子行业分化明显——05年农业上市公司价值分析

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子行业分化明显——05年农业上市公司价值分析

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：尖尖小荷 浏览：2523 回复：0

05年是农产品关税减让的分界线
　　根据承诺,我国绝大多数农产品最终关税的最迟实施期限都在2004年,即2005年之后中国农产品市场将基本按WTO正式成员的待遇参与国际竞争。根据《WTO农业协议》及《中美双边贸易协定》,中国在世界贸易组织中为承担义务做出了相应承诺。承诺主要体现在市场准入、国内支持、出口补贴、和非贸易影响等四个领域。
　　从2005年开始,农业国际贸易政策环境的变化将趋缓。根据入世承诺,我国绝大多数农产品最终关税的最迟实施期限都在2004年,也就是说,2005年是农产品关税减让的分界线,中国农业已经基本完成过渡时期市场准入制度的转变。
　　另外,由于新一轮WTO农业谈判在今年无望达成协议,2005之后中国农产品进出口将基本依照2004年最低关税和进口配额执行,而后将很可能依据新的农业协议,进一步逐渐降低市场准入条件。
　　过渡期对上市公司影响并未完全显现
　　从加入WTO近3年的情况来看,中国的农业并没有像想象中发生动荡,大宗农业产品没有表现出不堪一击,而劳动密集型农产品出口也没有出现飙升。
　　我们认为,未来在市场准入条件变化趋稳的同时,随着中国市场与国际市场融合加深,大宗土地密集型农产品进口压力将继续加大。入世后对国内农业行业及相关上市公司的考验仍将继续。
　　种植业:艰难前行
　　我国土地密集型的农产品具有比较劣势,棉花及粮食等大宗农产品被认为受入世冲击最大。但是由于各产品的情况不同,受到影响程度也将各异。
　　我国是世界上最大的棉花生产和消费国,同时也是棉花进口大国。2004年我国棉花进口配额为89.4万吨,进口约占我国棉花消费量的四份之一,国内棉花市场上供需数量和价格均受到进口棉花的明显影响。
　　目前棉花上市公司主要有新赛股份、新农开发两家。这两家公司均处在我国国内棉花生产具有区域比较优势的新疆地区,但公司棉花生产及收购成本同国外相比仍然具有明显劣势。随着配额饱含率提高、配额增加及配额外关税下降,国内外棉花价格差异将进一步缩小,未来这两家公司的经营将面临更加严峻的挑战。
　　相比较之下,大米是我国大宗农产品中劣势较不明显的产品。北大荒米业是目前国内出口国际市场销量最大的企业。因此,凭借公司生产大米得天独厚的自然资源优势,上市公司北大荒将会随着入世加深后我国农产品出口环境改善而受益。
　　我国的水果生产具有比较优势。新疆库尔勒香梨是我国库尔勒地区特有品种,属于资源垄断性产品,是梨中的极品。我国加入WTO以来,香梨出口增长强劲。
　　目前经营香梨的上市公司有冠农股份、香梨股份两家,前者有大规模的生产基地,对库尔勒地区香梨资源具有较好的控制能力。
　　目前种业有8家上市公司,占种植业板块一半的份额,是农业中技术含量最高的行业。国内种子直接进口的数量不大,原因是国外引进的植物品种受当地气候条件制约,外资公司在国内销售的产品大部分是经过其中国子公司培养或改良的品种。
　　WTO对我国种业的影响主要体现在外资公司的资金和技术对国内的冲击。目前,我国除了玉米、水稻等大宗粮食作物种子外,蔬菜、经济作物、花卉苗木等种子种苗均对外资开放,而粮食种子只允许外资公司在境内控股49%。
　　我国在水稻育种领域国际领先,未来面临技术输出的机会,亚华种业、隆平高科未来将面临WTO带来的机会；而玉米、蔬菜等育种技术外资企业具有相当优势,华冠科技、丰乐种业、嘉禾股份、敦煌种业、秦丰农业等5家公司将面临更多的挑战。
　　畜牧水产:理论优势与现实优势存差距
　　入世三年以来,我国的畜产品和部分水产品被技术壁垒和绿色壁垒阻挡在发达国家的市场之外。
　　我们认为,这种状况在短期内无法通过世贸谈判得以解决,它需要我国在动物检疫体系及生产技术有所突破,另外,产品被发达国家认可也需要一个过程。
　　从子行业来看,目前养殖产品及肉制品,未来面临进口产品竞争的压力并不大。双汇发展、草原兴发、顺鑫农业、新五丰、福成五丰等公司入世以来受进口产品影响不大。
　　WTO过渡期对国内饲料市场影响不大。目前,通威股份、新希望、正虹科技等饲料企业在国内市场上,竞争力已经超过外资企业。
　　而由于饲料生产中,玉米、大豆等原料占成本60%至70%以上,随着未来玉米、大豆等大宗农产品进口量增加,一定程度上能够减缓饲料加工企业由于原料价格波动造成的风险,入世加深间将对饲料行业带来正面影响。
　　林业:影响并不显著
　　我国在加入WTO的谈判中对林业产品并不需要特殊的承诺。入世给我国林业带来更多的是经营管理体制上的冲击,而不是产品的直接和冲击。

[ Last edited by 新股 on 2004-12-14 at 18:50 ]