深度＊公司＊燕京啤酒(000729)：三季度业绩有望实现高增长

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深度＊公司＊燕京啤酒(000729)：三季度业绩有望实现高增长

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：978 回复：1

支撑评级的要点
    预计09 年前8 个月，公司销量增速约14%，远超行业销量增速，去年三季度同期基数较低，09 年三季度销量有望实现高增长，且09 年下半年开始受益成本下降，带动三季报业绩高增长。
    继续实施“1+3”品牌整合，09 年上半年“1+3”品牌销量占比90%，“燕京”主品牌销量同比增长22%，品牌整合带动平均销售单价提升4%。公司继续巩固外埠优势区域，09 年上半年外埠销量同比增长17%，优势区域销量均保持较快增长。
    公司已经被列为北京市09 年第三批拟认定高新技术企业名单并已进入公示期。公司在获得高新技术企业认定资格后母公司执行的所得税税率将从目前的25%下调为15%。
    评级面临的主要风险
    天气等因素对啤酒行业消费量产生影响。
    估值
    上调2009-11年每股收益预测0.56、0.69、0.81元至0.58、0.71、0.84 元，以反映销量增长超预期，基于25 倍 2010年预测市盈率，维持目标价格18.00 元人民币。预计燕京啤酒在7-8 月份消费旺季销量高增速推动三季报业绩实现高增长，且公司三季度开始受益成本下降，啤酒行业业绩稳定性较好，维持买入评级不变。

蔡锷将军

别人又不好明说，只好说你像韩国