远兴能源(000683)：打造完整产业链 煤化工龙头顺风而舞

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远兴能源(000683)：打造完整产业链 煤化工龙头顺风而舞

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远兴能源12 月5 日公告：
拟与上海证大、中煤能源签订《乌审旗蒙大矿业有限责任公司股权转让暨增资扩股协议》及《内蒙古蒙大新能源化工基地开发有限公司股权转让暨增资扩股协议》。
    影响简评
    公司转让蒙大矿业51%的股权，获得投资收益14.95 亿元，扣税之后约每股收益2.19 元。
    上海证大降低了对蒙大矿业公司的持股比例，平台搭建完毕，远兴能源与中煤能源合作步入正轨。预计在中煤能源入主后，蒙大矿业旗下纳林河二号矿在资金及技术支持下，建设进度将提速。我们预计纳林河二号矿2010 年底投产，2011 年中即可达产，2012 年达到800 万吨的设计产能。
    蒙大化工公司股权转让暨增资扩股后，公司持股25%，中煤能源将持有65%的股权。未来依托该平台建设180 万吨甲醇和120 万吨二甲醚项目，基础原料—煤炭将全部由蒙大矿业提供，公司煤炭—甲醇—二甲醚产业链进一步完善。
    盈利预测及投资建议
    含转让股权带来的投资收益，公司2009 年每股收益为2.29 元，基于甲醇价格上涨的强烈预期，2010—2011 年公司每股收益分别调高为0.995 元和1.675 元，给予公司2010 年25 倍PE，并考虑到公司投资收益给予一年内27 元的目标价，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    公司煤矿建设进度可能晚于我们的预期。公司业绩对甲醇价格弹性较大，未来甲醇价格的波动可能影响公司盈利。