北方华创(002371)中报快报点评：半导体设备成长前景乐观，公司进入高成长轨道
北方华创(002371)事项：
公司发布2018年中报业绩快报，报告期内公司实现营业总收入13.95亿元，同比增长33.44%，实现营业利润1.65亿元，同比增长81.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长125.44%。
评论：
业绩符合预期，装备业务整体增长亮眼。公司此前预告中报业绩区间为1.06-1.32亿元，同比增长100%-150%，此次业绩落于预告中值处，符合预期。公司两大业务中，电子工艺装备业务总体增长亮眼，共实现营收10.64亿（+36.49%），其中半导体设备营收7.95亿（+37.85%）、真空设备营收2.52亿（+186.18%）、锂电设备业务营收1760万（-33.12%）。公司电子元器件业务营收3.25亿（-6.51%），锂电、电子元器件业务虽有所下滑，但不影响公司总体上升趋势。
下游扩产高峰持续叠加公司产品持续渗透，半导体设备业务成长前景乐观。IC设备端，大陆的晶圆产线建设潮持续为公司带来极大市场空间，公司28nm及以上制程产品已经批量进入下游客户产线，多类产品成为baseline机台，望随客户成熟工艺的扩产持续放量。此外公司刻蚀、清洗、氧化等设备已经进入长江存储、华力微电子新建产线，料将随二者扩产推进持续实现设备导入。公司的14nm设备也在中芯国际处同步进行验证，19年有望随中芯14nm产线量产实现放量。LED设备端，公司刻蚀、PVD、清洗等设备一直是业内龙头，三安光电、华灿光电的持续扩产料将带来LED设备订单持续高增长。我们预计下半年将是公司半导体设备业绩的集中释放期。
光伏设备业务成增长新亮点，绑定大客户隆基仍有大空间。公司真空设备业务主要是为隆基供应的光伏单晶炉，2017年公司新签订单10亿以上，目前在手订单仍有至少5.5亿元。隆基单晶扩产仍在持续，公司有望持续获得订单，真空设备业务预计有望持续高增长。
盈利预测：我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.48/3.78/5.60亿元，对应EPS为0.54/0.83/1.22元，对应PE为96/63/43倍，维持“强推”评级。
风险提示:行业需求不及预期，设备国产化进度不及预期、设备验证进度不及预期
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