宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略

夕阳武士㊣

宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略

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宝钢权证和长电权证定价分析及投资策略

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　　宝钢权证将在8月22日上市交易，长电权证也将在几周后上市。这是《权证管理暂行办法》出台后最早诞生的两只权证，值得投资者认真对待。

　　两权证方案介绍




   



　　长江电力(资讯 行情 论坛)的权证方案为:公司按本次转增股份后的股本为基数，对全体股东每10股无偿派发1.5份欧式认股权证，除发起人股东以外的流通股股东获派的认股权证可以上市流通；在权证行权日，上市流通权证的持有人有权以每份1.8元的价格出售给三峡总公司；权证的行权价格为5.5元/份，存续期为自权证上市之日起18个月。

　　宝钢股份(资讯 行情 论坛)的权证方案为:流通股股东每持有10股将获得2.2股股份和1份行权价为4.5元的存续期为378天的认购权证。值得注意的是，权证持有人在行权日不是向宝钢股份行权，而是向公司控股股东宝钢集团行权，即按行权价格和行权比例向宝钢集团公司购买宝钢股份公司A股股票。宝钢认购权证不是公司股票的发行行为，不增加公司的总股本，也不存在行权对业绩摊薄，这一点与长江电力权证有本质区别。

　　两权证定价分析

　　要计算宝钢权证和长电权证的价格，首先要确定宝钢股份和长江电力在权证上市日前的股票价格，考虑到宝钢股份和长江电力已经复牌，股价不会出现大幅波动，我们取昨日收盘价来计算权证价格，宝钢股份的收盘价为4.58元，长江电力的收盘价为7.66元(考虑到现在的长江电力含权，假设权证价格为2元每份，则每股应该除权0.30元，所以取7.36元来计算权证价格)。

　　宝钢股份年初增发，股票出现异常走势，用过去一年的波动率27.39％不适合计算权证价格，我们求得天相钢铁指数的波动率为24.24％，所以我们取微高于指数波动率的整数值25％来计算宝钢权证的价格。长江电力用过去一年的波动率23.45％适合来计算权证价格。无风险利率为一年期银行存款税后利率=1.8％，因长电权证有1.8元的保底，我们可以把他看作行使价为7.3元的认购权证同时加上1.8/(1＋0.02)^1.5=1.7473元的现金。长电权证是长江电力公司发行的，是一种配售权证，会增加公司的总股本，所以在计算中，使用摊薄的Black－　S　c　鄄holes模型。

　　通过天相权证计算模块测算，宝钢权证的价格为0.5467元，长电权证价格为0.8266元。考虑到Black－　S　c　h　o　l　e　s　模型中的某些假设在中国市场是无效的，模型求出来的理论价格有所偏高，所以我们对理论价格折价10％。因此，我们认为宝钢权证的价格为0.4920元，长电权证价格为2.4974元。

　　两权证比较分析

　　从规模来看，宝钢权证发行数量为3.877亿份，按0.4920元的价格计算，总流通市值为1.90亿元；而长江电力可流通的权证为4.0722亿权证，非流通股股东获得的权证是不上市的，按2.4974元的价格计算，总流通市值为10.17亿元。相比而言，宝钢权证的规模更小，流动性风险更大。权证发行人宝钢集团作出的股改后四个月内的触发式买入股票的承诺其实是对权证风险对冲的一种方式，而权证持有人却不能卖空股票来回避风险，这也是对理论价格折价的原因之一。

　　长江电力的1.8元的保底承诺提高了权证的价格，而宝钢权证绝对价格低，使得宝钢权证杠杆效应大于长电权证。假设宝钢股份股价涨10％，宝钢权证单靠内在价值的升值就能涨90％左右；而长江电力股价涨10％，长电权证只能涨30％左右。所以，宝钢权证将带来高风险和高收益，宝钢权证更适合高风险嗜好者。

　　从发行人的趋向性来看，长电权证行权的可能性更大。长电权证是面向全体股东的配售权证，而且三峡总公司还有一个保底承诺，如果未来股价低于7.3元，投资者不行权的话，长江电力既不能获得新的资金，三峡总公司还要付给流通股股东最多7.33亿元的现金。宝钢权证是宝钢集团用自己的股票来兑现行权，虽然可以获得部分现金，但却是以减持股票，减少股东权益为代价的，相对而言，宝钢集团希望投资者行权的意愿不强。所以，长电权证更适合长期持有，不建议长期持有宝钢权证，除非价格严重低估。

　　两权证上市首日投资策略

　　时隔十年之后，宝钢权证和长电权证作为第一批权证是否会被暴炒呢？上海证券交易所有关人士在“中国权证发展高峰论坛”讲话中曾表示，“宝钢权证不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市，包括准备引入做市商制”，“一旦权证的交易价格出现异常波动，上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易”。我们可以看出，领导层是希望权证平稳过度的。

　　我们认为低开高走，更有利于平稳过度，过高的开盘有可能对后期行情的发展带来一定的影响。

　　宝钢权证开盘价应该在0.45元左右，上市当天的价格如果低于0.35元，可以考虑买入，高于0.60元，应该卖出。长电权证开盘价应该在2.4974元左右，考虑长电权证登记日在上市日前一天，权证上市日长江电力可能有除权压力，不建议投资者在开盘时买入长电权证，当天的价格如果低于2.20元，可以考虑买入，高于3.00元，应该卖出。

　　鉴于流动性的不足以及投机客的参与，不排除非理性的报价，我们建议投资者理性投资权证，注意回避风险，不要轻易参与T＋0。以宝钢权证为例，假设权证价格为0.80元，378天后，只有股票价格超过5.30元，持有人才能有正收益，这样的话，还不如以4.58元的价格直接买入宝钢股票，等股价到5.30元时，已获利15.72％。

　　两权证未来走势

　　宝钢股份和长江电力是周期性行业和非周期性行业的典型代表，股票的价格对权证价格的影响最大，权证未来的走势取决于股票价格的走势。天相投顾的行业分析师认为，宝钢股份未来一年将在4.3—5.3元范围内运行，长江电力未来18个月内将在7.5－9元范围内运行。由此可推出，未来宝钢权证的运行区间将为0.35－0.90元，长电权证的运行区间将在2.5－3.5元。投资者可以把握节奏，波段操作。值得提醒投资者的是，随着到期日的临近，权证的时间价值将越来越小，权证价值将越来越接近内在价值。

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宝钢权证的定价分析
龙继军
一、宝钢权证与长电权证的不同之处
宝钢股份的股改方案为：流通股股东每持有10 股将获得2.2 股股份和1 份行权价为4.5 元的存续期为378 天的认购权证。值得注意的是，权证持有人在行权日不是向宝钢股份行权，而是向公司控股股东宝钢集团行权，即按行权价格和行权比例向宝钢集团公司购买宝钢股份公司A 股股票。宝钢认购权证不是公司股票的发行行为，不增加公司的总股本，也不存在行权对业绩摊薄，这一点与
长江电力权证有本质区别。
由于宝钢权证不像长江电力那样具有保底价值，存在着到期价值为零的风险，因此其价格波动幅度远远大于长江电力权证，由此对应的风险收益水平也远较长电权证为高。
二、宝钢权证的定价分析
宝钢股份停牌前的价格为5.14 元，除权后的参考价为4.21 元。但宝钢集团承诺：在宝钢股份公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内，如宝钢股份公司的股票价格低于每股4.53 元， 上海宝钢集团公司将投入累计不超过人民币20 亿元的资金通过上海证券交易所集中竞价的交易方式来增持宝钢股份公司社会公众股。
但是，这其中仍有较大的不确定性，一是宝钢集团投入的资金上限为20 亿，具体投入多少难以预料；二是购买的价位是每股4.53 元以下，而不是将股价维持在4.53 元。因此，除权后宝钢股份的实际价格可能较4.21 元的除权价高一些，但究竟是多少难以预测。我们假设宝钢集团公司买入均价为4.35 元(除权价4.16 元与4.53 元的中间价)，20 亿资金最大购买量为4.6 亿股，这与378 天
后最大行权量(即权证发行量)3.877 亿份较为接近。也就是说，只要宝钢集团将买入成本控制在4.5元以下，理论上宝钢集团在向流通股东行权时还有一定的盈利空间。
必须注意，公司的增持行为限定在股权分置改革方案后的两个月内，两个月后股价将回归自然状态，并不持续受公司行为增持行为的影响。因此，计算宝钢权证的价值，不能过多的将短期的增持因素考虑在内。
通过B-S 定价模型可以算出宝钢权证的理论价值为0.63 元。按照这个价格，行权日宝钢股份的价格在(4.5＋0.63)＝5.13 元时权证持有人才能够达到盈亏平衡。这个价格较宝钢股份除权参考价4.21 高出23.3%，这意味着权证持有人要在宝钢股份除权后上涨21.9%以上才能够获利。当然，若两家公司停牌期间两市大盘出现明显上涨，公司复牌后的股票价格也会较原来计算的除权参考值为
高，权证的价值也会相对提高。
不同看法是：给宝钢权证估值时，一般应采用一年期定存税后收益率1.8％作为无风险利率，代入布莱克-斯科尔（B-S）模型计算，权证时间价值将逐渐缩水，估计一年后宝钢在5.1 元也差不多了，所以权证定价0.6 元以上偏高。

宝钢股份公告中自认为宝钢权证价值约0.63 元，是用七年期国债3.3％作为无风险利率代入模型中算出来的。这种做法遭到业内人士质疑，因为一年内难有如此高的无风险利率，将权证价值估计为0.63 元，有高估权证以抬高对价之嫌。
但由于宝钢股份确定的行权价格为4.5 元，而如果目前股价自动除权参考价大致在4.21 元，也
就是说，两者的价差可作为权证的价格。因此，宝钢股份的权证价格流通后的二级市场定价大致在0.3 元／份。
由上面分析看到：宝钢权证的常态定价区间为：0.3 元——0.63 元。
三、宝钢权证的风险分析至于宝钢权证的下限，就是宝钢权证理论上的最大风险：如果宝钢股改之后股价暴跌，股价接近４．５０元，那么理论上宝钢权证的价值将等于０，那些购买或持有权证的投资者将血本无归。
至于宝钢权证的上限，业内人士都认为取决于宝钢股价以及整个市场的走势。毕竟宝钢股份是市举足轻重的蓝筹股，一举一动都足以影响大盘指数，如果大势走好，或宝钢股价上升到６元以上， 则宝钢权证应在１．５０元之上甚至更高。
新生事物总是备受关注，何况股市上总有“逢新必炒”的情结。许多业内人士都在猜测，宝钢权证上市后如何走？上海证券交易所副总经理刘啸东有言在先：他说，'宝钢权证不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市，包括准备引入做市商制'，'一旦权证的交易价格出现异常波动，上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易'。而是否会被
认定是暴炒的关键就在'异常波动'的认定上。
四、宝钢权证的实际操作举例
宝钢股份每１０股可获得１股认股权证，假使某投资者持有１００００股宝钢股份，那么就可以获得１０００份认股权证。如果投资者一直持有到到期行权，且行权时的二级市场价格就在４．５元，那么，相应的获利空间为１０００×（４．５－4．21）＝290 元。
如果投资者在中途以０．３元／份价格买入１０００份，如果行权时的二级市场价格在５元，那么，投资者的收益就是１０００×（５－４．５－０．３）＝200 元， 最终收益率＝２００÷（１０００×０．３）＝６６．６６％。由此得出，权证的杠杆效应值
得期待。 大部分机构认为，不排除会出现权证与正股短期背离的走势，但宝钢权证与正股可能存在的是相互作用的影响，这点也可以从香港市场交行与其权证的表现找到佐证。

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1992年6月，沪深股市首次出现权证交易。由于权证价格的暴涨暴跌，投机性较强，监管层在1996年6月底终止了权证交易。在退隐9年后，权证今年将再次“出山”。大飞乐的配股权证是我国股市的第一个权证，推出时间为1992年6月。同年10月30日，深宝安向老股东发行了我国第一张中长期（一年）认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了权证浪潮，价格从4元一直炒到20元，但收益率始终是负值。随着权证存续期最后期限的临近，暴跌也就不可避免。

权证是一种高风险、高收益的投资品种，其风险和收益均远远大于股票。因权证有存续期，一般为３个月至１８个月，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，即使退市到三板，也可能有每股几角或几分钱，而权证到期不行权或不结算就分文不值了。当然权证的收益也可能很高，在极强的杠杆效应作用下，权证盈利时有可能达到成百上千倍。炒作风险巨大。

　　例如：某上市公司，目前的市价为8元，发行的权证在二级市场交易价格为０．５元，发行契约规定投资者可以在６个月后以7元的价格买入该公司股票，那么，该股票在６个月后的价格必须达到7.5元以上，投资者才可以获利，但如果半年后，该股票因为市场低迷而出现下跌，价格只有6.5元。那么，投资者购买权证的０．５元就全部亏损了，损失的程度是１００％。但如果６个月后，因公司业绩大幅提升等因素，该股票的价格达到了10元，那么，股民投资权证的帐面收益就是10－7.5＝2.5元，也就等于是投资者在半年前以０．５元买入的权证，６个月后的收益是2．5元，收益率达到400％。而同期买进股票的投资者是的收益收益是：（10-7）/7＝43％。

投资者还可以选择直接卖出权证，而不必买卖股票。例如一个投资者有１０万元资金，按照１０元市价只能买进一万股。可是其用同样的资金却可以买进２０万份权证，当股票价格上涨以后，权证的价格也会跟着上涨，而且权证的交易中不需要交印花税，交易费用远低于股票。

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权证交易实行价格涨跌幅限制

权证交易实行价格涨跌幅限制，但与股票涨跌幅采取的百分之十的比例限制不同，权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的，具体按下列公式计算：

　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；

　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。

　　当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。

　　举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是１０元。 第二天，标的股票涨停至11元，如果权证也涨停，按上面的公式计算，权证的涨停价格为 2＋(11－10)×125％＝3.25元，此时权证的涨幅百分比为(3.25-2)/2×100％＝62.5％。

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权证入市须知



1、投资者入市前需要办理什么手续？



答：投资者参与权证交易前，应当先向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识，了解该产品的风险。投资者必须与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易。




2、权证买卖使用什么帐户？



答：投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者如果已经开立A股证券帐户就不需要重新开户，可使用现有的A股帐户进行权证交易。




3、深交所如何编制权证的简称和代码？



答：深交所权证简称是六位，ＸＹBbKs，其中：ＸＹ为标的股票的两汉字简称；Bb为发行人编码；K为权证类别：C—认购权证；P—认沽权证；s: 同一发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为[0,9]，[A,Z]，[a,z]。例:国信证券基于万科A发行的认购权证的简称可能为“万科GXC1”。




权证代码是‘03’开头的六位数字，认购权证代码区间：【030000，032999】，认沽权证代码区间：【038000，039999】，其中认购权证的代码有3000个，认沽权证的代码有2000个。




4、权证的交易规则和A股股票有什么不同？



答：权证的交易规则和A股股票有一定的区别，主要表现如下：




差别项目


A股股票


权证



交易期



T+1



T+0




开盘、收盘价确定方式



分主板与中小板两种



按中小企业板方式执行




最小申报单位
0.01元



0.001元




涨跌幅度限制



10％



标的证券涨跌金额的1.25倍（注1）




是否设大宗交易



是



否




结算交收



现金



现金/ 证券给付





注1：此处解释详见问题5‘权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？’




5、权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？



答：权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：




权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例




    例如：A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6－16）×125％＝2元，换算为涨跌幅比例可高达50％。




6、投资者如何对权证行权？



答：投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。




现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。




权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。




7、在标的证券除权、除息等股权登记日（R日）当天申报行权所得的证券是否含权？



答：深圳市场对权证的结算采取货银对付的T+1交收模式，投资者在R日申报行权所得的标的证券于R+1日实际到账，因此深市权证持有者R日行权所得标的证券不含权。中国结算公司深圳分公司将于R+1日根据调整后的行权价格及行权比例办理行权交收。




8、权证交易中主要会披露哪些信息？



答：权证交易中披露的信息主要有：（1）权证即时交易信息；（2）每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单；（3）权证发行人根据信息披露有关规定所发布的信息公告。




9、权证的到期日和最后交易日是同一天吗？



答：不是同一天，到期日是指权证持有人可行使认购(或出售)权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。最后交易日是权证续存期满前5个交易日，如到期日为T日，则从T-4日开始中止交易。该日期过后投资者不能再买卖权证，但仍可行权。




10、权证如何向投资者收费？



答：权证的收费标准参照基金的标准，本所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的0.3％，登记结算公司免收取权证交易过户费，行权费用为过户证券面值的0.05％，非交易过户手续费为每笔10元，最终收费标准以本所和登记结算公司颁布的正式文件为准。

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权证交易需知：

　　1.权证交易为T+0交易，当日买进的权证,当日可以卖出。

　　2.权证交易设定涨跌幅限制

　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；

　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。

　　我们举例来理解以上涨跌幅度限制的意义：假设某个交易日宝钢交易价格由开盘价4.53元涨至5.00元收盘(涨停)。按照上文BS模型在30%波动率下的权证价值测算，4.53元对应权证价值为0.6073元，我们把这个价格作为权证前一日收盘价，由计算得出当日权证的涨幅上限为1.18元。同时我们根据BS模型计算得出5.00元下权证价值为0.9149元远低于权证当日涨幅上限1.18元，说明即使在正股涨停的状况下权证的这个涨幅限制也并没有过度影响权证的价值在单日充分反映正股的波动。


作为金融衍生产品的一种，宝钢权证的价格变动与波动性与其正股的价格及波动性密切相关。采用传统的期权定价模型BS模型与二叉树模型在不同情景模式下进行宝钢权证价格的测算结果如下(主要内含指标：无风险收益率=1.8% 27.39%为宝钢正股过去一年的波动率)：

　　BS模型定价结果 二叉树期权定价模型定价结果

　　宝钢正股价格/波动率 27.39% 30% 27.39% 30%

　　4.53 0.5602 0.6073 0.5601 0.6072

　　4.60 0.6023 0.6495 0.6023 0.6495
　　
　　4.70 0.6649 0.7120 0.6648 0.712


　　4.80 0.7304 0.7772 0.7305 0.7771

　　4.90 0.7986 0.8449 0.7986 0.8449
　　
　　5.00 0.8694 0.9149 0.8693 0.9149

　　以上测算数据采自天相数据分析系统

　　宝钢复牌以后自然除权参考价为4.20元左右,由于停牌期间大盘表现强劲，加之宝钢前期涨幅较小，存在补涨需要，复牌当日价格很可能在4.7元以上。而在权证上市日，我们预计宝钢价格将会在4.7元-5.0元左右，对应权证价值在0.7-0.9元左右。按市场炒作的惯例我们预计前几个交易日权证价格将大幅高于其内在价值，投资者将很难以0.7-0.9元获得权证。对于短线的快进快出的投机客来说1.0元以下均可以适当参与。而更关注权证内在价值的投资者不妨耐心等待价值回归。同时建议投资者关注权证与正股之间的双向牵引效应。

夕阳武士㊣

注意，你开户的证券公司可能不能做权证！！！新增第二批名单

据说：登记结算中心昨天公布的名单，不在名单中的券商的客户是不能买入权证，只能卖出权证！！

详见http://www.chinaclear.com.cn/的通知公告

         权证买入合资格结算参与人名单


  一、证券公司类结算参与人名单：
广发证券、光大证券、海通证券、国信证券、招商证券、国泰君安证券、华泰证券、中金证券、中信证券、东海证券、西南证券、申银万国证券、长城证券、德邦证券、中银国际证券、中原证券、大通证券、渤海证券、金元证券、中信万通证券、红塔证券、东北证券、东莞证券、国海证券、东吴证券、联合证券。东方证券、北京高华证券、太平洋证券、华创证券、天勤证券、财通证券、五矿证券、华弘证券、万和证券、长财证券、华林证券、万联证券、诚浩证券、西藏证券、众成证券、蔚深证券、川财证券、中天证券、江海证券、西部证券、大同证券、民族证券、巨田证券、厦门证券、南京证券、日信证券、新时代证券、广发北方证券、上海证券、上海久联证券、广发华福证券、首创证券、上海远东证券、中期证券、国都证券、天风证券、长江证券。
二、保险类结算参与人名单：
中国太平洋保险（集团）股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司、华安财产保险股份有限公司、华泰财产保险股份有限公司、天安保险股份有限公司、中国平安保险股份有限公司、中国再保险（集团）公司、太平人寿保险有限公司、生命人寿保险股份有限公司、民生人寿保险股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、中国人保资产管理有限公司。
三、托管银行类结算参与人名单：
交通银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国农业银行、招商银行股份有限公司、中国光大银行、中国建设银行股份有限公司、中国工商银行、上海浦东发展银行、中信实业银行、中国民生银行股份有限公司、华夏银行股份有限公司、美国花旗银行有限责任公司、英国渣打银行有限责任公司、香港上海汇丰银行有限公司。


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新增第二批权证买入合资格结算参与人名单

为进一步落实证券公司创新与发展大会精神，支持股权分置改革，方便广大投资者参与上市权证创新品种交易，经本公司研究并征求相关部门意见，现公布第二批权证买入合资格结算参与人名单。

宏源证券、兴业证券、方正证券、第一创业证券、国盛证券、世纪证券、国联证券、华安证券、平安证券、国元证券、金信证券、华西证券、民生证券、山西证券、华夏证券、银河证券、北京证券、华龙证券、恒泰证券、新疆证券、中关村证券、湘财证券、天一证券、联讯证券、齐鲁证券、金通证券、三江源证券、广州证券、河北财达证券、信泰证券、中山证券、兴安证券、成都证券、昆仑证券、泰阳证券、财富证券、江南证券、西北证券、中国科技证券。

结算公司将严格按照本公司颁布的沪、深交易所上市权证登记结算业务实施细则、本公司与交易所共同发布《关于权证交易资格和结算资格管理的通知》的相关规定，对权证买入合资格的结算参与人进行持续动态风险管理。对发生结算违约行为的结算参与人将实施严格的限制权证买入措施，直致取消权证买入结算业务资格。

fei89888

对于中小投这来说，不宜参与权证的交易，因为风险太大。如果你手上有的话，应在上市的当天将其适时卖出，只要有人要，多少钱都卖。一般这样卖的价钱相对高一些，因为大家都明白，全流通后，权证几乎就是废纸一张。炒家要炒的话，那是另外一回事，你要有在炒家拉高出逃时先期出来的能力，那你可以参与炒一把权证。如没有这种能力，最好不动为妙。

fei89888

不管权证时间长短，只要没人高价买你手中的，你就是最后一棒，要莫割肉，要莫当垃圾保存，祝你不要成为接最后一棒的人！

静心如水

宝钢权证开盘价应该在0.45元左右，上市当天的价格如果低于0.35元，可以考虑买入，高于0.60元，应该卖出。

      看不懂怎么算的，总觉得值不了这么多。

oldelf

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银河可以的，在第二批。。。。。。。。。。。。。。。。

syhw

正在找这些资料，谢谢！

太公

JHGFDHKH

bohailinye

太公

宝钢权证,新的绞肉机,唯一的一种开盘就是一步开到位,然后直线杀跌,不想成肉末的股友,不要轻易试之