通策医疗(600763)：携手湖南医药学院共建口腔医院，省外再下一城
通策医疗(600763)事件：
公司公告将与湖南医药学院共建怀化口腔医院暨湖南医药学院附属口腔医院，医院总投资规模3000万元，第一期将按照国内二甲营利性口腔专科医院标准建立，公司持股70%。
评论：
1、公司在湖南省内布局的第二家医院，为公司快速扩张再添动力
本次合作是公司一年前与益阳医专共建益阳口腔医院后在湖南省内的又一合作，为公司在湖南西部及周边地区的发展打下了基础，公司在湖南省内的快速扩张进入“双引擎”模式。湖南医药学院前身为怀化医专，临床医学专业是国家级重点建设专业，在湖南西部及黔东南地区拥有一系列附属医院和广泛的声誉。学校从去年开始积极探索校企合作模式，公告拟在怀化、长沙两地筹建两所附属三级口腔专科医院，而本次与公司共建怀化口腔医院并将附属医院口腔科纳入统一管理和运营，一方面有助于公司借助学校医疗技术和口碑品牌资源实现在湖南省西部及周边地区的平台式扩张，另一方面为公司培养口腔医学专业人才又添砝码。
2、公司口腔业务驶入高速发展快车道
口腔业务是公司的传统业务支柱，随着“立足浙江、进军全国”的发展格局日趋成型，我们认为公司口腔业务将进入快速发展的成长期。根据口腔医疗行业独特的手工业性质，公司依托“杭口“品牌，以浙江省为核心，摸索出了一条独有的“区域总院+分院”的发展模式，并已经初步形成了一定的规模优势。截至2017年底，公司已经拥有各类连锁口腔医院达到23家左右，牙床数量达到1411张，医护人员达到1944人，其中医学博士16人，医学硕士311人，我们预计未来公司在浙江省内将继续维持快速扩张的势头。同时，公司背靠与中国科学院大学合作共建的存济医学院，通过公司与海骏科技及其全资子公司共同设立的产业并购基金，在省外中心城市设立“存济“品牌的三级口腔医院，其中武汉项目已经开始试营业，重庆项目有望于今年内投入运营，而西安、上海、成都和北京项目正在稳步推进中，云南项目也已经有了雏形。我们认为，公司在打造“杭口”上积累的丰富经验将有助于“存济”品牌项目的快速成熟，并在成功纳入公司体内后成为公司业绩的又一贡献者。
风险因素：口腔连锁的扩张不如预期的风险；口腔医疗行业竞争加剧导致盈利能力下降的风险。
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