建材行业：9月“玻璃-重油与纯碱价格差”高位盘整

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建材行业：9月“玻璃-重油与纯碱价格差”高位盘整

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：957 回复：0

9 月普通平板玻璃价格已超过去年同期水平，本月汇总企业浮法玻璃平均价格为74.37 元/重量箱，比8 月上涨1.34 元/重量箱，环比上涨1.84%，比上年同期下降0.34 元/重量箱，降幅为0.46%。
    其中9 月下旬汇总的79 个地区中荆门、深圳、厦门、邢台、洛阳、广州、成都等7 个地方玻璃价格环比9 月中旬上涨。曲靖、石嘴山、烟台等3 地区玻璃价格环比下降，其他69 地区环比未有变化。
    3 季度重点联系玻璃企业原材料：重油（煤焦油）平均进价2343元/吨，比上季度下降1.2%，比上年同期下降30%；纯碱平均进价1319 元/吨，比上季度上涨16.5%，比上年同期下降31%。
    其中9 月吨纯碱价格1220 元，环比8 月上涨8.9%，同比上年9 月下降41%。9 月吨重油价格3090 元环比8 月上涨1.3%，同比上年9 月下降26%。“重油+纯碱”环比涨3.4%，同比上年同期下降33%。
    3 季度玻璃-纯碱与重油价格差环比第2 季度上涨39%，其中6-8 月玻璃行业毛利率16.7%、环比增加5.2 个百分点。2003 年以来“玻璃-纯碱与重油价格差”与实际玻璃行业毛利率相关性R^2=0.82。
    其中9 月玻璃-纯碱与重油价格差30.9，环比8 月下降4.9%，同比上年9 月增加273%。价格差环比下降主要因为3mm玻璃价格下降、纯碱与重油价格上涨所致，仍处于2006 年以来最高第2 个月份。
    9 月BMI 重点玻璃产量2598 万重量箱，同增2.6%；销售玻璃2799万重量箱，同增1.8%。9 月玻璃销售率为108%，比上月增加11个百分点。月末玻璃库存1457 万重量箱，比上年同期下降29%。
    本周主要跟踪长三角、珠三角、环渤海及其他地区房地产成交放量增长、环比上周大增。9 月全国购置土地面积环比增加21%，房地产新开工环比8 月增加25%、同比增加55%，地产新开工强劲启动。
    玻璃投资逻辑依旧是：房地产复苏驱动国内玻璃需求复苏、国际经济好转驱动玻璃出口好转、纯碱和重油价格低谷助于盈利提升、基于新能源估值合理的假设。主要推荐南玻、金晶科技、福耀玻璃。
    维持之前谨慎增持评级。耀皮玻璃、三峡新材、方兴科技仅建议适度关注。风险是：（1）新能源导致玻璃相对估值高；（2）纯碱和重油价格上涨超出预期，而玻璃因房地产波动价格上升低于预期。