深度＊公司＊天士力(600535)：业绩略超预期 催化剂即将来临

石子馍

深度＊公司＊天士力(600535)：业绩略超预期 催化剂即将来临

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：石子馍 浏览：1064 回复：0

09 年前三季度，公司实现销售收入28.61 亿元，同比增长17.7%；实现归属于母公司的净利润2.25 亿元，同比增长43%；每股收益0.46 元，每股经营性净现金流0.77 元。公司业绩略超预期，业绩增长主要由于收入增长、财务费用下降等因素。考虑到公司新药获批和FDA 二期认证等催化剂即将来临的因素，基于2010 年35 倍市盈率，我们将目标价上调至28.83 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    母公司第三季度销售收入增速超过20%，二线产品大幅增长，未来有望延续高增长态势。
    公司间接持有渤海银行1.97 亿股，未来增值空间巨大。
    公司财务状况良好，充分利用财务杠杆的作用。
    影响评级的主要风险
    产品销售受政策影响，可能低于预期。
    估值
    我们对09 年每股收益预测为0.061 元，将公司10-11年的每股收益盈利预测小幅上调至0.824 和1.027 元，考虑到公司新药获批和FDA 二期认证等催化剂即将来临的因素，基于2010 年35 倍市盈率，我们将目标价由24.05 元上调至28.83 元，维持买入评级。