澳洲再次加息 A股影响几何
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：paperuse
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澳大利亚央行3日宣布，将基准利率再次提升25个基点至3.5%，并表示将逐渐撤出刺激措施。这已经是一个月内该央行第二次升息。上次加息是10月6日，加息幅度是25个基点。
澳大利亚央行在声明中表示，经济出现严重萎缩的危险已经过去，该行将逐渐撤出刺激措施。声明还指出，全球经济已恢复成长，未来一年经济成长的速度将接近趋势水准。
澳央行行长指出，澳大利亚经济表现强于预期。
澳大利亚央行还指出，澳大利亚在亚洲的贸易伙伴的经济前景似乎明显好转，尤其是中国的经济成长非常强劲。
加息消息一出，投资者立刻抛售澳元，外汇市场中澳元对美元的价格已经下跌了0.25美分，达到1澳元兑90.5美分。股市则出现上扬，收复了这一天的跌幅。
A股短期走势还须看美股脸色
本周，美联储议息和失业率等诸多美股趋势性重要信息将对A股走势产生重要影响。如果美联储货币政策保持宽松，有望使美股保持乐观情绪，A股也将从中获取向上动能。
A股与美股走势正相关
近期，A股与美股走势往往正相关，即如果美股走弱，那么在面临较强外围调整压力下，A股很难独立走强。
从具体影响看，美股担当“晴雨表”的美国经济对A股有一正一反两个方向的效应。同向主要体现在贸易效应上，反向主要体现在资本流动效应上。
从贸易效应看，尽管中国经济在复苏步骤上先于美国经济，但是中国经济的增量部分很大程度上要看出口“脸色”，而美国经济，尤其是美国的消费左右着中国的出口。较强的美国经济能对中国经济增长产生正面影响，是为正向效应。
从资本流动效应看，美国经济走弱往往会增加新兴国家，包括中国资产的吸引力。在危机时期，美国金融机构不得已从全世界抽回资金回救本国，因此美国经济恶化往往意味着需要抽回更多的资金，助跌外围市场；而现在，美国金融机构以基本无虞，追求更高的收益成为优先目标，美国经济的相对走弱会促使资金流出美国，流往复苏相对较快的国家获取高收益。
从目前看，美股对A股的同向效应还占据优势，因此美股与A股走势往往正相关。与以前不同的是，近期出现的一个新变化就是，A股从原先完全处于被动地位，转变为往往在调整中先于美股反弹，并带动美股上涨。
两大信息成重要风向
上周，受交替出现的好坏数据影响，美股走出了大起大落行情。周初，由于房地产的坏消息以及对房产政策的担心，美股大幅走低；周四，美国三季度GDP超出预期，促使美股止跌反弹；周五，个人消费开支数据不尽如人意以及密歇根大学消费者信心指数下滑引发美股重挫。同期A股指数基本与之同步。
本周，ISM制造业指数、10月失业率数据和美联储议息有望对美股产生重要影响，尤其是后两者将是重量级信息。市场普遍预期失业率将上升0.1个百分点，失业率继续对消费和个人信贷资产质量构成拖累。
目前，在美联储公开市场委员会成员的言论中，分歧主要明显地体现在三方面，一是加息是否以失业率开始降低为前提；二是抑制资产泡沫风险的考虑是否在加息决策中居于重要地位；三是产出缺口的存在是否能有效遏制通胀的产生。从力量对比看，主张维持现有政策的委员略占优势，因此预计美联储将维持现有联邦基金利率区间。但是，由于美国经济已经出现诸多复苏迹象，会使委员会对经济形势的判断更加乐观，并可能对货币政策措辞进行“微调”。
届时，如果政策严于或宽于如上预期，那么会对市场产生重要影响。如严，则美元势必大幅反弹，打击大宗商品市场，重挫股市；如宽，继续维持的刺激计划有望使市场保持乐观情绪，A股也将从中获取向上动能。
揭开"退出策略"下的A股迷局
国联证券研究所 肖彦明
当《华尔街日报》还在用插图戏虐伯南克“使用地球那么大的麻袋来撒钱，而只准备了一个公文包那么大的容器来回收（退出策略）”时，狼真的来了。继以色列、澳大利亚加息后，近日印度宣布提高准备金率，挪威加息25个基点，全球宽松货币政策的退出序幕已然拉开。
吊诡的是，全球经济尚处于“无就业复苏”与温和复苏的过渡期，这些央行为何急于收缩银根呢？原来，经历了上一轮金融危机的洗礼后，聪明的央行们开始在“特定时期”特别“关照”起资产市场，货币政策盯上资产价格了。
资产泡沫可视为通胀风向标，已是不争的事实。回顾日本20世纪80年代中后期到90年代初期货币扩张之后的经济运行格局，大致可以将货币、资产价格、经济增长和物价水平的变化趋势分为三部曲：①货币供给高位和资产价格爬升；②资产价格泡沫和实体经济过热；③通货膨胀和实体经济下滑。从日本的例子中，我们在时间顺序上看到了货币增速保持高位――资产价格快速上升――实体经济过热――通货膨胀等几个重要宏观变量的轮番上演。2009年全球经济上演着与日本当年极为相似的一幕，全球范围内的资产泡沫所释放的通胀信号让央行如坐针毡，难怪他们纷纷祭出紧箍咒。
有人将近期美元指数的反弹跟美联储加息预期联系起来，显然有些牵强，因为经历了次贷伤痛后的美联储并没有忘记大萧条的教训：货币短缺是大萧条主因，美联储难辞其咎。美联储错误采用紧缩政策导致经济衰退越演越烈，当年的大萧条始于1929年华尔街的崩溃，恶果到1933年全面显现。而华尔街崩溃又是1928年美联储加息的结果，高利率以及由此带来的经济不景气，是1929年10月股市崩溃的两大原因。以史为鉴，相信美联储会汲取历史教训，不会轻易紧缩货币，最早的加息时点应该是明年中期。由此，美元指数反弹更多的是因为全球投资者对风险资产的规避所致，欧亚国家的加息行动以及欧洲经济数据不佳，使得风险资产被看淡、美元受追逐。
美元短线反弹、流动性紧缩预期，引致国际大宗商品期货和原油回落，贵金属、期油等价格短线下跌，国际主要股市进入调整期，对于相关的资源类股票（如石油、煤炭、有色金属）以及沪深股指构成短线的压力。美元反弹与全球流动性紧缩预期，对冲着前期A股市场弥漫的通胀预期与升值预期，海外资本流入的步伐有所放缓，这也使得前期走强的升值概念板块（金融、地产等权重股）近日纷纷走弱。
由于目前A股市场处于流动性推动行情与盈利推动行情两者之间的断档期，面临方向选择的弱平衡状态极易受事件性因素干扰。因此，短期A股仍难摆脱震荡调整的格局。但从中长期看，经济复苏动量不减、业绩持续改善、估值不贵等基本面因素，仍会对市场构成上行动力。 | 
发表于 2009-11-3 19:53
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