东软集团(600718)深度研究：外包回暖 内需强劲

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东软集团(600718)深度研究：外包回暖 内需强劲

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：677 回复：0

报告要点
    软件外包已表现强劲的抗风险能力
    在全球经济危机背景下，东软软件外包上半年收入增速远远领先于国内其他软件外包公司，即便与印度软件巨头TCS、Infosys 相比也不逊色。其抗风险能力已远领先市场，而这主要归因于公司在电子产品嵌入式领域的独特优势以及与客户形成的利益共享纽带。
    软件外包逐步复苏，空间仍然十分广阔
    受益全球经济逐步复苏，软件外包市场已开始回暖，从日本电子产品销售额和索尼、东芝等电子厂商销售数据来看，触底回升迹象明显，进而我们可判断以电子产品嵌入式软件为主的东软集团软件外包业务也即将反弹。而从长远来看，在东软向软件外包上游产业链发展和全球软件外包向中国转移的趋势下，东软盈利能力和外包收入规模仍有较大的提升空间。
    国内业务需求强劲
    在电力、电信、社保等行业信息化加快的背景下，东软国内系统集成和应用软件业务需求仍然十分强劲。而从长远来看，在IT 综合服务成为未来发展趋势的背景下，参照IBM 的成功转型，东软以其当前打下的客户基础、技术基础和行业经验，未来有望成为国内最大的IT 综合服务商，而其竞争力也将得到大幅提升。
    我们上调公司至“推荐”评级
    基于对软件外包的回暖和国内业务的强劲需求，我们预计公司2009、2010年EPS 分别为0.67 元、0.84 元，并上调公司评级至“推荐”。