建筑月报之一：基建投资和新签合同跟踪第9期：关注明年增长确定、目前估值便宜公司

石子馍

建筑月报之一：基建投资和新签合同跟踪第9期：关注明年增长确定、目前估值便宜公司

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：石子馍 浏览：945 回复：1

8 月当月基础设施投资增速较上月略升、单月仍维持3.8 万亿高位。
    8 月基础设施投资累计同增49%（上年同期18%）、上月50%，8月当月基础设施投资同比增长44%（上年同期22%）、上月43%。
    8 当月水利、电力投资增速较上月略升，交通、教育略降。8 单月投资增速：电力35%（上年同期39%）、上月22%，交通51%（上年同期12%）、上月57%，水利46%（上年同期34%）、上月41%。
    8 月铁路投资增速略降并低于上年同期、但仍维持单月较大规模。
铁道部统计8 月单月铁路基本建设投资466 亿元（高于今年以来单月平均值368 亿水平），同增43%（上月同增78%、上年同期175%）。
    上年7 月基础设施投资增速突起、10 月后再次加速，对应今年7-8月投资增速略降，但仍维持单月较大投资规模。预期10 月后基础设施投资增速将再次回落，进入绝对规模增加同比增速回落通道。
    8 月房地产销售、新开工面积增速均较上月大幅提升。8 单月房地产投资同增35%、购置土地面积下降22%、新开工面积同增24%（上月0.3%）、施工面积同增39%、商品房销售面积同增85%。
    目前披露大额新签合同最多企业为中铁2069 亿、铁建1511 亿元。
中铁二局318 亿、葛洲坝160 亿、上海建工81 亿、中材国际81 亿、龙建股份60 亿、隧道股份81 亿、粤水电43 亿、龙元建设30 亿元。
    经过前期超跌反弹，市场再次进入对政策调整观察博弈期。“明年增长确定、目前估值便宜公司”再次引起市场关注。我们对覆盖16 家重点建筑公司按目前PEG 排序，考虑明年业绩增长30%左右。
    PEG 较低公司中铁二局、浦东建设、中国铁建、葛洲坝，明年业绩增长分别有75%、56%、28%、31%，均属基建类涉及地产业务。
PEG 略高但2010 年增速快的公司有精工钢构31%、隧道股份26%。
    目前2009 年PE 宏润建设16 倍和中国铁建18 倍已经低于20 倍（低于目前大盘估值22 倍）。中材国际、中国中铁2009 年PE 目前是20 倍，亦低于大盘水平。这个估值区间已经具有相对安全边际。
    该市场背景下坚持三个策略：（1）目前主要配置“明年增长确定、目前估值便宜”公司作为防守；（2）适度配置中材、中工等全球经济复苏主题；（3）适度配置宏润建设、龙元房地产投资复苏主题。

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