刺，典型者莫过于一汽大众、上海大众，(当年12月，一汽大众月销量为4.39万辆，环比增长47％；上海大众月销量为4.45万辆，同比增长26％，显著超过行业月环比增幅)，冲刺的结果是各企业基本完成年初的排产计划，同时成功将部分生产商显性库存转移为经销商隐形库存。

　　2004年1月：当月轿车销量低位运行，月销量仅为15.55万辆，环比增长大幅回落至-32％。该月环比增长率显著回落，是正常表现，主要原因系该月消化2003年末形成的隐形库存。一汽大众、上海大众当月销量分别为1.49万辆，2.83万辆，环比分别下降66％、36％，前后两个月的表现如同过山车，急上急下。

　　2004年5月：当月轿车销量为17.77万辆，环比下降19％。客观应承认，5月环比下降，有季节性的原因，通常春节、五一、十一长假所在的月份，当月销量较前后两个月都有一定程度回落。为剔除季节性因素的影响，查找近年5月相对于4月的环比增速，发现今年19％的降幅，相对于2003年5月6％、2002年5月7％的环比降幅，幅度并不算小。

　　6月初，经销商普遍的反映是持币待购现象明显，气氛犹如2002年入世前。种种迹象表明，近期轿车需求确实出现了阶段性下降。

　　目前国内车市出现的“黑五月”是各种矛盾运行到一定阶段的集中体现，轿车需求阶段性下降具有深层次原因

　　这些深层次原因表现为：

　　持币待购现象非常明显。进口轿车需求已先于国产轿车需求进行了调整，两个市场弥漫了“持币待购”的情绪。部分厂商甚至认为，目前的持币待购程度甚至不亚于2002年入世前。而2004年“持币待购”的原因是：

　　政策出台前后，消费者采用观望态度，等待消费政策细节的明朗化。由于当时媒体盛传《新汽车产业政策》将在6至7月出台，并注重强调将合并汽车消费政策出台，而消费着普遍关心“届时对微车消费是否采取扶持态度，是否有购置税等方面的优惠；上海牌照费是否会被命令禁止”等消费问题。在大政策出台关口，采用观望态度，这成为当时车市低迷的一个原因；但新汽车产业政策出台后，消费政策的相关细则并没有出台，比如，“对微车是采用明显扶持态度，但如何支持，并无具体措施”，这加剧了市场的观望气氛；而上海在《新汽车产业政策》后继续宣布,6月私车牌照继续进行，上海市政府与发改委的博弈继续存在，这种博弈会加剧上海地区的持币待购心理以及该地区挂临时车牌新车的数量。

　　汽车消费信贷收紧。汽车消费信贷额占汽车销售收入的20％，似乎是被普遍引用的数字。

　　近期以来，国家已开始着手清查汽车消费贷款，在宏观调控的背景下，愈加注重从源头上控制汽车消费产生的不良资产。在质疑“超过50％”比例的不良贷款率的同时，也猜测银监会对内发出清查汽车贷款恐怕早在4至5月份就开始了。

　　据了解，最近，部分品牌轿车消费信贷占汽车销售收入的比例已经滑落至10％左右。从这个意义上说，轿车消费受到宏观调控的影响也较大，属于“信贷敏感型”。

　　研究同时表明，以2004年3月初中美两国相同车型售价为依据，对国产车的现行零售价与进口车2006年理论零售价(关税为25％)的比较看：经济型及大部分中档车其国内现行售价已低于进口车2006年理论售价，具有较强的价格优势；但豪华车及大部分中级车，国内现行售价偏高，降价空间在6％至22％间不等。由此推测，同去年车市降价显著不同的是，去年车市降价车型主要集中在10万至14万元，今年消费者对降价的预期，恐怕明显集中在中级车及豪华车上。

　　按照国资委统计口径，我们预测，2004年，汽车业(小口径，只包括上汽、一汽、东风等十三家重点国有企业)，利润与上年持平难度变大

　　这其中原因有三：

　　一、频繁降价削减行业利润。如上文所述，2005年配额取消致使消费者对国产、进口轿车进一步降价抱有较大预期，消费者持币待购心理严重。

　　在这种背景下，2004年汽车尤其是轿车销量对价格的弹性显著减弱，致使降价对销量的刺激作用非常有限，从而使规模效应对成本的降低作用相当有限。一句话，频繁的降价在持币待购的市场中，不会像2002至2003年显著增加行业利润，只会不断削减行业利润。

　　二、原材料、能源价格上涨挤压利润。在汽车整车成本中，原材料成本一般占整车总成本的70％以上。在汽车原材料成本中，钢铁一般占72％(其中普通钢占55％，特殊钢占15％，铸铁占2％左右)，塑料、橡胶大致分别占7％、3％。

　　今年一季度以来，由于以钢材为主的大宗原材料的持续上涨，化工行业景气周期带来的化工及橡胶类配件价格上升，以及电荒带来的能源成本增加，汽车业利润受到严重挤压。上述三因素中，钢材价格上涨对汽车企业，尤其是用钢比例较大的车桥、轴承、车轮、车厢、卡车企业利润挤压最为明显，福田汽车、东风汽车等轻卡企业一季度净利润分别下降36％、56％，就是最好的写照。

　　三、汽车消费税减征政策暂停，增加汽车企业税赋成本。财政部和国家税务总局今年1月下发通知：从今年1月1日起，对企业生产销售的达到相当于欧Ⅱ排放标准的小汽车，停止减征消费税，一律恢复按规定税率征税；从2004年7月1日起，对企业生产销售达到相当于欧Ⅲ排放标准的小汽车减征30%的消费税。消费税减征政策暂停，将使汽车企业上半年的税赋成本大为增加。

　　1至4月，汽车业的负面变化主要来自成本上涨，目前这一因素已得到一定程度的控制。但问题是，自5月起，轿车需求调整趋势基本显露端倪，6月销量环比继续下降也基本成为定局，而下半年调整趋势有望继续延续。而从6月20日开始，全国范围治理超载行动开始，这对中重卡需求会有何深刻影响，需要仔细评估。从成本上涨、需求变化的角度看，2004年，无论如何都是汽车行业调整年。

　　鉴于以上考虑，对整车行业的评级为“中性”，对零部件行业评级为“向淡”。零部件行业的评级之所以弱于整车行业，是基于“在汽车产业价值链中，零部件行业地位相对‘弱’，受上游汽车原材料价格上涨、下游整车转移降价双重压力大”的判断。同时，下调2004年国产轿车销量预测，但是否调整至240万辆上下(即同比增长21％左右)，要视7、8月行业最终销量数字而定。

　　尽管汽车行业出现负面变化，但仅从目前行业数据就给出“汽车行业出现向下拐点”结论恐怕也过于草率

　　需要强调的是，投资者也应对轿车市场回落保持正常心态。由于连续两年轿车消费“井喷”式的爆发，轿车销量增长率已丧失小基数效应，未来几个月内继续运行在下降通道中，也是情理之中的事。

　　目前持币待购氛围与2002年入世前非常相似。在初步比较了2001、2004年行业走势、政策背景、消费者预期后，直观推测是，如果配额取消前后，厂商能迎合，而不是盲从，甚至是一定程度的引导消费者对降价的预期，有一次适当时间、适当幅度的价格调整，结合“汽车消费贷款从收紧走向正常、新汽车产业相关消费政策细则出台”可能的6至9月的时滞，轿车消费有可能在2005年3月前后重新强劲上升，但强度将弱于2002年。但我们也不排除，进入到2005年，国产轿车需求只是平稳增长。

　　但无论轿车需求启动的强弱程度，由于供给相对于2002年有了成倍的增长，致使未来行业优胜劣汰进程在不断加速！像“2002年，只要产销规模达到2万辆，就基本就能赚钱”的“好日子”已一去不返了！

　　就轿车行业而言，在充沛的产能、适当的价格策略、积极的中国攻略下，上海通用、广州本田、北汽现代这些厂商将扮演“加速行业洗牌”的重要角色！轿车是制造行业，讲究规模效应，讲究成本优势，其产品属于消费品，需要讲究品牌、渠道优势。在未来，具有成本、品牌、渠道优势的轿车企业将最终胜出。

帆歌

一位正建仓的基金经理表示市场将走出艰苦阶段

　　7月13日，市场经受琼花事件影响大跌后的第二天，一位正在建仓的基金经理在接受记者采访时表示，“证券市场已经走出了最艰苦的阶段，后市下跌的空间非常有限。”
　　当天两市共719只股票上涨，下跌513只。在多数股票上涨的带动下，沪深两市大盘终于止住了7月12日的急挫。上证指数收于1399.46点，上涨0.17%；深证成指收于3298.01点，上涨0.63%。两市成交资金共77亿元。
　　琼花事件不足虑
　　琼花事件令多数证券公司的分析师表示了对后市的忧虑，国信证券分析师认为，中小企业板块对大盘的影响非常巨大，诚信危机在短期内将通过股价的暴跌来消化。
　　基金公司显然不同意以上的观点。长盛基金公司一位基金经理认为，琼花事件只是一个个案，对大盘的影响非常有限。他认为此前股市的暴跌可能与新股的扩容压力有关，而这个问题将会在不久得到缓解。另外，他表示，琼花事件的教训可能会令监管层今后更加关注中小企业板块的信息披露问题，使信息披露更加透明化。
　　研究部总经理童国林甚至认为，前日股市的大跌与琼花事件并没有任何关系，而是受到银监会关于贷款黑名单的传言影响所致。“一家小企业不会对整个大盘造成什么影响。”他说。
　　在对待中小企业板的态度上，基金公司则表现了差异。童国林告诉记者，中小企业板块开盘定价过高，存在明显不合理，并且出于对这些公司管理层能力、诚信以及企业规模等的考虑，华宝兴业基金公司一直坚持了避而远之的做法。
　　长盛基金公司基金经理则表示，经过一轮的调整，一些公司股价已趋于合理，对于那些成长性良好的企业，长盛基金还是会积极买入。他透露目前该基金对于中小企业板仍处于关注阶段。
　　新股决定大盘走势
　　国信证券分析师认为，应该关注新股尤其是中小板上市新股的表现，因为这个板块属于市场最活跃资金参与的对象，如果颓势出现缓解，则表明增量资金入市的信心开始增强，将有助于大盘止跌企稳。否则，大盘仍然需要一个震荡筑底的过程。但他同时指出这些新股目前并没有完全表现出较好的止跌信号。
　　与证券公司分析师相比，基金经理仍然对后市保持相当的乐观。
　　银华基金公司黄小坚认为，在经历了两个多月的大跌后，市场的系统性风险已经得到有效释放。目前沪深两市的市盈率、市净率和平均股价已经创近年最低，已经接近1307点时的水平。
　　童国林则给了市场转向上升的一个时间表，那就是3到6个月内。
　　长盛基金经理则表示，股市在经历了宏观调控、信贷紧缩、国债回购的压力后，目前的市场已经基本将这些利空因素消化，市场将会走出一波上升行情。另外，由于一般委托理财的合同多截止于年中或者年底，因此，目前市场的资金也会比6月底来说相对宽松许多。
　　下跌只是“片段”
　　正在发行新基金的基金公司不断教育投资者要树立“低买”的理念。嘉实增长基金经理邵健说：“坦率地说，我们现在只是看到了一个下跌片段。”
　　邵健对于那些急于在低位赎回的投资者说：“对于多数优质资产而言，一旦这种恐慌性下跌停止，不一定能以卖出的价格买回。如果判断市场长期向上，只要其中有部分结构性资产呈震荡性走高的趋势，你完全可以采用买入并持有的策略。”
　　对于“这个下跌的片断”感到欣慰的是那些将要购买指数基金的投资者。还包括正在发行的指数基金银华-道琼斯88精选基金基金经理黄小坚。黄小坚判断，根据股市历史波动规律来看，目前即使有继续下跌的可能，空间也不会太大。按每年市场的平均振幅30%来算，即使在目前的点位上再打10%的折扣，在未来一年中市场的上升空间依旧将不小于20%。(记者 安明静)
　 国际金融报  

蓝狐007

多谢帆兄.........

笨笨.

好文,顶一下

布衣妹妹

江苏琼花本来就不具备上市资格，3500万的委托理财说明这个公司有大量资金闲置，根本没有什么值得投资的项目，本来就不应该通过审核上市，现在的退市仅仅是拨乱反正，是管理层纠错。这是其一。

　　江苏琼花作退市处理并不影响投资者索赔，投资者的索赔也仅仅是让江苏琼花的老板们吐出侵吞的公共资产。这是其二。

　　乱“市”用重典，这对管理层是一个考验。

苦哈哈

好文,顶一下

cy650388

江苏琼花本来就不具备上市资格，3500万的委托理财说明这个公司有大量资金闲置，根本没有什么值得投资的项目，本来就不应该通过审核上市，现在的退市仅仅是拨乱反正，是管理层纠错。这是其一。

　　江苏琼花作退市处理并不影响投资者索赔，投资者的索赔也仅仅是让江苏琼花的老板们吐出侵吞的公共资产。这是其二。

　　乱“市”用重典，这对管理层是一个考验。

hhl2008

不敢搞

yz010203

欺诈上市。真正能还市场一个公道的选择就是对江苏琼花施以极刑，摘牌退市，不这样不足以平民愤，不这样不足以表明有法必依，不这样不足以杀一儆百，不这样不足以拯救中小企业板。
-------顶一下，也是为了我们自己！！！

lihaowan

对江苏琼花施以极刑，摘牌退市，不这样不足以平民愤，不这样不足以表明有法必依，不这样不足以杀一儆百，不这样不足以拯救中小企业板。
说得好！！！！！！！！！！！！！

gl518

乱“市”用重典

东方不败333

Originally posted by lihaowan at 2004-7-16 09:19 PM:
对江苏琼花施以极刑，摘牌退市，不这样不足以平民愤，不这样不足以表明有法必依，不这样不足以杀一儆百，不这样不足以拯救中小企业板。
说得好！！！！！！！！！！！！！

:*19*:

xmuji

证监会不批准上市谁上得了市！证监会不尽责去处罚股市问题谁能去处罚！要问责是证监会责任的最大！证监会的责任人不尽责的渎职行为对不起全国股市投资者应引咎辞职！！！！！！打只小猫当老虎有何用！！！

[ Last edited by xmuji on 2004-7-16 at 23:14 ]

和尚山

说得好

和尚山

我刚说了很多脏话,兄弟,借你的文来翻一翻!

wanghuo

乱“市”用重典，这对管理层是一个考验。

gfzkm

本来上市这个事儿是个很美好的事儿，你们现在非要把它当成个丑闻，要把我琼花弄得身败名裂... 　　　　你们把整个性格调整好了，让我也放心了，就好办了；你们现在是不让我放心，而且这儿个事儿让大家知道以后，是不这琼花就活不了了? 就已经是他蚂的身败名裂了，有这么狠嘛？？ 　　　　另外，你们说我欺骗，我忙得过来么? 就是一天骗一次，也得3天骗三次才！ 　　　　证监会也愿意找那么一个知根知底的人，让他上市，有那么一种经常性的来往，对自己也好；这大家也都知道，一个月之间不骗那么一两次，对身体也不好。 　　　　然后你们就骂起来了，就发贴子了，上网了，找传媒了，大家都来参观呀，这是谁他蚂又欺骗了，虚假了，我他蚂的正好看见了，他就在这里骗我们啊! 你们不是作不出来耶... 　　　　我控制不了你们，我要是能控制你们，我也不会这么长时间采取这样的一种战略；我要是控制的了你们，说老实话，我不愿意做做这种事儿吗? 我做得时候难道不舒服吗?

caeser

不敢搞！