财 经 内 参

chinaredbull

财 经 内 参

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：chinaredbull 浏览：2254 回复：2

财 经 内 参

2005年02月17日              日刊               ·宏新资讯·

【热点聚焦】“两会”会期不超过10天.....................................1

【热点聚焦】新华社：股市出现积极的信号.................................2

【热点聚焦】传新华网“两会”民意调查的结果引起党中央特别关注...........3

【市场焦点】保险资金最快本周内直接入市.................................4

【市场焦点】保险资金入市总额可达1100亿元...............................5

【市场焦点】保险资金入市定位价值投资...................................6

【市场焦点】保险公司：暂无大规模入市打算 更热衷打新股、买C股...........7

【市场焦点】闸门打开 保险资金入市慎重..................................8

【市场焦点】《京都议定书》正式生效 清洁发展机制将走俏中国..............9

【市场焦点】《京都议定书》使中国面临巨大压力..........................10

【市场焦点】《京都议定书》对全球产业影响各异..........................11

【财经视点】保监会与保险公司成证券市场博弈的暂时赢家..................12

【资本市场】今年监管部门将解决B股市场的定位问题.......................13

【资本市场】银监会：今年将督促中国银行及建设银行上市工作..............14

【资本市场】云南最大钢厂下月赴港上市 筹集资金不超过20亿...............15

【资本市场】中国计划对证券行业进行彻底调查............................16

【政策动向】金融改革春节后强力推出....................................17

【机构动向】境外机构投资中国股市增加新途径............................18

【财政金融】李若谷: 工行改革计划快将公布..............................19

【财政金融】中国1月贸易顺差增人民币重估争论...........................20

【财政金融】大陆银行有望赴台设办事处　四家银行有意....................21

【财政金融】银监会：商业银行不良贷款率拟低于5%........................22

【财政金融】摩根士丹利：弱势美元延长了国内的投资泡沫..................23

【财政金融】财政部欲微调出口退税中央与地方分担比例....................24

【宏观经济】陶冬：中国经济反弹是暂时的................................25

【宏观经济】中国海关确认中国1月出口同比增42%..........................26

【行业信息】中国石油储藏量大幅增加25%.................................27

【行业透析】煤炭旺销背后有隐忧........................................28

【公司动态】北人股份印刷机出口旺盛 05年出口额有望倍增.................29

【公司动态】中石油272亿元扩产独山子石化公司...........................30



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【热点聚焦】“两会”会期不超过10天

   

    香港报章消息，今年“两会”仍将沿袭与去年相同的会期，十届全国人民代表大会第三次会议和政协第十届全国委员会第三次会议均不超过10天，为改革开放以来历年最短的会期。
    据透露，第十届全国人民代表大会第三次会议将于3月5日在京开幕，3月14日闭幕，期间休会时间为一天；政协第十届全国委员会第三次会议将分别于2005年3月3日开幕，12日闭幕，期间休会半天。
    据悉，本届“两会”最受瞩目的议题将包括审议反分裂国家法草案的议案；审议江泽民关于辞去中华人民共和国中央军事委员会主席职务的请求，选举中华人民共和国中央军事委员会主席；根据中华人民共和国中央军事委员会主席的提名，决定补充中华人民共和国中央军事委员会其它组成人员的人选等。
    宏新资讯的看法是，证券市场问题显然不是本次会议的主要议题，但在两会过程中透露出来的对资本市场发展的政策趋向和政策意图会是市场非常关注的，细小的变动就会触动市场敏感的神经。


   

【热点聚焦】新华社：股市出现积极的信号

   

    新华社北京2月15日的一份电讯稿指出，近期管理层正在积极努力解决股权分置的问题，这是一个积极的信号。
    宏新资讯分析，由于华建敏2月4日9点后去了新华社总部，因此新华社在长假之后第一个交易日前发表电讯，不排除是对华建敏讲话的一种反映。管理层正在积极努力解决股权分置问题是众所周知的事，但新华社将其定性为一个积极的信号，或有暗示之意。新华社虽然没有就华建敏的讲话发表专门的社论，可能是因为这样会使“有形之手”太过明显，会引发市场的质疑。


   

【热点聚焦】传新华网“两会”民意调查的结果引起党中央特别关注

   

    新华网和经济参考报联合调查：“两会”上，你最关注的热点问题有20项选择投票。当局原预计第5项“反腐倡廉”百姓关注率最高，但最新的网上投票结果却让当局大出所料------第19项“证券市场如何走出困境”以66%的百姓关注率一马当先!竟高出第2位的“反腐倡廉”百姓关注率22个百分点。
这一民调结果清楚表明：中国证券市场的问题目前已经首次超越了往年居第一位---“反腐倡廉”问题的百姓关注率！
    传新华网“两会”民意调查的结果已经引起党中央特别关注。政府当局也深感“中国证券市场目前的问题”的严重性，“两会”期间很可能由此导致一批国家高级官员的非正常人事变动。
    昨日宏新资讯转载了该调查结果，看来证券市场的问题已经是关系国计民生的大事了，政府不得不提高对证券市场重要性的认识。


   

【市场焦点】保险资金最快本周内直接入市

   

    记者15日联系了数位保险公司、保险资产管理公司投资部人士，他们对保险资金直接入市普遍很平静，在言语上也相当谨慎。
    某保险资产管理公司人士告诉记者，早在2年前几大保险公司都建好了股票池，进行模拟操作，但一旦进入实战，各家公司都会非常谨慎。
    “最快本周以内就将有保险资金进场。”某保险资产管理公司研究发展部人士告诉记者。中国人保资产管理公司一位人士则表示，保险资金入市应该是一个循序渐进的过程，可以申购新股作为直接入市的切入点。
    太保集团资金运用管理中心一负责人表示，介入股票这种具有高风险特征的投资领域，对保险资金运用管理的组织架构、投资组合管理的方法运用、风险控制等都提出了更高的要求。
    曾多年从事保险资金运用的复旦大学经济学院博士后张宏鸣表示，保险资金直接入市后，保险机构对基金的投资增长幅度将降低；而对投资债券的影响则很小。


   

【市场焦点】保险资金入市总额可达1100亿元

   

    2月15日，中国保监会、中国证监会正式颁布了《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》，《通知》从即日实施。
    备受市场关注的保险资金入市正式拉开帷幕，保险资金直接投资股票市场将进入实质性操作阶段。最为引人关注的保险机构投资者投资股票总比例，从当初暂定的按成本价格计算不超过上年末总资产规模的5%的比例提高到10%。《通知》规定，保险机构投资者参与股票发行申购时，保险机构投资者的所有传统保险产品和分红保险产品，申报的金额不得超过该保险机构投资者上年末总资产的10％。而且，保险机构投资者证券账户申购新股，不设申购上限，但申报的股票数量不得超过发行股票公司本次股票发售的总量。截至去年7月底，我国保险业总资产达到1.1万亿元，10%的比例意味着等待直接入市的保险资金将可达到1100亿元。


   

【市场焦点】保险资金入市定位价值投资

   

    保监会、证监会15日联合下发的4个有关配套文件已使保险资金入市指日可待，保险公司方面将采取何种策略入市？昨天，平安保险(集团)首席投资执行官杨文斌在接受记者采访时表示，将以价值投资为主，注重分红。
    杨文斌表示，平安保险入市投资将坚持资产负债匹配管理(ALM)原则，充分考虑不同保险产品的负债特点及流动性，以价值投资为主，注重分红。
    他表示，在深入研究公司基本面的基础上，将通过可选择的避险工具或深度的个股价值挖掘，尽最大可能减少市场波动风险，通过个股选择与投资组合来获取较为稳定的回报。
    按上述文件规定：“保险机构投资者应当通过独立席位进行股票交易”。“保险资产管理公司可向证券交易所申请办理专用席位。保险机构投资者也可向证券经营机构租用专用席位。”对此，杨文斌透露，现阶段平安股票投资将主要通过租用证券经营机构专用席位的方式进行。
    杨文斌还指出，刚出台的4个文件对保险资金运用的风险管控提出了新的要求，即引入第三方托管制度，这有利于保险机构控制风险。同时，文件还明确保险公司可以按照不同保险产品开设证券账户，这将有利于保险公司产品创新和规范运作。


   

【市场焦点】保险公司：暂无大规模入市打算 更热衷打新股、买C股

   

    保险资金入市细则出台，是否意味着保险公司一定会积极入市，在A股市场上掀起波澜壮阔的行情呢？保险公司是否立即动用大兵力进入操作阶段？某人寿投资管理公司的研发部经理接受华西都市报采访时表示，细则出台之后，保险资金并不会大干快上，“保险资金追求长期的、稳定的利润，对风险的厌恶程度超过基金公司。现在，二级市场仍有一定的系统性风险，至少我们没有大规模入市的打算。估计其他公司和我们的态度相似，直接入市的比例不可能太高。”
    这位经理指出，保险资金是长期资金，资金性质决定了投资模式更保守、更谨慎。“我们更愿意参与一级市场，对二级市场处于研究、观察阶段，在操作经验、人才储备等方面要比基金公司差一些。因为做债券的时间长，我们对股市的熟悉程度不如债市。”“现阶段是增加打新股的资金，新股的一级、二级市场利差很大，风险比较小。我们对上市公司的国家股、法人股很感兴趣，更愿意投资C股。政策没有限制我们买股票的范围，流通股、非流通股都能买，而基金公司就不能买C股。”
    这位经理还认为，财险资金和寿险资金的风格有点差异。寿险资金每年要分红，定期偿还保险人，看重钢铁、石化、高速公路、电力等现金流充沛、分红能力强的公司。财险资金注重中长期收益，更关心公司治理结构完善，中长期能带来稳定回报的公司。


   

【市场焦点】闸门打开 保险资金入市慎重

   

    保险资金将在春节后直接入市的消息已经流传了近半月，一些保险公司资金运营部的工作人员为进入股市进行了各项准备工作，都是在加班中度过今年的春节长假的。
    新华人寿资金运营部一位人士表示，风险控制将是保险公司在直接入市时首要考虑的因素，因此，从目前的股市来看，保险公司直接入市的比例不会太高，而且在投向上更倾向于IPO、增发以及可转债品种。
    截至去年底，保险资金达到1.1万亿元。根据保监会有关规定，保险公司直接入市的比例可由小到大逐步提高，目前是不超过公司上年末总资产规模的5%。因此可测算出目前保险资金直接入市的规模将为550亿元左右。加上允许投资基金15%的额度，进入股市的保险资金最多可达到2200亿元。
    但事实上，保险公司目前投资基金的比例仅有6%左右，远未达到15%的上限。一位不愿透露姓名的保险公司资金运营部人士表示，即使目前允许直接入市的比例是5%，公司的投资计划也不会高于1%的规模。同时他表示公司还要慎重的考虑入市时机的问题。


   

【市场焦点】《京都议定书》正式生效 清洁发展机制将走俏中国

   

    旨在减少全球温室气体排放的《京都议定书》今日正式生效，借力清洁发展机制(CDM)，中国有可能从中获利百亿元。
    华东政法学院经济法学院院长张梓太认为，虽然《京都议定书》暂时没有为发展中国家规定具体的减排义务，但是形势依然严峻。我国二氧化碳排放量与日俱增，已位列全球第二位，很可能在不久后被列入要求减排的范围。与此同时，发达国家亦一直要求发展中国家参与温室气体减排或限排承诺，在今年即将启动的新一轮谈判中，如何促使发展中国家参与议定书肯定会成为一个争论焦点。
    在施加环保压力的同时，《京都议定书》也为中国等发展中国家提供机会。借助CDM，中国有可能从中获得100多亿人民币的收益。
    CDM是《京都议定书》给缔约国提供回旋余地而设定的一种弹性方案，这一方案允许承担减排义务的国家通过提供资金和技术的方式，在另一国投资旨在减少温室气体排放的项目，并将因此减下来的减排额返还投资国，冲抵减排义务。
    低成本使得发展中国家成为发达国家实施CDM项目的首选，据媒体报道，若一家日本企业要减排1吨二氧化碳，在不降低产量的前提下，在本土技术改造的成本为54至81美元，而与发展中国家的企业进行CDM合作，购买1吨后者在其帮助下通过技术升级减排的二氧化碳，目前价格约为7至8欧元。
    根据世界银行的研究，中国是最有潜力、最大的CDM项目供给市场，可以提供世界CDM所需项目的一半以上，约合1亿至2亿吨二氧化碳当量的温室气体。按照目前每吨5至7欧元的价格，这批项目最高可以为中国带来100多亿人民币的收益。
    与此同时，专家还认为在CDM介入后，中国的能源产业可能得到升级，能源结构甚至可能因此得到改变。


   

【市场焦点】《京都议定书》使中国面临巨大压力

   

    从总量上看，目前我国二氧化碳排放量已位居世界第二，甲烷、氧化亚氮等温室气体的排放量也居世界前列。
    然而，虽然根据“共同但有区别的责任”原则，《京都议定书》只为“附件I国家”规定了具体减排义务。但由于发展中国家温室气体排放数量的快速增长，发达国家要求发展中国家参与温室气体减排或限排承诺的压力与日俱增。
    中华环保联合会副秘书长李恒远说，如果我国长期不承担温室气体控制义务，我国在参与《联合国气候变化框架公约》活动中遭受的压力将会越来越大，如处置不当，有可能影响我国的国际形象和地位。
    美国拒绝批准《京都议定书》的借口之一，就是议定书没有规定中国、印度、巴西等主要发展中国家承担温室气体减排义务。
    虽然美国的上述观点严重背离了公约“共同但有区别的责任”原则，但从另一个侧面也说明，我国在气候变化问题上面临巨大压力。


   

【市场焦点】《京都议定书》对全球产业影响各异

   

    《京都议定书》16日在全球生效，专家认为，《京都议定书》影响全球部分产业走势。

    钢铁石化电机：冲击巨大
    《京都议定书》实施后受到冲击的产业中，以钢铁、石化和电机电子最大，其次是人造纤维、水泥和造纸。其中电机电子产业中，以发电厂影响最大，电子产业的温室气体排放量并不多。
    目前发达国家在水泥、造纸和人造纤维等的新增投资案已明显减少，钢铁和石化的投资也正向发达国家转移。
    目前，大型钢铁企业在加入世界钢铁协会时，被要求要进行二氧化碳的削减计划。
    也就是说，企业要进入国际市场，不必等到各国或者地区政府的要求，自然要接受相关产业的共同规范，进行温室气体的排放减量。

    半导体产业：重大负面
    虽然多数人不了解什么是全氟化碳(PFC)，但这正是目前半导体产业及面板业在铅洗制程所使用的主要气体，虽然其排放量相当低，但对地球温暖化的效应，是二氧化碳的数千倍。
    目前，半导体和光电子产业正成为亚洲发展中国家吸引投资的最大方向之一，在《京都议定书》实施后，预计将有更多的产业转移。

    再生能源产业：新的机会
    沙特阿拉伯石油部长去年12月曾指出，一旦先进国家实施《京都议定书》，该国石油收入将减少数十亿美元，到2010年沙国损失将高达190亿美元。沙特是OPEC的温和派领导者，一向主张油价不宜过度上涨以免影响世界经济从而影响OPEC长期的石油收入。但OPEC终究会改变其定价策略。
    因即令OPEC维持出口油价不变，石油的需求仍会因先进国家课征碳税等抑制温室气体排放的政策而减少。与其让石油进口国坐收碳税收入，不如自己提高油价来补偿其石油收入的损失。总之，长期国际油价将显著上升。
    因此，在《京都议定书》影响之下，风力等再生能源发展，为风力发电电产业带来新契机。

    太阳能电池产业：蓬勃发展
    由于石油能源未来将日益短缺，替代能源产业将成为明星产业，太阳能作为永续能源、具有环保无污染的特性，目前是各国政府大力扶植的产业，加上《京都议定书》通过，未来替代能源产业的成长将更加蓬勃发展。太阳能电池产业仍处于萌芽阶段，不易受到景气影响，预估未来每年呈现三成以上的高成长。目前市场以亚太市场占五成(其中日本占九成)最大、其次为西欧占三成(德国占七成)、北美占一成(美国为主)，市场占有率前五大厂商为日、德厂商，排名第一为日本夏普。


   

【财经视点】保监会与保险公司成证券市场博弈的暂时赢家

   

    中国保监会联合中国银监会、中国证监会下发了关于保险资金直接投资股票市场政策的实施配套文件。这标志着保险资金直接投资股票市场将进入实质性操作阶段。
    众所周知，目前中国证券交易所实行的是会员制。证监会曾质疑，保险公司如果能在自己的独立席位上进行股票交易，那么，其他机构也会提出同样的要求。这背后的潜台词是，成为证券交易所会员无须再缴纳不菲的佣金，这笔钱对捉襟见肘的证券公司而言绝非可有可无，对谋求利益最大化的保险公司来说也是一笔不小的成本支出。
    无奈证券公司不仅日薄西山，力量削弱，并且信用屡遭强烈质疑。这给了财大气粗的保险公司以可乘之机。从结果来看，保险公司与保监会大获全胜。
    不可否认，保险资金直接入市顺应了市场要求，因此才能畅行无阻。首先，证券市场急需大笔资金入市，以鼓舞市场人气，这也是市场民意的普遍要求；其次，处于大发展过程中的保险公司也急需开拓新的投资渠道，以提高收益率；第三，在金融业混业经营已成大趋势的背景下，允许金融机构混业经营、中国金融监管部门联合监管已成为无法阻挡的时代潮流。此次证监会、保监会、银监会联合制定章程、联合监管可谓顺势而行，我们可以期待金融监管机构的执政能力由此提高。


   

【资本市场】今年监管部门将解决B股市场的定位问题

   

    深圳B股今年走出了明显强于A股的走势。另据深交所公开信息统计显示，2005年深圳B股大宗交易异常活跃。截至目前，成交金额已经高于去年全年深圳B股大宗交易总金额。其中，健康元以大宗交易方式减持总金额8000余万元的丽珠B，占据今年深圳B股大宗交易总额的九成以上。据健康元介绍，接盘丽珠B的为境外机构投资者。
    “目前80%的B股可能在境内机构手里，其中70%是通过人民币兑换购买。”钟精腾称。据其了解，目前的确有一些做长线组合的国内机构和境外小机构在建仓深圳B股。部分个人客户也在业绩浪和分红浪到来之际不断加仓深圳B股。“一些深圳B股的股息收益率比银行利率高出2-3倍。”钟精腾称。按其估计，参照2004年深圳B股派现金额，以2005年2月1日的股价来测算，深圳B股2005年的股息收益率高达3%，而类似于粤电力B这类的公司甚至高达6%左右。
    更为重要的预期是来自对B股市场的政策改革预期，据权威人士透露，今年监管部门工作之一就是解决B股市场的定位问题，一个可能实现的方案是利用B股和H股的合并来间接实现QDII。钟精腾则分析，B股市场目前与A股的同股同权不同价的现象也应视作股权分置问题的一部分，管理层很有可能会在解决股权分置的时候一并将其考虑进去，而一个可行的操作方案就是A股和B股合并。


   

【资本市场】银监会：今年将督促中国银行及建设银行上市工作

   

    据新华社报道，中国银监会表示，今年将在更大范围、更深层次上推进中国银行业改革，督促中国银行和建设银行的上市工作。
    银监会官员表示，2005年该机构将加强对中行和建行改革的指导、督促和考核，进一步推进完善公司治理，严防不良贷款反弹和案件上升，督促两家银行认真做好有关上市准备工作。
    银监会将根据国务院部署，推动工商银行股份制改革进程，加强对财务重组过程的监管；农业银行则将做好改革准备工作，多核销损失，多消化包袱，做实帐面利润。
    报道称，在推进国有商业银行改革步伐的同时，银监会还将着力解决农村信用社改革过程中的产权制度和管理体制问题；加大对有关高风险中小商业银行监管力度，督促其引进战略投资者，完善法人治理结构。


   

【资本市场】云南最大钢厂下月赴港上市 筹集资金不超过20亿

   

    云南最大的国有钢铁生产企业中国昆明钢铁股份有限公司(简称昆明钢铁)计划于3月中旬在香港交易所主板上市，筹集资金最多不超过20亿港元。昆明钢铁此次在香港首次公开募股(IPO)计划发行约5.8亿股H股，集资额为18亿至20亿港元，以发行价计算，其2004年及2005年市盈率仅为3至5倍左右。
    据消息人士透露，昆明钢铁已从香港有关当局获得上市许可，并将于2月底前开始就股票发行进行全球性巡回推介，3月初开始在香港进行面向散户投资者的认购发行，如一切顺利将于3月中旬在香港交易所主板上市。瑞士信贷第一波士顿(CSFB)是昆明钢铁此次IPO的全球协调人。
    昆明钢铁是云南省最大的国有钢铁生产企业，在当地的市场占有率超过80%。据透露，昆明钢铁2004年前9个月实现收入68.5亿元，毛利润达到15.6亿元。该公司预测其2004年纯利不少于10亿元，较2003年的6.31亿元纯利大幅增长58.5%。按收入计算，昆明钢铁在全国70家大型钢铁企业中排名第25位。
    昆明钢铁也是继唐山国丰钢铁有限公司于去年11月份推迟IPO后第一家在香港寻求上市的中国内地国有钢铁企业。唐山国丰钢铁有限公司决定推迟IPO是由于市场担忧中国的经济降温措施可能会影响国内的钢铁行业。


   

【资本市场】中国计划对证券行业进行彻底调查

   

    中国国有媒体称，中国计划对麻烦缠身的证券行业进行一次彻底的调查。据新华社报道，中国证监会将利用这次针对国内100多家证券公司所展开的调查的结果来制定行业长期发展规划。证监会副主席屠光绍说，证监会决不会使用普查得到的资料作为处罚各机构以往违规的依据，也不会允许任何机构以此来追究以往所犯错误的责任。
    此前有报道称，中国证券行业的监管机构将放弃一项可能导致更多坏消息并令中国股市更加萎靡不振的审查工作。中国国有媒体报道称，政府推迟了对证监会进行审计的计划，因担心此举会招致更多坏消息。


   

【政策动向】金融改革春节后强力推出

   

    2006年中国金融市场将全面对外开放，今年春节过后，包括银行上市、利率市场化等金融改革重头戏，也将陆续登场。据透露，利率市场化方面，已确定先开放货币及债券市场的利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化；同时，保监会近日将出台团险实施细则。而在财险方面，业内人士透露，各财险公司等待已久的强制第三者责任险费率有望在年后公布。消息指出，上海银行有望今年底实现A+H股的上市计划；正在引资改制的另一家城市商业银行─北京银行，也在酝酿上市计划。
    另外，银行设立基金公司被市场普遍认为是对银行业的大利多。据了解，国务院已批示挑选一到两家银行进行试点。目前，已有七家银行正式向监管层递交开办基金公司的申请。而银监会副主席唐双宁曾公开表示，工行和招行都有可能成为试点。
    此外，在利率市场化方面，央行上月底发布“稳步推进利率市场化报告”，已稍透露今年金改的重点。而据透露，目前利率市场化改革总体思路己确定为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。


   

【机构动向】境外机构投资中国股市增加新途径

   

    保险资金入市的争论基本结束。从公布的信息观察，保险资金入市方式的采取了较为折衷的方案，即：保险资产管理公司可向证券交易所申请办理专用席位，也可向证券经营机构租用专用席位。应该说，这种方案是监管机构博弈的结果。
    特别值得注意的是，外国保险公司在中国境内设立的分公司，视同境内保险机构法人管理，可办理保险机构投资者股票投资等有关手续。这实际上无形中增加了一种境外机构投资中国的途径。


   

【财政金融】李若谷: 工行改革计划快将公布

   

    中国人民银行副行长李若谷表示，中国四大商业银行之一的工商银行体制改革计划将于短期内公布。
    他在香港出席一个打击洗黑钱国际会议时强调，拥有良好金融体系，才能够杜绝洗黑钱，因此正积极推行银行业改革。他称，洗黑钱活动与贫富悬殊及贪污问题亦息息相关，当局绝不会坐视。
    他又表示，中国目前为打击洗黑钱组织(FANL)的观察国，当局正起草有关法例，尽量争取年中可晋身为成员国。


   

【财政金融】中国1月贸易顺差增人民币重估争论

   

    高盛称，中国1月份贸易顺差64.8亿美元，是近年来月度贸易顺差新高，使人民币币值是否重估的问题变得更加突出。
    去年3月以来，中国连续实现贸易顺差。高盛认为贸易顺差以及大量资本流入将令人民币升值的争论更加激烈。
    海关总署统计数据显示，1月份中国出口增长强劲，达到507.7亿美元，按年增42.2%，而去年12月增长32.7%；期内进口442.9亿美元，按年增长24%，低于12月份的527亿美元。
    不过高盛指出，因1月份贸易数据常常受到中国农历新年的影响，因此在作跨年度对比时需要持谨慎态度。


   

【财政金融】大陆银行有望赴台设办事处　四家银行有意

   

    据香港中国通讯社报道，台湾当局有意加速推动开放大陆银行赴台设立办事处，时间点将由“行政院”作政策决定，开放初期则拟以规模较大的大陆银行优先。
    台湾银行已经可以到大陆设办事处，但大陆银行一直无法赴台设办事处。大陆方面认为未符双边互惠原则而多有微辞。
    据悉，台湾方面已授权主管机关订定办法，规范陆资来台投资的资格、条件等，相关单位并有共识，将大陆银行来台设立办事处，列入第一阶段开放陆资来台投资项目中，“金管会”已配合“陆委会”作相关开放的规划。
    目前大陆方面已有招商、工银亚洲、上海浦东发展及兴业银行等四家银行，已表达意愿并已获大陆批准赴台设立办事处。其中，浦发银行和招商银行是大陆上市银行。工银亚洲是中国工商银行旗下公司，而工商银行是中国最大的四家国有商业银行之一。


   

【财政金融】银监会：商业银行不良贷款率拟低于5%

   

    中国银监会近日发布了《商业银行风险监管核心指标(征求意见稿)》。这份已经明确将在今年实施的监管文件对商业银行的风险监管核心指标提出了严格要求。其中，商业银行五级分类不良贷款率的达标线被订在了5％，而此前，不良贷款率低于8％的商业银行即算合格。
    银监会表示，核心指标是对商业银行风险监管的最低要求，银监会可根据商业银行不同的风险程度提出更高要求。
    征求意见稿中，银监会提出商业银行风险监管核心指标分为三个层次，即风险水平、风险迁徙和风险抵补。而在风险水平类指标中，又包括流动性风险指标、信用风险指标、市场风险指标和操作风险指标。
    对信用风险监管指标规定尤其令人关注，其中包括不良资产和不良贷款率、单一客户授信集中度、关联授信比例等三类指标。
    银监会表示，在征求意见结束后，银监会将在2005年适当时候颁布并试行《商业银行风险监管核心指标》。1996年12月22日中国人民银行发布的《商业银行资产负债比例管理监控、监测指标和考核办法》同时废止。


   

【财政金融】摩根士丹利：弱势美元延长了国内的投资泡沫

   

    FED持续加息的脚步，对美国及全球经济的影响日益显现。摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠日前指出，去年以来，美国官方坚持美元贬值的政策，加剧了市场对人民币重新估值的预期，导致投资热钱涌入中国，成为中国投资泡沫延长的原因之一。
    他认为，05年上半年，弱势美元、强劲的流动资本，将支持中国超越原可稳定下来的GDP增长趋势，预计GDP增长将达7.8%。当前，中美两国仍坚持以房地产投资、消费带动经济成长的模式，此举将延迟中国经济周期的调整，影响所及，大中华区06年的经济前景相对全球而言将较为黯淡。全球GDP成长预期将从04年的4.7%放慢至05年的3.6%，06年将再次加速到4%，成功实现软着陆。
    不过，亚洲的经济成长可能与全球经济分道扬镳，预期05年的亚洲GDP成长将从04年的7.1%下滑至5.9%，06年进一步滑落为5.6%，大中华区05年GDP平均成长将从去年的8.6%滑落为6.9%，06年更滑落为6.3%。大中华区相对全球的经济表现较为黯淡，原因是中美两国都想以目前的政策维持经济繁荣，而韩国、台湾、新加坡等经济体却受到冲击，其中一些经济体甚至会出现衰退。04年调控政策掀起商品市场的大幅调整，也阻止了美元的贬值，但到秋季时，调控趋于宽松，市场预期反转，投资再次繁荣。今年，投资增长从去年的26%回落，但仍高达16%。如果房地产供给带来、价格下调时，将延迟经济周期的调整，使大中华区06年的经济表现转为黯淡。


   

【财政金融】财政部欲微调出口退税中央与地方分担比例

   

    从国税总局以及上海国税部门、海关总署等多处得到消息：财政部正在考虑增加中央在出口退税分担机制中的比例，同时对退税中出现的地区间不公平状况进行调整。
    不过业内人士认为，由于每年1月到3月属于退税清算期，估计调整结果最早也要等到3月底以后才有可能公布。
    “一次只能解决一个问题，新的调整是对2004年初颁布新政策初衷的‘回归’。”国税总局一位不愿具名的专家透露，由于陈年“老账”去年年底已全部兑现，中央今年可以腾出财力来解决“新账不欠”以及地区之间的平衡问题了。
    事实上，正如国务院发展研究中心近期在一份研究报告中所指出的，对新退税政策需要“使用目前政府间财政关系的渐进性改革思路，不断地进行微调”。


   

【宏观经济】陶冬：中国经济反弹是暂时的

   

    中国去年第四季度经济增长率为9.5%，这个增长速度未免过快。去年年底中央经济工作会议为经济政策定的基调，简单来说是既不踩刹车也不踩油门。中央政府不踩刹车，便味意着投资的进一步加速，意味着经济重拾升轨。今天地方政府、地方企业在投资上的冲动，从本质上与一年以前并无大的不同。
    对于经济出现反弹，北京何时出手、出多重的手制止，取决于通货膨胀和基础设施的瓶颈。乐观者认为通货膨胀已经见顶，但笔者认为通涨目前处于两个高峰间的低谷。粮食通涨已见顶，不过2005年可能是：“除了粮食剩下甚么都涨”。工资、租金、交通、电力、医疗、教育样样会涨。连去年石油、原材料价格压力也开始对下游制造业产生影响。在成本拉动下，今年通胀回升的可能性很大，甚至可能突破去年5.3%的高位。
    通胀热灰复燃，瓶颈困境无以复加之日，便是北京重新祭出宏观调控法宝之时。笔者估计，经济还有几个月的火爆，但新一轮调控可能会在年中前后出台。相信届时会出现加息和行政调控双管齐下的情况。大幅加息，对过热的房地产降温有效。在连续八年扩张之后，中国经济已进入了一个调整、下降周期。去年第四季度(以及今年上半年可能出现的)增长反弹，可能是暂时性的。


   

【宏观经济】中国海关确认中国1月出口同比增42%

   

    中国海关确认了稍早一篇国内媒体报道所称的中国1月出口同比增42%（相对12月的32.7%），1月出口值至508亿美元；而1月进口则同比增24%，相对12月的25%。由此，1月贸易顺差录得64.8亿美元，尽管较去年12月的110.8亿美元有所缩减，仍较大。


   

【行业信息】中国石油储藏量大幅增加25%

   

    中国国家媒体2月11日报道说，中国两家最大石油公司在2004年又发现了八亿五千万吨石油储量，中国石油储藏量增加了25%。
    至去年年底，中国已发现石油储藏量达到40亿吨。中国石油天然气集团公司是中国最大的石油公司。该公司去年据报发现了五亿二千万吨石油储藏量。
    另一大石油公司中国石油化工股份有限公司在2004年发现了三亿二千八百万吨石油储藏量。
    官方媒体新华社报道说，这两家公司去年还探明4220亿立方米天然气储藏量。


   

【行业透析】煤炭旺销背后有隐忧

   

    煤炭行业的许多专家对煤炭的发展形势预测并不乐观，产销两旺背后有着诸多隐痛，我国煤炭资源管理与开发中出现的问题已引起高度关注。目前，我国GDP每提高1个百分点，就需要煤炭工业增长2个百分点，即煤炭产量的增长速度必须高于GDP增长速度2倍以上，才能确保GDP的增长需求。在我们主要关注的电煤方面，估计2004年电煤消耗量将比2003年增加9000万吨以上；但与此同时，冶金行业将同比增加原煤消费4500万吨左右，且国内冶金高炉在建规模达8600万吨，接近现有产能的一半，冶炼精煤也将继续紧张。
    据中国煤炭地质总局张世奎局长介绍，我国煤炭资源的基本情况是：其一，煤炭资源勘探程度低。其二，经济可采储量少，人均占有量低。其三，尚未利用资源中可供建井的可采储量严重不足。其四，焦煤、肥煤、瘦煤等主要炼焦配煤稀缺。其五，我国煤炭资源开发存在诸多制约因素，开采条件比较复杂，资源分布与区域经济发展水平、消费需求不相适应，与水资源呈逆向分布，生态环境在一定程度上制约着煤炭资源的开发。


   

【公司动态】北人股份印刷机出口旺盛 05年出口额有望倍增

   

    2005年一开年，北人股份就迎来了印刷机出口的开门红，公司与美国GI公司合作生产的商业轮转印刷机签订了24个印刷机组的出口销售合同。
    据了解，美国GI公司具有丰富的印刷设备制造经验和销售渠道，早在2001年在美国芝加哥印刷设备展览会上，北人就与美国GI公司总裁达成了初步合作意向，经过双方多次谈判，最终达成了合作生产BEIREN3840卷筒纸商业轮转机，由北人股份负责电器系统的设计、零部件的提供，整机安装调试和在美国地区销售及售后服务。该机在美国市场一经推出就受到了用户的好评。
    2004年出口美国11个印刷机组和5个折页机组。2005年又签订了24个印刷机组的出口合同，显示出旺盛的市场需求和广阔的市场前景。
    今年初，该公司的出口形势更加喜人，预计2005年出口销售额有望比2004年增长一倍。出口的持续增加无疑为北人股份开拓出新的利润增长点。


   

【公司动态】中石油272亿元扩产独山子石化公司

   

    中国石油天然气股份有限公司投资人民币272亿元(约33亿美元)的新疆独山子石化公司1000万吨炼油、120万吨乙烯工程已经于2月8日获国家批准。
    工程包括20套炼油装置和12套化工装置，计划2008年建成，是中国石油化工历史上迄今为止最大的石油化工工程，这是继“西气东输”工程之后国家西部大开发的又一标志性工程，也是中哈能源合作战略的重要组成部分。




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