动力煤
周四郑煤 09 合约低开周震荡，夜盘则继续低开，盘中有反弹行为，但未能成势。我们认为，当前基本面难以支撑煤价，因此 09 合约短期内仍难以逆转下行趋势。当前，港口库存和电厂回升至较高位，电厂日耗同比偏低，煤价缺乏强有力的支撑。供给上，煤矿生产和中转运输均呈改善趋势，供应端压力不大。从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价则已经大幅回落，国内煤价的大趋势大概率是向下。但是，在成本支撑、供需并未过度宽松、旺季前夕和期价已经触及绿色区间上沿的多重影响下，期价短期内向下的空间已不大，预计不超过 10 元/吨。
综合而言，维持对 09 合约偏空的判断，但下方空间或相对有限。
操作建议：09 合约空单继续持有，570 附近可适量减仓止盈。
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