惯性与股票投资
作者：长江川流不息惯性是事物在没有外力的情况下，会保持原有状态的现象。惯性是一个物理现象，但是在生活中无处不在，在股票投资中也不例外。
惯性在股票投资中主要有几个影响：
一是股票投资的内因实体——企业在经营过程中会有惯性。一家企业由于其主要产品（或服务）的市场需求良性增加或者价格良性提高，企业业绩就可能会不断增长。这种情况下，可以密切关注推动其增长的背后的原始因素变化情况，新增推动力因素变化情况，新增阻碍力因素变化情况。如果推动力因素是主流的话，企业有可能继续增长，这种增长是良性增长，价格合适时值得持有。但很多时候推动企业增长的原动力已经有点力竭，新的推动因素尚未形成或动力不足时，却由于阻碍力尚在萌芽时，企业也会惯性增长，这种增长可能是假性增长，这时就要小心了。
反之，一家企业由于其主要产品（或服务）的市场需求呈现萎缩或售价恶性下跌现象，有可能在一定时期内形成下滑惯性。这种情况下密切关注其下滑的原动力变化，新增因素变化情况。如果其下滑的因素没有实质性好转，企业就有可能继续下滑，这种下滑还是真下滑，不要急于买入。但很多时候，促使企业下滑的原动力已经慢慢衰减，但由于新的增长因素尚在苗头，企业也会惯性下滑，这种下滑可能是假性下滑，这时可能是个机会。
二是股票投资的外在表现——股价在波动过程中也会有惯性。有时一支股票由于其股价远低于其潜在价值（或者企业短期内业绩大幅增长），股价开始逐渐上涨，随着股价上涨的持续，股价逐步和价值接轨，这时股价往往会持续上涨。这种情况下要密切关注推动股价上涨的原动力变化情况，新增动力或阻力变化情况。如果原动力还是主流，这种上涨就是良性上涨，这时千万不要由于股价上涨就急于套现。但是很多时候股价上涨的原动力已经力疲，股价也会在资金推动下惯性上涨，这种纯资金推动的惯性上涨就要非常小心了。
反之，股价惯性下跌也是一样的，如果推动股价下跌的内在因素没有发生实质变化，这种下跌要小心；如果股价的下跌是由于恐慌抛售引起的，就是惯性下跌，可能是个不错的投资机会。
三是投资者的思维在投资过程中也会形成惯性。如果一家企业经营顺风顺水，股价也风生水起，那么投资者慢慢就可能形成这是一支可以长期持有、可以穿越“时间玫瑰”的大牛股的惯性思维。反之，如果一家企业经营举步维艰，股价也萎靡不振，那么投资者就很容易形成这是一支不值得一看的大熊股的惯性思维。首先要承认这种惯性思维在投资者中普遍存在，这种惯性思维的杀伤力巨大，不要轻易藐视这种惯性思维，不要轻易和这种惯性思维对抗。如果有足够识别能力和自控能力情况下可以利用这种惯性思维；如果不能，最好旁观，等态势更加明朗后再说。如果过早的去对抗投资者普遍存在的惯性思维，很可能会丧失很多机会成本。如某知名私募一样，过早买入金融股，几年下来净值浮亏严重。
更重要的是不能跟随着这种惯性思维，成为这种错误思维的奴隶，简单的认为过去优秀的未来一定优秀，过去落魄的未来一定落魄。在这种惯性思维下，一些曾经优秀的企业已经呈现明显的竞争力衰退情况下，却依旧看好企业的未来，甚至一直找理由欺骗自己；在这种惯性思维下，也可能一些过去经营遇到挫折的企业通过改变经营策略或者行业整体好转了，却依旧浑然不觉，连看都不看一眼。个人觉得应该持续跟踪企业的基本面变化和股价变化是否匹配，找到有利于投资者的错配机会。
自己在这几年的股票投资中，对惯性的理解有一些做得好的，如09年初-2010年底一直持有东阿阿胶，当时由于东阿阿胶开始改变销售策略，提高阿胶售价，基本面得到改善，同时股价也持续上涨，所以一直持有了两年；当阿胶持续大幅提价已经对销售产生影响了，推动其业绩增长的原动力已经力疲了，同时阿胶股票的市盈率已经高达60多倍，属于纯资金推动的惯性上涨，自己在10年底果断兑现阿胶。
更多的是做得不好的，如自己2011年初在苏宁电器的投资上，就是没有看到苏宁电器增长的原动力已经呈现力疲的现象，在虽然股价不是非常高估的情况下重仓苏宁电器，是2011年持有的股票中亏损的冠军，还好今年年初当苏宁电器反弹到10.5元附近果断亏损25%左右出局，减少了进一步的损失。其他的错误很多，不一一列举，自己偷偷反思就好。
总的来说，要承认惯性的存在，并且认识到惯性的威力；同时不要成为惯性思维的奴隶，争取做它的主人。当企业经营的增长动力疲乏，企业的业绩惯性增长，同时企业的股价上涨主要由资金推动时，可能是退出的好机会，退一步而言，绝不应该在这时买入。反之，当造成企业经营下滑的因素逐渐好转，企业的业绩惯性下滑，同时企业股价的下跌主要是恐慌抛售造成的时候，可能是很好的买入时机，退一步而言，绝不应在这时清仓。
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