林行止： 5本股民不可不读的经典
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：mmchan98
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林行止：《林行止炒股100谈》。北京：中国城市出版社，2001。页7－10。
5本股民不可不读的经典
有关投资技术、市场心理剖析，各门各派的基础分析以至现身说法教人如何投机致富的书籍，可说汗牛充栋，数之不清，这类书籍的共同特点售价昂贵(只要有一两句话有益，读者己可赚回千百倍书价·因此售价不妨订高一些)，内容重复、印刷精美(插画或图表令枯燥的内容生动和更具说服力)和作者大都是投机失败者――那些“我如何在若干天内赚进百万美金”的“经验”，99%是子虚乌有的“小说”――当然，其中亦有若干例外，例如因投机成巨富金盘洗手后当多任美国总统顾问的巴纳‧巴鲁哈(B. Baruch，1870－1965)所写的自传及后人所写的传记，格蒂的经验谈以及不少财务学者的专论，确有可观之处，但在浩如烟海的投资书林中，这不过是沧海一粟，美国佛莱沙企管学社这两年来重印了数十本在19世纪初期流行于英美的投资书籍，看其书名，为《投机者须知(的事实)》、《投机的艺术》、《羊群心理学》以至《莎士比亚在华尔街（用莎翁诗体写成的闹剧）》等，的确十分吸引，但对现代读者来说，这些旧作已乏新意，这即是说，除非你想考证羊“群心理”(「HERD INSTINCTS」的来龙去脉，或研究19世纪投机手法与今口之异同，不然，是不值得为这些书籍花时间的。
和其它学科一样，投资类书籍的价值与出版年期绝无关系。迄今为止，被西方学术界和投资界奉为经典的五本着作，就都是60年代以前的产物。其中最著名的五本，就是《令人吃惊的流行幻想和疯狂的群众》，这本书写于1841年，详细记录了“南海泡沫”、“密士西比阴谋”、“郁金香狂热”(一两年前发生干大陆的“君子兰狂热”庶几近之)以至中片时期陈金术土“炼蛋成金”(将蛋黄炼成黄金)种种在中发当年令人颇托仁后人觉得极之荒谬的事实，的确发人猛省；和这些狂潮比较，现代投机可说十分“小儿科”，这或是现在人们吸取了历史教训而知所方制(有人狂热、有人冷静)及“相反理论”信徒愈来愈众有以致之。
自从1841年迄本世纪40年代整整100年，并没有出过什么有永恒价值的投资著作；虽然1929年华尔街大崩溃前后曾涌现不少有关书籍，但真正令投资评论者看上眼的，只有一本《客户的游艇在那里？》(Where are the Customers’ Yacht?)，当“导游”告诉一位乡下来的股民那些豪华游艇大部分都属于股票经纪时，他天真地间：“客户的游艇呢？”答案当然是“客户”没资格买游艇。这本嬉笑怒骂的小书(215页)，于1940年出版(1955年再版时原作者写了一篇“介绍”，提及他“输到怕”离开股市的当天，杜钟斯指数开始攀升，这和那些夸言在股市赚大钱者的口吻，大异其趣)，迄今历四十余年，仍那么生动及富启示。股票经纪赚佣兼“食价”，自古如是，中西皆然，因此他们大都面团团作富家翁，但“客仔”就要各安天命了。(游艇)一书散发着投资智能，其中有一些看法的确是香港股民要吸收的，比如对“孖展”的态度，作者认为“鸵鸟式”(不理会经纪要求加码的通知)和“手指堵塞漏洞式”(Finger-in-the-dike method，即不断加码“补仓”)都不足为训；“孖展”有问题等于投机决策出错，在这种情形下，壮士断腕是惟一彻底解决问题的办法。
第三本投资经典是大家都应很熟识的《智能型投资者》(The Intelligent Investor)，作者就是大名鼎鼎的B. 葛拉罕：这本迄今为止仍很畅销的书(台湾有十分便宜的盗印本)，原为作者于1934年出版的大学教科书（原名为《证券分析》），后来“加上实际情况及减少学术性素材”，于1949年以现名出版，其后多次重版，在葛拉罕去世前的1973年再修订发行。我们现在常说“大部分医生部不是精明投资者”，就是葛拉罕最有名的论断；不过，葛拉罕坚决主张购进股价低于资产值的股票必可获利，我们则认为现在已行不通（特别是资产不断贬值的年代）当然，其长期效果的正确性无容怀疑，但对短期投机则用不上，还有，这样作的长期效果用之于有政治信心的问题地区相信亦行不通的。葛拉罕这本书，应该是香港“实力派”人士所最熟识的，本报思聪及曹仁超诸兄，更是读得滚瓜烂熟！
在1969年初版的《随机漫步华尔街》，是第四部投资经典，它清楚和具说服力地指出，试图用千奇百怪的方法“战胜”市场，是徒劳无功的；因为“掷标派”亦称“随机走动派”)的成绩更可取。当然，本书作者指出确有少数投资者凭机智与胆识而有“百战五十一胜”的成绩，但这毕竟是极少数。
最后一部投资经典著作是“亚当·史斯密”(不是亚当·史密斯)的《金钱游戏》：于1971年出版，当时笔者任职他报，拜阅之下，受益良多，即请译林高人现在无线任要职的梁浓刚兄译出，相信对这本书有概念性印象者数不在少；《金钱游戏》最发人猛省的名言是“不要与股票坠入爱河”。因为“股票并不知道你爱他”。所有的单相思都以悲剧收场，股票投资亦然。
假日测览旧书，有所感，成上文，希望对读者有一点启迪作用。
(1986年3月31曰) | 
发表于 2006-4-23 08:48
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楼主|
发表于 2006-4-24 02:40
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