二级市场交易资金“炒作”逻辑：以跌停的歌尔股份为例。文章尾部有重大福利赠送。
术道研究术道有方分享2023-04-18 20:18 发表于陕西声明：本文为术道研究根据公开信息以及自身的研究所得出的一些观点，仅做参考之用。
智能硬件龙头（消费电子）歌尔股份昨天出炉的2022年年报与2013年一季度报告，让二级市场上的交易资金直接以跌停做了解读。今天我们从二级市场的交易资金逻辑、上市公司（财务）逻辑、股价结构系统分析来简单剖析一下。首先我们要讲的是上市公司和二级市场的交易资金，他们之间是有关系的，关系有近有远，背后都是相互的利益诉求。
术道研究将歌尔定义为智能硬件龙头，是因为2022年智能硬件营收为631亿，大涨了92%，超过了智能声学与精密组件业务。而智能硬件是发展趋势。
因为刚出了年报与一季报，所以我们先讲上市公司逻辑。
术道研究认为，上市公司发展是产业资本逻辑，而股票市场是短线金融资金逻辑，他们有本质的区别。
由于篇幅，我们从财务的角度来说明上市公司逻辑。去年销售增长超过30%，销售额过千亿，一季度销售额240亿，如果计算智能硬件的合理增速，2023年销售额1200亿以上应该是稳的。这个是计算了增加和下降以及市场疲弱的影响。
大家很好奇一季度为什么会亏损这么多，去年耳机出现问题，这个已经给了三个板消化了，今年的跌停就和一季度有极大的关系。
在互动平台上的追问，公司回答遮遮掩掩。当然这有公司方面的考量，可能涉及到商业秘密问题，也真的是涉及到商业秘密问题。
公司发展的逻辑，我们说是产业发展逻辑，那么就要看歌尔转型的方向，同样的公司，还有立讯精密、富士康，但是客户独大是最大的风险，所以歌尔发展智能硬件，积累专利，转型成为智能硬件提供商，这条路是对的。只是需要时间，较大概率成为智能外设技术解决方案与制造的最大的提供商，获得产业发展逻辑的红利。
从这个角度，对于歌尔来说，充满了挑战，但更多是机会。
对于高管的辞职，一或有产品质量事件的影响，二或有公司内部沟通不畅。这是这一类公司都存在的问题。
对于一季度营业成本的增加，可能还和产品质量有问题，有可能是退换货。暂时分析不到其它的解释了，因为这样会推高营业成本。为什么不能说，说了就是说我的质量有问题，怎么怎么地。可能也涉及一些商业考虑与秘密。
有些账上的东西，不是做账的，你看不出来，找个审计大师都审不出来，所以也只能通过公开的数据去做拆解。
对于行业发展，我相信二级市场的资金投研能力比我要强的多，有自己的判断，只是二级市场上的资金虽然不是以前的短炒为主，现在也可以做到半年一年，但和产业资本比起来，还是短线炒家。
这就是我们之前讲的逻辑错配，价投不赚钱的核心原因。
下来我们讲二级市场上这些炒股资金的逻辑。金融资本太大，够不上讲，就叫炒作资金吧。
二级市场上的资金，早前我们讲过，是分了好几类的，我们就关注歌尔的资金来进行说明吧。
歌尔股份不属于可以能炒的题材，所以上面的资金属于“慢”一些的资金，短期拉高炒作不容易，一是盘子不小，二是没有什么深度的故事可以讲。
二级市场的资金，首先重点关注的是未来可以讲的故事，其次才是当前兑现的业绩。如果有未来的故事可以讲，就不看业绩，亏损也能炒上天，比如360。当然人家离婚这日子，是不是也是找人算过的？开玩笑的。当讲故事的素材不够的时候，只能看业绩了。
智能设备和元宇宙是可以挂上钩的，但是目前还有一些技术上的问题，会让AR/VR在重量，视宽、体验等方面表现不佳，如果歌尔能突破，那么股价翻一倍都是小问题。
现在看着飘渺无影的事，将来都会落地，人工智能、元宇宙应用，各种智能场景，都具备讲故事的场景。
二级市场的资金，是一场博傻游戏。因为这个市场不产生价值，是财富转移的场所。所以要有差价，有故事，然后核心驱动资金才有驱动的动力。
去年砍单事件，前后三个跌停，10.28日（人家有“重要”资金先走），11.9、10、11号。对于里面的机构来说，或者说社保资金来说，不会不先知先觉。
那么这样的跌法，对于机构来说，不是妥妥地踩雷？公募机构拼的是比谁强，比如我比他强就可以，虽然我也在亏损。所以不在考虑的范围之内，对于短线资金来说，我要尽快的逃出来，保留子弹，再次博杀，对于跟风的资金来说，吓死了，卖卖卖，所以在11.11号我信皇到有大量的资金去接盘，后面连续去洗，最后还破个新低去洗，对于这样体量的资金，这种玩法，本应可以看到的更高。
我想一季度的数据，可能是不少专业投资机构，当然是没有和上市公司有过沟通的，也是给了一闷棍。
提了减值，没毛病，一季度经营成本多出三四十亿来，可能让很多对于工业会计不是很熟悉的专业投资者来说，理解还是有困难的。
本来砍单风险释放，一季度又来一下，对于二级市场资金来说，借机洗杀，再收复，是正常的操作。
对于他们，股价的波动，按人家的想法，借着市场环境驱动而已。
短线资金碰上产业长线资本，相爱相杀。背后都是一个利。
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