通胀的随想

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通胀的随想

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：中庸 浏览：1374 回复：5

通胀的随想
原创:myn168　 2004-05-02 00:00　
　　今天我们那国美开张，对电器的价格看了一下，因为前段时间很多企业老总说钢材升价，冰箱、空调之类一定会涨。但我没有发现涨的证据，还微跌了，特别是冰箱。钢材翻一翻，成品不敢涨，就是涨也不成比例，里面有些值得思考的东西。
　　92-93年的通胀，一波接一波；最凶的还是88年-89年，一天一个价。有货的理直气壮，工厂敢涨，商家敢涨，工资敢涨，农民卖菜的也敢涨，理由是你们都涨，俺农民也自个给自已加工资；最凶的还是房地产了，普遍翻了一翻多，造成以后的烂房烂地，10年不得超生。特点是大家都敢涨，众人一心，自个做决定。93年的调控，整整2年多后才明显看见物价下降，股票当然在93-96年间反复受压，仅在93-94年各有一次值的做的行情。93年的通胀几乎都是来自政府的资金，民营企业还很差劲。
　　始于去年下半至今年的通胀确有不同，虽然通胀的数据那么有力，掌握成品的却那么胆怯，不敢理直气壮的涨涨涨，庞大的产能在制约着企业和商家，一面咬牙切齿地承受着原料涨价的压力，对成品的价格却雷声大，雨点小，都在观望，不敢动。
　　虽然不清楚通胀的底I牌，对此国家的调控有些问题值得注意。如果调控过分，特别动用利率工具，是非常危险的，由于现在的通胀主要是投资（国家和民营）带动，消费层面带动的不多，有部分产能是为世界工厂而增加的，一旦利率上调，消费意欲可能下降，投资成本增加，各种私人贷款成本增加，这些年的有房贷、车贷不少，房子会烂尾，消费的减缩导致工厂定单的萎缩，因此，一个低利率对保持消费动力很重要。否则，真的会工厂倒闭，工人失业，连锁反应一系列。所以，我们应该抑制的是工厂的产能，而不是消费能力。
　　通胀的源头在于产品与货币的比例协调与否，想导致工厂萎缩电力起到很重要的作用，电价提高了，这个成本不可小看，在广东，大胆生产的一个理由是电价一个劲再掉，私人用电一个劲增，因为电器多，电价低，是鼓励都用电，从全国的电力紧张看，这不单是广东的问题，是全国性的。

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【 · 原创:myn168　 2004-05-22 22:00 】　　  
　　
　　离开十多天，思路又要重整，这仅是个人的胡思乱想，观点不一定对。
　　
　　目前通胀的基础在于原材料（含农产品），那是基础建设和产能的大幅增长牵动，而关系到千家万户的终端用品价格增长幅度不大，甚至还在往下调，这是科技时代的特点，科技就是生产力的观点获得证实。所以我认为那是一种结构性通胀。
　　
　　这些年形成的巨大产能构成远期通缩的前景，同时产能的建设又对基础原料构成近期通胀的前景。处理两者关系需要认真协调，对产能的抑制有助于缓解短期通胀的前景，又能抑制远期通缩的前景。通缩的危害绝不比通胀差，只是大家以前少遇上罢了。
　　
　　所以这次宏观调控应该抓住抑产能（压通胀），保需求（防通缩）的两个原则。
　　
　　故电力价格我认为属于抑制产能的手段之一。这些年电力价格下降得太多，特别工业用电、农村用电，我知道很多以前自已发电的工厂由于网电便宜过自发成本，都改用网电了，加上经济发展，农村用电增长，家庭用电增长（连我都动起用电热水器的脑筋，不想用煤气了）一下用电潜能释放，好象到处用电紧张突然冒出来似的，其实是价格在诱导，就象低利率会起到鼓励消费、投资的作用一样。
　　用电紧张还引发大量采煤，大矿小矿、国营民营一起上，到处爆炸、死人一样干，三令五申生产安全无效，可见能源紧张的局势到何地步。
　　2002年底广东省物价局还傻乎乎把上网电价每度电一次下调9分钱，我跟某电厂董秘谈过问题的严重性，他也无奈，还叫我去反映。这把发电的利润压得很低，缺少抗御成本上升的压力，将来涨电价时可不是降电价那般鲜花与掌声了，被动。
　　
　　从上面想法，我觉得目前是否要上调电价呢？调工业用电的价格，不调民用。

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【 · 原创:myn168　 2004-06-08 23:54 】　　  
　　今天遇到一个开发区老总，刚当上两个月（原老总估计开溜了，没敢多问），原来是副总。接手后一查，哇，原来欠了好多帐，遇上宏调，资金不贷，玩不转了，压力大，愁到晚晚失眠，自说是生命事业攸关的大事，搞不好要出大问题。
　　原来那些土地征用了，三通搞了，招商费用铺开了，都是先从银行里贷的钱。银行想来也是象我上面所说的饿昏了，光是个人房贷也消耗不了那么多钱，这些工业大客户一贷是千万亿万，优质客户呢。
　　
　　这盘帐怎么算的？三通后的投入费用，寄托于将来工厂落户产生的租赁金和税金慢慢还，这有点象股票，投入15元，每年回报0.5元(虽还可寄望增长，但机会很小)，15元的本金逐年还，只要企业不死，帐挂住，银行也乐于年年做帐说有收入，如果环节反复能持续下去，问题还可掩盖，也不能说它死定，如果这个巢筑起没凤来，这个钱亏定了；又或者这个恰逢宏调，银行收贷，投下去的钱青黄不接，象土地平了一半没钱了，自然没税收产出，出现靠其他税收来填补这笔帐，摊子铺大了，十窝5盖，难救了。政府支持这个开发区，一个是上面的政绩问题，投入催出产值，一个是通过这样做才能捞钱花，银行的钱你不能白拿去用，得找理由，建立一个变换机制，胆大的就有钱了。比如那15元属银贷，0.5元则变成税收，政府就可有支配权，除拿些去蒙蒙银行，其余就干它想干的事去。据说东莞每亩三通一平费（含补偿农民费）达35万，但它愿意以15万来出让土地，道理就在这，差额就在将来的税收中慢慢还了。如此，增长有，税收有，想不生官都几难。
　　
　　这样的机制时时催生投资冲动，而且上上下下深入人心，全没一点效益观念。我那个部门和另一部门去年完成效益的综合指标排第一、二位，评分也几乎最高，但在各部门小领导投票选先进时，那些产值增长很高但其他项目严重违标、管理评分低的部门都获先进，大领导也同意，直叫人气顶难顺。
　　
　　上下如此，产能的土壤强大着呢。本来国家发展所适当的增长，加上上面所说的几种放大因素就变成过热了。

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【 · 原创:myn168　 2004-06-10 22:18 】　　  
　　文心雕龙：所以下游产业涨不起价，摊下去成本高不了多少嘛。
　　嬉戏：有空聊聊美国吧。寻底问题不是做了几遍示范吗？再试试吧，我没空啦。
　　
　　讲来讲去，中国习惯性一放就乱，一收就死的特点，根本原因是上面那些机制作怪。温家宝提出科学的发展观，是中央首次认真对待发展带来的问题和根源，虽然几十年来形成的组织、思想体制根源不可能一朝得改，但终于认识到发展要重视长远、重视效益，注意环境保护。或者希望它是江泽民三个代表思想以来的又一个新里程碑。但讲易做难，任重道远，君不见证券市场10多年几乎年年有新招，什么保护投资者、监管上市公司、规范银证行为，什么人民日报社论、国务院通知一大套，最终以人为本，科学发展证券市场市场的实际工作从来没做过一件真事，从未见过投资者的利益受到什么保护。甚至新主席我觉得历届最懒，干脆光做不说，当然不是做投资者想见到的事了。
　　
　　那么到底这次通胀还有什么因素，最终引致什么问题呢？全球性的通胀还是仅中国通胀？是谁带谁胀？跑多高？它目前是经济的顶峰，还是新一个台阶的序幕？很多问题值得思想，
　　我认为这次通胀的最大特点在以下:
　　1.结构性通胀,并不是所有的行业都感受到通胀，有些继续在通缩。上游胀得多，下游胀得少。价格传导机制并不象以前那样发生作用。
　　2.轻工业品发展的黄金时代已成过去，重工业的产品供小于求，诱发和推动大量的固定投资放在重工业上，初步形成重工业化的雏形，其中汽车市场的掘起是直接的诱因。可能意味着经济发展20多年后，开始进入重工业阶段，如果国家不反对的话。
　　3.跟93年房地产业的突出畸形的空洞发展（炒地皮、炒房子，国有银行乱贷款）不同，目前的通胀有一定的实际意义，即重工业、实业、交通、能源、占明显的优势，国营、民营都有强烈投资欲望，地产业并不占主流，除重要大城市和经济中心外，其他地方涨幅不大，大家可以自已验证一下。另外房地产涨价不是中国唯一的问题，象美国、英、法的等欧洲国家都胀得挺厉害，三藩市、夏威夷房价近3-4年涨了一倍，是全球性问题，理由在于全球性的贷款利率是10多年最低。
　　4.正因为这些资金投放有实质性的产业基础，将为中国的未来发展推上新平台打下基础，象电能、交通我觉得更超前些没问题。电能大家都觉得需求增长太猛，出乎意料，在于重工业耗能的异军突起是主因，重工业一直是中国经济的非受益者，风水轮流转，按规律应该轮到它们，我想原材料价格将未来还将持续维持在一个较高水平上，除非国家放弃重工业化。而没有重工业发达的国家，将不会是一个强大的国家。
　　
　　所以我觉得发展过快要压抑一下，造成的原料紧张、能源紧张不压不行，不胜负荷。但由于主流方向正确，不宜过压，事实上这次通胀只是结构性的，一般老百姓感觉不到它的存在，我们何必为一个数字而大动干戈，即使通胀越过5%也不是强力加息的理由，否则诱发的通缩将造成大量坏帐，银行业目前状况是我所见最坏，员工士气最差的时代（不展开），挫动经济的锐气很危险。我不是经济学家，感觉存款利率还是不要超过2.5%。对通胀指标要观察长一些时间，不能神经过敏，国家也没有一定要保障正利率的义务。
　　加快发展电力能源，解决能源紧张问题，先缓解这个环节再说，也是确保将来持续发展的动力。
　　

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【 · 原创:myn168　 2004-06-14 13:20 】　　  
　　6月8日周小川在调研时表示，“利率变动要跟上价格变化，否则会形成负利率，导致居民消费行为和消费倾向的变化”。我猜他的想法是怕消费行为加剧，这完全是对国情一无所知的看法。在目前的数十年来的低利率下，老百姓尚且踊跃储蓄（理由上面已说），何以一升息就会去消费呢？最有可能的是加剧储蓄行为。
　　
　　长期通缩时嘴上说要防止通缩，那么通缩矫正后就容易有一定程度通胀，调控不会恰好保持通胀在零位，出现通胀后又害怕，这不是叶公好龙么。凭什么通缩就无所谓，通胀就紧张？
　　
　　这是一次国内经济迈向新起点的通胀，一次结构性的通胀。几十年长期受到不正常价格对待的基础原料、重工业恢复应有的合理价格（价格涨跌几回合后将会巩固），没有什么不正常的。不看清这个本质，单看通胀数值调控，一定要吃亏。
　　
　　如果按我看法，这次通胀到一定幅度后，将会变得温和，主要是原料在需求推动下，达到一个价格高度会变成正常波动，今年胀得高，可能明年就不怎么胀了。如果今年升息过快过高，在明年我们看见通胀低，是不是又开始减息呢？打击后的经济，可是容易恢复么？
　　
　　嗬嗬……，我不是经济学家，乱弹琴。
　　我预期希望见到政府的如下应对方法:
　　1。在任何情况下，美国不加息，中国决不加息（理由以上说）。
　　2。美国不加息至1。5%以上，不考虑加息。
　　3。如果要加息，一步到位至2。5%，贷款扩大至6%。减少市场预期，减少经济波动。
　　4。加息到2。5%后，无论通胀指标如何，坚持12个月内不加息（除非有无可辩驳的证据）。最多再调高贷款利率，扩大存贷差。
　　5。加快电力投资力度，提高电价，刺激民营资金介入电力。（我已知有地方政府如此）
　　6。压抑少需求的投资，重复的投资，继续刺激农民利益增长。
　　7。越简单的方案就是好方案。
　　【 · 原创:myn168　 2004-06-14 23:23 】　　  
　　近期股市跌幅较大，大家总在想股市发生什么问题。我想，企业本身应该没有问题，问题第一来自市场的加息恐惧综合症。第二来自疯狂的扩容。第三来自开放基金的大抛售（当然也有受部分调控的资金不得不退出）。
　　
　　说到开放式基金，这个来自西方南橘北枳的产物，可能给别有用心的安排到中国股市上来。按理基金应该有稳定股市的作用，但大家回忆一下，自从有了这个混蛋东西，股市从来没有一个大一点的行情，而且随着发行量的增大，股市的上行幅度越来越小，调整下跌的动力越来越大，其本质在中国，它不是一个稳定的基金，实质是一个散户基金，是乱七八糟的各怀心思的股民资金集合，它没期限，行情好时，散户会套现，行情差时散户更象炒股时追涨杀跌一样拼命套现，开放式基金的扩大，实际是散户资金的扩大，属不稳定资金。封闭式基金的停发，实际是稳定基金比例不断降低。市场越跌，开放基金赎回越多，越跌越疯狂，互为因果。所以必须停止发放开放式基金，多发封闭式基金，股市才会稳定。
　　
　　因于基本面形势并不坏，调控合适，所谓过热是一个很简单的问题。股市的下跌一般认为不会重见1300，除非给调控到乱七八糟。就算加息到3-5%，目前点位也可以承受。如将来要重见大行情，除非停发开放式基金，不断发封闭式基金。

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发改委定电价调整方案 平均每度提价2.2分
　　
　2004年06月16日 11:14 中国网
　　
　　近日，国家发展改革委发出通知调整了南方、华东、华中、华北4个区域电网的电价，着力疏导电价矛盾，规范电价管理，缓解电力供需紧张局面，保持国民经济平稳较快发展。
　　
　　据了解，全国销售电价水平每千瓦时平均提高2.2分，旨在解决电网投资还本付息、电厂煤炭涨价、新投产发电机组定价等因素对电价的影响。为了规范电价管理，积极引导电力投资，鼓励电力企业降低成本、提高效率，国家发展改革委颁布了各省(区、市)新投产机组统一的上网电价、燃煤电厂统一的政府定价电量，以及发电企业统一的超发电价。
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　　最后的体外话，2002年为电力改革、竞价上网等问题与相关部门探讨过，我说你们觉得有竞价上网的前提？没有富裕的电力可以竞价有效吗？语塞。你们觉得电力很充足，要降价大贱卖吗？语塞。告诉你们，我说，我发现电力已经快供不应求了，你们的改革方案定下6%的电力投资回报率，将带来严重后果。
　　那天下来，胸口堵了3天，难受；这些官是什么样的水平啊。
　　
　　有些问题，不是立竿见影那么快出现，但你知道它迟早会来。如今年初有个朋友非常诚恳告诉我，你一定要买200625，03年它的业绩将达1.4元，庄家至少会拉到14元，现在10元，PE不到10，买进没问题。我说你怎么知道业绩的？他说他跟了一个炒股天才，4块多钱就进了200625，天才每一次都分析得非常准确，天才白手起家，已过千万资金，绝对不是庄家之类。还三番几次打电话问我买了没有，愿意无息借钱给我，输了算他的。一片赤诚，令人感动，我只能说考虑考虑敷衍他。其实涨了二倍的股票叫人买十分不智，特别在高位平台上。况且此股还犯了我的大忌，心里明白它只有等跌的份儿。现在回首，我真的买了绝对输钱，只有6块多了（复权）。朋友如真要贴我钱，他很难受；不贴我钱，朋友之间怎么见人？那天他嗫懦着问我有没买200625，我说没时间买，看得出他松了一口气。我知道他不会炒股的，更是没准备会跌的，全信人。他要感谢我的理智挽救了我们的友谊。
　　现在此股的PE动态只有6倍，很吸引人，但它犯了我的大忌，倒不是PE问题，股票的投资、入场还有很多综合的问题要考虑。