长江电力机组利用率将持续下降，高估10%以上

bbg666

长江电力机组利用率将持续下降，高估10%以上

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：bbg666 浏览：3631 回复：26

和电力需求无关，

预计到2009年，三峡机组利用率将下降16%--18%；
如果电力价格--银行贷款利率变化不大，长电收益将在2007--2009年期间，下降10%--15%；

如果银行贷款利率上升，公司巨额利息支出将大幅上升；

结论是，长电高估10%--20%左右

bbg666

合理估价：
以6。70为跳水平台，跌10%--20%，5。36--6。03元

chenhong1212

怪不得

bbg666

2006年预期主营电力收入：合计87.5亿元 ,
其中
葛洲坝电厂160亿度电*0.18元电价=28.8
三峡6台机组235亿度电*0.25元电价=58.7亿元


2006年必须还债的金额:  87.7亿元

(2003年购买4台机组的83。5亿元到期贷款以及1年利息）：



由此可见，2006年长江电力不吃不喝，收入也不够还到期债务。


象83。5亿元这样起码要10年缓冲周期的巨额借款，居然只有3年，长江电力大股东疯了，

如此财务政策极端不稳健，和大蓝筹股标准相差太远，这是要出事地！！

银行也疯了,这样的贷款也能发出去!!

唯一的解释就是,银行和长电大股东同时对继续在股市圈钱抱有太大幻想:

长电的大股东,每股原始出资额为1.537元,而2003年长电发行价格为4.3元,目前可比价格8.32元(向后复权);

3年不到,大股东的资本收益就达到3倍----------
长电大股东在全流通的股改中,10送1.8股(实际值)的行为也是极端自私的,与10送3的平均水平相差太远;

当然,虽然大股东不象话,虽然6台价值280亿的三峡机组目前为止还不真正属于长电(67%应该属于银行!),
长电本身还是有投资价值的,毕竟还有葛洲坝电厂,33%的6台机组权益;

但股价只有下跌才能体现其投资价值,毕竟没人会愿意用6.5元买价值3.5元的鸡蛋,
尤其是在市场上的鸡蛋太多时!

如果你准备投资10年以上，就没必要止损，可以考虑低位补仓，10年时间，是套不住你的；
如果是投机或只有2--3年投资准备，清仓吧，到5元再说

bbg666

2005年1月，三峡地下电站开始施工，估计2010年3月地下电站第一台机组发电，2012年9月工程完工。
三峡地下电站6台70万KW机组投产后与三峡坝后电站26台70万KW机组统一调度运用。

三峡电站共设计了32台机组，目前只有14台机组运行，43%的投产机组用掉100%的三峡水库水，
这14台机组利用率当然会比设计水平高很多，

未来6年，14台现有机组利用率必然随着投产机组增加而持续下降，所以，不必对长江电力现有机组的发电量增长报幻想，考虑地下电站因素，到2012年，长江电力机组利用率下降趋势才可能稳定下来。

唯一值得期待的是，长江电力将受益于电力价格的上涨：
火电低廉价格的不可持续性，居民的承受能力，决定了电力必然持续稳步小幅涨价，同步于通货膨胀水平；
每年电涨1分，则电价有年均3%-4%涨幅，长江电力主业收入由此会有3%左右的提高，
这部分抵消了三峡机组利用率持续6年的，年均3%的下降；







　　

johnson1919

呵呵，大家拭目以待，照你 的说法以前几年，基金和保险的人都是傻逼，买那么多长电，请问现在的长电和以前的长电，有什么不同。你的分析都是自相矛盾的。

bbg666

原帖由 johnson1919 于 2006-3-14 05:52 发表
请问现在的长电和以前的长电，有什么不同。

对在建工程中运行的水电机组发电能力认识的不同，只错能改，活的才久；
保险可以投资20年，不在乎几年内的帐面亏损，你能吗？

johnson1919

很简单，你根本不提权证和建设银行的事，就知道你居心叵测，如果你是买长电的人（不可能）

nujnehc

权证的本质是大股东居心叵测骗散户的钱!!!好好研究一下吧

haoqi

何止高估20％，至少高估50％

ytime

顶，高估了100%
到了5元，大家都抛给我吧，哈哈

这年头保险的资金都玩短线了，还有什么好说的

johnson1919

哈哈，楼上讲的好，今天的走势已经有点明朗了

bbg666

长电的实际权益机组为271。5+2*70=411。5万KW，
每KW价值6800（已经高估了葛洲坝机组---没折旧），则水电资产价值280亿元，总股本81。9亿股，
每股水电资产3。42元，
长电价值大约就在3。5元附近。价值的2倍就是7元

长电价格正常波动区间应该在3。5--7元

bbg666

如果长电融资购买2台机组，机组价值140*0。68=95。2亿元，总股本81。9元，
每股配股价格应该为1。16元，
如果大股东1分不出，27。1亿流通股股东买单，也不过3。51元；

而大股东发行的权证价格为5。5元，说明什么？贪婪！！

[ 本帖最后由 bbg666 于 2006-3-15 11:10 编辑 ]

johnson1919

楼上的，我服了你了

bbg666

长电融资购买2台机组，按同股同权原则，大股东是不能逃避出资的，否则就必须出让股权给流通股股东做补偿。


而大股东发行的权证价格为5。5元，比1。16元的合理价格高出几倍，说明了三峡总公司的贪婪！！无知！！

bbg666

三峡总公司每10股派发1.5份欧式认股权证(认股权证计划将经监管部门核准后予以实施)，
融资总额（81。9亿股股东*0。15）*5。5元=67。5亿元，而2台机组95。2亿元，长江电力将有27。6亿元资金缺口：
公司不得不再贷款27。6亿元，加上此前收购的4台机组的190多亿贷款（2006年虽然会偿还第一批2台机组贷款，但又多了相应的短期融资债务，属于借新债还旧债），长电的负债将超过200亿，

这是在玩空手道啊，这是蓝筹公司吗？

bbg666

这里有问题：三峡总公司用谁的股票去履行权证交割义务？

是三峡总公司自己的拥有的股票？如果是，这不就是三峡总公司以5。5元减持自己法人股了吗？

是三峡总公司卖股票啊！成本只有1。537，5。5元卖给你，好算盘！！


如果不是，难道三峡公司去印刷长江电力的股票？好象股东大会没授权给它吧？

bbg666

公司按本次转增股份后的股本为基数,对全体股东每10股无偿派发1.5份欧式
认股权证,除发起人股东以外的流通股股东获派的认股权证可以上市流通,在权证行
权日,上市流通权证的持有人有权以每份1.80元的价格出售给三峡总公司。权证的
行权价格为5.5元/份,存续期为自权证上市之日起18个月。

如果大家不行权：
三峡总公司将亏损：1。80*0。15*27。1=7。3亿元；

如果50%人行权：
收入：0。5*27。1*0。15*5。5-1。80*0。5*0。15*27。1=7。52亿元
成本：0。5*27。1*0。15*1。537=3。12亿元
净利润：4。4亿元

如果100%行权：
收入：27。1*0。15*5。5=22。35亿元
成本：27。1*0。15*1。537=6。25亿元
净利润：16。10亿元

呵呵，只要1半人去行权，就可以赚4。4亿元，可以“死死”去了

nujnehc

楼主:请问权证的持有人将权证以每份1.80元的价格出售给三峡总公司后,三峡总公司是将其作废还是拿到市场炒作?